个人投资决策中股票内在价值评估的应用

投资银行学论文第四篇：个人投资决策中股票内在价值评估的应用

　　摘要：近年来，我国经济得到了快速的发展和稳步的提升。在此背景下，我国股票市场愈加繁荣，越来越多的个人投资者投入到股票市场中。本文以个人投资者为主线，基于以运用市盈率法、销售收入法、资产评估法对股票内在价值进行的评估，使之做出理性和相对专业的股票投资决策。

　　20世纪90年代，随着上海证券交易所和深圳交易所的设立，中国股票市场正式开始发展。这几年，随着中国经济的高速发展，股票市场也越发的活跃，但中国的股票市场依旧不够成熟。机构投资者较为缺乏，而大量的中小投资者、个人投资者占据着主导地位，散户心理、投机思维等非理性的投资行为给股票市场带来各种不可预测的危机，而作为占据着股票市场多数位置的个人投资者所做出的投资决策应该理性而专业，这样才能在即满足自身的投资需求，赚取资本利得的同时，又能对股票市场起着积极正面的影响。所以说，研究基于对股票内在价值评估的个人投资决策的研究很有必要。

　　一、股票市场投资的现状

　　（一）机构投资者与个人投资者

　　机构投资者主要为具有法人资格的机构、金融公司等以其自有的货币资金或者是从公众手中募集到的资金进行股票投资的投资者。它以其自身资金的优势，借着拥有的专业技术和专业运作能力对股票市场产生着较大影响。而个人投资者主要为社会公众利用手中资金的盈余对股票进行投资的投资者。在股票市场中，个人投资者数量大，专业能力欠缺，风险意识不足等问题，往往容易被人利用，从而对股票市场产生不良的影响。

　　（二）个人投资者的不理智行为

　　个体投资者是股票市场中最主要的投资力量，其投资行为在很大程度上影响着证券市场的效能。个人投资者由于其自身的心理因素、投资决策习惯、所掌握的专业知识程度和市场噪声的干扰等都会影响着他们的投资行为。而由于个人投资者缺乏相对专业的投资知识，或在投资过程中盲目投资且容易被别有用心的人利用，从而在对股票没有进行认真评估的情况下进行买入卖出，大量的不理智行为容易造成自身投资损失或者影响股票市场效应，从而导致股票市场失衡。

　　二、股票内在价值评估

　　（一）股票内在价值的定义、内涵与市场的联系

　　股票的内在价值是股票最真实的价值，我们又称为理论价值。它是对一只股票未来股息收入和市场收益率的预期，是对股票未来收益的现值的计算。股票内在价值决定着股票市场的长期波动趋势。市场中股票估值普遍较高，则意味着股票市场的长期发展趋于上升，有益于投资；反之，市场中股票估值普遍较低，则意味着股票市场的长期发展趋于下降，不利于投资。

　　（二）股票内在价值与股票价格间的联系

　　股票的价格是以股票的内在价值而进行上下浮动，在股票市场处于上升期的时候，资金面相对充裕，在资金购买力的推动下，股价一般情况下高于此股票的内在价值；而在股票市场调整期，资金面吃紧，市场中供大于求，则股价一般低于此股票的内在价值。

　　（三）股票内在价值的确定方法

　　那么我们如何评估一只股票的内在价值呢?可以采用下面的3种方法。

　　(1）市盈率法。市盈率指以行业中平均市盈率来估计企业的价值，股票市场中的市盈率是指股票的市价和每股收益的比值，它是反映股票价值最直观的方法。其通过对企业的基本因子，如股利支付比例和风险、预期的增长率等的预估及计算，通过综合估计的方式得到。

　　而在通常的情况下，为了更简易快速得出其价值，投资者一般用一年期的银行存款利率来计算股市的平均市盈率。例如，当一年期的定期存款利率是2%的时候，则股市中的平均市盈率为1/2%=50倍。而当一只股票的价格高于50倍时，这只股票的价格则被认为高估了；当低于50倍时，它的价格则被认为是低估了。

　　(2）销售收入法。销售收入法，顾名思义，是指以发行股票的上市公司的销售收入作为依据来对股票的内在价值作出评判的方法。其方法是指某上市公司的年销售收入总和除以该公司股票总的市值，当该值大于1的时候，则说明该股票的价格被低估了；而当该值小于1的时候，则说明该股票的价格被高估了。

　　(3）资产评估法。资产评估方法是对归属于发行股票的上市公司全部资产的评估，再从其中减去公司的全部负债，所得的结果就是公司的净资产，用净资产除以公司总股本，从而就可以得出公司的每股股票的净资产的价值。而市面上一只股票的价格高于我们所算出的每股股票净资产价值时，则它的价格被高估了；而当价格低于我们算出的每股股票净资产价值时，它的价格则被低估了。

　　三、个人投资者投资决策分析与研究

　　（一）基于股票内在价值评估决策

　　作为个人投资者，我们应该具有相应的金融知识、理性的投资头脑，避免过度投机和羊群效应。在投资股票时，可以应用上述市盈率法、销售收入法、资产评估法的简单计算，来判断股票的内在价值与市场价值的关系，当股票的价格被低估时，则当内在价值高于其价格时，适合投资；而反之，当股票的价值被高估时，则容易形成泡沐，不宜投资。

　　（二）个人投资者理性专业投资决策对市场发展的推动

　　个人投资者的理性投资，能够发挥证券市场的定价作用，能够合理且高效地对资源进行分配，从而促进经济活动的优化。个人投资者因为具有理性且专业的投资决策，可以稳定股票市场，提高市场的效率，从而促进股票市场健康快速的发展。

　　参考文献

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