基于资本成本的管理会计与机理分析(3)

三、资本成本管理会计机理分析
　　
　　经济增加值的提出和应用为资本成本管理会计的推行提供了可行性及相关理论支持。
　　
　　（一）EVA 概念的提出
　　
　　1991 年 ,Stern Stewart & Co.提 出以补偿资本成本为目的的经济增加值概念。 依此概念，企业发展状况的好坏及创造价值能力的大小都不仅以投资收益率的高低作为评判标准，核心在于其收益是否能完全弥补包括权益成本及债务成本在内的资本成本。 此后，众多投资银行、相关咨询公司以及机构投资者逐渐开始尝试将 EVA 运用于投资价值分析、 管理咨询及企业创造价值能力的评估中。更有一些投资分析师发现，运用传统的每股收益或净资产收益率不能解释的公司股价问题若采用未来预期经济增加值却能得到很好的解释。 胡玉明（2004）主张经济增加值观念的兴起使企业的业绩考评逐步从传统的利润观念向价值观念转变，这很可能将企业经营模式逐渐从利润模式推向价值模式。 因而，更应该摆脱会计视角的束缚，从管理视角来认识经济附加值观念。 显然，EVA 通过对财务报表的分析调整，反映出企业真实的财务状况、经营成果及价值创造能力，它是会计利润在借助资本成本管理会计理论实行经济学改造后的产物。白旭（2003）建议，伴随着市场经济的发展，企业各项决策的重点应更多地放在投资回报及权益资本的保值增值方面，而不仅是单纯的扩大再生产。他主张一条正确的途径---通过不断提高经济增加值来寻求权益资本的价值。
　　
　　（二）EVA 在资本成本管理会计中的运用
　　
　　经济增加值以任何资本的使用都是有代价的理念为前提， 有效遏制管理者不惜采用高负债率来一味追求股本收益率提高的行为， 促使管理者寻找到企业在负债和利润间的平衡点， 从而减轻企业在经营发展中的财务风险。 但在现行的财务会计体系中，EVA 尚未被充分运用，在此 ,本 文借 鉴 颉茂 华 （2012）的 观点， 主张实现经济增加值价值管理的最佳途径和方法是资本成本管理会计， 即在传统的绩效评价指标体系中引入权益资本成本，全面、完整地对企业增值过程中的所有耗费进行弥补， 并通过适当的方法对会计利润进行恰当处理， 最终修正由会计准则导致的潜在偏差和扭曲。 如图 1 所示，首先，从技术操作层面出发， 预估出债务成本与权益成本的加权平均资本成本；其次，依据资本会随着生产经营而运作的原理，参照一定分配标准在对应的各个项目上分摊， 并将分配至存货及固定资产的部分资本化计入相应的资产价值。 由此，企业在生产中所耗用的、在经营中所占用的资本成本就将被包含在存货、销货成本中，而自主构建的固定资产也将把在建期间所占用的全部资本成本通通归入成本 .最终的税后净利润将会被资本成本以转变为营业成本或折旧费用等方式所影响。 此时的税后净利润已不再是会计账面利润 （会计利润），而是以此为基础调整计算得出的 “真正净利润”. 因此，通过运用 EVA,资本成本管理会计不仅能将资本成本清晰地分配至各个项目， 以便于快速找到驱动价值的要素， 促进企业长期健康的发展， 而且所构建的机制体系也有助于扭转企业管理者的经营理念和行为，完善公司治理结构，使管理者与股东的利益在本质上趋于一致。
　　 　　
　　四、结论
　　
　　在以金融市场为主导因素的经济大形势下，只考核企业债务资本成本而对权益资本成本视而不见，将给企业对内经营管理及对外投融资决策带来极度不良的影响。 再则，权益资本成本已成为现代管理决策的有利工具， 广泛应用于管理会计中，如国务院国资委关于《中央企业负责人经营绩效考核暂行办法》。 因此，对资本成本问题进行深入、系统的研究迫在眉睫，必须尽快构建资本成本管理会计体系， 依托 EVA 大力推行资本成本管理会计，架起协调财务会计与管理会计的桥梁，促进会计学科的良好发展。
　　
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