上海市P2P平台经营模式、经营内容的调研

　　网络信贷就是借款人和投资人通过网络信贷平台进行自由交易，运营网络借贷平台的公司负责保证交易正常有序地进行。 在互联网金融中，网络信贷最主要的形式就是 P2P 网络借款。 P2P 网络借款是指由网络公司提供互联网平台，发布借贷信息，由借贷双方自由竞价，撮合交易，P2P 平台就是经营 P2P 网络借款业务的互联网应用平台。从 2003 年出现 P2P 贷款网站开始，经过长时间的发展，P2P 平台越来越呈多元化发展，从事的业务也越来越多。 P2P 网络借贷的兴起和发展，弥补了商业银行在个人和小微企业贷款方面的不足，拓宽了中小企业融资渠道，并与互联网信息技术相结合，对促进金融市场发展和普惠金融体系的建设都起到了巨大的促进作用。由于 P2P 网络借贷缺少政府部门的监管， 我国个人和企业征信体系也并不健全，P2P 平台的发展经历了大浪淘沙的过程，一些资质不健全、违规建立资金池、使用虚假债务欺骗投资人、风险管理水平低下的 P2P 平台被淘汰出局。 仅在 2013 年 10 月，就有几十家P2P 平台倒闭，为投资人带来了巨大损失。 P2P 平台的内容和形式会如何发展，能否会为投资人和借款人提供持续、稳定、安全、交易成本低廉的融资服务？ 本文将通过对上海市典型的 P2P 平台经营模式、经营内容的调研，剖析 P2P 平台在发展过程中所产生的问题及各方面的影响因素，从而对 P2P 平台的发展趋势进行分析。

　　一、P2P 平台类型概述

　　在上海市，规模较大、经营较好的 P2P 网络借贷平台超过 20 家，其中拍拍贷等 8 家机构进入 2013 年网络借贷指数样本平台。 从其经营模式上看，可以划分为消息撮合、线上线下结合、有抵押贷款、个性化产品定制、行业贷款等几种形式。 根据图 1 可知采用招投标模式的 P2P 平台占多数，理财产品模式和个性化产品模式占 3 家，其余为有抵押贷款、行业性贷款模式。 从中可以看出当前大多数 P2P 平台仍然从事借贷撮合的信息发布业务， 也就是传统的P2P 借贷业务。 但是行业性和线上线下结合的 OTO 模式有较大的发展趋势，个性化定制借贷产品的形式也有一定的发展。 由于目前还没有出台正式的P2P 指导性管理政策， 但是政府已经针对存在的问题制定了 P2P 平台的管理界限，比如不准建立资金池、不准非法集资等。而经过调研发现，一些企业正徘徊在该项制度的边沿地带，这是比较危险的。

　　二、P2P 平台发展所面临的问题

　　总体来说，我国的 P2P 在线借贷存在的问题主要表现在以下几个方面：

　　1． 缺少明确的监管制度

　　对于 P2P 网络借贷，国家没有明确的引导和监管政策，主要依靠行业的自律，导致一些正规的金融机构不愿意进入线上借贷领域，怕由于政策不明朗而造成损失。而一些已从事该业务的机构却趁机钻政策的空子，制造资金池或非法集资，造成投资人财产损失。 虽然一些 P2P 平台寻求第三方支付平台来存放投资者的资金，但是资金并不完全由投资者控制，在资金的去留环节，仍然由 P2P 平台来支配，并且第三方支付平台也存在着信用风险。

　　2． 征信系统不健全，产生信用风险

　　由于国家征信系统不健全， 银行等金融机构与工商税务等单位的信息不能充分共享，使得 P2P 平台无法获取完整的客户信息，无法对贷款人的信用情况进行评估。 另一方面， 一些不合规的平台给投资者提供虚假或者不实信息，信息披露不透明、不明确，甚至有意歪曲、刻意隐瞒借款者的不良财务信息，使得投资人无法辨别合格的借款人，由此产生拖欠贷款的风险。

    （3）操作成本高

    线上开发借款人需要人工通过视频远程审核，耗工费时，无法发挥技术的优势，相对来说这种业务单笔借款金额又比较小，所收服务费只能勉强覆盖增加的成本，稍有坏账就会导致亏损，很难快速发展。

　　三、P2P 平台发展影响因素分析

　　近年来，P2P 网络借贷在我国迅速发展，并不断创新服务模式，以适应我国的经济市场，满足客户需求。 但是 2013 年十月以来，P2P 网贷平台接二连三倒闭，给整个行业带来了不小的冲击，影响了行业的整体走势。 影响 P2P 网贷行业发展的主要因素来可归结为以下几点：

　　1． 用户需求因素

　　（1）个人对个人的借贷将长期存在

　　传统的个人之间的借贷往往发生在熟人社会之中， 在相互熟悉或彼此信任的人之间进行，因而其规模和效率受到限制。 但是银行多关注大中型企业的借贷需求，难以为普通个人和微型企业提供充分的信贷服务。 并且传统银行往往要求提供抵押物，把一些虽然有良好征信，但是缺乏信用保障物的个人以及小微企业拒之门外。 因此个人借贷依然有存在价值并将与正规金融业务长期并存。

　　（2）互联网技术的发展为 P2P 信贷平台提供了技术条件

　　基于互联网技术的 P2P 信贷平台，通过技术创新，不但可以在一定程度上解决信息的对称问题，还可以大大降低交易成本。 这是 P2P 信贷平台上交易双方都有利可图的基础。P2P 信贷平台不仅可以满足个人的借款需求，还可以为个人提供投资理财的机会。

　　2． 政策保障因素

　　深圳、 天津等城市已经出台了鼓励 P2P 平台发展的引导政策， 鼓励 P2P信贷平台与传统机构联合，鼓励创新。

　　（1）鼓励金融机构与互联网企业的融合

　　支持金融机构，特别是地方金融机构与互联网企业合作，以互联网作为运营载体和销售渠道，提供网络银行、网络保险、网络证券和网络基金服务。支持互联网企业与小额贷款、融资担保、融资租赁、股权投资、要素平台等金融机构合作，提供第三方支付、移动支付、众筹融资、电商金融服务等。

　　（2）完善互联网金融服务支持体系

　　支持商业银行、 信托投资和证券等金融机构与互联网金融企业的业务合作，探索开展第三方资金托管、质押融资贷款等业务。 支持保险机构开展符合互联网交易需要的履约保证保险业务和其他保险模式。 支持证券、基金、期货类机构加大与互联网金融企业的合作。

　　（3）完善互联网金融信用体系建设

　　积极推动符合条件的互联网金融企业接入人民银行征信系统。 探索组建互联网金融信息服务平台，推动信息的交流对接和资源共享。支持具备资质的信用中介组织开展互联网金融企业信用评级，增强市场信息透明度。

　　四、P2P 平台发展趋势分析

　　1． 引入第三方资金托管模式

　　P2P 平台早期只承担信息中介的作用，不参与借贷双方具体的操作，但这种方式存在监管难、催款难、信用风险高等缺点。 如果交易的钱都进入 P2P 自身的账户，由 P2P 平台进行监管，就可能违背国家关于 P2P 平台不准设立资金池的规定，变成变相的吸储，投资人的资金可能被挪用。 如果引入第三方资金账户对资金进行监管，借贷交易都可以在线进行，也可以采用线上到线下的OTO 方式，这样提高了交易的速度，又保证了交易的安全性，因此第三方资金账户的引入是 P2P 平台交易形式的一个重要发展方向。 但是引入第三方账户来监管投资者资金的形式对第三方账户的正规性和合法性具有较高的要求，并且第三方账户的安全也需要相应法规来保障。 因此，很多 P2P 平台希望由银行来托投资人资金， 但是银行必须调整相应的账户和资金管理制度来适应和推进 P2P 平台对于投资人资金的使用方法，以推进该项业务的进行。

　　2． 内容向金融超市形式发展

　　金融超市是银行、保险、基金等理财产品的集成展示平台，用户可通过第三方支付等形式在线申购。 一些 P2P 公司发布了借贷理财产品，由融资人购买，获得利息，但这种方式资金去向不透明，信用风险高，而且没有获得国家管理部门的许可和认证，投资人具有比较大的财产损失风险。而金融超市的形式可以整合各类正规的投资产品，使投资人的利益得到保障。理财产品的购买可以采用第三方支付的形式，交易速度快，并且可以在同一网站选择多家、多种类型的理财产品，节省了查询时间，产品的收益也可以同时进行直观的比较。

　　因此，金融超市必将成为 P2P 平台的一个主要发展方向，目前的宜信等主要的 P2P 平台已经开始发展金融超市的经营模式。

　　3． P2P 交易将越来越向行业间的整合发展

　　随着客户对资金安全的重视，P2P 交易已经从单纯的小生意借贷发展到业务流程的各个环节，比如整个供应链条的资金借贷。 信息资源的对称和对时间要求的增加，借贷双方都希望快速完成交易，并且能够保证安全。借贷的范围不能只是关注于一次业务， 因为政府对于民间借贷的利息和额度都有一定的限制，如果把借贷的范围覆盖到企业业务的整个链条，比如原材料的采购、商品的采购、广告的宣传各个方面，就可以降低成本，提高速度，有针对性地增加收益群体，保证整个产业链条良性的发展，链条内成员可以公担风险，共享收益。

　　4． 出现专做垂直领域 P2P

　　目前的 P2P 多关注于综合性的借贷， 只关注于融资人和借款人的金额和收益，而由于 P2P 平台管理者专业和行业知识上的局限性，对于借款人具体的业务和用途却并不了解，这就使贷中和贷后的管理产生一定的困难。 一些贷款平台已经意识到这个不足， 所以针对某一特定的人群推出个性化的贷款产品，但是仍存在受众群体小、缺乏相应的知识背景等问题。而在某行业内部，由于合作伙伴关系紧密，所以更容易了解合作伙伴的需求，对于贷款的管理和风险的识别也更加容易。 所以一些行业体系必将出现专做领域内业务的 P2P 平台，为领域内的企业融资提供咨询服务，比如专注于钢铁、有色金属等领域，可以借助管理者的行业背景，为领域内的合作伙伴提供信息资讯和贷款撮合的服务。 垂直领域的发展也是整合领域资源、共享收益、公担风险、共建信用的必然结果。

　　5． P2P 与第三方支付等业务模式进行融合

　　P2P 同第三方支付具有一定的相似性，可以利用自身的账户积累一定的资金。 在 P2P 网站也具有一些固定的用户群体，可以利用 P2P 网站的开放性，在P2P 网站上销售一些金融产品。 P2P 平台与第三方支付业务的融合是 P2P 平台引入第三方资金账户的重要体现。 由于 P2P 平台受到国家政策的限制，如不允许设立资金池，不允许吸储等，所以 P2P 平台必须引入第三方资金监管平台。

　　6． 与大型的门户网站或电商合作推广 P2P 业务

　　提高 P2P 平台的知名度，增加客户量，是 P2P 平台扩大业务和提高收益的重要保证。门户网站和大型的电商平台经过长期的发展，积累了大量的客户。尤其是电商平台，拥有众多多商家和消费者，并且拥有大量客户的行为数据，可以了解客户的消费习惯和资金状况。 P2P 平台通过与门户网站或电商平台合作的方式，共享双方的客户信息，及时了解客户的业务状况和资金需求意愿，能够更好的有针对性的营销自己，吸引更多资金需求者来发布贷款信息，扩大平台的业务量。

　　7． 加强风险控制

　　由于 P2P 平台多采用无抵押贷款的形式，因此借款人的信用和违约记录是十分重要的，P2P 平台必须建立行业内的信用信息共享机制，并且将小额贷款记录和 P2P 借贷记录增加到个人的征信报告中去，完善针对个人和小微企业征信记录，才能做到有限的预防和控制信用风险的发生。

　　8． 开展增值服务，增加盈利模式

　　目前 P2P 网站的盈利模式主要是对融资方收取管理费，这部分管理费一方面可以作为拖欠贷款不还的保证金，另一方面可以由 P2P 平台以法人名义进行出借，再进行债券转让。 P2P 平台在发展过程中，积累了一定的理财经验和客户群体，甚至一些客户对于 P2P 平台产生了一定信赖和使用习惯。 为了有效的发挥客户的聚集效应，P2P 平台可以利用自身积累起来的客户依赖性、信誉度和对客户理财需求的了解，针对特定的客户群体开展第三方理财、融资咨询等服务。一方面利用平台的信息畅通和专业性的优势，满足客户更高层次的理财需求，另一方面，也为平台增加了收入。

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