证券投资基金投资类型与实证分析(2)

　　3.5按分析手段和步骤分类
　　
　　通过查阅基金A的基金经理过往的投资策略、分析手段和访谈资料等内容以及基金A目前的资产配置状况，可以间接地了解到投资经理在选择投资标的时，与股票价格和成交量等股市实时数据相比更关注行业近况和上市公司经营状况等公开信息，并且更多地时候是先选择好的行业再选择好的上市公司，可见，基金A属于基本面分析型投资风格和头下型投资风格。
　　
　　4证券投资基金投资收益实证分析
　　
　　证券投资基金采用何种投资风格只是其进行基金管理的一种手段，而非目的，证券投资基金管理的目的是实现基金资产的增值，换句话说，我们可以用基金的投资收益来判断一家基金投资风格的合适与否。
　　
　　基金的投资收益主要来源于以下六个方面：
　　
　　①红利。红利是指基金因投资上市公司股票而取得的对该公司净利润的分配所得。
　　
　　②股息。股息是指基金因投资上市公司优先股权而取得的对该公司净利润的分配所得。
　　
　　③债券利息。债券利息是指基金因投资不同种类债券而取得的定期利息。
　　
　　④买卖证券差价。买卖证券差价是指基金因投资于证券而形成的买卖价差收益，在会计上称为资本利得。
　　
　　⑤存款利息。存款利息是指基金资产存放在银行所取得的利息收入。
　　
　　⑥其他收入。其他收入是指运用基金资产的过程中带来的成本或费用的节约值。
　　
　　基金的投资收益有多种考量指标，其中基金单位净值增长率是较为常用的指标之一。基金单位净值增长率的计算公式为：今日单位净值增长率=（今日单位净值-昨日单位净值）/昨日单位净值。如果当日有分红，则今日单位净值增长率=[今日单位净值-（昨日单位净值-分红）]/（昨日单位净值-分红）。某段时间净值增长率为每日净值增长率累计，即单位净值增长率=[期末单位净值-（初始单位净值-分红）]/（初始单位净值-分红）。净值增长率适用于考量基金管理者运用不同投资风格对基金的管理所取得的业绩，使用该指标可以比较不同基金之间的管理业绩。
　　
　　结合基金A2014年全年数据指标，可知其初始单位净值为1.4080元，期末单位净值为1.6820元，分红为0.2元。根据单位净值增长率公式，可得：
　　
　　单位净值增长率=[期末单位净值-（初始单位净值-分红）]/（初始单位净值-分红）=[1.6820-（1.4080-0.2）]/（1.4080-0.2）=39.24%
　　
　　作为一只具有消极型、价值型、小盘型基金特点的偏股票投资风格的基金A,一年的投资收益率达到了39.24%,反映了这只基金的收益率超过了多数相同种类的基金，也说明了这只基金投资风格的选择是能够取得较高投资回报率的，这只基金的投资风格的选择是合适的。
　　
　　5证券投资基金投资风格类型研究的意义
　　
　　通过对证券投资基金投资风格的探讨和实证分析，我们对基金的投资风格有了较为清晰的了解和认识。可见，对证券投资基金投资风格类型进行科学系统地研究是非常具有意义的：第一，对于机构投资者而言，使其了解基金管理公司和基金经理的投资特点，从而观察基金管理公司和基金经理利用基金投资进行保值增值的能力，以此挑选优秀的基金管理公司和基金经理；第二，对于个人投资者而言，帮助其及时把握热点板块、行业和公司，结合基金管理公司和基金经理的投资特点，挑选适合自己的基金品种；第三，对于整个基金行业而言，对证券投资基金进行科学系统的分类是建立客观准确基金评估体系的前提，以此来满足包括投资者、基金管理公司、金融服务机构和监管部门等在内的基金利益相关者对基金的评价和判断的需要。由此可见，对证券投资基金投资风格类型的研究不仅是基金投资行为所必需的，同时也是基金行业发展的内在要求。
　　
　　参考文献：
　　[1]肖萍，姚翠红。我国证券投资基金投资策略研究[J].北京行政学院学报，2008（02）。
　　[2]袁东兵。我国证券投资基金的投资策略模型研究[J].经济师，2009（06）。
　　[3]王敬，刘阳。证券投资基金投资风格：保持还是改变？[J].金融研究，2007（08）。
　　[4]中国期货业协会相关资料。