财报数据差异与经营绩效相关性的理论与实证研究

　　一、研究目的与意义
　　
　　目前我国企业所需编制的财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及附注，本文主要研究资产负债表和现金流量表相关数据之间的差异是否与企业的经营绩效存在相关性，据以判断是否需要对未来企业的经营活动做出某些改变。

　　近几年，我国企业的确对财务报表有了一定的重视，财务报表也基本上可以准确地反映企业的经营成果。对于企业财务报表的深入分析可以提高其未来战略发展方针制定的效率。由于财务报表是企业相关利益者所能得到的最直观又真实的材料，因此深入分析财务数据完全可以较为真实地评判出企业的绩效。

　　二、研究思路与预期贡献
　　
　　本文的研究思路是先采集一些行业的财务资料，再结合合理规范的实证研究分析方法，对我国上市公司的财报数据差异和公司绩效进行定量与定性分析。

　　本文将采用一种新的方式利用财报数据对公司的绩效进行合理分析，试图得出比传统分析指标更加准确的结论，对未来公司的经营策略发挥更大的作用，这将具有较强的现实意义。

　　三、财报数据差异与经营绩效相关理论概述
　　
　　（一）财报数据差异的定义本文所研究的财报数据差异是利润表中的净利润与现金流量表中的期末现金及现金等价余额两个数据的差。

　　企业的利润表又称收益表、损益表，是反映企业在一定会计期间内经营成果的财务报表。我国企业所编制的利润表都是以权责发生制为基础编制的，判断收入是否实现，主要是看产品是否已经完成销售过程，劳务是否已经提供，不管款项是否已经收到，判断费用的发生亦是如此。企业的现金流量表是反映企业在一定会计期间现金及现金等价物流入和流出的报表。而现金流量表的编制体现的却是收付实现制的理念，只是以现金及现金等价物的收付情况为记录标准，不考虑实际业务完成情况。其实无论是以权责发生制为基础编制的报表还是以收付实现制为基础编制的报表都有着各自的优势，也各自存在缺陷。

　　权责发生制体现的主要是一种谨慎性和实质重于形式的特点，对于一项业务的判断只从实质分析，所以我国也规定所有企业以权责发生制为基础进行会计计量。

　　但是，实际上也存在另一个问题，企业年末确认的净利润并不能完全体现企业现存的资金情况，比如企业的净利润较高但是实际手头上的资金又不多，从利润表看起来公司经营成果较好，但是又可能由于实际资金不足而影响对未来的经营计划从而影响以后年份的经营成果。所以，本文试图研究财报数据差异是否会对企业经营绩效产生影响，来为企业今后经营计划的制订提供帮助。

　　（二）公司经营绩效的定义对于公司经营绩效学术界有很多不同的定义。 Lebas（1995）认为衡量公司是否实现其目标的标准就是公司经营绩效。杨国彬（2001）认为企业在一段经营时期内的资本保值增资、资产经营效率等经营成果是企业的绩效表现。本文把企业经营绩效定义为一定会计期间内的企业经营效益和经营者的业绩。

　　四、财报数据差异与经营绩效相关性的实证研究
　　
　　（一）样本选取本文选取的数据主要来源于上海证券交易所和深圳证券交易所披露的上市公司的财务数据。

　　本文只是选取了部分行业的数据进行分析，对公司的筛选主要遵循以下几点原则：一是选择样本容量大于40的行业；二是本文的财务报表数据研究的时间区间为2009~2013年，将在2009年IPO上市的公司剔除；三是剔除了股票为ST和PT的上市公司，以及年报数据不完整的公司；四是只选取在沪、深两市A股上市的公司，因为H股、B股与A股的计量方式不同。基于以上原则最终选取了在沪、深两股上市的上市公司，得到400个样本数据，样本在各行业的分布情况如表1所示，描述性统计软件分析软件、相关性分析软件及模型的建立使用了SPSS17.0统计分析软件，基本数据的处理采用的是EXCEL2007。

　　（二）确定变量本文主要研究不同行业的财报数据差异对上市公司经营绩效的影响，其中公司绩效定为被解释变量，财报数据差异定为解释变量。

　　另外，考虑到公司绩效还受到其他因素的影响，本文在参考了其他学者研究成果的基础上，将公司的规模作为模型的控制变量。

　　1.被解释变量在本文中，上市公司的经营绩效被确定为被解释变量，国外大多是使用托宾Q值来反映公司绩效，但是考虑到我国股市的特殊性，它并不能真实准确地反映我国上市公司的经营绩效。

　　由于财务报表能比较准确地确认、计量、记录和报告公司管理层经营活动的成果，通过对会计数据的分析也能进行最简单直接的经营绩效的描述，而净资产收益率和营业利润率可以直接根据财务报表上的数据经过简单的计算得出，所以本文使用国内普遍认可的净资产收益率和营业利润率来代表企业的经营绩效。

　　净资产收益率=净利润/净资产营业利润率=营业利润/营业收入
　　
　　2.解释变量本文的解释变量为财报数据差异值，是指净利润与现金流量表中的期末现金及现金等价余额两个数据的差。

　　净利润的数据来源于上市公司的利润表，现金及现金等价物余额的数据来源于上市公司的现金流量表。

　　财报数据差异（FSDD）=综合收益余额-现金及现金等价物余额
　　
　　（三）模型建立本文主要采用了Pearson相关系数和回归分析两种方法研究财报数据差异与经营绩效的关系。 Pearson相关系数适用于等距类型的变量，它的取值之间可以比较大小，可以用加减法计算出差异，Pearson相关系数也是应用最广的一种相关程度统计量。

　　多元回归线性分析主要用于研究一组变量的变化与另外一组变量变化之间的关系，也可以用于因素分析。

　　以上两种方法均适用本文的研究，可以简单地考究出两个变量之间的关系。

　　五、分析结果
　　
　　利用Pearson相关系数和回归分析两种方法得到的分析结果归整后如表2和表3所示。表2和 表3对 上 市 公 司 在2009 ~2013年度的数据进行统计，从以上的数据我们可以分析得出以下结论。

　　第一，可决定系数R2普遍较小，表明财报数据差异不是影响经营绩效的主要因素之一。回归方程并没有将所有因素考虑在内。

　　第二，Sig值普遍大于0.05，说明原假设是成立的，变量的相关性并不明显，即表明财报数据差异与经营绩效的相关性较小。

　　第三，Pearson Correlation的 数 值 较小，表明发生不符合假设的情况较少，也同样说明财报数据差异与经营绩效的相关性并不明显。

　　通过前面的分析可以看出，其实财务报表数据之间的差异并不会影响到企业的经营绩效。

　　以权责发生制为基础编制的利润表中的数据是现代企业评价经营绩效的重要数据来源，而以收付实现制为基础编制的现金流量表更多的是用来关注企业的资金 流动方向 与流动数量，用来评价资金在企业的运转情况，二者在经过一系列的计量之后最终得到的报表上的数据之间的差异只是表现出一种在相同环境下采取不同基础计算出的数据差而已，与公司的经营绩效并没有显着的关系。

　　这也说明公司的计量基础的不同并不会显着 影响公司 的经营绩效，计量基础的不同的确会导致最终数据的差异，会影响到公司对于某些业务的判断，但是却不会影响公司利润的实现本质。

　　六、本文的创新之处
　　
　　本文通过数学模型研究财务报表间的数据差异与经营绩效的相关性，意图使报表数据使用者可以更加准确地了解到影响公司的经营绩效的各种指标，也方便数据使用者更加准确合理地做出下一步的公司经营策略。

　　由于利润表的数据是基于权责发生制来填列的，而现金流量表的数据则是基于收付实现制填列的，二者对于某些经济活动的反映结果并不相同，这往往就会影响到公司的利润和公司真实情况的反映是否合理，如何能准确地分析出这种差异对于公司的经营绩效是否会产生影响其实还是十分有必要的。

　　七、本文的局限性
　　
　　本文的数据主要是以上市公司披露的财务报告为主，通过模型做出来的结果只是能够简单地反映出部分上市公司的情况，并不能代表所有公司的真实情况。同时，模型的选取还是会影响到结果的可靠性，不同的模型对于同一种情况的分析是存在偏差的，表明模型本身也存在缺陷。而且评价变量的选取也不能够全面地反映研究对象的真实状况。以上的这些局限之处也都是要在今后研究中尽量弥补的。

　　八、针对实证中的结论提出建议对策
　　
　　从实证分析结果可以看出，财报数据差异与公司经营绩效相关性其实并不明显，所以基本可以判断会计的计量基础不同不会对公司的经营绩效产生显着的影响。

　　往往在实际工作中，许多人会认为收付实现制和权责发生制对于一些收付业务有着十分显着的不同，这些数据反映到企业的账簿和报表中会明显地影响企业的某些指标，从而会对决策产生影响，但是从上述的实证分析中可知，公司的经营绩效其实与其相关性并不显着。所以，公司日常的经营业务应准确地计量记录公司在权责发生制下所发生的业务，根据报表所反映的情况即可真实准确地制定出有利于提高公司经营绩效的决策。

　　参考文献：

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　　[2]李爱琴.钢铁行业上市公司债务结构与绩效相关性实证研究[D].武汉理工大学,2012.
　　[3]王芝杨,李芊.高科技上市公司现金流量与会计利润的相关性[J].商业经济评论,2011(05).