我国小微企业融资难特殊成因分析

　　近年来,我国中小企业金融支持体系逐步发展,已经初步形成集银行体系、资本市场、创业投资等为一体的中小企业融资系统.银行等资本市场对于大中型企业融资支持比较直接,但对于大量融资矛盾突出的小型及其微型企业的金融支持还有待进一步提高.据 2011 年《小微企业经营与融资困境调研报告》显示,在我国资本体系较发达的浙江省,小微企业通过民间借贷的份额大约 50 %,以银行等传统金融机构和小额贷款公司等作为融资渠道的分别仅占 21 %和 7 %,另有 22 %的小微企业从未与以上金融机构发生过借贷关系.从浙江地区小微企业融资结构来看,我国小微企业的金融借贷市场结构性矛盾还比较突出,需要政策性的规范和指导.

　　一、我国小微企业融资现状

　　(一)内源性融资是首选融资方式

　　小微企业内源融资是我国小微企业融资最显着的特点之一,由于其成本低、灵活性高,所以我国小微企业业主们对内源融资有着不可改变的依赖性,有的企业即使是步入了发展期和成熟期,内源融资仍然是其首选的融资方式.内源性融资的资金主要来源于企业内部集资、亲戚朋友借贷和业主自身积累,与外源融资相比,虽然可以减小信息不对称带来的信贷危机,但是由于内源融资资金有限,难以继续融资,企业还要承担除金融还贷压力外的巨大的道德压力,并且在以后的经营过程中企业受内源融资的影响和限制下,通常会选择十分保守的发展战略,而这种发展模式可能会降低企业的经济收益,最后制约企业发展[1].

　　(二)银行体系是小微企业外源融资的主要渠道

　　我国小微企业除了自身积累外,很大程度上是通过间接融资来满足资金需求.20 世纪 90 年代后期,我国陆续出台鼓励深化中小企业金融服务政策.2003 年,银监会成立后将深化小微企业金融服务作为工作重点,各银行机构采取多种措施,如建立小微企业信贷服务中心、开发小微企业信贷产品创新等改进小微企业金融服务.在多方努力下,银行体系服务中心企业的能力已得到一定提高.

　　(三)多层次的股票市场体系对小微企业的服务相当有限

　　我国在鼓励中小企业上市进行股权融资方面积极努力,2006 年和 2009 年深证证券交易所先后推出了中小板、创业板市场和中关村代办系统股份报价转让试点,这些都为中小企业融资拓宽了渠道.2011 年,中小企业板和创业板市场融资总额超过 5 000 亿元,但是由于我国多层次的股票市场建立较晚,市场体制不够完善,再加上大部分小型企业和微型企业从资产规模、销售收入、财务管理等方面很难达到上市条件,所以真正能达到上市条件的小微企业少之又少.

　　(四)创投等私募股权投资是小微企业股权资本的重要来源

　　我国从 1995 出台了《设立境外中国产业创业资本基金管理办法》,外资力量就快速发展成为我国专业化的投资体力量,2010 年前三季度,外资创业投资企业金额就达到 14.86 亿美元,占各类创业投资机构总额的 50 %.另外,由成功企业家组成的天使投资队伍,如中关村园区设立的"中关村企业家天使投资者联盟",专门为发展相对成熟的中小企业进行私募投资,而由大企业设立的风险投资基金的投资对象大部分是具有高成长潜力的创业企业.2009 年 2 月至 2011 年 10 月 22 日间,在中小企业板上市的 320 家企业中,有 131 家有风险投资或私募支持占比例 40.9 %,而创业板占 54.6 %[2].

　　(五)小微企业一定程度上依赖非正规借贷渠道

　　由于信息相对封闭、资产抵押能力相对较弱等局限,小微企业很难从银行等正规金融机构获得融资.因此,民间金融无疑成为小微企业重要融资渠道之一[3].根据人民法院关于民间借贷的处理办法:民间借贷的利率略高于人民银行规定的同期的贷款利率,最多不超过利率的 4 倍,但实际上,民间借贷利率基本都在央行同期利率的 4 倍以上.就目前实际情况来看,民间通常借贷的年利率是 30 % ~ 50 %,有的甚至高达 60 %以上,这往往取决于当地民间借贷的市场情况以及资金需求的紧迫程度,这是民间金融市场上对于还贷风险的信息不对称分布的一种反映.尽管民间借贷的利率较高,但民间借贷过程简便迅速,能更好地适应小微企业经营灵活的需求.

　　(六)小微企业融资结构性矛盾突出

　　在信贷资金供给的期限结构、地区发展和行业发展方面也都存在着较为显着的结构性矛盾.从信贷资金供给的期限结构看,短缺资金供给相对充裕,而中长期投资性资金供给严重不足.根据各家银行提供的小微金融产品看,也以短产品为主,特别是近年来各家银行力推的贸易融资、供应链金融、个人经营性贷款等小微企业融资产品.从小微企业地区发展看,在东部沿海经济发达地区各项制度相对健全、资金回报率高、小微企业管理水平好、效益好、融资相对容易;而在中西部地区内部管理不完善、信用不高的小微企业融资难问题更加突出.根据 2010 年中小企业统计来看,浙江、江苏、广东、上海、北京、山东、福建、辽宁、四川等地小微企业融资余额位居前列,而西藏、青海、宁夏、甘肃、新疆、黑龙江、贵州等地居于后列.从小微企业行业发展和贷款存量看,小微企业主要集中于制造业,水利、环境和公共服务、设施管理业;其中,批发和零售业,农、林、牧、渔,住宿和餐饮业,居民服务和其他服务行业的小微企业相对容易获得贷款,而采矿业、电力、燃气、交通运输、仓储和邮政业的小微企业较难获得贷款.