摘 要
随着“工业4.0”和“中国制造2025”的提出与推进，新一轮的科技革命和产业变革正在不断发展，世界主要国家争相寻找创新的突破口，抢占未来发展先机，新材料领域就是其一，石墨烯被称为“新材料之王”，是各国政府和企业的重点关注对象之一。石墨烯企业的财务竞争力不仅是投资者进行投资决策的重要参考依据，更是衡量企业未来发展潜力的重要指标。
本文的研究逻辑主要分为三个部分；首先是基于价值链视角，运用价值链分析法描绘了我国石墨烯产业全价值链的主要企业分布图；其次，本文通过手动选取A股石墨烯上市公司近3-5年的财务数据结合因子分析法对石墨烯上市公司的财务竞争力进行量化，并根据量化的结果进行价值链上的排名，为投资者识别企业投资价值提供参考；最后根据因子分析的结果选取下游的石墨烯油墨生产企业东方材料作为案例，通过国内外代表性企业的对比分析发现我国在生产运营中优劣势，为我国石墨烯企业未来的发展方向提供参考意见。根据上述的研究逻辑，本文得出三个结论：第一、我国石墨烯产业价值链已经初步形成并逐渐走向成熟，随着技术得不断改进，行业内部的分工不断细化，价值链上细分市场的龙头效应逐渐明显；第二、我国石墨烯产业的价值创造能力呈现典型的微笑曲线，这和石墨烯发展的技术壁垒以及下游应用的开发有着直接关系；第三、我国石墨烯企业之间的财务竞争力存在较大差距，下游企业的财务竞争力最强，上游企业次之，中游企业较弱，东方材料作为下游龙头企业，在财务竞争力的综合得分上表现突出，与国外龙头企业相比在盈利能力方面具有优势，但是在财务政策的选择上较为保守，公司的营运能力方面也具有改良的空间。本文的产业选择以及研究方法可能具有一定的创新，但本文的研究视角聚焦于全产业价值链和价值链下游的石墨烯油墨上市公司，对柔性屏和石墨烯锂电池领域未作深入的研究，随着国内企业在相关领域的不断发展，未来可做进一步的跟踪研究。
关键词： 因子分析法；石墨烯；财务竞争力；价值链。
Abstract
With the proposal and promotion of “Industry 4.0” and “Made in China 2025”, a new round of scientific and technological revolution and industrial transformation are constantly developing. The major countries in the world are vying to find breakthroughs in innovation and seize the opportunities of future development. The new material field is First,graphene is called "the king of new materials" and is one of the key concerns of governments and enterprises. The financial competitiveness of graphene enterprises is not only an important reference for investors to make investment decisions, but also an important indicator to measure the future development potential of enterprises.
The research logic of this paper is mainly divided into three parts. Firstly, based on the value chain perspective, the value chain analysis method is used to describe thedistribution map of the main enterprises in the graphene industry full value chain. Secondly,this paper selects the A-share graphene listed company by hand. Nearly 3-5 years of financial data combined with factor analysis method to quantify the financial competitiveness of graphene listed companies, and based on the quantitative results, ranking in the value chain,to provide investors with a reference for identifying the value of corporate investment.Finally,according to the results of factor analysis, select the downstream graphene ink production enterprise as an example,Through the comparative analysis of representative enterprises at home and abroad, we find the advantages and disadvantages of China in production and operation, and provide reference for the future development direction of graphene enterprises in China. According to the above research logic, this paper draws three conclusions: First,China's graphene industry value chain has been initially formed and gradually matured. With the continuous improvement of technology, the division of labor within the industry is continuously refined, and the value chain is subdivided. The leading effect of the market is gradually becoming obvious. Second, the value creation ability of China's graphene industry presents a typical smile curve, which is directly related to the technical barriers to the development of graphene and the development of downstream applications. Third, between China's graphene enterprises There is a big gap in the financial competitiveness. The upstream and downstream enterprises have the strongest financial competitiveness, the upstream enterprises are the second, the middle-stream enterprises are weak, and the Oriental materials as the downstream leading enterprises are prominently selected in the comprehensive score of financial competitiveness. Foreign leading companies have advantages in terms of profitability, but there is room for improvement in the choice of financial policies. The industry selection and research methods in this paper may have certain innovations, but the research perspective of this paper focuses on the graphene ink listed companies in the whole industry value chain and downstream of the value chain, and has not conducted in-depthresearch on the flexible screen and graphene lithium battery fields. With the continuous development of domestic enterprises in related fields, further tracking research can be done in the future.
Keywords: Factor Analysis; Graphene; Financial Competitiveness; Value Chain。
1 绪论
1.1 研究背景。
随着“工业4.0”和“中国制造2025”的提出与推进，新一轮的科技革命和产业变革正在不断深化，新材料作为新兴产业的发展基石是世界主要国家争相寻找创新的突破口。作为新材料的代表之一，石墨烯凭借其独有的性质以及广阔的应用前景对制造业的转型与升级具有深远的战略意义，各国政府纷纷从战略层面对石墨烯产业进行了部署，希望能在石墨烯的产业发展上取得领先地位。国外的石墨烯政策或资助梳理如表1.1所示。
与国外政府相比，我国政府对于石墨烯产业的扶持政策发布得相对“较晚”，但从2012年工信部发布的《新材料产业“十二五”发展规划》开始便陆续推出了10余项石墨烯相关政策。
2015年由国务院印发的关于全面推进实施制造强国的战略文件《中国制造2025》首次明确了石墨烯在战略前沿材料中的关键地位，强调了石墨烯产业的战略布局和研制，努力实现石墨烯产业“2025年形成百亿产业规模”的发展目标。为了帮助传统产业改造升级，支持新兴产业的发展壮大，工信部、发改委、科技部在2015年11月联合印发了《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》，指出至2020年，形成完善的的石墨烯产业体系，形成石墨烯材料标准化、系列化和低成本化。
2017年科技部印发的《十三五材料领域科技创新专项规划》更是对石墨烯薄膜工业技术以及柔性电子器件大面积制备技术等具体环节提出了任务要求。可见我国政府高度重视石墨烯产业的发展。
我国政府发布的石墨烯政策梳理如表1.2。
在2017年的第十二届全国人民代表大会第五次会议上，李克强总理在做政府工作报告①时表示，要“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化”。结合上述的政策可以看出，国家对石墨烯产业的发展给予了大力的支持，其重视程度已经上升到了国家战略的层面，希望能够抢占石墨烯这一片新兴市场的先机，在国际上确立行业内的领先地位。
企业的财务竞争力是企业市场优势的源动力之一，财务竞争力的强弱决定了企业未来发展的潜力，随着资本市场对于石墨烯行业关注度的不断提高，财务竞争力也成为了投资者进行投资决策的重要参考依据。而随着人工智能、第五代通信技术所引领的新兴产业的不断发展，作为重要支持产业的石墨烯产业的发展潜力成为了政府在进行政策制定与战略规划时所要重要关注的问题。
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1.2 研究对象界定
1.2.1 企业竞争力.
1.2.2 财务竞争力.
1.2.3 价值链分析.
1.2.4 石墨烯.
1.2.5 研究主题.
1.3 研究方法
1.4 可能的创新与意义
1.5 研究思路与技术路线
2 文献综述.
2.1 财务竞争力.
2.1.1 国外文献综述
2.1.2 国内文献综述
2.2 价值链.
2.2.1 国外文献综述
2.2.2 国内文献综述
2.3 国内外文献述评.
3 石墨烯产业分析.
3.1 石墨烯产业发展.
3.1.1 石墨烯的概念.
3.1.2 石墨烯的特性.
3.1.3 石墨烯的发展历程.
3.2 石墨烯的环境分析.
3.2.1 石墨烯产业政策支持
3.2.2 石墨烯专利技术发展
3.2.3 石墨烯产业发展规模.
3.2.4 石墨烯产业的发展差异.
3.3 石墨烯产业价值链分析
3.3.1 价值链分析基础.
3.3.2 石墨烯价值链分布
4 石墨烯上市公司财务竞争力比较研究
4.1 构建财务竞争力评价体系
4.2 数据来源.
4.3 因子分析法的过程
4.3.1 因子分析法的目的.
4.3.2 KMO和Bartlett检验.
4.3.3 提取主因子
4.3.4 因子的旋转和命名.
4.3.5 计算主因子得分
4.4 计算综合得分及排名
4.5 主因子与综合得分差异分析
4.5.1 盈利能力分析
4.5.2 偿债能力分析
4.5.3 营运能力分
4.5.4 成长能力分析
4.5.5 综合能力分析
4.6 石墨烯产业价值链微笑曲线
4.7 产业价值链分析小结.
5 案例研究:财务竞争力的进-一步分析
5.1 案例的选取和介绍.
5.1.1 案例选取
5.1.2 东方材料介绍
5.1.3 乐通股份与Cabot
5.2 研究维度
5.3 东方材料财务竞争力指标分析
5.3.1 主因子与综合得分差异比较.
5.3.2 盈利能力差异分析.
5.3.3 偿债能力差异分析
5.3.4 营运能力差异分析
5.3.5 成长能力差异分析.
5.3.6 财务竞争力指标分析小结
5.4 案例公司比较分析总结
6 结论与启示.
6.1 研究结论.
6.2 启示，
6.2.1 强化核心业务，提升获利能力.
6.2.2 合理选择财务政策，提升偿债能力
6.2.3 提高产品转化率，培育核心技
6.3 本文的不足和展望.
6.3.1 本文的不足
6.3.2 进一步展望
基于上述的不足，基于基于石墨烯行业的发展状况，本文认为今后可以从以下几个角度进行进一步的研究：
第一，随着财务竞争力理论的更加成熟，相关的评价体系会更加的综合和全面，因此在今后的财务竞争力的研究中可以引入更多的财务信息甚至是非财务信息，这样在进行企业之间的对比时会具有更高的客观性和说服力。
第二，本文选择的行业是石墨烯产业，该行业目前正处于高速成长时期，随着研究领域不断取得突破，相关市场的进一步成熟，在今后的研究中可以选择各个价值链分链进行更加细致的比较研究。
第三，本文选择的案例是石墨烯产业价值链中位于下游的石墨烯油墨企业，对中游企业，如石墨烯粉体公司，和国外研究较为火热的石墨烯薄膜制备公司未进行细致的比较和分析，随着行业逐渐成熟，对于上游企业和中游企业的研究可以进一步推进。
参考文献
