投资学论文
2011年3月19日，美英法三国以联合国1973号协议为由，对利比亚政府军进行了军事打击。这场发生在北非地区的战事距离我们虽然遥远，但是却对中国的海外资产安全产生了重大影响，在利投资的中资企业蒙受了巨大的损失。据原商务部部长陈德铭透露，利比亚战事爆发前，我国共有75家企业在利比亚投资，涉及50多个项目，总金额约188亿美元。自利比亚政府军与反政府武装的战事陷入胶着状态后，中资企业在利比亚的项目被迫暂时中止，尤以住房、铁路、石油服务、通讯领域等基建项目损失重大。不仅如此，受中东、北非部分国家政局动荡的影响，中方在该地区承包工程业务明显下降。其中，我国对外承包工程业务较多的阿尔及利亚、利比亚新签合同金额分别下降70.8%和46.9%.
一
中东北非地区的动荡再次引发了人们对中国海外资产安全的关注和担忧，让人联想起美国次贷危机中的中国海外资产损失。据标准普尔报告指出，中国金融机构持有“两房”债券总额达到3400亿美元，然而随着“两房”债券退出股票市场，中方的这些投资面临着极大风险。以至于在中美战略与经济对话中，中方一再严正要求美方保障中国在美资产安全。
近年来，随着中国经济实力增长，我国对外投资能力也日益增强。据中国投资促进研究中心主任卢进勇估计，我国海外资产总量已经超过2万亿美元，他甚至还预计2015年我国对外直接投资将有可能达到3000亿美元，届时将超越美国而居全球首位。根据邓宁的投资发展周期理论，一个国家人均GDP达到4000美元之际，对外投资将处于高速增长阶段，中国当前恰好处于这个当口。
近十年来中国对外投资的增长速度似乎也验证了这种理论的合理性。据统计，1999年到2009年间，中国对外直接投资年平均增长率达到80.43%,远高于GDP增长速度。商务部数据显示，2010年我国海外非金融类直接投资590亿美元，同比增长36.3%;截至2010年底，我国对外直接投资累计净额约3047.5亿美元，对外投资的企业达到1.6万家，有海外职工140多万人。
尽管当前部分地区局势不稳定，中国海外投资增长的势头依然迅猛，据商务部新闻发言人披露，仅2011年1-3月间，我国境内投资者共对全球98个国家和地区的974家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资85.1亿美元，同比增长13.2%.
二
面对海外资产和投资日益增长的趋势，我国海外资产安全已经成为一个日益突出的问题。随着全球政治经济格局的发展变化，不稳定因素和潜在冲突的存在，中国面临着日益复杂的海外投资环境。然而目前我国对保障海外资产安全仍然没有给予足够的重视，企业往往忽视了对经营风险之外的汇兑、征收、违约、战争等政治风险的防范与控制。2010年，我国对外直接投资额约3047.5亿美元，但只有173亿美元资金参与了保险，仅占总数的5.68%.需要指出的是，当前我国海外投资的80%以上分布在投资集中在东南亚和非洲等发展中国家，其中部分国家政局不稳。
在政局失控的情况下，我国海外资产安全受到严重影响。由于各方势力均无法保持社会秩序稳定，一些匪徒趁火打击，企业正常的生产经营受到严重破坏。此次利比亚内战，中国铁建未完成合同额35.51亿美元；中国建筑未完成工程量超过半数；葛洲坝集团仅完成工程量的16.8%;中国中冶有2个项目没能完工，涉及合同金额约51.31亿元，造成了大量损失。
国际汇率的变化也可能我国海外资产安全构成严重威胁。根据国际惯例，各国之间货币汇率在国际金融体系中大多有一个较为稳定的比值。但是一些国家为谋求自身利益最大化，往往采取操纵汇率的方法，让其他持有其货币资产的国家遭受损失。如美国在次贷危机发生后，不断让美元贬值，中国持有美国的资产因而蒙受重大损失。据国家外汇管理局最新报告表明，2005年汇改以来，人民币对美元汇率中间价累计升值25%,美联储直接用纸币回购国债的举动更加剧了美元贬值的趋势。尽管我国外汇储备中的美元资产比例缺乏公开数据，但据业内人士估计，外汇储备中大约有60~70%为美元资产，美元贬值对我国海外资产影响巨大已是毋庸讳言。
此外，一些企业投资不当也会给我国海外资产造成损失。由于没能准确估计美国次贷危机的影响程度和范围，中投公司在黑石集团上的投资浮亏已经达到20亿美元，为初始投资额的2/3.而投资摩根士丹利的68亿美元由于其股价下跌同样出现了账面巨亏。
三
针对我国海外资产的不安全状况，我们现阶段的处理机制并不健全，很多时候只能采取被动的方式来保护海外资产。因此，笔者认为，为了有效保障我国海外资产安全，有必要从以下几个方面采取措施。
（一）加强对东道国投资环境的分析
对东道国环境的分析包含着以下几个方面的内容。一是要对东道国经济社会发展整体形势进行深入分析，研判其政治局势和社会发展是否稳定，尤其要注重加强对东道国情况的动态监测，做好预警，如果其国内经济社会发展处于不稳定的轨道上，就要相应提高投资门槛。同时，我们还要加强对东道国微观经济运行的的分析，掌握其发展规律，为投资提供参考。二要加强对东道国相关法律法规的解析，尽可能规避其国内法律风险。如美国的《2007年外商投资与国家安全法案》在外资并购的审查上设置了复杂的程序，投资者如果不能严格遵守这些程序很可能功亏一篑。三要弄清东道国的国际权利和义务。要搞清东道国加入过哪些国际组织，受哪些国际条约限制，研究东道国加入的条约和组织对我国投资有何影响，我国能否通过这些条约来制衡投资东道国。如果东道国没有受到任何国际条约的束缚，那么在签订投资协议时，就要对出现的意外情况，如战争、灾害等不可预见灾难所形成的损失进行明确的约定，以便分清双方的权利和义务，在意外发生后根据双边协定来解决问题。
（二）善于运用国际机制和框架来解决问题
国际组织、国际条约在多边经济活动中发挥了越来越重要的作用。当前，通过国际机制保护海外资产主要有以下几个途径；一是《解决国家与他国国民间投资争端公约》，简称ICSID公约。该公约由世界银行主持制定，主要是一个为成员国之间发生的投资争端提供调解和仲裁服务的程序性公约，为外国投资者向东道国政府索赔提供了一个途径。但是需要注意的是如果东道国及投资来源国有一方不是ICSID公约的缔约国就无法适用该条约。二是要充分运用好联合国的相关条约。在伊拉克入侵科威特的战争中，联合国成立的赔偿委员会就强制伊拉克政府运用其石油收入对受到战争损失的个人、企业、政府和国际组织进行了赔偿。因此要注意加强对联合国相关协定的研究，为海外资产保障提供依据。三是要加大与多边投资担保机构的合作。多边投资担保机构是世界银行集团内的一个专门针对外国投资者非商业性风险的担保机构，向外国投资者提供包括东道国征收风险、货币转移限制、违约、战争和内乱风险等担保。我国政府是其第六大股东，应当充分争取该机构扩大对我国海外投资的保险范围和规模。
（三）努力促进建立相对稳定的全球货币体系
如果主要投资国汇率发生过大变动，将对投资者造成损失，因此保持汇率稳定非常重要。我们要倡导和参与建立稳定的国际货币体系，力争让世界银行在国际货币体系中发挥全球最后贷款人作用，争取让人民币成为全球储备货币之一，防止其他国家货币汇率变化对我国海外资产产生重大冲击。此外还应当稳步实施本币结算，扩大与投资所在国之间的结算范围。本币结算一个重要的好处就是可以避免汇率兑换的损失，防止国家间贸易被国际储备货币国所左右。尽管相关国家使用本币进行结算还面临着贸易不平衡引发的问题，但是这些技术性细节通过平衡贸易等途径可以得到解决。
（四）建立好海外资产应急处理机制
第一，应当制定好应急预案。当面对危机时，要制定好危险等级确定、固定资产存储、流动资金保存、通讯联络、员工撤退、企业财产证据保存等相关问题的预案。要组织相关人员进行演习，以便熟悉和完善应急处理流程。第二，要让民间保安力量发挥重要作用。在现有国际体系下，军事手段的运用受到诸多条件的制约，但是民间安保企业却不在限制范围之内。根据经验表明，投资国发生政局动荡时，造成企业损失的大多是个人或者小规模武装团体临时性的抢劫行为，他们拥有的军事力量并不强大，如果有专业的保安公司来保护企业和项目，将能够有效的遏制这种抢劫行为，如美国黑水保安公司就在伊拉克为保护企业财产发挥了重要作用。
（五）建立专门的海外资产保险基金为保险企业提供再保险
目前，我国为海外资产提供政策性出口信用保险业务的仅有中国出口信用保险公司一家，这家机构提供的主要服务是配合我国外交、外贸、产业、财政和金融等政策，通过政策性出口信用保险手段，支持货物、技术和服务等出口，鼓励和支持中国企业向海外投资，为企业开拓海外市场提供收汇风险保障，保险种类主要有汇兑限制险、征收险、战争及政治暴乱险、政府违约险等等，具有较强的针对性和实用性。在利比亚冲突中，该公司已经向葛洲坝集团、中国建材集团赔付超过2亿元。不过单独依靠中国出口信用保险公司提供保险显然存在巨大风险。如果在风险大的地区提供过多保险业务，将在很大程度上影响中国出口信用保险公司的业务，极大的削弱其为这些地区中国投资企业提供保险的意愿。中国出口信用保险公司发布的《国家风险分析报告》将国家风险分为9级，风险越大对应的级别越高，此次利比亚战事发生后，该公司对第9级的阿富汗、布隆迪、乍得、科摩罗等国的保险费率提高了2%左右，安哥拉等国家则不予承保。因此国家应当建立专门的海外资产保障基金，为中国出口信用保险公司提供再保险，以保护该公司的承保能力。当东道国发生动荡时，政府利用双边外交渠道向其最大化争取赔偿，以最大限度保障我国海外资产安全。
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