欧菲光员工持股计划实施效果研究

　　摘 要

　　为了建立长期的员工持股激励体系，美国公司专门制定了员工持股计划，该计划已在许多西方公司中得到了成熟应用，但是，国内公司的研究和使用起步较晚。到目前为止，国内还没有一个能够建立全面的员工持股经营管理的制度。我国从上世纪90年代起就已经开始制定实施员工持股计划，但是，由于目前缺乏严格的法规和制度缺陷，员工持股计划在其实施的过程中仍然有一些问题，导致其实施被终止。在国有企业混合所有制改革的背景下，员工持股计划重新出现。

　　在开始分析欧菲光员工持股计划之前，首先查阅了相关文献资料，分析了国内外学者有关于员工持股的理论研究。其次，对欧菲光公司的企业概况和经营状况进行了简短的介绍，最后，本文通过分析欧菲光发布的员工持股计划的公告，整理出欧菲光具体实施方案设计，从资金来源、股票来源、管理机构、锁定期和存续期等方面细致研究。

　　通过横向比较和纵向比较来研究欧菲光员工持股计划的实施效果，其中横向比较用的是功效系数法与行业中未实施员工持股计划的10家公司进行了比较，纵向比较是从财务绩效和非财务绩效两个方面进行了分析。通过以上分析总结以下研究结论：一是欧菲光实施员工持股计划并没有提升公司绩效，二是欧菲光实施员工持股计划降低了代理成本，三是欧菲光实施员工持股计划对股价上涨没有作用，四是欧菲光实施员工持股计划有利于增强企业创新能力。最后提出了相关建议，以优化员工持股计划的设计，使其可以更好的提高员工的积极性。

　　关键词 ：   员工持股计划，欧菲光，功效系数法，财务指标。

　　Abstract

　　In order to establish an incentive mechanism for long-term employee stockownership, American companies have specially formulated employee stock ownershipplans.which have been maturely used in many Western companies. However,domestic companies' research and use started late. So far, China has not established acomprehensive employee stock ownership management system. my country began toimplement employee stock ownership plans in the 1990s. However, due to the lack ofstrict regulations and system flaws, difficulties remained in the implementation of theESOP, which led to the termination of the plan. In recent years, the reason why thereform of the state that part of the mixed-share enterprises, salaried, has thedomination of the race of the plan suddenly reappeared to you before I mentioned it.

　　In the context of the continuous improvement of relevant laws and regulations and thecontinuous development of the market economy, more and more listed companieshave launched an employee consultation stock, in particular in 2014, the ChinaSecurities Regulatory Commission released the “implementation of the lastright-listed stock guard it started.”, leadership will realize later.

　　Before analyzing the OFILM employee stock ownership plan, it first consultsrelevant literature and analyzes the theoretical research on employee stock ownershipby domestic and foreign scholars. Secondly, it gives a brief introduction to OFILM’scorporate profile and operating conditions. Finally, this article analyzes theannouncement of OFILM's employee stock ownership plan and formulates a specificimplementation plan of OFILM.From the source of funds, stock sources, managementagencies, lock-up period and duration of detailed research.

　　Through the horizontal and vertical comparison of OFILM, we analyzed theimpact of the implementation of the ESOP on OFILM. Horizontal comparison usesthe efficiency coefficient method to compare with 10 companies in the industry that have not yet implemented employee stock ownership plans. Vertical comparison is toanalyze two aspects of financial performance and non-financial performance. Throughthe above analysis, Summarized the reasons for the ineffective implementation ofOFILM employee stock ownership plan, and the following research results aresummarized: First, The implementation of OFILM's OFILM’s the ESOP did notimprove the company's performance; second, The implementation of OFILM ’s theESOP can reduce agency costs. The third is that OFILM's implementation of theemployee stock ownership plan has no effect on the stock price increase. The fourth isthat OFILM's implementation of the employee stock ownership plan is conducive toenhancing the company's innovation capabilities. Finally, relevant suggestions are putforward to optimize the design of the employee stock ownership plan, so that theemployee stock ownership plan can better play the role of employee motivation.

　　Key words :      Employee Stock Ownership Plan, OFILM, efficiency coefficientmethod, financial indicators。

　　第一章  引言

　　1.1、研究背景及意义。

　　1.1.1、研究背景。

　　1956年，美国的经济学家路易斯凯尔索进行了一项员工股权持有计划（又称员工持股制度）的第一次实践。美国一直到1974年第一次以建立法律条文的形式明确对员工持股计划的概念进行定义，并且从法律层面上也保证了公司员工所持股计划能够在社会上得到广泛使用。虽然员工持股计划从最初的立法到现在大约不到50年的历史，但是西方国家员工持股计划的基本理论和实践指导都已经非常成熟并且形成了一套比较完善的相关法律体系和框架。然而我国的员工持股计划制度还不是很健全和完善，因此员工持股计划在我国实际执行中仍然存在着许多的困难和问题，例如其发展期限相对较短、政策问题、法律等等。

　　2014年，中国证券监督管理委员会正式明确地对外发布了一份国家有关公司实施员工持股激励计划的相关政策性工作指导及实施意见，除了早已制定和实施员工持股计划的上市公司外，非上市公司为了能够在激烈的证券市场竞争中能够占得更多的一席之位，也随之引入并推出了自己的员工持股计划。这种激励制度将保障企业的利益和职员自身的社会人力资本价值紧紧捆绑在一起，激励着公司的员工将自身“人力资本”奉献给公司，只有那些符合要求并且为公司做出良好业绩的人员和企业领导者才能够继续地享有对公司股份的支配和收益权，进而他们可以从中获得对公司股份的支配和分红。

　　随着知识经济的快速发展，传统产业在市场中的主导地位正逐渐被高科技产业所取代。高科技技术公司以现代信息技术为骨干，所以一个企业拥有优秀的人力资本是十分重要的，它既能促进我国地区的经济发展还能推动社会的进步，对我国经济的快速发展有着重要的影响。高科技技术企业作为知识密集型企业，他需要大力投入研发费用研究专利，需要很多优秀的人才引进并且这些人力资本能够让企业在行业中具有竞争力。员工持股计划的实施可以帮助公司获得创新性人才并降低这些人才的流失率，同时因为促进公司业绩发展能使持股员工从中获益，所以实施员工持股计划也可以提高高层次技术人员的工作努力程度，激发工作创造力，提高创新效率，促进员工参与公司治理和监督管理，从而企业可以长期稳定地可持续发展。

　　在过去的十年中，欧菲光在光学和光电行业经历了快速的发展，发展至今已经拥有近4万名员工，总资产超过300亿元，在行业内处于领先地位，并在全球范围内成为领军企业。同时，欧菲光公司承建了两个省份的工程技术中心和一个省份的企业技术中心，也正积极准备在全国各地成功建立一个国家重点实验室，建立一个多技术、多层次和多平台的开发研制系统，并计划在3D影像、AR / VR、自动驾驶、生物识别等应用领域推广。欧菲光在圣何塞、东京、水原、台北等城市和地区都建立了研究中心，以便于获取更加高品质的本土化技术专业人才资源，这表明欧菲光非常重视研发和人才。

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　　1.1.2 、研究意义

　　1.2、研究内容及方法.

　　1.2.1、 研究内容

　　1.1.2 、研究方法.

　　1.3、创新点及不足.

　　1.3.1、 本文的创新点

　　1.3.2、 本文的不足.

　　第二章   文献综述

　　2.1、员工持股计划国外研究综述.

　　2.1.1、员工持股计划国外发展情况及特点

　　2.1.2、国外员工持股计划实施效果研究

　　2.2、员工持股计划的国内研究综述

　　2.2.1、国内员工持股计划发展情况及特点

　　2.2.2、员工持股计划的动机.

　　2.2.3、员工持股计划实施效果的影响因素

　　2.3、关于员工持股计划风险及其应对策略的研究

　　第三章   基本概念与理论 基础.

　　3.1、基本概念

　　3.1.1 、员工持股计划.

　　3.1.2、员工持股计划与股权激励的区别.

　　3.2、理论基础.

　　3.2.1、激励理论.

　　3.2.2、委托代理理论.

　　3.2.3、人力资本理论.

　　第四章   欧菲 光员工持股计划基本概况.

　　4.1、企业概况

　　4.1.1 、公司简介.

　　4.1.2 、公司股本结构

　　4.1.3、公司经营状况

　　4.2、欧菲光员工持股计划实施动因

　　4.3、欧菲光员工持股计划方案概述

　　第五章   欧菲光员工持 股计划实施效果分析

　　5.1、欧菲光员工持股计划的横向比较分析

　　5.1.1 、分析方法选取一 功效系数法

　　5.1.2、行业公司选取.

　　5.1.3 、指标计算

　　5.1.4、行业地位变动分析

　　5.2、欧菲光员工持股计划的纵向比较分析

　　5.2.1、财务绩效分析.

　　5.2.2、非财务绩效分析.

　　5.3、欧菲光实施员工持股计划存在的问题

　　5.3.1、持股员工范围过窄.

　　5.3.2、持股计划股票数量偏少.

　　5.3.3、所持股份不能灵活变现.

　　5.3.4、每期员工持股计划间隔时间设计不合理

　　第六章   结论与启示.

　　6.1 、研究结论.

　　6.1.1 、欧菲光实施员工持股计划并没有提升公司绩效.

　　6.1.2、欧菲光实施员工持股计划降低了代理成本

　　6.1.3、欧菲光实施员工持股计划对股价上涨没有作用

　　6.1.4 、欧菲光实施员工持股计划有利于增强企业创新能力

　　6.2、研究启示

　　6.2.1、设计合理的员工持股计划制度

　　6.2.2 、推动员工持股计划使员工参与企业治理

　　6.2.3、加快相关法律制度建设

　　6.2.3、加快相关法律制度建设。

　　完善的法律制度是员工持股计划得以顺利推行的重要外部条件。由于员工持股计划在我国的发展时间还比较短，在相关制度的设计和执行上还存在诸多问题。在制度设计上，我国目前缺少对员工持股计划的长期规划和顶层设计。从实施情况来看，制度己经在实践的后面，并且大多制度属于补救型，缺少相关制度的整体性思考。在制度执行上，由于制度的不完善，企业在实际推行员工持股计划时中普遍会遇到如员工持股比例如何确定、高层管理者与普通职工持股数量之间的差距如何把握、如何避免企业员工持股变成管理层持股等一系列问题。因此我国有关部门应加快员工持股计划相关政策法规的制定以保证员工持股计划实施的制度化、规范化，提高员工持股计划的质量。同时，政府可以通过鼓励金融政策来引导员工持股的过程。

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