资金时间价值是一个重要的经济概念，尤其在投资决策中，投资决策是否正确关系到企业的生存与发展。当前，许多企业运用资金时间价值理论对项目投资进行决策，提高了投资决策的科学性和合理性，从而使企业的经济利益达到了最大化。
一、资金时间价值的内涵及计算
（一）资金时间价值的内涵。资金时间价值即货币时间价值，是指在忽略通货膨胀和风险因素的状况下，一定量资金由于投资的时间不同而产生了价值量的差额。企业在进行投资决策时要最大限度的获取时间价值，投资一些利润高且回收资金快的项目，加速资金的周转速度。在具体的项目中，运用资金时间价值理论可以准确把握合理的投资时间，科学地确定分期投资的数量，为企业达到经济效益最大化提供科学的投资途径。
（二）资金时间价值的计算。把相同的资金投入企业运转的时间不同，获得的利润就不尽相同。在企业的实际投资决策中，资金时间价值的计算实质就是计算资金在投入企业运转后，不同时点上获得的利润。当前，计算资金时间价值有单利法和复利法两种方法，单利法就是只根据本金来核算利息，单利终值的计算公式F=P（1+n×i），而单利现值的计算公式P=F/（1+n×i）；复利法要根据本金和利息来核算利息，复利终值的计算公式F=P（1+i）n,复利现值的计算公式P=F/（1+i）n.
二、资金时间价值与企业的投资决策
（一）资金时间价值与企业的关系
1.资金时间价值是企业进行一切活动的基础。企业属于一个经济主体，资金时间价值属于一个经济范畴。要想全面评价和计量一个企业的收支和盈亏，就要综合考虑资金时间价值。给企业带来直接利润的是流动资产而不是固定资产，只有掌握了资金时间价值，才能不断提高资金的利用率，促使企业获得更多利益。
2.资金时间价值对企业进决策进行指导。企业进行投资是为了使资金增值，获得高利益的回报。当然这会占用企业的部分资金，被占用的资金是否科学合理，占用的期限应多长等都需要企业的投资决策者认真分析资金时间价值并进行全面、准确的核算。把资金时间价值因素作为其首要因素，并以此为指导进行科学合理地投资，减少不必要的经济损失。
3.企业投资是资金时间价值产生的关键。企业把大量的资金投入到生产流通领域，经过一段时间的运转与发展，必然会产生比原始投资额更多的资金额，但如果企业不把资金投入运转与使用，大量的资金就会闲置和浪费，并且随着通货膨胀的发生还会出现贬值，也就无法产生资金时间价值。因此，资金是否投资是产生资金时间价值的关键，企业要充分利用闲置资金，把它投入生产流通领域，使其不断增值。
（二）企业投资的方法
企业在进行投资决策时要进行综合考虑，在诸多投资方案中，选择一种投入少、回报大的投资方案。企业投资决策的正确与否主要由投资方案评价指标来决定。投资方案评价指标分为非贴现法和贴现法，这两种方法最大的区别就在于是否考虑资金时间价值。非贴现法主要包括回收期法和会计收益率法两种方法，认为不同时点的资金时间价值是相同的，忽略了资金时间价值；贴现法主要包含了净现值法、获利指数法及内部收益率法，考虑了资金时间价值。通常情况下，应用贴现法决定企业的投资方案可以减少不必要的风险。因此，企业在进行投资决策时要以货币时间价值的贴现法为主，以非贴现法为辅。
三、资金时间价值在企业投资决策中的应用
资金时间价值是一个经济概念，它对企业的投资决策会产生重要影响。企业为了提高资金的利用率，常常把资金投入到合适的项目中，让其在生产与流通中不断增值。企业要根据自身的发展和项目的实际情况，结合资金时间价值衡量方法做出科学的投资决策。考虑资金时间价值的方法有净现值法、获利指数法、内含报酬率法三种方法，下面结合案例探讨三种资金时间价值的方法在企业投资决策中的具体应用。
某企业准备花140000元购一台机器，预计使用5年，预计残值14000元，现结合资金时间价值，对A、B两个方案进行优化选择。（见表1）
（一）净现值法
净现值法是一种比较科学、方便的投资方案评价方法，它是根据净现值的正负来判断投资决策是否科学合理。净现值是指企业项目的未来报酬总现值与投资总额之间的差额，其计算公式：净现值=未来报酬总现值-投资总额，净现值一般用NPV来表示。在具体的项目投资决策中，若NPV≧0,说明投资项目收益率要比预定贴现率高，企业的投资是盈利的，该投资项目方案可行；若NPV<0,说明企业收益率要比预定指标低，该项目投资不可行，并且净现值越大表明企业获利越高。利用净现值法对上面案例进行分析，假设案例中的资金成本为10%,那么NPVA=40200（P/A , 1 0 % , 5 ） + 1 4 0 0 0 （ P / F , 1 0 % , 5 ） - 1 4 0 0 0 0 = 2 1 0 9 2 . 2元；NPVB=40200（P/F,10%,1）+43200（P/F,10%,2）+44700（P/F,10%,3）+37200（P/F,10%,4）+35700（P/F,10%,5）+14000（P/F,10%,5）-140000=22066元，通过分析NPVA和NPVB都为正，但NPVA﹤NPVB,应选择B方案。
（二）获利指数法
获利指数法是一种以获利指数为标准来分析和评价投资项目的投资方案评价方法，它是根据获利指数大于或小于1来判断投资决策是否科学合理。所谓获利指数是指未来报酬总现值与投资总额的比值，其计算公式：获利指数=未来现金流入量的总现值÷投资总额，获利指数一般用PI来表示。在具体的项目投资决策中，若PI≧1,这说明未来报酬总现值要比投资总额大，企业能够获得经济利益，该项目方案可行；若PI<1,表示该项目方案不可行，如果获利指数越大表明企业获利越多。利用获利指数法对上面案例进行计算，可以得出PIA=161092.2/140000=1.15;PIB=162066/140000=1.16,通过分析可以明确PIA和PIB都大于1,但是PIA﹤PIB,应选择B方案。
（三）内部收益率法
内部收益率法是一种以内部收益率为标准来分析和评价投资项目的投资方案评价方法，它是根据内部收益率与预期收益率的大小关系来判断投资决策是否科学合理。内部收益率是指在使用期限中的净现值为0时的贴现率，可以用IRR来表示。在具体的项目投资决策中，若IRR>预期收益率，这表明企业项目方案具有可操作性，否则企业项目方案就不可行，如果企业的内部收益率越大表明企业在未来的收益就会越好。利用内部收益率法对上面案例进行计算可以得出IRRA=15.88%,IRRB=16.24%,案例中A、B两方案的内部报酬率均大于10%,但是IRRA﹤IRRB,应该选择B方案。由上述三种方法可以得出结论：案例中B方案更优化。
获利指数法是一种以获利指数为标准来分示出来，如果收益现值大于成本现值表示方案可以实施，反之则不能实施。在企业在对方案进行综合考虑时，获利指数法能够把项目的投入与总产出之间的关系以动态方式呈现出来，但是对项目的实际收益率无法直观地表现出来，并且计算复杂、口径也不统一，企业通常采用获利指数法去评价几个独立方案，并对几个独立方案的投资效率进行排列。净现值法能够对资金时间价值和现金流量进行全面地考虑，其实施标准与企业财务管理目标基本一致，但是净现值法对几个独立的项目方案不能同时进行优劣评价，企业通常在选择互斥方案时多采用净现值法。内含收益率法能够把投资项目的收益率十分准确地算出，并根据其高低来决定项目方案的取舍，在应用过程中有时要结合净现值法进行考虑，但是内部收益率法的计算比较复杂。
四、结束语
通过具体实例探究资金时间价值在项目投资中的应用，可以看出资金时间价值在企业投资决策中起到的重要作用。新形势下，企业只有全面考虑资金时间价值因素，才能够科学、合理、准确地进行项目投资决策，从而得出客观、正确的结论，制定出行之有效的投资方案，有效减少企业的投资风险，使企业获得最大化的经济收益。
参考文献：
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[2]刘晓梅。在企业投资决策中货币时间价值的应用[J].太原城市职业技术学院学报，2009,21（9）：78-79.
