三、浙江新和成的成长能力以现金流量的分析
（一）成长能力分析
从浙江新和成2012年~2015年度成长能力的数据中可以看出，主营业务收入增长率和净利润增长率除2013年以外，其余年份的增长率都是负值，且有明显下滑趋势。由于2013年维生素报价飙涨3倍以及OTO模式的开启使得浙江新和成的业绩快速回暖，但是好景不长，在维生素产品的价格持续下降，以及巴斯夫生产线火灾造成大量损失的双重影响下（即抑制了产品的生产和卖出的价格），导致主营业务收入和净利润的快速下滑。净资产增长率呈先涨后跌的状态，尤其在2015年，浙江新和成的净资产增长率接近于0,说明该公司投资报酬率较低，不善于利用资金，并且对于项目的监管以及运作处理不佳，若不及时调整该企业会停滞不前甚至走下坡路。2012年到2015年间总资产增长率在6.58%~9.56%之间，且近四年一直处于下滑状态，表明该企业总资产增长速度变缓，可能该企业已经发展到了一定程度，需要设备的增加来加大生产销售。总体来说，浙江新和成的发展战略有些保守，成长能力不太乐观。如果企业继续走现在的模式，其成长的速度越来越慢。因此需寻找一个合适的突破口来加速它的成长。
（二）现金流量的分析
从调查到的浙江新和成的现金流量表显示[2],经营活动产生的现金流量主要来源于销售商品和提供劳务，此项目与产品的价格息息相关，在维生素原料价格上升的时候，销售收入就增长；反之，在原料价格急剧下跌的时候，销售收入也以较快速度下滑，并且销售收入的多少影响着税费的增减。在经营活动现金流出方面，由于2015年中期，浙江新和成对员工的报酬进行了大规模的变动，这使支付职工的资金有较大的增长。在商品销售收入变少和职工福利提升的双重影响下使得现金净流量净额有所下降。在新和成近四年的投资活动产生的现金流量流入从8652万元上升到了28020万元，其中取得投资收益收到的现金指标大幅度上涨的，是新材料PPS的顺利拓展且市场反应良好，从而进一步加大生产引起的。对投资活动现金流出这一指标影响最大的是购建固定资产，由于巴斯夫火灾导致生产线减少[3],并且其他各生产线都趋于饱和状态，新和成需要在生产线上进行较大的改动。在浙江新和成的筹资活动中，借款数额一直在增加，可能与扩大生产和拓展新型材料有关。综合上述分析，浙江新和成现金流出量每年在增长，资金回笼较少。该公司可以在出口和生产线上进行改进。
四、浙江新和成的综合评价以及对未来成长的建议
（一）综合评价
1.行业之间的综合评价。浙江新和成的市盈率在整个医药制造行业中排名70左右，处于中间略偏上的位置。与排名第一的太极集团相比，最主要的劣势在产品的类别太少。虽然浙江新和成在维生素保健品方面的制造生产不错，但是和太极集团相比产品是在太过单一。太极集团不仅在西药、中成药、保健品、医疗器材上有很好的发展，还拓展了旅游开发产业，能够合理的分散风险，这是浙江新和成值得学习的地方。
在市场表现上，上涨的速度在整个行业中排名20左右。虽然医药制造行业中排在较前位，但未达到行业的平均值，说明与前位的差距悬殊。新光药业是该行业中涨幅最快的，主要是因为该企业的产品质量优势明显，且在环境保护方而做得很好。浙江新和成同样也可以通过提高质量降低污染，来获得百姓的信赖。
在每股收益上，浙江新和成在60位上下，同样也处于中偏上的位置，但是低于行业的平均值，今后该公司需要加大内部的分红。
在主营收入方面，浙江新和成在30位左右，处于行业的前位。而主营收入最高的是云南白药。云南白药之所以主营收入高，是因为它独特的垄断资源、广告投入量大，而且价格实惠使用方便，能够在寻常百姓家普遍适用。它的销售方式也很多，各大药店以及网店都有销售。因此，浙江新和成也可以尝试着加大广告的投入，以及尝试多样化的销售路线。浙江新和成无论在销售还是生产上都有些保守。
2.自身的综合评价。浙江新和成近四年的业绩一直处于下滑状态，并且速度过快，但仍处于整个行业的中上位置，说明浙江新和成还是有一些潜力可以挖掘的。由于收入主要来源于维生素保健品，虽然开发了新型材料，但是产品太过于单一，以至于产品的价格一有变动，就会影响到整个企业的获利。该公司生产线规模仍需要扩大，积极开拓海外市场，公司内部领导不仅仅要关心员工的薪酬问题，还要对企业自身的管理上多下点苦功。若浙江新和成想在接下来的几年中有一定的回升，真的需要在研发、生产、管理等各方面有较大的突破。
3.对未来的建议。浙江新和成在浙江还是很有名声的，并不想看到它一直在走下坡路，真心希望它在今后能有之前的辉煌。由此，对其未来的发展提出以下几点建议：
第一，积极研发新的产品，拓宽各种发展领域。浙江新和成需要咬住现在维生素保健品的成绩，并且还应大胆拓展新的领域，分散投资风险，如：中成药、医疗器械、还可以建造展览馆，让百姓了解保健品的制作，能让他们吃得放心。
第二，加大生产线的投入，积极打进国际市场。据了解浙江新和成主要以国内市场为中心，而且生产线已经趋于饱和状态，并且这次巴斯夫火灾事件也严重影响了生产。所以可以在拓宽领域的基础上，加大生产线的投入。提高药品的质量，尽力降低其副作用，利用国外对药品的质量要求，对自己的生产层层把关。
第三，严格控制企业对环境影响的指标。医药制造业排出的水和气对大气、水质、土壤都有一定的影响。为了企业的可持续发展，必须严格控制各类环境指标，确保水气达标排放。
第四，企业本身的制度也需要一定的改进。想要更上一层楼，就不能太过于保守，牢牢抓住今后市场变动的机遇。大胆而又谨慎地尝试。多引进各个领域的优秀人才，使公司能够更好地发展。
希望浙江新和成能成长得更好，希望它能与其他医药制造企业进行对比，学习其他企业的有点，找到自身的不足将以改正，相信它在明天的赛场上能有更好地表现。
参考文献：
[1]周玉娇。青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计。
[2]网易财经。
http://quotes.money.163.com/.
[3]浙江新和成股份有限公司：2012-2015年财务报表年报。
[4]初毅。万科集团财务分析[J].齐鲁珠坛，2007.2.
