钢铁企业横向并购的绩效评价

　　摘 要
　　
　　现代企业谋求发展，战略上通常有两个途径，其一是企业通过自身的积累逐渐在竞争中脱颖而出，其二是通过并购重组等资本运作方式在竞争中取得优势。

　　纵观世界经济发展历史，尤其是在资本密集型和资源密集型的行业中，几乎所有的企业都是通过并购重组成为行业中的王者。我国企业并购的历史很短，企业并购活动之始亦由政府推动方徐徐拉开帷幕，政策的导向一直是推动企业并购重组的强劲动力。从 2005 年的《钢铁产业发展政策》到 2009 年《钢铁产业调整和振兴规划》出台，直至“十二五”规划，足见政府对加大钢铁行业并购重组力度的重视。我国钢铁产业集中度低，产品结构不合理，从 20 世纪末至今，我国钢铁行业并购重组活动也是层出不穷，但是由于我国正处在特殊的经济环境转型时期，加之证券市场有效性差，对企业并购绩效优劣的评价没有形成完善的理论体系。

　　本文在阐明了研究背景、研究意义、研究方法及相关理论综述后，提出了 A钢铁公司并购重组 B 公司的案例。运用财务分析法对并购绩效进行分析，选取了企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个维度作为分析内容，在每个维度上分别选择了三个财务指标包括资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、净资产收益率、销售毛利率、每股收益总资产增长率、净资产增长率及净利润增长率。选取的数据样本为 A 钢铁公司和B 钢铁公司连续四个财务年度的财务报告数据。通过对 A 钢铁公司和 B 钢铁公司连续四年中并购前后的财务指标分析对比，显示出了横向并购对发起并购企业和目标并购企业的绩效影响是不同的，并购活动对于发起并购企业的影响不及对目标企业的影响显着。由此归纳出我国钢铁企业横向并购绩效中存在的一些问题，本文基于对这些问题的的分析的基础之上，提出了有助于提升未来我国钢铁企业并购绩效的几点建议。

　　关键词：钢铁企业，并购，绩效分析　　
　　
　　目 录
　　摘 要
　　Abstract
　　目 录
　　第 1 章 绪论
　　1.1 研究背景和意义 
　　1.1.1 研究背景
　　1.1.2 研究意义
　　1.2 研究现状 
　　1.2.1 国内研究现状 
　　1.2.2 国外研究现状
　　1.3 研究方法和内容 
　　1.3.1 研究方法
　　1.3.2 研究内容
　　1.4 本论文的创新点 
　　
　　第 2 章企业并购及并购绩效评价的相关理论
　　2.1 关于企业并购的界定
　　2.2 关于企业并购绩效评价
　　2.2.1 企业并购绩效评价理论 
　　2.2.2 企业并购绩效评价方法 
　　2.2.3 企业并购绩效评价指标选取 
　　
　　第 3 章 案例分析
　　3.1 A 钢铁公司和 B 钢铁公司基本情况
　　3.2 A 钢铁公司对 B 钢铁公司的横向并购事件概况
　　3.3 基于 A 钢铁公司和 B 钢铁公司横向并购后的基本财务指标分析
　　3.3.1 偿债能力 
　　3.3.2 营运能力 
　　3.3.3 盈利能力 
　　3.3.4 发展能力 
　　3.4 A 钢铁公司对 B 钢铁公司的横向并购后的企业绩效评价过程
　　3.5 分析启示
　　
　　第 4 章我国钢铁企业并购绩效偏低问题的原因分析
　　4.1 政府主导多，并购动因呈复杂性、低层次性
　　4.2 并购能力评估缺失 
　　4.3 重并购、轻整合 
　　
　　第 5 章对我国钢铁企业横向并购绩效提升提出建议
　　5.1 逐步规范企业并购中的政府行为
　　5.2 做好企业并购能力的评估
　　5.3 重视并购后的的企业整合 
　　5.3.1 愿景与战略整合
　　5.3.2 组织与人事整合
　　5.3.3 技术知识整合
　　5.3.4 运营机制的整合
　　
　　第 6 章 结论及研究的局限性
　　参考文献
　　致 谢