基于服务能力的众创空间价值评估

　　摘 要

　　伴随着众创空间快速发展，与之而来的行业表面繁荣问题也愈发严重，空壳同质化、缺乏核心竞争力等服务能力不足的众创空间在行业洗牌中倒闭、并购整合，如何正确评估众创空间的价值，引导众创空间提高服务能力，向专业化、差异化的方向转型，成为一个亟待解决的重大课题。因此，本文基于服务能力视角选择合适的估值方法对众创空间的价值评估具有重大的意义。

　　本文首先通过文献分析，对国内外学者对众创空间的内涵、价值构成、价值评估方法等研究成果进行归纳与总结，说明了众创空间价值评估中考虑服务能力的必要性。接着通过资源基础理论、资源产权共享理论具体展开对众创空间服务能力的影响因素的分析，构建了众创空间服务能力评价指标体系。然后在服务能力视角下对众创空间价值评估方法的适用性进行分析，选择并详细介绍了EVA评估模型。在此基础上构建众创空间服务能力评价模型，利用模型中的灰色关联度综合评价法计算出服务能力的灰色关联度，即众创空间服务能力水平值。基于众创空间各年服务能力的灰色关联度数据，利用标准离差率量化服务能力对其自身价值的影响，并对EVA评估模型中的折现率进行修正。最后，利用考虑服务能力的修正后的EVA估值模型对创业黑马进行价值评估，验证评估模型的同时也反映了评估模型的现实应用。

　　通过研究得出的结论为：众创空间向创新创业企业提供服务的能力构成了自身的价值。众创空间的服务能力越强，在创新创业过程中为创业企业提供的支持与服务越多，创新创业项目成功孵化的概率越高，众创空间的价值也越大；基于服务能力角度而建立的EVA评估模型计算出的众创空间价值远远高于未考虑服务能力的评估模型计算出的众创空间价值；基于服务能力的众创空间EVA估值模型能够准确反映众创空间的价值。

　　关键词 ：   众创空间，服务能力，EVA评估模型，企业价值评估。

　　ABSTRACT

　　With the rapid development of Maker Space, the problem of the industry'ssurface prosperity has also become more serious. Makerspaces with insufficientservice capabilities such as homogenization of shells and lack of core competitivenesshave closed down and merged in the industry reshuffle. How to correctly evaluate thevalue of Makerspace, guide Makerspace to improve its service capabilities, andtransform to a direction of specialization and differentiation has become a major issuethat needs to be resolved. Therefore, choosing an appropriate valuation method basedon the perspective of service capability is of great significance to the value evaluationof crowd-creation space.

　　In this paper, the connotation, value composition, value evaluation method andother research results of mass innovation space at home and abroad are firstlysummarized and summarized，and explains the necessity of considering servicecapabilities in Makerspace Value Evaluation. Then, through the resource-based theoryand resource property rights sharing theory, based on the analysis of the influencingfactors of the service ability of mass innovation space, the relevant indexes of theservice ability of mass innovation space are constructed. Then analyze theapplicability of the crowd-creation space value evaluation method from theperspective of service capability, select and introduce the EVA evaluation model indetail. Build a model on this basis, And through the grey relational degree method toobtain its grey relational degree, that is, the level of the service ability of the makers'

　　space. Based on the gray correlation data of the service capacity of the crowd-creationspace in each year, the standard deviation rate is used to quantify the influence of theservice capacity on its own value, and the discount rate in the EVA evaluation modelis revised. Finally, the revised EVA valuation model that considers service capabilitiesis used to evaluate the value of the dark horse of entrepreneurship. While verifyingthe evaluation model, it also reflects the practical application of the evaluation model.

　　The conclusion is: the ability of mass innovation space to provide services toinnovation and entrepreneurship enterprises constitutes its own value. The strongerthe service capability of the Maker Space is, the more support and services are provided for the start-up enterprises in the process of innovation and entrepreneurship,the higher the probability of successful incubation of innovation and entrepreneurshipprojects, and the greater the value of Maker Space; the value of Maker Spacecalculated by EVA evaluation model based on service capability is far higher than thatcalculated by the evaluation model without considering service capability The EVAvaluation model of Maker Space based on service capability can accurately reflect thevalue of Maker Space.

　　Key words :      Maker Space，Service capability，EVA evaluation model，Enterprisevalue evaluation。

　　1、引言

　　1.1、研究背景及意义。

　　1.1.1、研究背景。

　　在创新2.0的背景下，以“互联网+”的信息技术整合内外部知识、加速科技创新，用户参与、开源创新成为时代主流。国外相继建立创客服务的Fab Lab、Living Lab、Access Space，逐步形成创新创业服务体系与生态主体结构，与此同时，国内为了追赶新一次的创新潮流，也提出了“众创空间”的概念。

　　2014年，李克强总理在夏季达沃斯论坛上提出推动“大众创业、万众创新”。

　　2015年3月，国务院办公厅印发《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》，提出要加快构建众创空间，激发全社会创新创业活力，培育经济发展新动力。

　　2016年3月，办公厅再次印发《国务院关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，在一系列政策的推动下，众创空间在全国百花齐放，为“双创”的发展保驾护航。据《中国众创空间白皮书2019》发布显示，截至2018年底，全国纳入国家科学技术部火炬网备案的众创空间已达6959家，相比2017增幅达到21.2%。伴随着众创空间的快速发展，与之而来的行业相关问题也愈发严重：第一，空壳现象与同质化服务现象严重。较高的空置率与众创空间表面的繁荣表里不一，自身缺少差异化定位，缺乏核心竞争力；第二，服务体系不健全。

　　多数众创空间仍然停留在提供物业服务、电信服务等满足创新创业企业办公的基础服务，创新服务、专项服务等高增值服务较少，从而导致众创空间价值较低，不具备可持续性；第三，服务保障措施不足。缺乏政府政策引导，发展均衡不一，同时制度约束不足，众创空间内部的知识产权保护和分享的收益权不能得到有效保障，难以健康发展。在国家《专业化众创空间建设工作指引》下，服务能力不足的众创空间在市场化机制下洗牌加速、兼并重组，如Mad Space破产倒闭、北京无界空间收购Four work（富空间）、优客工场并购爱特众创等等，那么如何评估众创空间的价值成为当前急需解决的热点问题。

　　而目前对众创空间的估值研究大多沿用传统企业价值评估方法，鲜有学者从众创空间的本质属性角度，对众创空间的价值展开评估。众创空间作为新型创新创业服务平台，创新创业服务是众创空间市场生存的核心竞争力，体现为众创空间的核心价值，同时也是其持续健康发展、价值提升的关键因素。所以本文接下来基于服务能力角度，分析相关价值构成，整合价值因素，对众创空间的价值展开评估。

　　1.1.2、研究意义。

　　（1）基于服务能力的众创空间价值评估的理论意义。

　　众创空间的概念提出时间较短，发展迅速，但相应的价值评估研究较少。目前现有的研究大多沿用传统企业价值评估方法来对其进行估值，但是作为一个提供创新创业服务的新型平台企业，需要回归众创空间本质，从服务能力角度来对其进行估值，同时这也给众创空间价值评估提供一种新的思路。

　　（2）基于服务能力的众创空间价值评估的实践意义。

　　经历了政策推动下野蛮生长的井喷期，众创空间目前已经进入深度调整阶段，破产倒闭、兼并重组不可避免。如何精准筛选优秀创业团队和重点项目为其提供支持，以及引导众创空间健康持续发展也是目前存在的一大难题。本文从服务能力的角度建立众创空间的价值评估方法，为众创空间并购重组等价值评估过程中提供较为准确的价值参考，同时也对政府、投资者优化其资源配置，促进众创空间健康发展、提升服务能力有一定的借鉴指导意义。

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　　1.2、国内外研究现状

　　1.2.1、众创空间内涵.

　　1.2.2、众创空间价值的评估方法.

　　1.2.3、众创空间的价值构成

　　1.2.4、文献评价及研究展望

　　1.3、 论文研究内容及方法

　　1.3.1、研究内容.

　　1.3.2、研究方法.

　　1.4、论文创新点

　　2、众创空间的服务能力及其影响因素

　　2.1、众创空间服务能力的含义

　　2.2、众创空间服务能力因素分析.

　　2.2.1、资源基础能力因素分析

　　2.2.2、资源整合能力因素分析.

　　2.3、众创空间服务能力评价指标体系

　　3、众创空间价值评估方法的选择

　　3.1、服务能力视角下EVA评估法的适用性分析

　　3.1.1、现有企业评估方法的局限性分析.

　　3.1.2、 EVA评估法优势分析.

　　3.2 、EVA评估法的不足及其改进.

　　3.3、EVA价值评估原理概述

　　3.3.1、 EVA的计算.

　　3.3.2、 EVA会计调整

　　3.3.3、 EVA计算的各项参数的确定

　　3.3.4、 EVA评估模型

　　4、众创空间价值评估模型的构建.

　　4.1、模型构建原则

　　4.2、模型构建过程

　　4.2.1、众创空间服务能力评价模型的构建.

　　4.2.2、基于服务能力的众创空间价值评估模型的构建.

　　5、案例分析一-以创业黑马为例

　　5.1、创业黑马公司概况

　　5.2、评估思路

　　5.3、创业黑马发展分析.

　　5.4 、2015-2019 年创业黑马EVA的计算.

　　5.4.1、税后净营业利润及资本总额的计算.

　　5.4.2、加权平均资本成本(WACC)的计算.

　　5.4.3、EVA的计算

　　5.5、评估基准日的创业黑马价值评估.

　　5.5.1 、2020-2024年高速增长期创业黑马EVA的预测.

　　5.5.2、2025年后稳定增长期的EVA预测及创业黑马价值评估

　　5.5.3、考虑服务能力的创业黑马价值评估.

　　5.6、评估结果对比及分析

　　6、 研究结论

　　产生于双创背景下，提供创新创业服务促进产业转型的众创空间，在市场化竞争下逐渐呈现两极分化趋势，有创新力、竞争力和盈利能力的众创空间企业将获得更大发展。众创空间企业价值评估研究有助于提高众创空间企业价值评估研究的准确性。同时也为众创空间企业的上市、并购的等资本活动提供价值参考，也起到引导众创空间健康良性发展的作用。

　　本文将服务能力因素引入众创空间企业价值评估中，并说明了服务能力是众创空间企业的核心价值。从服务能力角度建立了众创空间企业的服务能力评价指标体系。在分析了不同价值评估方法在服务能力视角下对众创空间进行评估的适用性后，选择了EVA经济增加值法。最后通过案例分析得到了未考虑服务能力的众创空间价值和服务能力修正后的众创空间价值。经过对比分析得出以下几点结论：

　　（1）众创空间价值评估应引入服务能力，且服务能力与众创空间的价值呈正相关。通过对众创空间的价值构成的相关分析得出服务能力是众创空间的核心价值，根据资源产权共享理论对其服务能力进一步分析得出服务能力对进入众创空间的创新创业项目孵化起到至关重要的作用。将服务能力因素引入众创空间价值评估中，以期对众创空间的价值做出合理评估。而且众创空间服务能力的提高能够降低众创空间孵化创新创业项目的风险，也就是每单位服务能力带来的收益所包含的风险降低，从而实现众创空间价值的提升。利用考虑服务能力的众创空间价值评估模型，通过对创业黑马进行案例分析得出，服务能力能够促进众创空间的价值提升，且服务能力越高，众创空间的整体价值越大。

　　（2）EVA评估法适用于服务能力视角下的众创空间价值评估。一方面EVA评估法克服了传统企业评估方法在评估众创空间价值的缺陷，能够考虑众创空间的整体价值与长期发展，而服务能力也是众创空间各资源要素的整合结果，也需要在长时间的创新创业项目孵化过程中体现其价值，两者契合度高。另一方面考虑到EVA评估法也存在过度关注财务数据的不足，而应用在服务能力视角下的众创空间价值评估中能够通过服务能力因素弥补非财务因素考虑不足的影响，从而能够实现准确评估众创空间的价值。

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