苏北地区企业上市融资现状、阻力及解决措施

　　按照江苏省最新的行政区域划分标准，苏北地区包括徐州、连云港、宿迁、淮安和盐城五个地区，其经济的发展相对于苏南地区来说存在巨大的差距。这种差距从两个地区上市企业的数量及融资规模来看便可见一斑，而筹资的来源和总量从某种意义上来说有时会严重制约一个地区经济的良性发展以及企业的扩张，所以如何有效地扩大苏北地区企业股权融资的幅度和规模成为企业乃至政府亟待解决的现实问题。

　　1 苏北地区企业上市融资现状

　　苏北地区经济发展在过去的几年取得了快速发展，但是苏北地区公司上市融资的规模和数量与同期苏北的经济发展而言似乎有点不成比例。

　　表 1 是苏北地区已上市企业的总体统计情况，苏北地区上市企业一共有 21 家，在已上市的企业中，第二产业居首，主要集中于制造业，其次是第三产业，而第一产业里一家都没有，这和第一产业作为苏北一个重要的支柱产业是极不相称的。从上市公司数量的地区分布来看，徐州居首位，盐城次之，淮安还没有实现零的突破。【表1】

　　
　　2 苏北地区上市融资存在的问题及原因

　　2.1 苏北地区上市融资存在的问题

　　首先从上市公司总数来看是偏少的，另外从上市公司的板块布局来看，虽然从比例上来说很大一部分是集中于主板和中小板，但是很明显的是地区差异很大，主板企业多集中于连云港。上市板块分类代表了企业自身规模和融资规模，以连云港地区上市年份较早的如意集团为例，如意集团还不是连云港本土企业，而是在山东发家，而后再投资于连云港的民营企业，这样，严格来讲，苏北上市企业总体呈现出企业规模偏小和融资规模不足的状况。

　　其次从行业分布来看，第一产业中没有具有特别竞争优势的龙头企业吸引资本市场股权资金来促进苏北这一支柱产业的发展，这一情况导致了苏北地区第一产业的上市企业数量为零。进而，从表格数据分析来看，苏北地区上市企业主要集中于第二产业的制造业，缺乏具有高新科技，高核心竞争力的优势以吸引资金。

　　最后从融资额度来看，上市的 21 家企业所募集的资金总额并不理想，未能较好地满足苏北地区经济发展和企业扩张的资金需求。另外上市企业的“造富”效应不是太明显，吸引其他企业的上市动力不足。

　　2.2 造成上市融资现存问题的原因

　　2.2.1 宏观原因
　　①不合理的产业布局结构因素。2012 年苏北五市生产总值为 12182.94 亿元，其中第一产业为 1515.77 亿元，占地区生产总值的 12.7%，第二产业为 5783.58 亿元，占地区生产总值的 47.5%，第三产业为 4853.59 亿元，占地区生产总值的 39.8%。表面上看其二三产业发展还算均衡，实则不然。第二产业总产值中制造业所占比重达到83.47%，同时建筑业所占比重仅有 13.09%，产业失衡十分明显。第三产业各行业贡献值更加不均衡，批发与零售业所占比重为 72.54%，其余行业所占份额普遍较小。近年来随着我国产业升级的不断加快，证监会对上市企业的审核也逐渐由只注重企业规模效益过渡到效益与产业并重的局面，在此情形下高科技、节能环保的高附加值企业更加受到证监会发审委的青睐。

　　②IPO 政策因素。政策因素也是造成苏北企业上市难的一个重要原因，这里最主要的政策阻碍是近两年的 IPO停闸。2013 年 11 月 30 日，证监会发布了《关于进一步推动新股发行体制改革的意见》正式宣告 IPO 开闸。尽管如此，由于停闸期间大量企业上市申请被滞压，审核排队需要漫长的等待时间，例如淮安地区提出上市申请的今世缘集团和嘉诚化工至今仍处于落实反馈意见阶段，企业上市遥遥无期。

　　③苏北地区经济整体发展水平因素。苏北地区经济发展较之于苏南相对落后，在市场竞争中处于劣势地位，导致其从市场里所能分享到的国民经济增长与发展利益比例低，影响到区域从业人员的收入水平和区域性地方政府的财政收入，也就无法留住本地人才，更无法吸引高端人才辅助苏北企业发展。另外，造成苏北地区区域经济低水平与产业低水平恶性循环的一个重要原因是区域技术创新与制度创新能力弱，要素组合的生产力系统运行的技术层次和效率不高，资源配置优化机制不健全。上述问题导致苏北企业陷入恶性循环的局面，赶超苏南企业只是一张诱人的空头支票。

　　2.2.2 微观原因
　　①企业无法达到上市标准。以淮安为例，淮安地区企业数量众多，但以中小企业为主，所占比例达到惊人的90%，这些企业几乎不可能达到满足上市的相关财务指标。大规模企业很少，而且大部分大企业为卷烟厂、钢铁厂，这种正处于产业结构调整期的企业能成功申请上市的概率很小。虽然大企业也曾积极争取上市融资，但随着辉煌太阳能、嘉诚化工接连上市失败，企业上市热情受到重挫。