职业体育俱乐部投资风险评价组合模型搭建和运用

　　引言

　　职业体育的发展催生了职业体育俱乐部,在市场经济的大环境中,随着竞技体育运动水平的提高与体育商业化的不断发展而逐渐走向成熟。90 年代,我国以足球运动职业化为突破口,开始改革体育俱乐部体制,据资料统计,政府拨款、企业赞助、企业广告,这三项资金来源占据了我国职业体育俱乐部资金来源的前三位。从中可以看出企业投资是职业体育俱乐部重要的资金来源。为了规避投资风险,追求更好的投资回报,进行有效的投资风险评价是企业投资职业体育俱乐部的关键环节。基于此,本研究构建职业体育俱乐部投资风险评价组合模型,其理论基础是风险管理理论,各影响因素权重的确定采用了熵权系数法,通过采用组合预测模型进行综合评价。

　　1、 职业体育俱乐部投资风险评价指标体系

　　1. 1 职业体育俱乐部投资风险的概念和特征

　　从经济学的角度而言,职业体育俱乐部投资风险就是指企业在向职业体育俱乐部投资的活动中,由于各种无法控制或突发的意外因素作用,使得企业无法取得预期理想回报。职业体育俱乐部投资风险具有普遍性、复杂性、客观性。同时,职业体育俱乐部投资风险亦具有可测性,并且风险与收益可能存在正相关,如果风险估计的科学合理,可能带来预期之外的收益,反之,如果风险估计错误可能造成更大的损失。因此,可以通过统计分析,总结其影响因素和规律,并建立评估的模型,以便控制和减少职业体育俱乐部投资风险的发生频率及损失幅度。

　　1. 2 职业体育俱乐部投资风险评价的指标体系分析

　　建立科学的指标体系是进行投资风险评价的基础,研究认为建立评价指标体系必须遵循以下几点原则: (1) 有效性,即建立的指标体系能够充分体现职业体育俱乐部的特点,使投资风险评价工作具有评价意义。(2) 科学性,即设立的指标体系要客观、正确地揭示影响职业体育俱乐部投资风险的因素。(3) 系统性,即评价指标的选择,应该建立在对职业体育俱乐部投资的全面分析和综合评估的基础之上,各方面的因素都应该充分考虑。(4) 层次性,即指标结构自身的多重性,上级指标由若干个下级指标所决定,从而构成递阶的层次结构。

　　

　　根据管理学原理,存在风险的系统涉及人、物、环境和管理四个主要要素。因此,根据管理学原理及体育职业俱乐部的特点,参考相关研究,通过问卷调查和专家访谈,构建了投资风险组成因素指标体系,包括四个一级指标和20 个二级指标,指标体系如表1 所示。

　　2、 评价模型的构建

　　2. 1 组合评价模型

　　如评价指标体系所示,职业体育俱乐部投资风险受到多方面因素的影响,不仅受到俱乐部因素、产权结构、运动员因素、管理因素的影响,还会受宏观经济环境和政策支持等宏观因素的影响,因此,在模型构建的时要充分考虑。研究发现,“误差平方和”是衡量评价误差是否科学的有效指标,根据这一标准,最优组合评价模型要好于参与到组合评价中的个体模型。相对于传统的单一评价做法,组合评价并不是几个单项评价的简单加和,强调的是不同信息的优化组合进行评价。其原理如下所示: 假设在对某职业体育俱乐部投资风险的评价问题中,假设有 n 位具有相关经验的专家对影响投资风险的 m 种因素进行评价,该职业体育俱乐部投资风险评价值就可以用公式(1) 来表示:

　　

　　在上式中,Y 为职业体育俱乐部投资风险综合评价值; yji是第 j 位专家依据自己的经验和知识对第 i 种风险因素的打分值,wi是其权重。上式可以看出组合评价有两点关键问题,一是投资风险影响因素的确定,这个问题通过指标体系的构建来解决; 二是确定合理的权重 wi,从而达到最优组合评价的目的,这个问题可以采用信息熵法来确定。

　　2. 2 单一因素误差评价指标体系

　　本研究按照以往评价的原则和惯例,构建以下四种误差评价指标体系: 即平均绝对误差、均方误差、平均绝对百分比误差和均方百分比误差。其计算公式分别如下:

　　

　　2. 3 评价模型的权重的确定

　　本研究中运用信息熵的原理进行客观赋权确定指标的权重。熵权系数法就是通过计算各指标的熵值确定权重,也就是依据评价指标值的差异程度来确定各指标的权重。熵权系数法确定权重的步骤如下所述:

　　(1) 原始数据矩阵标准化处理设共有 m 个评价指标,n 个评价对象,那么原始数据矩阵为:

　　

　　矩阵标准化: R =(rij)m × n式中,rij为第 j 个评价对象在第 i 个评价指标上的标准值,rij∈[0,1]。

　　(2) 定义熵如果有 m 个评价指标,n 个评价对象,那么第 i 个指标的熵就定义为:

　　

　　通过上式(6) 就可以得到单一安全风险因素的熵权 wi,再通过问卷调查得到第 j 位专家对第 i 种安全风险因素的预测值 yji,那么就可以利用公式(1) 对职业体育俱乐部投资风险组合评价。

　　3、 评价模型实证分析

　　该模型具有较强的实用性和可操作性,可以通过下面的评价案例进行验证,具体评价过程如下所示。

　　3. 1 评估前准备工作

　　对职业体育俱乐部投资风险进行评价前,有几项前期的准备工作。首先要确定评价对象(如某一职业体育俱乐部) ,其次选取体育管理、俱乐部运营、经济等相关领域的专家参与评价。

　　3. 2 建立评价标准集

　　本研究对职业体育俱乐部投资风险评价分为 I 级(很低) 、II 级(低) 、III(较高) 、IV 级(高) 、V 级(非常高) 五个等级。具体段域如下表2 所示:

　　

　　3. 3 对投资风险单一因素进行评价

　　通过问卷调查统计每种风险因素不同专家的评价值(统一采取百分制) 。本文以某职业体育俱乐部作为评价对象,共请九位专家进行打分,专家打分的结果记录在下表3 中:

　　3. 4 单一因素评价误差估计

　　将得到的数据带入公式(2) 、(3) 、(4) 、(5) ,就可计算出四种投资风险因素评价的误差,其结果如表 2 后四列数据所示。这些数据也就是评价中判断矩阵 R 的组成元素。

　　3. 5 单一投资风险因素的权重计算

　　得到判断矩阵 R,依据 2. 3 所述熵权系数法的步骤,首先对该矩阵数据进行标准化处理,然后带入数据算出四种投资风险因素的熵值,最后代入根据公式(6) 中可以计算出权重,计算过程在此省略,计算结果为 =(0.36,0.28,0.17,0.19) 。

　　3. 6 组合评价

　　针对表1 中的数据和单一风险因素评价模型的权重,代入公式(1) ,即可计算出该职业体育俱乐部投资风险的组合评价值为32,说明该职业体育俱乐部投资风险属于 II 级,投资风险较低。

　　4、 结论

　　对职业体育俱乐部投资风险状况做出客观、准确、科学、有效地评价,进而正确预估投资的风险级别,继而可以采取措施降低投资损失。本文构建了一种基于熵权系数法的职业体育俱乐部投资风险组合评价模型,将之应用于实际的案例评价,证明该组合评价模型具有可操作性与实用性。职业体育俱乐部的投资者可以根据自己的实际情况和投资项目特点,在更具针对性评价指标体系的基础上,运用该方法进行组合评价,可使职业体育俱乐部投资风险评价更加科学准确。

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