财务管理论文
财务杠杆又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。下面就为大家介绍几篇关于财务杠杆论文范文，供给大家作为一个参考。
财务杠杆论文范文第一篇：财务杠杆对企业价值影响分析
作者：刘丹
作者单位：内蒙古高等级公路建设开发有限责任公司计划财务部
摘 要：自MM定理提出以来，企业资本结构优化问题成为热点问题，并随着债务融资管理以及负债抵税等问题逐步发展完善，成为企业财务管理的重点问题，企业可以利用财务杠杆效应来提升企业的价值，进而实现企业价值最大化。本文在对财务杠杆和企业价值关系分析基础上，提出了如何通过财务杠杆来提升企业价值的思考。
关键词：财务杠杆；企业价值；影响；
引言
财务杠杆是企业在进行资本结构优化的过程中，为了获得最优资本结构，提高负债的抵税效应，进而提高财务弹性和财务效应，实现企业价值最大化目标，财务杠杆是一种对企业有息负债的利用，是确保企业资本结构稳健性前提下，帮助企业获得更多的盈利以及提高企业的价值。但财务杠杆的运用也存在一定的风险，主要是因为过度负债导致企业的财务风险增加。基于此，企业需要客观的分析财务杠杆对企业价值影响的效应，在优化企业资本结构的同时，不断的降低企业财务风险，提高企业的价值。
1 财务杠杆与企业价值关系
有关财务杠杆的定义，目前学术界并不统一，但较为主流的观点主要包括了以下两种：一是认为财务杠杆是对企业的有息负债的抵税运用，通过利息抵税效应来获得企业价值的增长。另一种观点认为财务杠杆是企业在进行筹资过程中，通过对资本结构进行调整来获得的额外收益，如果采用负债经营能够获得更多的每股利润，那么就形成了财务杠杆的正效应，反之，是一种负效应。
在财务杠杆和企业价值关系中，主要是基于企业负债的税盾效应，通过债务的增加，提升了企业的税盾效应，但也形成了一定风险，如何去均衡企业的效益和风险的管理，实现企业价值最大化，是财务杠杆实施过程中，确定资本结构的重要标准。同时，还需要考虑财务杠杆的优序融资理论，该理论认为财务杠杆是和企业的权益融资相对应的融资形式，企业在进行融资过程中，需要均衡股东利益和债权人之间的相互利益，如何实现企业的股东价值最大化，提高股东获得价值的水平，是进行财务杠杆实施过程中需要充分考虑的问题，也是企业价值提升的重要途径。
财务杠杆是因为企业存在固定的财务利息，使得企业的每股收益的变化幅度可能会高于企业的营业收入的变化幅度，进而形成了相应的财务杠杆系数，通过方法企业的财务杠杆系数，可以增加每股收益水平的增长幅度，进而可以提升企业的价值增长，但如果企业的营业收入水平呈现了下降的趋势，并且是一种加速下降的趋势，那么企业的每股收益的水平可能按照财务杠杆系数水平，加速下降的幅度，进而导致企业的每股收益水平过度下降，而产生较高的财务风险。因此，企业在放大财务杠杆的过程中，需要通过降低经营杠杆系数水平，来维持企业的总杠杆系数在可控范围内，通过杠杆系数的调节作用，可以减少因为财务杠杆系数过大而导致的企业风险过高的问题，进而实现企业的价值稳步增长。
2 存在问题分析
2.1 融资能力下降，增加企业财务风险
从一般角度来进行分析，企业的财务杠杆系数应维持在1到2的水平之间，一般来说，低于1的财务杠杆系数，可能无法充分的发挥企业的财务杠杆的效应水平，而如果企业的财务杠杆系数高于2,可能伴随着较高的财务风险水平，进而导致财务风险难以控制。从财务杠杆抵税效应角度来进行分析，财务杠杆系数水平可以综合地反映出企业的息税前利润对净利润的影响程度，但并不能综合地对企业的债务利率以及企业的整体资本结构水平来进行具体的衡量，财务杠杆系数对企业的净利润的增减变化并不够明显，可能有时候企业的财务杠杆系数的变化水平和企业的财务风险变化水平并不够一致性。如果企业的财务杠杆系数水平较为稳定，小于同行业的财务杠杆的均值水平，那么可以认为企业的财务杠杆水平较小，并不能充分的利用财务杠杆来获得超过行业均值的财务杠杆收益，减少了企业的价值实现的水平，降低了企业的利润增长的空间。
企业财务杠杆以及财务风险问题和企业的资本结构之间具有内在关系，不同的企业可能因为不同的风险接受程度，进而采用了不同的资本结构形式，因此，企业在进行财务融资的过程中，其采用的财务杠杆水平和企业的选择具有非常密切的关系，当融资所能够产生的企业利润水平如果大于企业的有息债务水平，那么企业的融资可以为企业创造一定的价值增长。反之，企业可能会为了降低财务风险水平而接受比较低的融资债务利息水平。在这种情况下，需要企业通过一定的资本结构水平来确定企业的融资能力，如果企业的资本结构中债务总量水平较大，进而企业的财务费用水平较高，影响到企业的利润水平，造成了企业的税后利润水平下降，进而导致企业可以分配的盈余水平减少，使得企业的财务风险水平较高，对其未来的融资能力可能产生不利影响。如果企业是上市公司，可以通过资本市场来获得相应的权益资金，进而能够有效地进行权益资金补充，降低企业的债务融资水平，如果企业是非上市公司，只能通过增加股权投资获得是增加留存收益的形式来获得企业的权益资本的增加，进而降低企业的外部债务融资水平，降低企业的财务杠杆水平。如果企业的财务杠杆水平较高，企业存在较大的财务负担，如果企业未来的经营风险增加，企业的现金流不足以补充融资债务需要，可能会造成企业的信誉损失，进而影响企业的再融资能力，进而增加了企业的财务风险水平。
2.2 延误投资时机，降低企业扩张能力
企业在经营过程中，可能存在一些不确定的经营事项，进而导致企业的利润形成具有很多不确定的因素，企业经营者在进行经营决策的过程中，不仅需要考虑到自身的经营能力以及外部市场的因素，还需要考虑到企业自身的财务能力，因为企业的扩张需要大量的资金为支撑，特别是一些有息负债，需要企业按期进行利息支付，如果企业不能按期进行利息和本金的归还，可能会影响到企业的持续经营能力的实现。因此，企业在进行投资的过程中，需要考虑到自身的扩张能力，既可能的财务制约因素造成的企业的扩张能力。企业在经营过程中，始终处于一种不确定性的因素和环境中，这些不确定性的因素影响是相对的，需要企业管理者结合企业的外部环境因素的影响，正确地进行企业投资决策的实施，进而提高决策的稳定性，减少企业的经营的不确定性。企业是趋利的经营行为，在经营过程中，需要获得高于行业的平均利润水平，进而提高企业的整体发展能力，特别是在处于行业不稳定的经营期中，企业需要重视自身的经营和财务能力，提高企业的发展能力。
2.3 筹资渠道狭窄
随着我国金融市场的不断发展，企业能够获得的融资渠道越来越多，企业能够获得的融资渠道也逐步呈现出多元化的趋势。在这种情况下，企业可以向银行等金融机构进行贷款申请，获得相应的信贷资金，也可以通过资本市场进行股票的发行来获得权益资金。企业根据自身的情况来选择对自身发展有利的融资形式，并因此付出相应的融资成本。具体来说，企业通过银行借款形式获得的资金，是较为直接的融资形式，融资效率水平较高，但企业需要承担相应的资金成本，而企业在经营活动中因为盈利而形成的结存利润，是企业的自有资金形式，既企业的留存收益，虽然较为稳健而且不需要付出资金成本，但企业能够获得的留存收益水平非常有限，影响了企业的融资需要。企业在进行融资过程中，可能因为自身的财务状况水平以及外部融资环境等因素的影响，可能短期内难以获得企业发展所需要的资金，或者是为了融资而承担了一些风险较高的融资来源，造成了企业的财务杠杆水平上升，对企业的财务稳健性造成了一定的影响。
3 企业财务杠杆对企业价值的影响分析
从提高企业的价值角度来看，企业需要通过优化财务杠杆，提升企业的价值创造能力，进而提升企业的可持续增长能力。
第一种是企业通过改变资本结构形式，来降低企业的财务杠杆水平，进而能够充分地享受企业的财务费用的"税盾"的作用，进而增加企业的抵税效应，但企业的财务费用增加，会进一步的增加企业的违约成本，进而可能会影响到企业的导致债务本息归还，如果不能有效进行债务管理，甚至可能出现资不抵债，进而影响到企业的经营可持续性。因此，企业在经营过程中，需要客观的分析企业的资本结构，如果企业的债务水平较高，企业需要采用低股利政策，进而增加企业的收益留存，提升企业的自有资金水平，在提升财务稳健性的过程中，提升企业的财务弹性，实现降低企业的整体风险的目的。
第二种策略是企业保持较高的财务杠杆水平，并根据企业经营的外部环境因素以及企业的自身战略管理的需要，来进行相应的经营调整，进而实现企业的整体财务杠杆水平可控。在较为激进的财务战略思想的影响下，企业可能会放弃财务风险控制，追求更高的企业利润水平，如果企业在风险较高的情况下获得相应的利润，从短期来看，可能影响不够明显，从长期的企业价值实现情况来看，可能对企业的价值实现是不利的，甚至可能增加企业的破产风险。比如，一些企业管理者在进行经营决策的过程中，为了业绩增长需要，而盲目的进行投资或者是选择了一些不熟悉的行业，进而实现企业的多元化的经营需要，由于没有充分考虑到企业自身的财务能力，以及未来可能获得的现金流量水平，可能会因为过度扩张而导致企业的财务风险增肌，进而因为缺乏资金来源而产生相应的财务危机。正确的经营决策行为是企业需要考虑到自身的财务能力，采用适合的财务战略来进行经营扩张，出售一些经营能力较差的业务，突出企业的核心竞争能力，进而不断地提高企业的市场风险应对能力，提升企业的价值实现水平。
4 结语
总之，企业需要正确看待财务杠杆，并正确利用财务杠杆，提高企业的整体财务弹性水平，进而实现企业的财务杠杆对企业价值提升的推动作用，通过不断优化资本结构水平，来降低企业的资产负债水平，提高财务的稳健能力，提高财务风险的控制能力。
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文献来源：刘丹。财务杠杆对企业价值影响分析[J].经济管理文摘，2021（24）：132-133.
财务杠杆论文范文第二篇：财务杠杆在企业融资中的应用价值分析
作者：桂永德
作者单位：贵阳银行股份有限公司黔南分行财务部门
摘要：新经济时代企业融资存在许多突出问题，企业融资作为企业扩大经营规模，实现企业并购的主要途径。企业在经营管理过程中需要进行大量的资金储备，才能够保障企业融资工作的顺利开展，财务杠杆在企业融资中的有效应用，能够在企业经营过程中，采用少量的自有资金达成企业融资目标。本文主要探究了财务杠杆在企业融资中的应用价值，为企业融资中财务杠杆的应用提供理论指导，有效解决企业融资过程中存在的难点问题，实现对企业融资风险的合理控制，更好地适应现代化市场经济发展需求。
关键词：财务杠杆；企业融资；应用价值，
企业融资属于企业资本运作的重要内容，在企业收益分配的过程中要以融资作为基础，提供充足的资本规模，满足企业投资的根本需求。目前我国企业融资中财务杠杆的应用经验不足，导致企业融资存在许多风险问题，通过对资本结构的调整，有效预防融资风险，选择合理的融资方式，降低企业资金成本。
财务杠杆与相关融资理论概述
（一）财务杠杆
财务杠杆被称为融资杠杆，企业经营发展存在优先股，固定财产的支出，导致普通股的利润变动高于息税前的利润变动，形成一定杠杆效应，企业资本规模有限，通过负债经营创造更高经济效益，借助现有的资金成本扩大商业价值。财务杠杆能够放大企业资金效应，当企业资金利润高于负债利息时，以债务筹资的形式，获取资金回报补偿投资成本，将多余的资金纳入自有资金收益范围内，全面提高企业自有资金的收益率，负债融资现象充分体现了正杠杆效应，能够为投资者带来杠杆收益。
（二）融资理论
财务杠杆对企业筹资带来一定影响，计算负债所占的投资比例，对企业资本结构进行合理分析，资本结构理论体系包括啄食理论、信息传递理论等内容。在此基础上，从多个角度进行实证研究，表明在现代商业社会企业融资过程中举债经营的有效性，举债经营能够为企业带来一定的税收优惠，降低企业代理成本，增强债权人对企业发展过程中的盈利信心，创造更高的企业权益价值，对企业经营管理有着积极的促进作用。当前盈利能力较强的公司，通常具有较高的负债率，盈利能力较弱的公司需要通过股权投资，保障经营管理工作的稳定进行，财务杠杆决策理论在企业融资中的有效应用，能够实现对负债经营过程的科学管理，是企业转型升级的重要战略目标。
财务杠杆与企业融资结构
（一）内源融资为主
从内、外源关系结构的角度进行分析，我国企业对内源融资的依赖性较高，尤其是中小企业经营规模较小、经营状态不稳定、外部投资者与银行缺乏对中小企业的信任度。因此，企业发展需要依靠业主出资以及内部资金积累实现，企业创业阶段外源融资渠道来自银行借贷和资金筹集，随着企业经营规模的不断扩大，自有资金无法满足企业经营过程中不断增长的资金需求，以内源融资为主的发展形式逐渐改变，外援债务性融资开始占据主导地位。
（二）外源融资以负债为主
债权融资是企业经营发展的必经之路，但一些企业对自身经营能力的认知不足，存在着负债过度的现象，偿债能力与债务金额不等，一些股份制的小企业缺乏有效的借贷途径，由于负债率过低无法充分激发财务杠杆效应，导致企业面临着融资难题。以下对银行贷款民间信贷做出详细论述。
1.银行贷款
企业贷款融资形式主要分为担保贷款、抵押贷款等，银行根据企业经营信用发放信用贷款，与股票、债券等融资形式不同，银行贷款不需要向全社会公开企业现有的经营情况以及财务信息，保证股权完整，银行与企业的关系能够将信息租金内部化处理，银行能够获得企业各项经营信息，对企业经营过程进行全面监督，有效降低企业信息不明确产生的交易成本。通过双方谈判确定贷款的具体金额以及还款期限，结合市场经济发展条件对协商内容进行调整，保证融资弹性。当前企业信贷市场存在信息不对称问题，银行借贷需要承担一定的道德风险，信贷市场会有条件地作出逆向选择。针对发展前景较好的高新技术产业提供信用贷款，信贷市场经过长期的稳定发展，能够有效甄别融资风险，制定合理的信贷配比，有选择的拒绝一部分贷款请求，导致资金比率与财务杠杆系数降低。
2.民间信贷
银行贷款门槛较高，拒绝了一部分中小企业的贷款申请，导致中小企业开始面向非金融机构以及民间非正规融资渠道发展，民间融资主要指的是个人与企业之间的借贷、筹资和捐赠关系。我国东部发展地区的企业形式大多为民营企业，具有较为充裕的民间资金，企业经营管理主要依靠自由资金和民间资金，民间信贷的参与门槛较低，但由于信贷体系具有一定的局限性，导致融资成本过高，信贷利息要远高于银行贷款。企业面临较大的还款压力，导致财务杠杆效应的应用存在较高风险，企业资金管理过程中需要利用好民间信贷资金，助力企业稳定发展。
财务杠杆在企业融资中的应用价值
（一）利息抵税
负债经营能够为企业带来税收优惠，结合我国相关法律规定，负债利息可以从税前利润中去除，降低企业应纳税所得额，提高企业的经济效益。国家规定负债免征部分所得税，在我国企业经营管理期间，需要支出金融机构的借款利息，适当地进行税务扣除，负债利息具有一定的抵税作用。企业财务人员在进行税务计算的过程中，需要了解企业的负债和负债利率以及应缴纳的所得税税率，结合相关法律文献，充分发挥利息的抵税效用。通过计算分析表明，企业的负债数量越多，利息抵税效用越明显。
（二）财务杠杆
债券的持有者有权索取企业的现金流量，在企业稳定经营的过程中，债权人依法获得企业的利息收入，企业经营发展所创造的高额效益提交到股东手中，有效提高股东收益。负债的财务杠杆作用属于一种税后效用，债务资本产业所获得的经济收益以及权益资本得到的经济效益，需要依法缴纳企业所得税。想要在企业融资的过程中，充分发挥财务杠杆的作用，需要了解企业负债额，在债务资本利润率中去除负债利率，按照所得税税率依法进行税收款项计算，企业的负债规模不同，负债资本利润率不同。税率水平的影响下，根据负债利率发挥财务杠杆效用，当利润率与负债利率持平时，财务杠杆将不会产生作用；当利润率低于负债利率时，财务杠杆起到负面效果。由此可见，财务杠杆在企业发展中的应用能否取得经济效益，在于企业所获得的经济收益以及财务杠杆的应用情况，需要对比债务资本利润率与负债利润之间的高低，有效预防财务杠杆对企业经营产生负效用。
（三）减少管理者和股东之间代理冲突
随着外部股东对企业经营发展的管理，拥有股权的管理者在工作开展的过程中，无法获得应有的报酬，当企业经营出现经济损失时，股东所增加的个人消费并不完全由股东个人承担，管理者的经营活动并不是完全参考股东收益，会根据企业发展以及当前的市场经济环境，制定符合自身利益和企业财务价值的管理决策。在现有的企业经营条件下，一部分管理者想要获得个人利益，例如修建办公场所、申请商务旅行等，导致企业管理者与股东之间出现代理冲突，负债融资能够有效降低代理冲突问题，当企业举债或借款回收股票时，将会有效降低双方面的代理冲突。
企业融资首先要做好资金结构调整，利用财务杠杆原理的应用优势，保障企业融资工作的顺利进行，企业融资过程中企业外部股东的数量有所减少，股东能够获得的企业现金流量不断降低，企业管理者需要利用大部分的现金流量偿还债务，导致债权人现金流量增加，有效预防企业管理者铺张浪费问题的发生。除此之外，在企业经营管理过程中，管理者拥有一部分的权益财产，企业负债增加后，财务杠杆作用下，管理者的资产所占份额得到了显著提升，扩大了管理者的控制权限，为了获得更高的经济效益，管理者会主动提升股东收益，采用负债融资的形式，加强企业管理者与股东之间的利益联系，达到降低双方代理冲突的目的。
总结
财务杠杆在企业融资中的应用价值分析，分析企业内、外源关系结构，传统内源融资为主导的经营形式向着外源债务性融资改变，企业外源融资主要以负债经营为主，通过银行贷款、民间信贷、债券融资等方式，扩大企业的经济成本。财务杠杆在企业融资过程中的应用为企业提供税收优惠，在企业负债经营阶段减少管理者与股东之间存在的代理冲突，优化企业经营管理流程，为企业创造更高的经济效益。
参考文献
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基于上市公司债务融资的实证研究[J]常州大学学报（社会科学版） ,2020,21（1）。
文献来源：桂永德。财务杠杆在企业融资中的应用价值分析[J].营销界，2021（35）：99-100.