央行降准的原因及其对个人理财的作用探究

　　摘    要：　2020年1月1日,央行宣布同月6日下调金融机构存款准备金0.5个百分点,从而支持实体经济发展,降低社会融资实际成本。但宏观经济的稳健发展离不开微观经济主体,央行降准对个人理财的影响不容忽视。本文通过对央行降准原因的阐述,从理财产品、债券、存款利率以及股市四个方面分析对个人理财的影响。得出降准利好股市但会降低其他产品收益率的结论,最后给出合理建议。

　　关键词：　央行降准; 个人理财; 影响;

　　一、前言

　　2020年1月6日,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。从2019年初到2020年初,央行共下调9次存款准备金(6次定向降准,3次全面降准),向市场释放资金达36800亿元。

　　二、央行降准的原因

　　(一)精准施策,服务实体经济

　　小微企业是我国市场经济的重要主体,是经济发展的中坚力量,其市场占有率达到90%,但一直面临融资难、融资贵的问题。2019年以来,我国经济增长缓慢,面临下行压力,央行一直在引导贷款市场利率下降,从而解决小微企业融资难融资贵的问题。最近一次全面降准的重要目的就是增加金融机构的资金来源,使大银行逐步转变服务重心,中小银行要更加聚焦针对小微企业、民营企业的业务,履行自身责任,加大对他们的支持力度。存款准备金率下降0.5%,可以降低银行资金成本每年约150亿元。仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。

　　(二)增强市场流动性,缓解“双节”资金荒

　　2018年以来,银行普遍面临“存款荒”、“负债荒”,表现在银行存款增速持续低于贷款增速,这是银行体系长期面临的一大风险和困难,也是降低实体经济融资成本的重要阻碍。东北证券的研究报告指出,2020年因地方专项债提前发行、春节前移以及缴税等因素,居民的大量提现需求也将前移,一月份市场流动性压力要显着高于往年,这将会导致和库存现金在一月份环比大幅增加。因此降低准备金率释放流动性将缓解银行的现金需求,增强银行间流动性。人民银行宣布,自2020年3月1日起存量贷款定价基准将挂钩LPR,进一步引导实体融资成本下行。叠加2020年初降准的效果,将有助于破除利率传递不畅的问题,为市场提供充足的流动性。
 

　　(三)提振市场预期,激活市场积极氛围

　　虽然降准目标不是为了给股市注资,但会助推股市行情。市场资金面的宽松,会引导投资者对股市有良好的预期,这将为市场经济主体的发展增加稳定的资金来源。从而助推金融机构行贷业务的发展,促进社会融资规模扩大,进一步完善市场经济结构,营造良好的货币金融环境。另一方面,企业直接通过股市得到发展资金,扩大自身规模,加剧行业竞争,激发市场活力。这进一步推动了市场在资源配置中的作用,助力实体经济的稳增长。

　　三、央行降准对个人理财的影响

　　从央行降准的目的和直观的影响对象来看,央行的货币政策是作用于银行,再通过银行作用于市场经济主体。这似乎并不对我们普通居民造成直接影响,但存款准备金率的变化会导致货币市场利率的变化,而货币市场利率将直接关系到像货币基金、定期理财产品的收益率等。同时,银行也会重新调整资产,间接影响存款利率或国债等。央行降准对个人理财的影响主要体现在以下方面。

　　(一)理财产品收益率下降

　　1.货币基金类理财产品。

　　2019年第一次全面降准后,货币基金的收益率持续下跌,下降到2.7%左右。但受年底流动性收紧的影响,2019年年末货币基金收益率出现回升,许多货币基金产品7日年化收益率回升到3%以上,平均值达到2.77%。各类宝宝理财背后的货币基金收益率对市场利率变化一直都很敏感。今年年初降准将流动性进一步宽松,货币基金收益率再次回落到3%以下,平均收益率跌至2.4%～2.5%区间。

　　2.银行理财产品。

　　存款准备金率降低后,银行会重新配置资产,将更多的资金投入市场,扩大信贷规模,减少对理财资产的投资,从而银行理财的收益率下降。

　　此次年初降准之后,由于流动性宽松,理财产品的收益率跌至4%以下,最低平均收益率为3.76%。而银行理财底层资产大部分是固定收益类资产,理财产品的收益率会随着这类资产收益率的降低而降低。此外,受疫情和春节假期延长的影响,2月中旬理财产品销售才开始步入正轨,因此周均收益率出现大幅回升。但是,在疫情尚未得到完全控制的情况下,央行难以收紧市场流动性,银行理财收益率有可能维持在3.9%以下。

　　3.P2P理财产品。

　　P2P理财是现在互联网理财的一种重要形式。P2P的资金交易是用户与用户之间的借贷,银行并不直接参与其中,对P2P平台的理财产品来说,受到降准的影响较小。但是由于P2P纳入监管试点的备案要求,大部分P2P平台相应降低了理财产品的收益,目前平均收益率已经跌破10%,未来可能会继续下降到8%左右。虽然网贷行业收益率水平短期内不会明显下跌,但长期预计仍将走低。

　　(二)存款利率小幅波动,大额存单利率不受影响

　　降准对银行存款利率没有直接影响,短期内大部分银行将维持不变。但后期会可能会下调利率上浮幅度,这主要是因为贷款利率存在下行空间,迫于息差收窄的压力,银行需要控制融资成本。

　　大额存单利率与存款利率挂钩,目前大额存单利率普遍较基准利率上浮40%。从利率传导机制上来说,下调存款利率的上浮幅度,必然也会收窄大额存单的上浮空间。但大额存单的起购金额较高,即使利率上浮区间较大,实际利率在4.125%左右,下调利率会降低其对投资者的吸引力,影响银行的营业收入。因而,短期内不会受到降准的影响。

　　(三)债券需求增加,债券利率将下行

　　当前宏观经济形势一直动荡不安,经济增长也较为缓慢。回顾2019年债券收益率曲线走势,总体呈现先升后降,下半年中长短期收益率曲线出现背道相驰,年末长期国债收益率都出现下行。因而,在今年年初降准后,商业银行不会急于扩大信贷规模,在增贷的同时也会增大无风险资产的配置,对债券的需求会随之增大。

　　此外,降准导致银行存款利率波动,也会加大居民债券的需求。债券的需求增加会促进价格上涨,收益率下降。2020年1月份各券种债券收益率曲线整体下行,其中国债平均收益率为-11.47BP。

　　(四)降准利好股市

　　降准之后,市场上的,从理论上来说,降准对股市属于利好消息。今年年初降准之后的第一个工作日,各大股指均上涨,其中创业板指涨幅1.79%,市场信心较足。就行业而言,金融、地产等资金密集型行业都从中获益。1月份受疫情的影响,短期内消费和投资需求大幅减少,企业停工减产,经济下行,必然会冲击股市。但根据以往市场的反应以及国家的调控政策,这种影响为期不长,对降准利好效果冲击有限。

　　四、建议

　　个人理财本身是一项专业的金融活动,需要结合自身资产规模、风险偏好、流动性需求以及收入水平等多方面因素综合制定。比如,风险规避者更偏向大银行发售的安全性高、低风险的理财产品。而另一方面对风险爱好者来说,鉴于2020年经济仍面临较大下行压力,央行仍将通过持续降准和下调MLF、LPR利率等方式降低实体经济债务负担,以稳定经济增长,甚至可能会降低基准利率以应对经济下行,这可能会助推A股持续上涨。

　　对多数普通居民来说,理财最重要的是资产保值要求优先于增值要求。因此,不能因为政策变动、市场波动就盲目从众或做出过激反应,要了解宏观经济形势,做出合理调整。在经济形势有较大的不确定性时,增持低风险资产,提高抗风险能力;经济上行时,可适当增加盈利性资产。

　　参考文献

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