研究债券的投资管理策略及风险管理

债券投资论文写作参考范文10篇之第九篇：研究债券的投资管理策略及风险管理

　　摘要：自改革开放以来， 我国一直坚持走社会主义建设的道路， 这是一条符合我国社会主义国情的道路， 与西方资本主义社会有着本质上的区别。债券作为资本市场中的重要组成部分， 对于一个国家的经济发展至关重要。为发展我国资本市场， 促进我国经济高速发展， 对债券的投资管理策略进行深入研究是非常有必要的。

　　关键词：债券； 债券投资组合； 资本市场；

　　从经济学角度考虑， 固定收益证券定价、投资组合和风险管理是重要的研究课题。在资本市场中， 固定收益证券是其重要组成部分， 相比较而言， 社会主义国家的经济发展就稍微落后于西方资本主义国家。随着世界经济的不断发展， 各国间竞争力也在不断加大。然而与西方资本市场大有不同， 我国的社会主义对于资本市场的发展尚未完善。相较于西方的资本市场而言， 我国的资本市场发展较为滞后。因此， 我国自2004年开始， 就颁布了一系列法令， 大力发展债券市场， 同时也意味着我国的债券市场进入了一个快速发展时期。在债券市场中， 对于债券的投资管理是非常重要的， 这对于资本市场的发展也有着重要影响。现如今， 随着我国市场经济的不断改革调整， 我国的资本市场俨然成熟， 培育出一批批优秀的投资者， 这些投资者不仅有效地管理着企业的大量资金， 同时也在资金的运营及管理上起着确定性作用。

　　1 固定收益证券简介

　　1.1 债券的定义

　　所谓债券， 通俗来讲就是一种证明， 对债务的证明。这种对于债务的证明是必须有法律效益的， 是在合同或者法律规定范围以内的， 在双方当事人中产生权力与义务关系的。与通常人与人之间的债务关系不同， 债券在双方发生财产纠纷时， 是有一定的法律保障的， 其中债券的发行等都是有法律依据的， 它反映的主要是债权与债务关系。由债券产生的关系网包括债务人--注入资金的经济主体以及债权人--借出资金的经济主体这两个主要主体， 同时还包含其他关系体。例如， 在债券发行过程中， 还包含债券的利息等这些， 都属于在债券发行过程中产生的一系列关系。在产生这一系列关系的前提都是有法律依据的， 对于债权人与债务人双方都是有一定保障的。

　　1.2 债券的基本要素及特征

　　债券包括票面价值、债券自身价格、偿还期限和票面利率， 这也是债券构成的基本要素。在市场经济体系中， 资本市场占有主要部分。而在资本市场的运作过程中， 债券作为一种主要的融资手段也就具有一定的特征。首先， 债券具有偿还性。债券在发行过后， 是在一定的期限内需要进行偿还的， 并且偿还的资金不仅包含所欠债券本金， 还包括利息。其次， 债券具有流通性。这种流通性就意味着债券在发行过后是可以进行多次转让买卖的， 投资者之间是可以进行自由交易的。再次， 债券具有一定的安全性。企业为筹集资金以及获利等， 通常会选择发行债券或者股票来进行资金的筹集。对比来说， 债券的安全性高于股票。债券与股票不同， 与企业的效益没有太过直接的联系， 无论企业是否盈利， 债券都是有固定的利率的。并且， 在企业宣告破产， 进行破产清算时， 债券持有者是具有优先索取权的。相较股票所有者而言， 是比较安全的。最后， 债券还具有收益性。债券的收益性不仅体现在债券在发行过程中所产生的利息， 同时还包括投资者进行转让交易过程中所赚取的价格差， 这些都是债券在发行过程中所产生的收益。

　　1.3 债券的风险

　　债券作为一种投资方式来为企业筹集资金， 对于投资者而言会带来很大的收益， 但同时， 也会产生一定的风险。从投资者的角度考虑， 相比较股票而言， 债券是比较安全的。但是， 面临如今剧烈的市场变动， 债券也是有着一定的风险性。在债券的投资发行过程中， 市场不可能是一成不变或者是持续走高的， 也会有一定的市场波动， 债券的价格也会每天都有浮动， 因此， 对于利率也有较大浮动， 同时还有可能造成违约的风险。此外， 在债券的发行过程中需有一定的期限， 在这期限之内， 投资者若急需资金， 需企业提前偿还本金， 如此一来， 轻则影响企业发展， 重则企业破产， 造成市场波动。除此之外， 债券投资者还面临通货膨胀、汇率、违约等诸多风险。

　　2 债券投资组合管理策略

　　2.1 债券投资组合的方式

　　债券从另一个角度来讲， 也是一种投资收益。通过对市场的整体分析， 计算所获利益的多少， 衡量自己是否应该介入。然而， 为获取更多利益， 同时也为求更加稳定安全的收益， 通常会在债券进行投资的过程中选取组合的策略来进行投资。也就是根据市场的整体走向， 来对债券的期限进行有效选择。而且这种选择并非单一的， 而是可以多种组合的方式来进行选择。不同的组合方式产生不同的效果， 通常情况下主要有哑铃型、子弹型和阶梯型三种投资组合方式。所谓哑铃型， 就是指在进行债券投资时， 多以长期投资和短期投资为主， 中期投资为辅来进行投资。通过图形绘制， 更像一个哑铃， 哑铃型也因此命名。子弹型， 则与哑铃型刚好相反， 注重主要中期投资， 而削弱短期与长期的投资。由于两边弱， 中间突出， 形状像子弹而得名。阶梯型组合比较复杂， 是根据收益情况来进行组合投资的。在对整体市场进行收益评估时， 通常以收益率曲线来进行整体评估。根据收益率曲线的走向可以对市场进行整体的把握及预测。而阶梯型组合就是根据收益率曲线来进行组合投资的， 根据收益率曲线的波动来进行有规律的集中性投资。因为除去所投资期限凸起点， 剩余图像成阶梯型， 也就称之为阶梯型投资组合。在实际进行债券投资时， 根据市场情况及个人习惯等诸多因素， 来进行适当的组合方式来进行债券投资。不同的投资组合方式所带来的收益有所不同， 所面临的风险自然也不同， 高收益也就意味着高风险。因此， 对债券投资进行有效的组合投资， 更多的是为了投资的安全性， 以获取相应的稳定性收益。

　　2.2 债券的投资组合策略及其实证分析

　　市场经济日趋发展， 小的投资收益俨然已经无法满足现如今市场的需求。为适应我国资本市场需求， 债券市场急需发展。要大力发展债券市场， 在对债券进行投资时要注意有效投资， 以确保后期的收益。然而， 要想获得最大收益， 就要在债券投资过程中就要进行合理选择， 同时为确保债券投资的安全性， 一般在进行债券投资时会采取合理的组合策略。通常， 在债券投资组合策略中， 分为消极性和积极性的投资。作为投资者而言， 在进行策略选择时， 是选择积极性策略还是消极性策略则主要取决于投资者对于债券市场的有效性判断。所谓的有效债券市场则是指债券的当前价格能充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。通常情况下， 消极的投资策略是在追求平均市场回报率、最高预期收益率以及储备债务资金为目标的。而对于积极性的投资组合策略而言， 则是选取在一定可承受风险之内的， 最为优化的组合来进行债券投资， 以此来获取最大的收益。在进行积极性的债券组合投资时， 首先要对于市场有准确的把握， 同时还要抓准时机来进行债券买卖， 如此能够对债券的后期收益达到最大化利益。无论是消极性债券组合策略还是积极性组合策略， 都是根据市场走向以及企业的需求来进行具体考量。在实际的操作运用中， 应视情况而定。

　　表1 投资组合相对基准的绩效比较

　　根据表1数据分析， 通过对各投资期限的数据对比分析， 来进行不同的投资组合。不同的债券投资期限， 所带来的收益自然也是不同的。一般而言， 债券投资时间越长， 所带来的收益也就越高， 当然， 这其中不乏有风险的存在。根据表1中的相关数据可知， 通过对基准指数收益率与投资组合收益率间的偏差进行计算， 能够有效地进行风险评估， 更好地规避风险， 使得投资更具安全性， 更有利于投资收益。单一的投资方式获取会获得较高的收益， 但同时所面临的风险也较大。因此， 在进行债券投资过程中， 要合理地进行债券投资组合， 以此获取最大利益。

　　3 结语

　　截至目前， 我国的债券投资较西方发达国家仍有较大差距。在我国债券市场中， 股票的投资远高于债券投资， 这对于债券投资的发展产生一定的不利影响。因此， 我们要明确债券投资的获利方面， 加强对债券投资的了解。尤其是投资者， 要加强对债券投资的市场管理和市场把握， 并根据对市场走向的把握来进行有效的债券组合投资， 将投资风险降到最低， 并且在低风险中， 获取最大化的收益。如此， 不仅能够为投资者、为企业带来巨大收益， 同时也能够带动我国债券市场的发展。

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