电力现货和期货市场对全球经济发展的影响

　　一、引 言

　　2015 年 3 月， 中共 中央、 国务院发布的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》提出了 28 个近期推进电力体制改革的重点任务。

　　其中，最为引人注目的是，将 “条件成熟时发展电力期货和电力场外衍生品市场交易”作为完善市场化交易机制的重要举措。以此为契机，本文试图总结全球电力市场化改革的发展进程，全方面提出中国电力市场交易的长远规划及应避免的问题。

　　回顾过去 10 年学术界所取得的成就，可以发现，中国学者对电力市场化改革的原因、路径和未来展望均有理论探讨。尤其是在加州电力市场化改革失败，多国发生的区域性大停电、频繁出现季节性供电危机，以及电力现货市场、期货市场联盟的解散或重组等情形出现之后，理论界和实务界围绕电力市场化是否充分有效、市场化改革到底如何进行等话题展开激烈讨论。然而，学术界对全球电力市场化改革的宏观考察相对零散，电力市场化改革的方向和路径尚未形成系统、完整的方案。因此，有必要通过评估全球电力市场化改革的成效及其发展道路，寻找适合中国的可行方案。

　　评估电力市场化改革的成就并非易事，国外学者也是近十来年才开始深入研究。Steiner[1]通过观察 19 个经济合作与发展组织的国家电力市场化改革资料，指出电力市场化改革导致电价更低，居民和工业用电在电价和高利用率方面获得双赢。Hattori 和 Tsutsui[2]却指出，电力现货市场的开放虽然可以降低工业用电价格，但是家庭用电价格却在上升，发电市场的开放更有可能导致电价上涨。Zhang 等[3]对 36 个发展中国家的电力工业私有化、竞争和发电商效率进行跨国比较后发现，虽然私有化改革和发电能力的提升对于提高电力工业的效率并不明显，但是引入竞争却是非常有力的措施。Nagayama[4]利用 78 个国家的资料，研究了电力市场化改革对电价的影响，指出电力市场化改革不仅没有降低电价，反而推升了电价。Erdogdu[5 -6]对全球 92 个国家的电力市场化程度进行评估后，指出电力市场化改革的成效很难评价。国家降低输配电的市场占有份额虽然整体上有助于快速推动改革，但不同国家改革道路的不同决定了电力改革的成效迥异，且发达国家的成熟模式不一定是发展中国家借鉴的模板。就连一贯遭受批评的电力国有化和垄断，也有不同的结论。Fiorio 等[7]通过研究 15个欧盟成员国电价和消费者满意度，指出公有制并非电力市场化改革的阻碍。

　　电力市场化改革并不能复制某一个国家的经验，更不能仅局限于某一个时期，否则，容易出现以偏概全的问题。为此，本文拟以全球电力市场化改革为逻辑起点，以电力市场化发展历史为线索，宏观介绍电力市场化改革所经历的电力现货、电力远期合约和电力期货的发展进程。并以此为基础，评价电力现货市场和期货市场对全球经济发展的影响，从而为政策制定者、学者提供中国未来电力市场化改革方向和路径的经验证据。

　　二、电力市场化改革： 全球趋势

　　Erdogdu[5 -8]对全球 98 个国家/地区 1990年、2008 年和 2009 年的电力市场改革情况进行了评分。按每个指标 1 分，其采用了如下 8 个具体指标来评价一国电力市场化程度： 是否有独立的发电厂商； 国有电力工业是否企业化； 是否制定了电力市场化的法律； 发电、输电、配电和售电的分离程度； 是否建立了电力市场监管体系；电力工业的私有化程度； 是否建立了批发与零售电力市场； 用户可否自由选择电力供应商。观察评分指标，本文采用 1990 年和 2009 年的全球各国电力市场化改革评分。从全球电力市场化改革现状来看，1990 年电力市场化只在少数国家进行，但自此以后，电力市场化仅花费了 19 年的时间就成为全球化趋势，改革的广度和深度均有快速拓展，主要表现在四个方面：

　　第一，电力市场化改革呈现出全球化趋势。截至 2009 年，全球人口的 86. 49% 经历电力市场化改革，电力市场化国家 GDP 的总和占全球GDP 的 94% .无论从人口数、GDP 占比、国家发展状态和各大洲分布情况等方面来看，毫无疑问，这轮改革是全球性的。尽管各国改革的背景、路径和成效不完全一样，但都希望通过改革来提升电力工业绩效，以促进本国或本地区经济社会发展已成为共识。

　　第二，电力市场化改革呈现区域不平衡性。电力市场化改革在各大洲、各地区之间的发展进度和市场化程度不平衡，非洲和东南亚国家改革进度缓慢。欧洲和大洋洲是电力市场化程度提升最大的两个洲[5 -8].发达国家占多数的欧洲在此轮电力市场化改革中取得了不错的成绩，不仅电力市场化程度的得分达到了 7. 38 分，且其在这段时间内 电 力 市 场 化 程 度 得 分 提 升 了 6. 28分[5 -8].大洋洲的新西兰和澳大利亚两国由于有电力现货和电力期货市场，其开放程度更快，1990-2009 年提升了 6. 75 分[8].

　　第三，电力市场化改革程度在国家发展水平上具有差异性。发达国家的电力市场化基础高于发展中国家。2009 年发达国家最后的电力市场化程度平均得分达到了 6. 96 分，而发展中国家为 5. 25 分。但毋庸置疑，发达国家和发展中国家的提升程度均较快，分别提升了 6. 23 分和3. 97 分。不过，发达国家和发展中国家的电力市场化程度差距仍然较大。

　　第四，电力市场化程度与经济发展水平呈正相关性。通过观察 98 个国家/地区 1990 年和2009 年电力市场化程度与经济发展水平之间的多项式回归拟合模型的结果可以看出，与 1990年相比，2009 年各国经济发展对电力市场化的影响程度更高。观察不同国家电力市场化程度对人均 GDP 影响的拟合模型可知，电力市场化又作用于经济发展，当电力市场化程度低，电力工业的效率跟不上经济发展的速度，甚至阻碍经济发展时，国家开始进行电力市场化化改革； 随着电力市场改革程度的深入，能源供应和分配效率提高，电力工业在可能的限度内就开始促进经济稳定增长。与 1990 年相比，随着多数国家进行市场化改革，2009 年各国电力市场化程度差距也逐渐增大，由此造成电力市场化程度对经济的影响更加强烈。

　　三、电力市场化改革： 从现货市场入手

　　与电力市场化改革相伴，以电力为交易对象的现货交易开始出现，并逐渐演变成专门交易的电力现货市场。学者们对电力现货市场是否部分或全部包含日前市场、日内市场和实时市场有不同表述。但现货市场以零售市场和批发市场为基本内容，是学界普遍接受的观点。本文在此基础上，以电力现货交易场所作为评价电力现货市场存在与否的关键指标。若一个国家/地区建立了电力现货交易为目的的固定电力交易场所，则认为该国/地区存在电力现货市场； 若仅开始进行电力现货交易，但没有固定的电力现货交易场所，将不纳入本文的现货市场研究范畴之中。

　　1. 市场概览

　　截至 2009 年，全球共有 52 个国家建立了以固定的交易场所为标志的电力现货市场，占全球国家总数的 24%[5 -8].就现有资料来看，尚有大量国家正在筹建电力现货市场。究其原因在于，这些国家的电力市场化改革还在不断调试和完善之中，竞争性电力市场主体尚未形成，电力现货交易量小，电力现货市场还需培育。

　　2. 市场特点

　　第一，电力现货市场是电力市场化改革发展到一定阶段的客观要求。根据 Erdogdu[5]的研究，建立了电力现货市场的国家/地区，电力市场化改革得分普遍较高。这些国家在 2009 年的平均得分为 6. 90 分，表明市场化程度较高。

　　第二，全球电力现货市场呈现多样性。一个国家可以有多个电力现货市场，多个国家/地区也可以共享一个电力现货市场。前者例如美国，其在全国范围内拥有电力现货交易场所达十多个。后者例如挪威、瑞典、丹麦和荷兰等欧洲国家，他们共用北欧电力市场，澳大利亚和新西兰也共用电力现货市场。还有一些国家/地区既有国内的电力现货交易场所，也参与其他国家/地区的电力现货市场交易，例如英国。

　　3. 问题分析

　　第一，电价剧烈波动问题。以澳大利亚为例，该国建立电力现货市场以来，电价波动十分巨大，最低价和最高价的价差可达百倍。事实上，澳大利亚电力现货市场的价格剧烈波动仅是全球范围内电力现货市场价格剧烈波动的一个缩影。电力现货市场之所以出现如此巨大的波动，其本质原因在于电力商品的不可有效储存性。因此，这就需要电力供需保持平衡，而电力供需不平衡是电力工业的常态，由此两者呈现出不可调和的矛盾。这就形成了电力现货价格随着供需变化而变化，随供需矛盾加剧而呈现出价格剧烈波动的现象。当某一时刻的电力供给大于电力需求时，电力现货价格将会面临 “悬崖式”下跌；当某一时刻的电力供给无法满足电力需求时，电力现货的价格将会急剧上升。电力现货市场价格的剧烈波动将使电力市场参与者面临巨大的风险，使得电力市场参与者没有稳定的预期。

　　第二，市场力问题。电力现货市场的市场力是指电力现货市场主体在交易中抬高价格的能力。以美国加州电力市场为例，安然公司利用市场力操纵市场，抬高价格，导致发电成本激增，投资者大量离场，市场流动性缺失，电力市场崩溃。同时，电力刚性需求弹性小的特征容易使发电企业通过增强市场力以获得额外利润。事实上，大型发用电企业由于拥有大量发电资源或用电需求而具有强大的市场力。一旦现货市场主体市场力强大到一定程度，电力市场资源配置和价格反映供求关系的有效性就会遭到破坏。

　　第三，合约期限过短问题。电力现货市场的特点是电力现货交易期限与实物交割期限之间的时间间隔均较短。这种交易机制的好处在于，能够运用价格机制较为客观适时地反映电力的供需状况。但是，这也同时使电力市场参与者控制风险的能力明显降低。原因在于，在特定时间范围内，电力供需具有刚性和电力不可储存性，这就导致电力生产者或需求者为了在短时间内获得电力电量平衡，不得不接受较高或较低的电价和其他不合理条件。因此，交易当事人不仅不能在交易之前获得稳定的预期，更不能通过一定的方式将相关风险予以锁定或转移。

　　四、如何解决问题： 引入电力远期合约

　　电力现货市场促进电力交易的同时，面临着自身难以克服的问题。基于此，一些国家/地区探索另外一种与现货市场不同的交易机制与交易模式，由此，电力远期合约市场作为克服电力现货市场问题的交易机制应运而生。

　　电力远期合约，是一种通过双方约定，于未来某一确定时间以约定的价格买卖特定数量电力商品的合约。卖方承诺在未来某个时期以合同约定的价格和数量向买方提供电能，买方承诺按事先约定的价格支付相应的购电费用。与电力现货合约相比，电力远期合约不仅期限大大长于电力现货合约，而且协议的内容具有较强的灵活性，由买卖双方自由协商确定。

　　1. 市场特点

　　电力远期合约交易基本上实行场外交易，存在双方自由协商和隐秘性特点，它不具有与电力现货市场固定的交易场所一样的明显标志性和规整性。这由此给本文考察全球电力远期合约市场带来了现实的困难，尽管如此，笔者力求对全球电力远期合约市场进行探索性考察。纵观全球电力远期合约市场的结构，可以发现如下特点：