我国保险公司资金运用结构与盈利能力分析

　　保险公司的盈利能力取决于保险公司承保业务和资金运用两方面的业务效率。现代保险业的重要特征是承保业务与资金业务并重，二者被喻为保险业发展的两个轮子。资金运用是保险行业的核心业务之一，没有资金运用就没有保险业的发展。由于保险市场竞争加剧，保险公司承保业务的利润率普遍在下降。据统计，2013 年，中国国内 64 家商业财产保险公司中，实现总体盈利只有 38 家，有 26 家占40. 7% 的保险公司主营业务亏损。寿险公司经营也不容乐观，整体利润表现为下滑。从国际经验来看，保险主业盈利基本在盈亏平衡点附近，有时甚至还会出现亏损，保险公司的利润重要来源是保险资金的运用。因此，保险公司资金运用水平影响保险公司的总体盈利能力。

　　一、中国保险公司资金运用盈利能力现状

　　2013 年我国保险总资产 82886. 95 亿元，用于资金运用的总规模达 76873. 41 亿元，保险资金运用总体规模大，但是运用效率不高。1999 － 2013 年的 15 年间( 如图 1) ，我国保险资金运用收益率在 5% 左右低位波动，最高年份保险资金收益率达 10. 90%( 2007 年) ，最低年分才有 2. 80% ( 2008年) ，15 年的保险资金平均收益为 4. 48%，考虑同期的年均2% 的通胀率( CPI) ，我国保险投资回报率 2. 48% ，而实际水平更低。而发达国家保险资金的投资收益率水平在 17%左右( 如表 1) ，可见国内保险资金运用效率不高，与国际发达国家的保险资金运用收益率相比存在很大的差距。目前的投资收益是在我国经济快速发展，市场利率水平较高的的条件下实现的，这种收益率显得更低。随着利率市场化和资金成本的提高，保险资金现有的收益水平可能造成利差损失，长期以往，保险公司盈利将成为一架“独轮车”，保险资金运用效率不高也将成为保险企业经营的“包袱”，影响企业竞争力。【表1】

　　与发达国家相比，我国保险资金平均收益率差值达14% 。依当前我国庞大的保险资金运用规模，年利润损失惊人( 如表 2) 。从表 2 可以发现，若以发达国家保险资金运用最低收益率计算，我国保险资金年利润损失数千亿元以上，而且随着保险资金运用资金越多，利润损失越大。如果按发达国家平均利润率来计算，我国保险资金利润损失更是惊人。【表2】

　　
　　2013 年，如果我国保险资金平均收益率按国际最低保险资金运用 12%计算，保险资金运用一年少赚 5350. 39 亿元，相当于当年 17222. 24 亿元保险收入的 31. 07%; 如果按发达国家平均 17%的收益率算，2013 年的保险资金运用规模少赚 9194. 06 亿元，相当于当年 17222. 24 亿元保险收入的53. 38% 。可见保险资金运用对保险业盈利水平有着深刻的影响，进而影响力保险企业的竞争力和长期发展。

　　当前我国保险资金运用规模庞大，收益率的细微变化，对行业的盈利水平都有举足轻重的影响，同时也影响了保险业自身的发展和壮大，使用好这笔资金对保险业来说无疑意义深远。
　　
　　二、我国保险公司资金运用结构与盈利能力分析

　　( 一) 从投资渠道来看，近年来我国保险资金运用的禁区几乎不存在了。我国保险资金运用可用于证券投资、股权、基金、不动产、基础设施、债券、银行存款等。而唯一受限的是单一投资的比例管理，而这种管理世界各国也都普遍采用，因此，过去认为我国保险资金运用渠道少的现状基本得到改观。近几年，我国修订了 1995 年的《保险法》，放宽了保险资金的使用渠道，同时还出台了《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》、《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》、《保险公司股票资产托管指引〔试行) 》等等一系列规定和办法，扩展了保险资金投资渠道，规范了投资行为。但是由于历史的、体制、机制和风险偏好等原因，我国保险资金运用结构还基本保持着原有的状态。【表3】