硕士论文
摘要
伴随我国城市化水平的不断攀升,城区比重越来越大,被纳入到城区范围内的农村区域也随之增大.原有旧城区遗留下的低质量、设施匮乏的棚户区对所在地民众的生活造成了较大的影响,同时也极大的影响到了城市的健康发展.为推动社会经济和城市建设的协调发展,进一步改善我国棚户区内的居民生活环境,改造棚户区意义重大.
由于棚户区改造在资金上有着非常大的需求,它面临着一系列拆迁与安置困难,是一项复杂错综的工程,在整个棚户区改造项目当中,最为关键的问题就是融资风险的问题.故本论文从棚户区项目的融资风险管理出发来展开系统而深入的探究与分析,通过建立相关的风险分担模型,并采用理论分析与实证研究进行具体分析.本文内容结构为:
首先,本论文对选题背景,选题意义,国内外的研究现状,研究方法,主要内容进行了介绍,进而引出了本文一系列相关的概念与有关理论.其次,南昌市棚户区改造现状及融资风险管理存在的问题进行了深入的调研和整理.最后,本文引入大型工程建设项目,以重大里程碑计划对大型工程建设项目进行阶段划分,初步确定了大型工程项目融资风险指标.在大型工程项目建设风险指标的基础上采用德尔斐法筛选出南昌市棚户区改造项目的融资风险指标体系,通过熵权法明确了南昌棚户区改造项目的融资风险指标体系中每个风险指标的权重,再结合灰色关联分析构建融资风险分担模型.并以南昌市某一具体案例进行实证分析,通过融资风险分担模型计算出风险指标与参与方之间的关联度,以此来确定政府部门与私营部门分别应该承担哪些风险,根据风险分担有针对性的提出切实可行的风险应对策略.
本文在大型工程项目融资风险指标体系的基础上,识别出棚户区改造项目融资风险指标,建立棚户区改造项目融资风险指标体系,构建融资风险分担模型,从而对棚户区改造项目上政府部门和私营部门之间的融资风险承担问题进行了全面的分析与了解,基于此提出了相应的应对策略及保障措施.
关键词:融资风险管理,棚户区改造项目,风险分担,灰色关联分析,应对策略
ABSTRACT
With the rising level of urbanization in China, the proportion of urban areas is increasing,and the rural areas that have been included in the urban areas are also increasing. Thelow-quality, poor facilities of the shantytowns left behind by the old old town have had a greatimpact on the lives of the people in the area, and have also greatly affected the healthydevelopment of the city. In order to promote the coordinated development of social economyand urban construction, it is of great significance to further improve the living environment ofthe residents in the shantytowns of our country and to transform the shantytowns.
Because the shantytown transformation has a very large demand in terms of capital, it isfaced with a series of demolition and resettlement difficulties, is a complex and complexproject, in the whole shantytown transformation project, the most critical problem is thefinancing risk. Therefore, this paper starts from the financing risk management of shantytownprojects to carry out systematic and in-depth exploration and analysis, through theestablishment of relevant risk sharing model, and the use of theoretical analysis and empiricalresearch for specific analysis. The content structure of this article is:
First on the background of this paper, the meaning of the topic, the current situation ofresearch at home and abroad, research methods, the main content of the introduction, and thenled to a series of related concepts and related theories of this paper. Secondly, the currentsituation of shantytown transformation and the problems of financing risk management inNanchang City have been carried out in-depth research and collation. Finally, this paperintroduces large-scale engineering construction projects, with major milestone plans forlarge-scale construction projects to divide the stage, the preliminary determination oflarge-scale project financing risk indicators. On the basis of the construction risk index oflarge-scale projects, Delphi method is used to screen out the financing risk index system ofthe shantytown transformation project in Nanchang City, and the weight of each risk index inthe financing risk index system of the shantytown transformation project in Nanchang isclarified by the entropy right method, and the financing risk sharing model is constructed incombination with the gray correlation analysis. And a specific case in Nanchang City to carryout empirical analysis, through the financing risk sharing model to calculate the correlationbetween risk indicators and participants, in order to determine the government departmentsand the private sector should bear what risks, according to risk sharing targeted to proposepractical risk response strategies.
On the basis of the financing risk index system of large-scale projectprojects, this paper identifies the financing risk index of shantytown transformation project, establishes thefinancing risk index system of shantytown transformation project, and constructs thefinancing risk sharing model, so as to make a comprehensive analysis and understanding ofthe financing risk-taking problem between government departments and the private sector inthe shantytown transformation project. Based on this, the corresponding coping strategies andsafeguards are put forward.
Key Words: financing risk management, shantytown renovation projects, risk sharing, greycorrelation analysis, coping strategies
目录
第一章 绪论.............................................................. 1
1.1 研究背景与研究意义............................................... 1
1.1.1 研究背景................................................... 1
1.1.2 研究意义................................................... 2
1.2 国内外研究综述................................................... 2
1.2.1 融资渠道风险国内外研究现状................................. 3
1.2.2 融资风险分担国内外研究现状................................. 4
1.2.3 融资风险控制国内外研究现状................................. 6
1.2.4 风险管理国内外研究现状..................................... 6
1.2.5 研究现状评述............................................... 8
1.3 研究内容与研究方法............................................... 8
1.3.1 研究内容................................................... 8
1.3.2 研究方法................................................... 9
1.3.3 论文技术路线图............................................ 10
1.4 论文创新点...................................................... 11
第二章 相关理论研究..................................................... 13
2.1 项目融资........................................................ 13
2.1.1 项目融资的含义............................................ 13
2.1.2 项目融资的特点............................................ 14
2.2 项目融资风险管理................................................ 15
2.2.1 项目融资风险管理的含义.................................... 15
2.2.2 项目融资风险管理的特点.................................... 15
2.2.3 项目融资风险管理的程序.................................... 16
2.3 项目融资风险分担................................................ 17
2.4 本章小结........................................................ 19
第三章 南昌市棚户区改造项目融资风险管理现状及问题....................... 20
3.1 南昌市棚户区改造项目融资风险管理现状............................ 21
3.1.1 调查问卷的设计............................................ 21
3.1.2 调查数据分析.............................................. 21
3.2 南昌市棚户区改造项目融资风险管理存在的问题...................... 25
3.3 本章小结........................................................ 28
第四章 基于熵权和灰色关联法的南昌市棚户区改造项目融资风险分担........... 29
4.1 项目背景........................................................ 29
4.2 基于重大里程碑计划的大型工程建设项目阶段性划分.................. 29
4.3 基于德尔菲法的融资风险指标构建.................................. 31
4.3.1 德尔斐法的基本思想........................................ 31
4.3.2 样本来源.................................................. 32
4.3.3 指标确定.................................................. 32
4.4 基于熵权法的风险指标权重确定.................................... 34
4.5 基于灰色关联的融资风险分担...................................... 35
4.5.1 基于灰色关联的融资风险分担模型构建........................ 35
4.5.2 棚户区改造项目分担风险.................................... 36
4.5.3 其他参与方所分担风险...................................... 38
4.6 项目融资风险分担分析............................................ 39
4.7 本章小结........................................................ 40
第五章 南昌市棚户区改造项目融资风险应对策略............................. 41
5.1 应对策略........................................................ 41
5.2 南昌市棚户区改造项目融资风险管理保障措施及保障措施.............. 42
5.2.1 南昌市棚户区改造项目融资风险管理组织机构建设的策略........ 42
5.2.2 南昌市棚户区改造项目融资风险管理控制制度建设的策略........ 43
5.2.3 南昌市棚户区改造项目融资风险管理人力资源管理建设的策略.... 43
5.3 本章小结........................................................ 44
第六章 结论与展望....................................................... 45
6.1 研究结论........................................................ 45
6.2 研究展望........................................................ 45
参考文献................................................................. 47
附录 A 南昌市棚户区改造项目现状调查问卷 .................................. 50
个人简历 在读期间发表的学术论文......................................... 52
致谢..................................................................... 53
第一章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
2004 年,我国提出了棚户区改造.2008 年,全国各地积极贯彻执行国家相关部署与决定,纷纷加入了棚户区改造(棚改)行列中,并把这一项宏伟的工程当作是稳增长和保民生的关键及重大措施,棚户区改造已成为了国家部署的重点发展工程.在 2008年到 2012 年期间,我国共完成了 1260 万户各种类型的棚户区改造,棚户区广大居民居住环境与条件得以有效地提升,城市发展当中二元矛盾也得到了很好地缓解,同时使得我国城镇承载能力显着提高,对我国社会稳定和谐以及经济的可持续发展而言意义重大.国务院为促进棚改工作,出台了一系列相关政策,诸如《国务院有关加速棚户区改造工作的意见》(国发[2013]25 号),《国务院有关进一步做好城镇棚户区及城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见》(国发[2015]37 号)系列文件,《国务院办公厅有关进一步强化棚户区改造工作的通知》(国办发〔2014〕36 号)等等,这一系列政策性文件均就棚改项目做出了一系列指示与说明.其中,《意见》指出,在 2013 年 到 2017 年期间,我国要利用市场机制来实现 1000 万户棚改目标.根据《2016 年政府工作报告中》所指明的,我国在 2016 年至 2020 年期间,按照计划应实现一亿人口所居住城中村与棚户区的改造目标,在此当中,则涵盖了两千万套城市棚改项目,由此可知,我国当期已经将棚改工作上升到了国家重大工程层面[1].国家总理李克强同志在 2018年十月份强调指出,我国必须重视棚户区改造这一重大的发展工程和民生工程,此重大工程可以有效地扩大内需,补充短板,改善民居条件,促进经济发展,稳定社会,作用突出,意义重大.按照我国国家相关规划,在 2018 年至 2020 年这三年时间内,我国棚改目标为 1500 万套棚户区改造.住建部相关数据表明,我国在 2018 年共完成了 626 万套的棚户区改造,这比 2017 年的 580 万套超出了近五十万套,任务目标超额达成.
伴随我们国家城市化水平的不断提高,更多村居成为了城市区域中的一部分,我国城区比重日益加大,而原有的各种旧城区环境设施匮乏,成分结构非常复杂,且存在着非常严重的脏乱差等不良现象.而为恢复旧城区发展活力,促进城市形象的提升和城镇化水平的提升,改造旧城区棚户区势在必行.可是,改造这些棚户区并非易事,它是一项十分错综复杂的工程,耗资多,耗时久,并且涉及到方方面面的问题,诸如融资问题,计划编制问题,棚户区拆迁问题,项目建设问题,居民安置问题,后续开发问题等,因此它有着一系列不确定性的因素,且会涉及到一系列利益相关者.在改造棚户区方面,其主要内容可以划分成两大部分,即拆迁居民安置与补偿,以及基础设施建设,而这两大部分均须投入大量资金与物资,其融资来源现如今基本上是财政拨款与银行贷款这两种方式,因此其融资结构是非常单一的.面对这一情况,要想更好地开展棚改工作,就必须积极引入更多的融资方式,拓展现有筹资渠道,以获得更充足的棚改资金.目前,我国棚改项目主要资金来源依旧为政府的财政资金,加之我国在融资风险的防控上起步比较晚,各种有关的风险防控机制与法律法规不健全,专业人才匮乏,这一系列难题都对我国有效开展棚改工作造成了严重的阻碍,尤其是在棚改项目融资风险防范上,由于无法及时有效地防范与应对各种风险,从而影响项目的顺利进展.
怎样才能够高效地规避与降低棚改项目的融资风险,对于我国政府部门而言,是当今所面临的一大难题,同时对于社会大众特别是对于居住于棚户区的广大民众而言,也是最为关注的焦点之一.且目前,在棚改项目的融资风险管理上,相关研究并不多.
1.1.2 研究意义
当前,在我国城市化发展中,摆在其面前的一大难题就是棚户区改造问题.由于全国各地都在逐渐转变城市品位与提高城市形象,因此对于棚户区改造问题的解决,更是势在必行.本文着重研究棚改项目融资的风险分担,为更顺利地推动棚改项目实施提供理论依据与参考,基于有关的文献资料,发现站在融资风险角度对棚户区改造进行的研究较少[2],故本论文在一定程度上丰富了棚户区改造项目的研究,所以本研究有着一定的实践意义与理论价值.
(1)理论意义
针对棚户区改造项目融资过程中可能出现的风险因素进行识别,对棚改项目的融资风险的发生可能性进行系统的分析,基于此来构建相应的风险评估模型,对各种可能出现的风险进行评估和分析,从而为我国更好地开展棚改工作,规避融资风险供给有价值的思路与依据.使用德尔菲法和灰色关联分析法对可能发生的风险因素进行量化分析建立风险分担模型,以此来对项目风险进行更精细的分析.结合分析结果,从实际情况出发,来进行合理决策与论断,降低项目融资风险,并制定有效的风险防控对策.
(2)实践意义
因为棚改项目是一项范围广、风险大、资金需求多、耗时长的复杂工程,它是我国一项重大的民生工程,受国家和各地政府的高度重视.通过对项目各参与方融资风险分担的研究,能够给各项目参与方供给有效的融资建设指导与依据.融资风险作为棚改项目风险的重要来源,整个项目的质量,工期,成本均会受到融资风险的影响,所以在本论文中,期望通过对于棚改项目融资风险管理的研究与分析,来全面识别各种潜在的融资风险,以帮助各利益相关方更好地防范与控制风险,确保项目顺利进行,故本文有着非常良好的实践意义.
1.2 国内外研究现状
国内外对棚户区改造有关的研究多数聚集于城市化发展进程中的老房屋、旧房屋改造以及旧城改造等方面,对项目融资风险的研究则主要体现在融资渠道风险、融资风险分担、融资风险控制三个方面.项目融资中,风险管理的核心问题为风险分担和风险控制,先对融资所存在的风险在主要参与方之间进行分担,然后参与方根据所分担到的融资风险采取相应应对措施和控制策略.因此,本节主要针对 "项目融资风险渠道"、"项目融资风险分担"、"项目融资风险控制" 和"风险管理"这四方面进行现状研究及分析.
1.2.1 融资渠道风险国内外研究现状
在棚改项目融资风险研究上,研究的重点集中于两个方面,即融资风险研究与融资渠道研究[3].在城市发展的初期阶段,伴随其建设进程的逐步推进,各种贫民窟则会慢慢形成,所以必须投入大规模资金来进行旧房屋的改建,才能够使得城市形象与面貌得以改进与提升.
(1)国外相关研究 国外研究者Carter MF(1962)针对于美国的马里兰州旧房屋改造及其融资问题进行了深入的研究与分析,并指出应当采用多元化融资方式来引入大量资金,比如信托基金,保险基金,社保基金等,才可以更好地为旧房屋改造项目提供有力的资金支持,弥补传统融资模式的不足[4].Spackman(2002)在研究英国的旧房改造时发现,英国积极构建政府筹资平台,通过引入社会资本来推动旧房改造工作,为房屋改造资金的筹集提供了支持[5].Grego'Hare(1998)认为,印度在改造其贫民窟过程中,采用的公司合作模式有非常可行,其中,项目融资的担保方为银行机构[6].Zheng(2006)以美国的保障房为例,认为可以通过一些优惠政策措施,促进保障房的建设和开发,吸引更多闲置的社会资金投入保障房的建设来[7].Li(2018)提出在改造各类棚户区时,应当积极地发挥出政府优惠政策的导向作用,使得棚改工作更加顺利地开展[8].
对于发展中国家来说,近年来伴随其不断地进步与发展,私人投资也快速地发展了起来,然而与此同时,亦带来了一系列风险.从政府公共部门视角出发来看,在项目融资上,大多数风险都是由政府所承担的,因此积极采用多元化融投资机制,可以很好地分担风险与降低风险[9].Alonso-Conde(2007)在分析融资问题时认为,为更好地引入私人部门的资金,提高其项目参与的积极性,公共部门与私人部门之间应当签署相关的合作协议,分工协作,严格落实,并为私人部门提供良好的效益保障,应构建相应的风险评估模型,从而在融资中有效规避风险与防控风险,实现公私双方之间的互利共赢 [10].Papajohn(2010)基于美国政府部门,宏观政策,社会经济等视角而系统地分析与研究了项目融资问题,在分析交通项目融资模式时指出,应当清晰地界定各类融资模式,明确其内涵,方式,效果,潜在风险,相关经济政策等,如此才可以更好地识别与划分融资风险,从而及时防控与规避融资风险,确保项目顺利运转与实施[11].Cheung (2010)利用调查问卷法对政府保障房融资风险进行了相关调研,通过排序、权重比较得出了影响较大的项目融资风险指标[12].Ebenezer(2019)以短期债务、长期债务和总负债比率作为依据,研究了银行融资风险的关键问题[13].
(2)国内相关研究 由于棚户区改造涉及方面众多,国内从资金获取方面对棚户区改造融资渠道进行了深入的研究.高广春(2014)系统分析和研究了我国辽宁地区的棚改项目融资管理问题,指出在棚改项目的融资过程中,政府发挥着十分关键而重要的作用,通过相关的优惠政策可以获得相关的银行贷款支持,同时能够带动其他社会资金的积极涌入,此种多元化融资模式对开展棚改工作具有重要意义[14].寿君燕(2014)以杭州市的棚改项目为研究对象,对其融资模式做出了深入的探究与分析,并针对于该地实际情况提出了构建基于政府主导的多元化棚改项目融资模式的建议,与此同时深入分析了杭州现行棚改项目的融资机制[15].廖清成(2015)在分析和研究南昌棚改项目的融资模式时指出,其现行融资模式能够有效地聚拢社会资金,提升融资的成功率与效率,同时还提出可通过信托资金等其他方式和渠道来为棚改项目提供更多资金支持[16].施昌奎(2011)指出,在改建旧房屋过程中,因为资金需求量大,单凭政府财政资金是远远不够的,应当以政府为主导,制定有关的扶持与鼓励性措施政策,从而更引进社会资本[17].刘方强(2011)研究指出,我国在改建公租房过程中,可以实施BOT筹资模式,通过态势分析法对于公租房改建项目的BOT筹资模式可行性与效果进行了系统的分析与检验,并发现该方法有着高度的可行性,可以为我国开展保障性房屋建设的资金筹集问题的化解供给良好的思路与对策[18].刘博(2015)对商业金融扶持的棚改项目进行了分析与研究,以我国辽宁地区的棚改项目为案例对象,指出在引入棚改资金时,应在政府的主导下,积极引入市场化机制,通过市场,社会,政府三方的力量来共同化解资金的问题[19].褚建坤(2018)以具体棚户区改造工程为例,针对棚户区改造的资金筹集的困境,以税收筹划为切入点,分析现有融资模式的税费负担,并根据相关税收法律法规政策,以期为探索一种能合理降低税费负担、提高资金使用效益的融资模式提供思路和方法[20].许鹏(2019)认为棚改专项债券是一种财税和金融保障政策,是一项规范地方政府举债行为的重要举措,更是一种财政创新融资工具[21].
1.2.2 融资风险分担国内外研究现状
在项目融资过程中,项目融资会受到一系列因素的影响,且风险周期长,各种风险因素错综复,怎样才能够合理有效的将项目融资风险进行分担,如今已成为项目融资风险管理体系的关键.
(1)国外相关研究 国外对于风险分担的提出始于 Abrahamson 原则,Rutgers (1996)认为应当由最适合的一方进行该风险的管理[22];Ahwireng-Obeng(2002)研究认为,经济总成本最小化为风险分担最为核心与重要的一大原则,一切风险问题均应以此原则为导向[23].Boeuf(2003)认为在风险控制上,能力最强的一方理应当担负起更多的风险[24].Loosemore(2012)利用案例研究法对 PPP 项目的风险分担原则进行了解读,指出风险分担原则的基本内容包括参与者的风险分担意愿,风险分担效益,风险控制能力,风险认知程度等[25].Abednego(2006)对风险分担原则进行了分析,指出其主要内容为各方风险分担能力与意愿,风险和风险控制能力相匹配等原则[26].Lam(2007)基于风险分担相关研究成果而对项目工程一般风险分担原则进行了归纳与总结[27].国外学者除了对风险分担原则进行研究外,还对风险分担应用进行了大量的研究.Li(2002)在风险的一般特性基础上,通过三大不同的层面来划分了 PPP 项目风险,包括围观风险,中观风险,宏观风险,指出中观风险的承担者应当是企业,政府则应负责承担其他两类风险[28].Bing(2005)在研究 PPP 风险时,指出应根据项目风险具体类型来采取适当的风险分配方式,同时指出应当由政府与企业联合承担相应的项目风险[29].Zeng(2015)为了实现 PPP项目的关键因素是风险管理,建立了风险分担的数学模型,利用博弈论获取风险分担结果,总结最大参与者所冒风险的一般原则[30].Denuit(2019)进行了深入的研究,将条件平均风险分担规则与集合风险独立时的偏重变换联系起来[31].
(2)国内相关研究 相比于国外对风险分担的研究情况,我国在风险分担研究上起步较国外晚一些,但学者们也进行了一系列相关研究与探索.罗春晖(2001)研究指出,在PPP 项目的风险分担上,所应遵循的原则主要有三个,即:首先,应和风险承担能力匹配;其次,应与风险分担收益匹配;再次,应符合参与者参与项目的实际程度[32].张水 波(2003)通过半定量原则而系统地分析和概述了风险分担的一般原则,认为风险分担是无绝对原则的,应当从实际的项目情况及其参与者能力等多方面因素出发来综合考量与决策,最终选择最适合的风险分担原则与方式[33].王守清(2006)指出,在风险的分担上,要先根据参与者的能力来分担,能力最强的参与者承担主要的风险,同时获得最高的收益,而在风险分担及其效益的获得上,均应设置合适的上限[34].柯永健(2008)认为,应从风险实际类型与项目情况出发来进行风险[35].邓小鹏(2008)指出,不应当把项目风险过多地分派给其中一方,而应合理分派风险,这样才能够够调动各方参与者的积极性[36].严玲(2009)研究认为,风险分担所应遵循的原则及其结果可通过协议、合同等方式等来予以明确,应强化对于项目参与者的监督制约力度,要根据项目风险实际配比情况来对各方权益进行分配,确保风险承担和利益获得一致,同时要设置风险分担的上下限[37].杜亚灵(2012)在分析契约局限性时指出,应制定动态的风险分配原则,即根据项目不同的阶段及所对应的情况进行动态的调整,以此提高整体风险分担效益与效率[38].在风险分担原则的基础上,大量的工程项目融资实践证明[39-43],项目融资风险的合理分担是工程项目成功的关键和前提.赵辉(2016)针对划分后的融资风险,构建灰色关联度和TOPSIS 法相结合的分担模型,利用遗传算法优化支持向量机,在融资风险分担完成后,对融资风险展开评价,发现该评价体系是科学合理的,可以为大型基础设施项目中各利益攸关方及时准确地掌握各自的融资风险状况提供帮助[44].在研究领域,多数研究者都是从不同的角度来对融资风险的分担做出研究的,并提出了很多方法与观点.如:博弈论[45-46] 、蒙特卡罗模拟法[47]、专家评分法[48]以及灰色关联分析法[49-50].而其他的领域所用相关成熟方法则鲜少被用于工程项目的风险分担应用中.基于现行相关研究,各学者通常是将融资风险视为一个完整的体系,而并没有对各个阶段的风险差异性与变化加以考虑,如此使得融资风险的分担不够合理.所以,为确保融资项目顺利进行,应对融资风险在项目各参与方中如何进行合理分担进行系统而深入的专研与探索.
1.2.3 融资风险控制国内外研究现状
(1)国外相关研究 在融资风险控制方面,学者 Nick French(2013)在研究房地产项目的融资问题时,重点分析了其融资规模和融资方式,指出了在融资中或许会出现的各种问题与风险,并针对这些问题与风险提出了有效的应对措施与防控办法[51].Wei(2011)对于 BOT 项目融资风险进行了系统的研究,借助相关的风险分析模型对于 BOT 项目的资本结构做出了细致的分析,并提出了相关的建议[52].Rampini(2019)运用利率对冲和外汇风险数据对融资风险管理进行了研究,并提出了相应的对策[53].
(2)国内相关研究 张慧(2012)对融资风险进行了深入的研究与分析,并从各种影响因素出发,包括政治因素,经济因素,社会因素等,构建了相应的风险评价模型,利用系统动力学法对各种潜在风险进行了分析与测评,并提出了有效防控各种风险的措施与办法[54].过文俊(2011)基于项目长期规划与执行阶段视角而对融资风险防控进行了分析与研究,并提出了相应的对策与建议,旨在为项目风险的防控和资金有序运转提供一些指导与借鉴[55].尹志军(2012)以国外相关项目风险防控实践为研究对象而进行了系统的分析与研究,重点分析了项目风险的发生原因,发生概率,特性等内容,并从我国实际情况出发,针对于旧房改造项目的风险管理做出了实证研究,指出我国应当积极出台各种宏观政策,基于政策指导,做好风险识别与测评,同时要建立健全风险评价指标体系,采用多元化方式手段来更好地预测风险与防控风险[56].蒋承杰(2017)对我国基建项目的融资风险问题进行了分析与研究,并构建了相应的资产定价模型和失败故障树,得出我国目前基础设施投融资方式和风险控制方面存在的问题,进而提出改进投融资方式及风险控制的建议[57].彭志敏(2017)通过研究中铁集团建设长沙空港城项目当中所潜在的风险,利用风险转移法进行风险的控制手段较为单一,基于此提出通过优化资金结构、建立财务危机预警指标体系、完善企业项目融资风险管理制度等措施来提高企业的融资风险控制能力[58].顾家明(2019)针对公租房 REITs 融资运行方案,通过文献研究结合WBS-RBS 法对融资过程中的风险因素进行识别与筛选,构建包括 13 个二级风险指标的风险评价指标体系,然后使用熵权法计算各指标权重,利用 CIM 模型得出项目的综合风险等级,最终通过案例验证模型可行性,为公租房管理者的决策提供依据[59].
1.2.4 风险管理国内外研究现状
风险管理这一概念最早出现于二十世纪四十年代末期,而在风险管理相关问题研究上,起步最早的国家是德国.德国对于风险管理的定义是:经营组织如企业等为了控制和防范可能出现的损失而实施的一系列有计划、有目的的管理活动,进行风险管理是为了保障和促进组织的自我发展,即满足其内在管理之所需.随后,其他很多国家也就风险管理进行了一系列研究与分析,其中,在风险管理领域,涉足较早的国家还有美国,而后其他各国的学术界等也针对这一问题进行了一系列专研和讨论,并形成了很多论点和理论成果.伴随风险管理研究的逐步深入,美国风险管理慢慢朝着职业化,体系化,学术化方向发展,而今则已经变成了一门独立而完整的学科.美国在 1983 年召开了风险和保险管理协会,并于此次年会上通过了一系列风险管控准则,将其当作全球风险防控一般准则.新加坡在 1986 年十月份召开了风险管理相关国际研讨会,这使得风险管理逐步延伸到了亚太地区等更多国家.
随着对风险管理的不断深入研究,风险管理逐渐形成了一个庞大的研究体系,同时风险管理还被当成一门技术而广泛地运用在了一系列项目工程领域,不少企业均利用有效的风险管理措施来规避与降低项目风险,将风险造成的损伤尽可能降低.
在风险管理的评价方法上,各学者也纷纷进行了一系列研究与探索.1956 年,国外学者 Miller 研究指出,进行风险评估时,应当精细化评价的目标,如此才能够保障评价结果更加真实可靠.上世纪七十年代,美国研究者萨蒂于率先提出了层次分析法,该方法具有里程碑式的价值与意义,通过这种方法,能够有效地分解和量化投资评价当中所遇到的各种高复杂化问题,从而通过层次分析法来获得最终评价结果.此外,一些研究者则把此方法和模糊综合评价法联合起来运用,构建了定量分析和定性分析模型,在效能评估,体系评价,系统优化方面等取得了良好的应用效果[60].国内学者在评价方法方面也进行了相应的研究,蒲天添(2018)从介绍国际工程项目及其预警机制等基本概念出发,基于层次分析法对某国企海外油田工程项目的风险因素进行评价,掌握了该国际工程项目潜在的主要风险源,基于实证结果提出了相应的改进和预防措施[61].陶自成(2015)基于总承包商视角对国际 EPC 工程项目特性进行了分析与总结,构建了相应的风险测评模型,通过模糊综合评价法综合评价了项目的经营风险,并提出了一系列有效的风险防控措施与办法[62].黄桂林(2019)建立基于博弈论组合赋权法的 PPP 棚改项目风险评价模型,主要是建立含有 5 个准则层指标和 30 个方案层指标的层次体系,然后运用博弈论组合理论将改进的层次分析法(Cov-AHP)和熵权法求出的权重优化组合综合赋权,通过建立的模糊评语集计算各指标层相应的风险值并对结果进行分析[63].在风险管理评价的方法上,分析和综合评分法是最为通用的.
从风险因素的识别上,Backhaus(2006)对项目筹资当中所存在的各种风险进行了分析与识别,通过元拟合模型对随机输入变量关系做出了相应的分析与解读[64].Vaaler(2008)以亚洲项目融资为研究对象,指出在项目融资过程中,应当注重信用风险等风险防范,综合考虑各种影响因素,可以从项目层,银行贷款层,行业层,国家层等四个层面出发来考虑项目的风险因素[65].Irimia-Dieguez(2014)对于大型的项目工程进行了相关的研究,并通过风险识别来做好风险类型的划分,进而做好项目的风险管理 [66].6Shahata(2016)对于市政建设项目投资风险进行了系统的分析与研究,并指出,在各种风险当中,最为首要的风险就是经济风险[67].Siraj(2019)对过去 30 年出版的着名相关学术期刊的 130 篇精选文章进行了系统回顾和详细内容分析,为了识别风险,在选定的文章中主要使用了不同信息收集技术的组合,而很少使用基于图表和分析的技术[68].
…………由于本文篇幅较长,部分内容省略,详细全文见文末附件
第六章 结论与展望
6.1 研究结论
我国建筑业近年来发展迅猛,而在城市化发展中,棚户区改造则非常重要与紧迫.在改造棚户区的过程当中,融资问题逐渐凸显.本文从融资风险出发,在对棚户区改造已有研究的基础上,将棚户区改造项目融资风险当作研究对象来展开相关研究,重点分析与讲解了棚户区改造项目融资风险的风险识别,风险分担,风险应对等各项内容,进而构建了相应的风险分担模型,由于棚改项目的融资管理非常复杂,因此如何进行棚户区改造项目融资风险分担和控制在理论和实践中都是亟待解决的课题.本文成果主要为:
(1)构建棚户区改造项目融资风险指标体系
项目融资风险指标的选取关系到各参与方融资风险分担模型的构建,所以非常有必要建立一套科学合理的棚户区改造项目融资风险指标体系.本文依据大型工程项目不同阶段存在的融资风险指标体系,基于德尔斐法得出一套棚户区改造项目融资风险指标体系,喂棚户区改造项目融资风险指标体系选取提供了一个新思路.
(2)棚户区改造项目融资风险在主要参与方间的分担
科学合理的融资风险分担,能更好的保证各参与方进行风险应对.基于此,本文提出来基于熵权法与灰色关联分析法分析的棚户区改造项目融资风险分担方法,得出棚户区改造项目融资风险在政府部门与私营部门之间的分析分担,为棚户区改造项目融资风险分担提供了一个参考.
(3)棚户区改造项目融资风险应对策略及保障措施
以南昌市棚户区改造项目为例进行了棚户区改造项目融资风险管理体系的实证分析,结合棚改区改造项目融资风险的分担分析,从不同的角度给出了棚改项目融资风险应对策略,为以后的改造工作提供帮助.
6.2 研究展望
棚户区改造项目和融资风险管理的研究都是当前项目管理领域研究的热点之一,本文针对于此课题做出了一系列研究与探索,就该课题而言,作者认为有以下几点值得进一步探讨:
(1)棚户区改造项目参与方较多,耗资大,时间长,会受到很多风险因素的影响,在本文当中,仅仅是对一些重点的和关键的因素进行了分析,而并未涉及全部,在后续研究中,则可对棚改项目的融资风险做进一步探讨.
(2)进行风险分担模型分析时,若有一款基于熵值法和灰色关联分析法的软件,不仅可以减少计算误差,还可以是风险分担过程更加简单化.
(3)因为风险指标量化分析相关数据是根据调查问卷获取的,所得数据并不能够确保其完全真实可靠,在风险评级的时候,还需综合考虑各方面情况来进一步确定评分标准.
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