股权分置的理论及其对上市企业绩效的影响

　　摘    要：　在上市公司实际发展的过程中, 其绩效会受到股权分置情况的影响, 一旦股权分置中存在问题, 将会影响上市公司的绩效, 不能保证其工作效果, 无法促进其工作的长远发展与进步。因此, 在未来发展的过程中, 上市公司应当做好股权分置的分析工作, 根据其实际情况, 建立先进的管理体系, 满足其实际发展需求。

　　关键词：　股权分置; 上市公司绩效; 影响;
 

　　在上市公司绩效管理工作中, 应当明确股权分置各方面工作要求, 根据其实际发展需求等, 建立专门的管理机制, 在数据收集与处理之后, 通过科学的分析方式解决当前各类问题, 逐渐优化其发展体系, 达到预期的管理目的。

　　1、 股权分置背景分析

　　在上市公司绩效发展的过程中, 股权分置会对其造成一定的影响, 因此, 应当予以足够的重视, 利用科学的方式开展各方面工作, 全面提高其工作质量与水平, 满足当前实际工作需求。具体表现为以下几点。

　　第一, 我国证券市场在成立之后, 会出现一些股权分置方面的问题, 不能保证股权结构的完善性, 没有制定先进的管理制度, 难以通过合理的方式对其进行处理, 导致各方面工作效率降低。在股权分置改革的过程中, 会转变传统的非流通股权制度, 使其能够成为现代化流通股权, 实现全面的流通工作。在一定程度上, 能够解决其中存在的股权结构不合理问题, 在建立先进制度的情况下, 创建平等的管理机制。另外, 应当根据自身发展需求, 创新工作形式以便于立足资本市场, 更好的对其进行分析。

　　第二, 在对股权分置进行改革之后, 国有股权会向着二级市场中流通, 此类流通方式的使用有利于完善国家上市公司的股权结构, 能够更好的改变当前局面, 对股权结构进行多元化改革。对于一些上市公司而言, 国有股权还处于较为稳定的控制状态, 但是, 由于相关机构的竞争较为激烈, 股权结构较为分散, 在实际工作中, 还不能获取较为良好的工作成效。在实际监督工作中, 相关部门还没有制定多元化的管理机制, 经常出现内部监督问题, 导致工作效率降低, 出现“内幕交易”等问题, 严重影响其长远发展与进步。

　　第三, 对于股权分置而言, 属于现代化的股权结构, 在资本市场发展的情况下, 股权分置对其造成一定的影响, 不能保证各方面工作的科学性与合理性, 难以全面提高其工作效率, 无法满足当前实际发展需求。在股权分置改革工作中, 应当及时发现市场运行中存在的重大事件问题, 采取有效措施解决问题。然而, 部分上市公司在处理此类问题期间, 还没有做好改革方面问题的应对工作, 不能对其进行合理的管控, 难以利用先进的方式处理各类问题。

　　2、 股权分置对上市公司绩效的影响

　　当前, 在我国上市公司股权分置的过程中, 还存在制度方面与改革方面的问题, 存在一定缺陷, 在局限性的影响与作用之下, 导致国家股市出现先天畸形的现象, 在市场扭曲的情况下, 不能保证其工作效果。在20世纪80年代末期, 我国已经开始实行经济改革与对外开放等工作, 能够对上市公司进行股份制改革。但是, 在公司治理工作中, 存在一些问题, 不能保证其工作效果, 难以对各类工作体系进行管理, 无法充分落实目标管理要求。在对股份制进行改革的过程中, 还存在一些误区, 一方面, 在社会动摇的过程中, 控股优势较低, 无法满足其实际发展需求, 难以通过科学方式对其进行完善, 难以建立专门的管理机制。另一方面, 在股权分置工作中, 投资者不能更好的对市场信息数据进行分析, 难以保证市场稳定性, 不能更好的对产品进行创新, 导致工作效率降低。

　　第一, 在股权分置的过程中, 会导致上市公司的股东利益受到破坏性影响, 不能平衡股东利益与上市公司之间的关系, 导致流通与非流通股东利益出现严重的冲突性问题, 无法满足其实际发展与建设需求。首先, 在股票价格上涨的情况下, 虽然上市公司核心竞争能力逐渐提升, 但是, 非流通股东的利益会受到上市公司净资产的影响。其次, 在股票净资产价格融资工作中, 相关部门应当建立先进的流通股管理机制, 明确各方面的工作利益, 难以保证其工作成效。

　　第二, 在股权分置的情况下, 上市公司利益会受到大股东的影响, 不能保证各方面经济效益。在一定程度上, 上市公司也会受到股票价格的影响, 不能建立完善的管理机制, 难以全面提高其经济效益, 导致资本市场管理工作受到严重影响, 不能全面开展相关管理活动。由此可见, 上市公司的利益会受到大股东的严重影响。

　　第三, 资本市场定价体系出现扭曲的现象。在股权分置的过程中, 不仅包含公司的各方面因素, 还会受到上市流通预期股票的影响, 无法保证其工作效果。股票价格的主要构成部分为:内在价值部分、上市交易支付部分等。可以利用先进的估值方式明确股票内在价值, 对复杂的决定因素进行分析。同时, 一些上市公司在股权分置的情况下, 会出现股权定价机制的扭曲现象。

　　第四, 国有资产管理体制的改革受到严重影响。在股权分置的情况下, 国有股权相关内容的分析, 不能利用市场化动态估值的方式开展相关工作, 也无法在增持与减持等形势下开展自由操作等活动, 导致工作效率降低。同时, 相关部门还没有制定完善的考核方案, 不能更好的对相关价值进行评估, 无法满足当前实际发展需求。对于资本市场而言, 会受到各类因素的影响, 出现一些问题, 导致资本市场的形成出现内部管理等问题。

　　第五, 上市公司并购充足问题。在股权分支之后, 国有股份会转变成为非流通股转让市场中限定协议, 在交易不透明的情况下, 价格不能满足工作要求, 无法通过合理的方式解决各方问题, 导致上市公司的国有资产流转效果降低, 不能全面加快其流转速度。同时, 在股权分置情况实际分析之后, 应当明确各类增值情况, 在一定程度上, 会形成不可流通的股份机制。

　　3、 相关理论分析

　　3.1、 两权分离相关理论

　　两权分离, 主要就是企业在实际发展中, 所有权与经营权相互分离, 在一定程度上, 上市公司所有者与经营者应当对各方面内容进行分析, 承担独立的工作职责, 扮演不同角色。对于所有者而言, 主要的工作任务就是对上市公司实际经营情况进行监督与管理, 及时发现其中存在的问题, 采取有效措施解决问题。对于两权分离而言, 属于现代化企业发展制度的基本内容, 且在上市公司中, 可以将股东作为公司的所有者, 能够明确委托人实际情况, 建立目标最大化的管理机制, 在经营管理工作中, 能够全面提高自身经济效益, 明确相关利益目的, 利用先进的管理方式, 解决信息不对称等各类问题, 全面了解与掌控管理层面的工作情况, 及时发现管理层在发展中存在的问题, 采取有效措施解决问题, 保证各方面工作效果。对于两权分离制度而言, 应当明确雇佣管理公司的实际情况, 站在公司绩效发展的角度出发考虑各类问题, 以便于保护上市公司资产, 获取更高的投资回报, 满足当前实际工作需求, 利用法律权益的维护方式, 规范各方面工作行为, 做好上市公司规范与治理等工作, 全面提高其工作效率[1]。

　　3.2、 委托代理理论分析

　　在上市公司实际发展的过程中, 委托代理较为基本的理论, 就是针对企业投资者与管理者的实际发展需求, 明确相互制约的关系情况, 在规定委托人职责范围的情况下, 利用科学方式开展控制与监督等活动, 在明确委托人工作目的的情况下, 更好的对各类工作进行处理, 逐渐优化其发展体系。当前, 部分上市公司在实际工作中, 还存在委托代理相关问题, 不能保证各方面工作效果, 在两权分立的情况下, 会导致出现代理冲突的现象, 难以保证工作效果, 无法满足其实际发展需求。在建立相关合同关系的过程中, 应当予以委托人一定的决策权, 在全面决策的情况下, 明确各个部门工作人员的工作职责与要求, 建立先进的管理机制, 逐渐优化其发展体系[2]。

　　对于委托代理而言, 主要就是委托人与代理人之间的经济关系, 需要遵循实际工作原则, 在个人价值最大化管理的情况下, 委托人应当拥有索取权利, 在追求自身经济目标的情况下, 能够明确增值或是资本收益实际情况, 保证自身财富追求的效果, 以便于积极开展各方面管理活动, 逐渐提高其工作水平。在奖金与薪酬方面, 相关部门应当对传统的工作模式进行创新, 建立先进的委托人利益管理机制。当前, 在部分委托管理关系中, 经常会出现信息不对称的现象, 不能掌握更多的代理人数据信息, 无法对其进行全面的控制, 在道德风险与逆向选择问题的影响之下, 委托人会花费较高的监督成本, 经常会出现价值损失的现象, 在此基础上, 还会出现代理人的保证成本或剩余损失, 导致出现代理冲突等问题, 无法满足代理人的实际发展需求, 引发代理风险问题、成本问题等, 不能全面优化经营绩效管理机制, 难以获取相关投资回报, 导致其经济效益降低, 难以满足当前实际发展需求, 无法对其进行全面的控制。一些委托人在实际工作中, 缺少代理人各方面的信息数据, 不能明确价值损失实际情况, 在减少代理风险问题、降低实际工作成本的情况下, 能够全面提升企业的经营绩效, 及时发现代理中存在的问题, 采取有效措施解决问题, 在鼓励方式下, 逐渐增加委托人的利益。

　　3.3、 产权理论分析

　　在现代化上市公司实际发展的过程中, 产权理论对其产生一定影响, 主要因为在交易过程中, 会出现一些费用, 对于产权结构的安排与资源配置等都会产生一定的影响。且国家控股企业在实际进步的过程中, 会出现所有权与经营权相互分离的现象, 经营管理部门只能对委托代理的管理权进行控制, 不能对其直接产权进行管理, 导致相关工作效率降低, 无法满足当前实际发展需求。同时, 在股权分置改革工作中, 应当明确产权相关主体结构, 建立先进的工作体系, 在内部化与外部化的作用之下, 应当对资源利用情况进行分析, 制定完善的奖惩方案, 及时发现其中存在的问题, 采取有效措施解决问题, 使得股东都能根据投资额等占有情况, 更好的行驶所有权, 以便于完成当前各方面工作任务, 利用非经济利益倾向等方式, 对股东产权情况进行界定, 通过现代化管理方式解决当前存在的各类问题。在实际工作中, 还要重视股东责任与义务的限定, 通过现代化管理方式, 全面提高各方面工作效率与质量, 加大管理力度, 满足当前实际工作需求, 创新相关管理形式, 以便于完成当前工作任务。

　　我国上市公司在股权分置方面, 已经出现了股市垄断等问题, 发生二元结构问题, 不能保证股权分置工作满足各方面工作要求, 建立健全相关管理体制, 完善各方面工作内容。对于上市公司治理而言, 还存在较多的影响因素, 股权结构是最为重要的因素之一, 因此, 应当根据其实际发展需求, 建立健全管理机制, 达到预期的管理目的。

　　4、 结语

　　在我国上市公司发展中, 股权分置会对其造成一定的影响, 不能保证自身工作合理性与可靠性, 无法满足上市公司的实际发展需求, 因此, 在未来发展中, 应当重点关注与解决此类问题。

　　参考文献：

　　[1]陈俊州.非银行金融业上市公司股权结构与公司绩效关系研究[D].西南财经大学, 2016.
　　[2]杜沔, 邵欢, 顾亮.我国上市公司治理制度变迁的实证研究——基于股权分置改革前后上市公司2001-2011年的面板数据分析[J].预测, 2015, 34 (3) .