中国化工企业的并购困境和对策思索

　　摘    要：　企业并购是企业资本运作的一种方式，在目前管理体制下通过何种手段，如何推动企业并购的健康发展，是当前理论研究和实际工作中必须解决的一项重要任务。本文结合化工企业实际，在理论和实践结合的基础上，就化工企业并购现状及问题进行探讨，并提出有关对策与改进措施。

　　关键词：　化工; 企业并购; 资产流动; 产权转让;

　　一、企业并购概述

　　（一）企业并购的重要性。

　　我国资本市场的发展越来越快，出现了越来越多的上市公司，企业之间的并购现象也越来越多。并购作为一种企业资本重组的外部途径，对于企业的成长来说，并购能够为企业带来更多发展的可能性和发展空间。利用并购能够更有效地进行企业的资本、人力等资源的重新配置，科学合理化资源管理，纠正或避免原有资源配置的误差，在一定时间内通过并购整合有效资源，缩短投资耗费的时间周期，帮助企业重新构建合理的产业产权结构，这对企业打开新市场和新领域来说具有积极作用，能够帮助企业短期内实现新发展，调整产业结构、产权结构和组织结构。

　　通过企业并购可以更好地发挥企业的竞争优势，最大化股东利益，有利于扩大生产，提前获得更大份额的市场，占据市场发展优势，获得优质廉价劳动力和原料，降低成本，扩大利益空间，通过收购转变产业发展模式，走进新的发展空间，实现新的行业发展。
 

 

　　（二）企业并购的定义。

　　企业并购通常可以从兼并、收购两个方面理解。在国际层面，兼并和并购通常是一个概念，将二者统一使用，称为M&A，即国内“并购”说法，也就是企业之间出现兼并和收购行为，基于一定法律基础，法人之间进行平等有偿交换，按照相应的经济方式获得对应的产权，重新将企业的资本运作和经营模式进行整合，这是一种整合企业资源的方式。

　　企业兼并是两个或两个以上的企业根据契约关系进行股权合并，以实现生产要素的优化组合。不同于具有行政性质的企业合并概念，企业兼并意味着法人之间出现现金购买等方式，通过现金购买承担被兼并企业的相关债权、债务，能够行使被兼并企业的相关产权和法人资格，原有法人资格被剥夺。

　　企业收购即按照相应的购买流程和手续，获得某一企业的部分或者全部产权，作为一种投资行为，收购可以以现金或股票进行，收购人可以通过现金或股票的方式实际操控被收购企业。

　　二、企业并购的动因

　　一般情况下，企业出现并购的动因有两个：一是为了实现原有股份价值的最大化；二是为了最大化原有财富价值。提升企业价值是企业并购的根本目的，我们可以从以下几个方面分析企业并购的一般动因：

　　（一）获取战略机会。

　　一般并购者会通过并购，获得企业未来发展的机会，如果某个企业的发展规划中存在扩大发展的战略，那么并购就是其中的选择之一。除了做好自身运营，想要在某个行业发展，可以通过并购某个企业扩大经营规模，以获得更大的战略发展机会。首先，企业之间通过并购获得正在运行的部门，这在一定程度上缩短了时间周期，节省时间，可以不用考虑工厂建设耗费的时间，减少时间成本；并购某个企业可以认为是在该领域减少了某个竞争对手，直接获得该企业在该行业中取得的位置。其次，企业并购能够带来更多的市场占有，将两个企业的市场规划和战略一致安排，采用同样的价格政策，这对其他竞争者来说，可以获得更多收益，同时披露更多信息资源，能够更快让财会机构获取关键信息，比如可以通过会计收益数据评估该企业的盈利水平；同时，当该行业的盈利能力变化时，有利于正确地评价行业盈利能力。

　　（二）发挥协同效应。

　　协同效应的出现主要出现在以下几个领域：一是生产领域，由于并购后其生产规模扩大，获得新技术后能够优化生产模式，提升生产效率，降低供给不足带来的风险性，更好地推动生产，提升生产力；二是市场分配领域，并购不仅能够为生产带来规模扩大，也能让市场配额占据更大比例，带来更多市场发展可能性，优化资源配置；三是财务领域，并购后更好地利用和开发税收利益，提升债务能力；四是人事领域，学习更多优秀的管理经验，融合多个部门资源优势，提高管理效率。

　　（三）提高管理效率。

　　原有的企业在管理时按照各自的管理方式，缺乏统一规范的经营模式。并购后，高效率管理企业能够带来先进管理经验，帮助企业协调各方，提升管理效率，比如可以通过杠杆购买，影响企业的财务管理情况，最大化企业市场价值。另外，并购后，销售部回收的资产的购买价值较高，收购方可以通过零成本获得剩余资产，这在资本市场上是一场获益的交易。

　　（四）获得规模效益。

　　企业的规模经济受到生产和管理影响，这两个层面的规模变化会对企业规模效益带来影响。企业并购后生产资本出现变化，原有的资本结构有了新的调整，可以产生一定的规模经济，原有产品结构不变的条件下，其他各子公司生产专业化提升。管理规模的不同会对经济效益带来不同影响，并购后管理费用出现分摊情况，在更大范围内管理相应的产品，其费用减少，同时可以整合人力、物力、财力等资源，提升技术水平，开发更多新产品。

　　（五）获得新的发展能力。

　　试图永远成为行业领导者的企业必须注重对新技术的掌握。为此，企业要加大力度进行技术研发，但是技术研发很困难，风险大、成本高，有时甚至无法估计成本。另外，企业进入一个以前不太熟悉的行业时，会遇到各种壁垒，比如技术、渠道，等等。这时，并购一家拥有新技术专利的企业，不失为一个好选择。这样，从账面上看，一时的成本可能比较高，但是可以节约企业的机会成本和沉淀成本，帮助企业获得新的发展能力，走上快速发展的道路。

　　三、我国化工企业存在的主要并购问题

　　化学工业的经济效益较明显，尤其是一些具备一定规模的企业，化工行业存在显着规模效应。由于化工行业的成本可控性很大，可以从固定成本进行一定的调节，受到不同的设备、装置影响，化工生产的规模、产出、排放物等会有不同的结果，大规模的化工生产能够更好地控制和节约成本，综合利用资源。因此，化工行业进行内部资源整合，实际上是利用并购获得更大的规模效益，调整产业结构，发挥规模经济的作用，整合资源，提升竞争优势，通过优质同行资源整合，发挥协同效应，降低成本，最大化价值提升，完成快速扩张。

　　21世纪以来，化工行业的并购现象越来越多，甚至出现跨行业并购，越来越多以生产要素为纽带的资源整合，根据不同的生产要素优化生产资源，实现内外兼并的配套管理，扩大生产规模，发挥协作关系，整合不同的企业群体，联合优化结构，形成更大规模的企业集团。

　　化工企业在并购热潮中获得更多经济效益的同时，大环境下的并购仍然存在许多问题。化工企业并购有待解决的问题主要有以下几个方面：

　　（一）产权问题。

　　企业并购活动实际上就是将企业的产品通过有机组合，统一投入市场进行交换的行为。并购标的企业很多都是民营企业，缺乏对自身发展的定位，忽略产权体系的独立性，甚至出现混乱的账务问题，这对并购的尽调调查来说有不利影响，不利于全面进行并购标的公司的信息披露，容易出现隐瞒资产或债务，信息不对称问题较大，存在并购风险。

　　（二）资产评估问题。

　　化工企业并购过程中，很容易出现资产评估问题。对于资产评估工作来说，有形资产的评估具备一些相对规范的方式，但是在评估无形资产时，容易出现很多误差，特别是对于生产技术专利、土地使用权、商标品牌、人力资源管理体系等的价值评估，这些无形资产的评估很难明确其评估标准和评估价值，难以准确估计和衡量。同时，不同的评估机构资历资质差异大，缺乏标准规范的评估标准，容易出现评估价失真的问题。一些评估机构为了获得更多业务，不管实际的价值评估情况，完全按照顾客需求，只要顾客付费，便主观评估价值，以得到顾客的“满意”，这样的评估方式和评估结果缺乏专业性和可靠性，存在较大资产评估问题。

　　（三）内外部环境问题。

　　企业并购受到内部和外部因素共同影响，良好的外部政治经济环境会对企业并购带来积极作用。化工企业投资建设时，应该在政府审批下投资建设，按照政府要求生产运营。随着国家大环境发展和变化，不同地区的环保政策不同，同时投资管理政策也有所区别。通常情况下，并购评估时需要考虑政府政策影响，提前对政府的未来发展方向做预测和判断，如果预测不准确，容易出现企业并购后不符合政策规定的情况，导致出现关闭甚至破产的问题。

　　化工企业的经济环境堪忧。化工企业的生产需要用到基础原料石油、煤炭、天然气等，这些资源一般都由国内外垄断企业控制，价格相对固定，同时化工产品的价格需要考虑下游企业的盈利，因而化工产品定价相对高。改革开放以来，受到多次经济危机影响，几乎每次都会给大宗石油石化产品带来很大的价格影响和波动。同时，化工中间体价格也具备自身的波动规律，受到内外环境影响，因此判断其并购指标具有一定预测难度。

　　（四）并购主体企业自身存在的问题。

　　除了受到外部环境影响，化工企业并购还需要考虑自身问题：（1）并购目的、市场定位不明确。一些化工企业的发展过程中，缺乏明确的战略发展，对自身定位不清楚，盲目跟风并购，没有结合自身情况发展。这些企业短期内看起来发展很快，整体规模扩大，但是实际上并购了很多廉价劣质的资产和企业，没有从根本上为企业带来有利发展，甚至在原有的基础上，破坏盈利主体，增加并购风险。（2）并购能力不足，整合资源过程中，如果并购之后缺乏有力的管理，整体管理效率较低，管理能力不足，就很难达到预期并购效果。

　　四、化工企业并购对策思索

　　根据上述情况，现阶段化工企业要成功并购，必须明确产权、资产、内外环境等各方面问题，结合自身发展情况，找到并购中最有力的发展模式，整合资源，提升化工企业的竞争优势。

　　（一）清理资产，划分归属，确定产权关系。

　　企业并购过程中，并购方需要根据自身并购战略要求，对标的公司进行全面系统的审查，包括对其资产、产权、债务等各方面审查，利用多种渠道全方位核实资产权属，通过合同协议、债权债务等函证，结合相关部门咨询，获得更多有利有效信息，做好对标的公司的并购审查，清楚产权关系。

　　（二）并购应坚持有偿对等原则。

　　企业产权有偿转让评估，根据市场公开运行的规则，客观进行对等的并购交易，做好资产、财务的账务管理，计算详细财务数据，大致评估资产，做好效益评估工作。同时，考虑标的公司的资产价值，对比债务相抵后的差价，清楚所有事项后并购双方达成一致，签订相应合同，同时利用成本重置、市场比较、评估收益等方法做好资产估测，等价交换。

　　（三）充分调动中介机构为并购服务。

　　企业并购具有市场性，在实际并购过程中，各个环节复杂，具有较高难度操作性，同时需要各个环节做好保密工作，对于企业的战略发展、市场规划、政策法规等的考察，是系统整体工作，化工企业并购必须由内部人员做好并购操作，对外寻找专业咨询力量，做好战略规划和评估策划，以满足并购需要的服务，提升整体并购效率，带来更专业的并购管理。

　　另外，集团进行中介管理，应该基于数据库，构建相应的专业团队，包括财务、审计、法律、证券等各个环节，设置中介机构的准入要求，综合评估各类机构，筛选高质量中介机构，保证并购评估的专业性、真实性、权威性。

　　（四）利用资本市场，拓宽融资渠道。

　　企业并购应该明确做好并购目标企业的未来发展规划，对于其债务融资作出专业规划。权益融资在不同范围内需要其他战略投资者的参与，做好投资基金的选择，发挥投资策划的作用，科学利用资本市场，提升融资能力和判断力，选择最合适的战略合作伙伴。并购过程中，充分发挥企业并购能力，清楚其债务融资能力，灵活融资，多元融资，避免出现单一融资带来的风险性。拓宽融资渠道，防范融资风险，增强协同效应，应用产业投资高效配置资金，展开有效的产权结构调整，实现良好融资，壮大化工企业的发展。

　　（五）企业自身并购能力建设。

　　一般情况下，化工企业的收购会通过银行进行操作，由于自身不具备专业决策团队，所有在实际并购中化工企业需要考虑的问题更多。同时，收购后涉及的业务管理、组织流程、文化资源等问题，化工企业自身能力不足，因此需要构建自身的并购团队，提升并购能力，优化整合模式。也就是说，并购前做好自身发展规划，明确未来发展道路，由专业人员做好并购管理工作，针对性展开并购工作。并购后做好资源管理，维护企业发展，整合人力、物力、财力等资源，构建自身的强大团队，提升竞争优势，发挥并购带来的有利作用。

　　五、结语

　　化工产业具有其独特的产品特点、工艺专业、关系资源，化工企业的并购需要明确自身定位，做好产权结构整合，重组资源配置，同时各方面问题都需要解决。考虑各个环节可能出现的问题，才能降低并购中出现的风险，提升竞争力，发挥化工行业发展的竞争优势，为我国化工行业带来更多发展动力。

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