集装箱码头项目投资决策影响因素

　　集装箱码头已成为许多有实力投资人的重要投资方向，在诸多投资人中，以船公司为背景的集装箱码头投资人正逐渐成为这个市场的主力军。

　　马士基航运、达飞轮船、中远集运等一些大型的国际班轮集团公司已建立了负责码头投资的专业公司，并已在全球投资了多个集装箱码头，成为航运企业涉足码头产业的典范。与其他码头投资人不同，船公司背景的码头投资人，在选择投资集装箱码头项目时不仅仅只追求项目的高投资回报率，更希望通过投资该项目为整个集团的集装箱运输产业链带来效益，因此集装箱码头投资的决策也越来越重要。

　　一、集装箱码头市场特点

　　1. 资源的稀缺性
　　一个集装箱码头的开发一般总是以临海岸线和紧贴岸线的大面积土地为最基本要素，而岸线和土地这两者都不可再生，属稀缺资源，因此在此基础上建成营运的码头自然也属于稀缺资源。当前，集装箱船舶大型化趋势已日益明显。目前大型船舶的投入使用必然使船公司对船舶靠泊的集装箱码头提出越来越高的要求，其中之一便是集装箱码头的深水化。由于集装箱码头资源的稀缺性，随着深水集装箱码头的不断投资、开发、建设、投产，未来可供投资开发的深水码头将越来越少。
　　
　　2. 投资资本壁垒高
　　投资集装箱码头项目的资金需求量是非常大的。通常一个集装箱码头的总投资会包括码头所占土地和水域、码头上各类大中小型装卸机械、码头水工、码头堆场、配套的计算机信息系统、码头辅建区等项目。这些项目的单项投资额动辄百万甚至千万人民币，对普通投资者来说，集装箱码头投资产业的进入门槛很高。

　　而随着船公司对码头深水化和装卸效率提出越来越高的要求，集装箱码头的投资额也因为深水岸线的建设、高效率装卸机械以及相适应的计算机系统的配套而进一步增高。据了解，在中国一个标准集装箱泊位的总投资约为1亿美元，投资人则需至少拿出相当于总投资额35%的自有资金。

　　而深圳的盐田集装箱码头1个泊位的总投资甚至已经达到15亿人民币，上海洋山港区集装箱码头则达18亿-20亿人民币1个泊位。因此，集装箱码头产业的高投资使得唯有具有雄厚资金实力的公司才能进入，参与集装箱码头的投资开发经营。

　　3. 投资回收期较长
　　由于集装箱码头项目的投资资金规模相当巨大，因此许多投资人大多在投资初期都会采取部分自有资金、部分贷款资金的方式来完成投资，因此在码头投产运营的前十年内，码头将会承担比较高的贷款利息和较重的还款任务，由此也影响了集装箱码头项目的投资回收期。此外，码头在投产营运初期还将面临着市场培育方面的问题。

　　只有码头渐渐获得了航运公司认可，航运公司才会逐渐增加定期挂靠码头的集装箱航线，才能为码头带来稳步增长的箱量，从而使码头相应获得稳步增长的经营利润。因此集装箱码头项目的投资回收期一般要比其他行业项目来得长。以往的投资经验显示，集装箱码头的投资回收期大都在10－15年左右，有些甚至超过20年。因此，投资集装箱码头项目必须要做好长期投资的思想和资金准备。

　　4. 与区域经济密切相关
　　集装箱航运市场与全球经济紧密相连，经验表明，航运业的增长基本遵循GDP的增长轨迹，但速度是GDP的0.2倍，也就是GDP增长25％将为航运业带来5％的增长。作为集装箱航运市场中的一部分，集装箱码头产业也不能摆脱经济的影响，而且更加受到区域经济发展和区域贸易增长的制约。因此，地区GDP增长率也成为判断地区港口集装箱吞吐量走向的一个先行指标。

　　5. 抗风险能力强
　　虽然集装箱码头只是整个航运运输链中的一个环节，但当整个航运市场处于最低迷时，集装箱码头行业常常依然收益稳定、表现良好。出现这种情况的主要原因是，由于集装箱码头是集装箱班轮航线的稳定挂靠点，按行业习惯，船公司常常与码头方签订有长期的装卸协议。当出现航运市场低迷时，航运公司通常会以较低的运价来维持船队和公司的持续运营，但支付给集装箱码头方的装卸费则依旧按照装卸协议内约定的装卸费率结算。因此，集装箱码头通常能够保持稳定的收入，而船公司则在低运价和不变装卸费的双向压力下出现了营运亏损。

　　二、集装箱码头项目投资决策影响因素

　　区别于一般集装箱码头投资人，涉足集装箱码头产业的航运集团在选定集装箱码头项目时考虑的因素有其特殊性。本文将影响船公司背景码头投资人的集装箱码头项目投资决策影响因素分为三大类，即环境因素（偏向于外因）、经济因素（偏向于内因）、产业支持因素（偏向于内因）。

　　1. 环境因素
　　环境因素是指针对集装箱码头项目所处环境进行评判的一些指标。集装箱码头项目所处环境的优劣对集装箱码头项目本身的发展起到了相当大的影响作用，就相当于外因对事物发展所起的作用。并且，由于船公司背景投资人在集装箱码头领域里的投资管理经验尚不如专业码头投资经营人丰富、坚实，因此当这些投资人在选取集装箱码头项目时，则更应该重视环境因素对项目的影响作用，要着重挑选那些有一定集装箱码头业务基础的港口。这样基于现有集装箱码头业务形成的良好基础，船公司背景投资人在参与投资后可以比较顺利地推动该集装箱码头项目早日进入正常运营轨道。

　　（1）港口集装箱吞吐量指标
　　港口集装箱吞吐量指标是指某集装箱码头项目所在港口以往几年里的港口总集装箱吞吐量统计数据的综合，它是反映该项目所在港口现有集装箱码头业务基础的一个比较直观的指标。

　　（2）腹地区域经济指标
　　集装箱码头项目与其腹地的经济发展情况紧密相连。腹地区域经济水平总是与集装箱吞吐量呈正相关性，高经济水平地区总是伴随着地区内集装箱港口的高集装箱吞吐量，同时，高经济增长速度地区的集装箱港口也总是能拥有较快速增长的集装箱量。也就是说，如果某集装箱码头项目腹地的经济水平越高、增长越快，依托于该腹地的集装箱码头项目就越值得去投资。

　　2. 经济因素
　　与一般项目一样，经济因素的分析也是集装箱码头项目投资评价的重要组成部分。对投资者来说，所投的集装箱码头项目是否能带来经济上的投资回报是评估一个项目投资价值的重要方面。作为船公司背景的码头投资人，在此也不例外。

　　项目的经济性评价是在项目所在国的现行价格和财税制度条件下，在项目的一定期限内进行财务分析，计算该项目的财务盈利能力。集装箱码头项目的经济性评价通过一系列的预测、计算、分析、比较，对集装箱码头项目所产生的财务效益进行全面的评估。通过进行经济性评价，可以预测该集装箱码头项目的盈利能力。建议对集装箱码头项目经济因素方面的评价指标引用三个指标，即项目内部收益率指标、资本金利润率指标和累计利润总额指标。

　　3. 产业支持因素
　　在投资集装箱码头项目时，船公司背景投资人更要关注这个项目对投资人所在集团内的相关产业发展是否能带来积极影响。因此，某集装箱码头项目对集团相关产业的支持因素是船公司背景投资人评价集装箱码头项目时所要特别考虑的因素，是特别针对船公司背景投资人而设定的项目评价指标。

　　（1）集团内相关产业支持度指标
　　通常用集团内船公司在项目所在港口集装箱吞吐量统计数据的综合值作为该指标值，能够达到比较好的评价效果，其主要原因如下：

　　其一，通常船公司在其集装箱吞吐量较大的港口都会存在着一定的靠泊装卸拥挤问题，因此迫切需要航运集团内的码头公司在该港口投资经营集装箱码头，为集团内船队提供靠泊装卸的保障服务。一旦船公司背景投资人投资了此类港口内的码头，则可以让集团内船舶能够随到随靠，减少不必要的船舶非作业等待时间，提高船舶的运营效率，降低不必要的费用开支，并为船公司维护航线班期提供了保障。

　　其二，即使投资的某个集装箱码头项目在经济因素上不甚理想，但如果是由于集团内船公司在该项目码头装卸箱量较大且合资码头向集团内船公司提供了非常优惠的靠泊装卸费率所造成的，那么对船公司背景码头投资人而言，这样的集装箱码头项目也是有较高投资价值的，因为这个项目能够较大幅度地降低集团内船公司船舶在该港口的成本费用支出，从而能提高整个航运集团的整体收益。

　　（2）投资人项目参与度指标
　　由于集装箱码头项目所在地的国家政策对外资的限制、参与该项目投资竞争者较多，或者不同类型码头投资人的合作战略等原因，一般情况下，船公司背景码头投资人大都不以全资（100%股比）方式投资某集装箱码头项目，而采用一定股比或与其他投资人合资合作的方式。

　　以一定股比参与投资后，船公司背景码头投资人大都会获得向项目合资公司委派董事和管理人员的权力，从而实现其对项目运营的管理控制。但是委派董事和管理人员的数量比例则取决于船公司背景投资人参与股比的多少。对投资人来说，自己委派的董事和管理人员越多，则意味着自己在项目合资公司的董事会和公司管理中的话语权也越大，投资人就越能够要求合资公司按照自己的意图和想法发展。因此，投资人投资股比的高低就意味着其在项目中管理掌控权的大小。

　　对船公司背景投资人来说，项目的掌控权一样非常重要，它是船公司背景投资人实现为集团内船队提供良好配套服务的码头投资目标的重要途径。同时，那些有雄心将码头投资经营业作为一项重要产业来发展壮大的航运集团，更期望通过扩大自己在项目中的人员委派权来锻炼出一支拥有丰富码头管理经验的人才队伍，从而不断提升自己的码头专业经营管理能力，由此提高自身在码头投资管理行业里的竞争力。