会计毕业论文
摘 要： 近年来，随着经济大环境的逐渐改善、证券市场的不断完善，上市公司的股利分配也越来越标准化、合理化。即便如此，依然存在部分上市公司的股利分配机制不健全，政策执行不到位等问题。通过研究K乳业公司近几年的股利分配情况，运用案例研究的方法，从盈利能力等方面分析其存在的问题，并结合企业的实际情况提出相应的改进措施，以便K乳业公司更好地完善其股利分配政策，并为其他上市公司提供借鉴。
关键词 : 股东;股利分配;股利政策;
0、 引言
一个企业的发展需要大量的资金，而大部分的资金源自于投资者，回报是投资者投资的唯一动力。因此，企业制定的股利分配政策至关重要，正确的股利分配政策能够给投资者带来回报的同时，还能够为企业的健康可持续发展提供保障。然而，我国上市公司在股利分配方面仍存在有一些不规范的行为，如分配利润少、支付率低等。此外，国家给予的政策不够全面，相关的法律内容还有待完善，这种种因素都在阻碍着我国企业的长远发展。因此，本文对K乳业股份有限公司进行有效分析，探究其股利分配中所存在的问题并提出相应的建议。
1 、股利分配的相关概述
1.1 、股利分配的概念
股利分配是指对企业净利润进行分配的方案或决策，主要包括股利分配的形式、时间、股利支付率、每股股利额的确定。其中，每股股利额和股利支付率决定着股东可以从企业净利润中获得多少现金股利。
1.2 、股利分配的形式
在我国的证券市场中存在多种股利分配的形式，其中包括有现金股利、股票股利、转增股以及这三种方式结合所形成的股利分配形式。其中：派现是指上市公司以现金作为股利发放给股东，这是一种常见的支付方式。股票股利是指公司通过将留存收益转为股本，给予股东。公司对股票进行增发，扩大公司的永久性股本。发放股票股利能够使得公司股东持有的股票数量增长，但是在公司所占有的持股比例并未发生变化。转增股是指上市公司用盈余公积和资本公积向股东转送股份的一种股利分配方式。它和股票股利最大的不同是：送股是把当前年度的盈利转变为股本，而转增股是公司把以前年度的留存收益转变为股本。
2、 K乳业股利分配存在的问题
2.1、 K乳业公司简介
K乳业股份有限公司于2015年在深交所挂牌上市。K乳业股份有限公司依靠较好的地理位置和纯天然绿色奶源基地，成为了全国着名品牌。
2.2、 K乳业股利分配存在的问题
2.2.1、 股利支付水平较低
在我国，上市公司股利分配水平一直处于较低状态，有的企业甚至只是象征性地分配，K乳业也在其中。近几年，K乳业虽有能力进行股利分配，但是为了后续发展很少进行股利分配。具体如表1所示。
表1 K乳业股份有限公司股利支付情况表
资料来源：K乳业股份有限公司2015—2018年财务报表。
在2015年时，股利支付率为15.27%,往后逐年上升，分别为15.45%、15.56%,2018年时，股利支付率达到16.11%。虽然这几年K乳业的股利支付率有小范围的上升，但这一数据与国际成熟市场的40%～50%的股利支付率水平的差距显而易见。较少的股利支付侵害到了股东们的利益，不利于我国股票市场的长远发展。
2.2.2、 股利政策稳定性和连续性较差
近几年，K乳业公司的分红形式与数量都存在较大的差异，尤其是在新的政策刚刚出台时。在很长一段时间内，公司并没有一个固定的、具体的股利政策，股利分配的行为也较为混乱，这种行为极其容易造成证券市场的混乱，打击投资者的投资热情，使得投资资金减少。这种现象不利于我国资本市场的健康持续发展。
2.2.3 、分配形式不合理
K乳业公司将现金分红和配股行为同时进行，从理论上来说是不可以的。当其选择现金分红时，就意味着资金相对充足，有能力去派现；当其选择股票股利时，则意味着公司的现金可能周转不开。K乳业同时采用两种分配形式不太合理。
2.2.4、 股权过于集中
在我国经济市场逐渐壮大的今天，企业由于股东权益不平衡导致了大小股东之间无法形成良好的利益关系。K食品集团股份有限公司占股44.27%,是K乳业股份有限公司最大的股东，在企业董事会中有决策发言的权力，但中小股东占的份额较小，收益也就相对较少，他们的决策一般会受到大股东等董事的限制。
在没有合理管理监督机制的设定下，中小股东的利益便会损失严重，进而大股东将得到高于企业成本的股利分配，同时信息的不平衡因素也可能导致大股东损害中小股东权益的情况发生。
3 、K乳业公司股利分配存在问题的原因分析
3.1 、公司盈利能力不稳定
通常情况下，盈利能力就是指公司赚取利益的能力。一个公司的盈利能力能够直观地反映出其运营水平与发展的前景，会给股利分配带来有力保障。股利支付水平是否平稳，关键就在于其盈利能力。只有当公司赚到了钱，才有分红的可能。当企业的盈利能力趋于平稳状态时，股利政策也就随之具有了持续性和连贯性，公司才有能力来支付较高的股利。K乳业盈利能力分析如表2所示。
表2 K乳业股份有限公司盈利能力分析表
资料来源：K乳业公司2015—2018年财务报表。
相较于2015年，K乳业公司2016年时净资产收益率直线下降3.9%,说明K乳业公司的投资报酬降低，公司经营者没有有效地利用其所拥有的资源为公司创造更多的利润。在2017年时，虽然该数据有所回升，但变动幅度不大。这一举动说明公司已意识到上一年度的营运问题并且加以改正，阻止其净资产收益率继续下滑。但是，在2018年时，净资产收益率又再一次直线下降，反映出公司不善于利用闲置资金，导致收益偏低。
在2015—2018年，K乳业公司的销售毛利率呈直线下降趋势。由于公司成本控制不足，耗用了过多的期间费用，从而导致盈利能力下降。与此同时，销售净利润也在随之下降。因此，控制成本也是必不可少的一项工作。
在2015-2016年，由于销售净利率的降低和总资产周转速度的减慢，总资产净利率与上年相比大幅降低。到了2017年时，比率趋于平稳。在2018年时，由于总资产周转率的大幅度上升，即使销售净利率仍在下降的情况下，总资产净利率有了明显的小回升。因此，销售净利率和总资产周转率是影响总资产净利率的因素，缺一不可。
3.2、 对政策的落实不到位
在我国上市公司发展中的一系列问题里，证监会专门针对股利分配问题出台了有关政策，目的是为了监督上市公司按要求制定股利分配政策，如果换个方式，从投资者的角度出发，就应该保障投资者的权益，按时按量发放股利。但是K乳业公司却只是根据融资问题制定了对应的股利分配政策。这样私自指定的股利政策存在许多问题，如缺乏稳定性与连续性、现金分红比例较低、股利支付水平不高等。
3.3、 社会责任意识淡薄
K乳业公司为了扩大公司的规模，一般都是从股票市场中进行融资，但往往忽视对投资者的回报。由于公司基本上采取的是股票股利，而不是现金股利，当投资者没有获得预期现金回报时，他们就只能关注股票的价格波动，通过买卖股票的方式从中赚取差价，以实现收益。K乳业公司也会制定出一些高送转方式派发股利的股利分配方案。这一做法难以发挥股利政策真正的作用，投资者无法通过其股利政策了解该企业，容易错误的判断与评价，影响其购买行为。如果企业只为了自己一时的利益，加入到投机的行列里去，势必会严重扰乱证券市场的秩序。
3.4、 保护投资者的法律不完善
我国对投资者的保护法律尚不完善，而现有的部分法律在执行的过程中又存在着诸多不足，使得证券市场中内幕交易、虚假陈述等不良行为难以得到有效制约，难以保障股票市场的正常运行。缺少法律保护的小股东们在大股东面前处于弱势地位。大股东们收到中小投资者的投资资金之后有权利对资金进行分配。大股东会制定有利于他们自身的制度，而忽略对小股东们的股利分配。这些问题不仅破坏了证券市场发展的平衡，更重要的是损害了投资者们的投资权益，同时也使得投资者们丧失投资热情。
4 、完善K乳业公司股利分配的对策
4.1 、提高盈利能力，增强资产流动性
在企业的运营过程中，现金在每个环节都是必不可少的。当科迪乳业拥有了充足的资金来源、提高了资金流动能力时，股利支付的能力也会随之增强，因此资金的流动很大程度上影响着股利支付能力。除了增强资金流动性，科迪乳业还要加强对货币资金的管理，合理分配公司的闲置资金，增强公司的资产流动性，合理分配公司的可利用资源。这样做既有利于减少资金的不合理使用，也能够使所有者权益提高，降低资金流动风险，实现投资者获得合理回报的投资目的。
4.2、 制定科学合理的股利分配政策
制定一个科学合理的股利分配政策对股东自身权益尤为重要。在科迪乳业股份有限公司后续的筹资中，投资人大多关注的也是股利政策。投资人是否投资该公司，看的就是如何分派股利，能带来多大的收益。在制定股利分配政策时，一定要充分考虑本公司目前及未来的资金流、营运能力、盈利能力、投资资金需求和自身流动性状况等情况，尽可能地平衡公司盈余与股利分配问题。
4.3、 树立回报股东意识，履行社会责任
投资者将自有资金投入到K乳业公司中，就是希望通过其良好的经营来获取应有的投资回报。比起股票股利来说，他们更希望得到现金股利。当股东们收到现金，会觉得该公司的发展前景较好，有利可图，便不会抛售手中的股票，以维持一个长期发展的状态，避免投机行为发生。所以，一个公司要想扩大规模，必须非常重视对股东的股利分配，以吸引更多的投资者加入。
4.4、 政府加大对中小股东的法律保护
K乳业股份有限公司的控制权长期掌握在少数大股东手里，他们通常会做出对自身有利的决策，可能损害到中小股东的利益。因此，国家应该加强法律法规的建设，从法律的高度对股利分配的问题进行约束，一旦在股利分配上出现偏差，也能有法可依。同时，公司应增加控股股东的数量，让一部分的中小股东也能够参加股东大会行使自己的权利与义务，这样可以使两者相互制约，相互牵绊，共同获利。
5 、结语
对于上市公司来说，应该对自己的经营状况有个明确的自我定位，并且把公司的生命发展周期也列入到考虑的范围内，不同的阶段应有不同的股利分派政策。对于社会及投资者而言，对积极回报股东的上市公司和回报意识薄弱的上市公司应该采取不同的措施，对前者加以宣扬，可以使投资者们更加了解公司并进行投资，对后者进行一个披露，形成舆论的压力，促使上市公回报股东良好意识的形成。对于政府而言，应该制定相关的法规政策，引导上市公司树立回报股东的意识。既要着眼于当下，更要符合公司制定的长久发展战略，为股东争取更大的福利，提高股利政策的效用，争取实现企业最大的价值。
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