全球经济失衡的可持续性、成因及趋势(3)

　　学术界从贸易、金融和国际合作等多重角度提出了应对全球经济失衡的措施，但无论是一国经济内部结构的调整还是国与国之间合作机制的协调都将是痛苦和长期的过程。贸易方面，继续推行贸易自由化，特别是服务贸易自由化。贸易的自由化对发达国家和发展中国家投资的影响是相反的: 发展中国家的贸易自由化将带来资金的流出，而发达国家的贸易自由化将带来资金的流入，因此充足的贸易自由化将有助于全球经济失衡的再平衡 (Ju，Shi et al. ，2013) 。发达国家的比较优势主要集中在服务业、高新技术产品等高附加值产品，而现行 WTO 框架下的贸易自由化主要集中在制成品领域，因此，全球和多边的贸易谈判可以通过拓宽贸易自由化的广度和深度促进发达国家的出口。贸易顺差是发展中国家经济升级的必然结果，这一现象只能在发展中解决，重点在提升在全球生产网络中的地位，向产业链生产的高端环节转移。

　　国际货币体系的调整。现行国际货币体系是不对称的，美元是最主要的储备货币、贸易结算货币和外汇交易货币，美国的货币政策对世界各国的货币政策的走向、利率和资产价格有着重要的影响，而其他国家却无法约束美元的发行机制，这构成了国际货币体系的内在不稳定性，必须加以调节。阙澄宇和李丹捷分析了国际货币体系中国际储备货币发行约束机制的缺失、国际收支失衡调节机制的失灵和浮动汇率制度下的国际资本流动的情况，认为失衡态势将进一步加剧，而多元化的国际货币体系将是矫正全球经济失衡的重要途径 (阙澄宇和李丹捷，2014) 。未来多元化的主权货币，而非超主权货币，将成为国际货币体系的主导，各主要货币将在外汇储备、贸易结算和外汇交易中占据大量份额，并成为其他国家货币的锚。

　　Eichengreen(2012) 认为，金融危机之后，美元、欧元、人民币和 SDＲ 将共同构成多元化的国际货币体系。现在，美元区、欧元区已经成型，但亚元区迟迟不见进展。随着中国周边外交的推进和金砖国家开发银行建立后人民币在金砖国家中战略地位的上升，人民币国际化作为国家战略正备受关注。多元化的国际货币将有效解决货币错配问题，并通过其他国家的货币选择对国际货币的发行国形成约束，避免货币超发。

　　中国经济的调整需要非常谨慎。无论按照何种标准衡量，中国经济都需要调整经常账户余额，而且中国对东亚各国的影响越来越大，中国的调整将对东亚产生重要影响。麦金农和施纳布尔指出在全球流动性充裕的背景下，中国加速了人民币国际化的进程，但外汇管制和由利率的非市场化带来的金融抑制防止了热钱的大规模流入，因此，为了鼓励国内自然的工资上涨以平衡中国的国际竞争力，货币当局需要维持美元兑人民币汇率的稳定，而这将拖延人民币国际化水平及上海自贸区进程，直到中国的利率水平同国际利率水平相等 (麦金农和施纳布尔，2014) 。中国政府反对人民币的单方向迅速升值，但支持通过国际间的合作实现全球经济的再平衡，并承担同国内经济结构调整相适应的全球责任 (Wang，2012) 。从国内经济来看，中国面临的最主要的挑战之一就是经济增长过多依赖投资拉动。投资拉动一方面影响了投资的效率，导致大量重复投资和低效率投资存在，也影响了加工贸易的转型升级; 另一方面投资和储蓄之间存在内在的线性联系，投资过高制约了国内消费的增长。

　　中国国际收支调整要同国内经济结构调整相适应，就必须切断投资增长同经常账户余额之间的关系，优化国内产业结构，提升投资效率，同时着力改善民生，降低国内储蓄率。国内经济结构的调整将不可避免影响到国际收支。在调整过程中避免出口的大幅波动是对中国经济负责，也是中国作为大国需要承担的国际义务。

　　上述措施无一例外都涉及到国与国之间的协调，这就需要建立一定的合作机制，鼓励各国展开调整，包括在 WTO 框架下对未调整国进行贸易报复或征税(Williamson，2012) 。茅锐、徐建炜等 (2012) 表达了类似的观点，指出全球经济失衡实质是各国间贸易规模的失衡，缺乏国际协调的国际分工是造成全球经济失衡的根源，因此，合理的建议是提高国际合作水平，调整国家间不合理的结构性差异，在不损害任何国家福利的前提下协商解决全球经济失衡。

　　五、结语

　　全球经济失衡是二战以来全球经济发展的常态，而非新近出现的现象。本轮全球经济失衡因其持续时间长、规模大而受到广泛关注。尽管最终爆发的金融危机同经济学家所预期的失衡带来的全球经济的硬着陆有着一定的偏离，但不可否认的是全球经济失衡同金融危机之间的内在关系。金融危机爆发后，各国所采取的调整政策暂时缓解了全球经济失衡的规模，但是造成全球经济失衡的根本原因始终存在。美国的消费者相对其他国家的消费者而言似乎对进口有着更大的兴趣，美国又处于国际货币体系的中心，有着超发美元的特权，美元作为世界货币在全球范围流通，正好迎合了东亚各国积累外汇储备的需求，东亚各国由于国内金融市场的广度和深度远逊于美国，继而将美元又重新投入美国国债市场。这一机制是结构性的，无论是货币流向还是货物流向在金融危机期间都没有发生本质改变。可以预期，未来全球经济将长期处于失衡的状态。既然造成全球经济失衡的原因是结构性的，相应的调整策略也将是结构性的，涉及各国国内的经济结构和国际间合作。为此，各国需要在贸易、金融、汇率等问题上加强合作，通过建立一定的合作机制实现经济的可持续和平衡增长。