证券投资论文
四、实验结果与分析
（一）对过度自信心理的检验
从统计结果来看，46%的人认为自己所购买的股票更具有价值，可以看出投资 者 常 常 过 度 相 信 自 己 的 投 资 能 力。39%的人将股票盈利原因归结为证券市场 环 境 好，25%的 人 归 功 于 内 部 消 息，24%的人归功于自己的投资能力。
我们可以看到内部消息的 出现也会 增加投资者对自己所掌握信息的信心，认为自己 掌 握 了 别 人 不 知 道 的 优 势 信 息，当然，这个调查结果 也反映出 了另外一面，随着投资者受教育程度的提高以及证券市场的不断发展、进步，在投资 时一部分投资者已经趋向理性化，而不是主观将盈利归因于外部的条件，但是调查结果整体显示个 人投资者 的过度自信心理较为明显。
（二）对损失厌恶心理的检验
从统计结果来看，投资者在面临可能性的投资损失时，与确遭受8000元损失相比，有87%的人选择了75%可能遭受10000元的损失和25%可能不会遭受任何损失这个选项，可见投资者具有一定程度的博弈心理，在损失概率很大的情况也力图追求不发生损失。
但是在面临确定性的收益时，投资者的决策却相反，有84%的人选择获得2400元，只有16%的人选择25%可能获得一万元和75%什么也得不到。可见投资者在投资决策时会权衡损失和收益，在一定程度上体现出损失厌恶的心理。
（三）对处置效应心理的检验
从统计结果可以看出，在面临股票的亏损和盈利时，有50%的人会选择卖出盈利的股票，仅有22%的人选择卖出亏损的股票。当所持股票遭遇跌停的时候，只有27%的投资者选择赶紧抛售，有近62%的投资 者选择继 续观望，还有11%的投资者选择一直持有到解套。可见我国个人投资者的处置效应很明显，并且处置效应很难去避免与控制，因为从心理角度说，投资者都是讨厌损失的，所以在股票面临损失时，投资者都有想回本的心理，希望经过一段时间股票能够盈利，然后弥补亏损。与直接卖出亏损的股票相比，在投资者心理方面能够获得更大的慰藉。
（四）对政策依赖心理的检验
从调查结果可以看出，有95%的投资者认为政府出 台的政策 对投资证 券有帮助，62%的投资者认为在股市为熊市时，政府应该干预市场。这些都可以看出我国的个人投 资者的 政策依赖 心理很强，十分看重政府出台的相关经济政策。这个显着的心理特征具有鲜明的中国特色。
因为在我国证券会场的起步较晚，很多方面不够成熟，需要 政府进行干预和指导，所以政府的经济政策与我国股市的市场环境是息息相关的，当然，这也凸显出我国与西方成熟的证券市场的差距。
五、结论
本文借鉴了国外相关的研究成果，对证券投资中个人投 资者的心 理偏差进行检验，主要包括政策依赖的心理，过度自信的心理，处置效应的心理和损失厌恶的心理。从 实验的研 究结果可知，我国证券市场个人投资者普遍具有这四种心理偏差且较为严重，在一定程度上与国外的研究成果相符合。
由于我国的证券市场起步较晚，各方面的建设还不够成熟，并且因为我国证券市场的投资主体以个人投资者为主，投资水平和能力也有限，从而个人投资者的投资心理偏差对我国证券市场的发展造成了很大的影响。（图略）
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