DW公司在国际贸易业务外汇风险管理措施

摘 要

　　外汇风险一直以来都是参与国际贸易的企业必须面对的难题。改革开放初期，我国进出口贸易发展缓慢，成交金额不大，并且我国采取固定汇率制度，汇率相对固定，汇率变动的风险基本上是国家在承担。随着人民币汇率制度的不断改革，尤其是"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"实施以来，人民币兑换世界货币的汇率波动更加频繁，加之我国进出口贸易飞速发展，进出口额逐年增大，国际参与度越来越高，参与国际贸易的企业所面临的汇率风险也越来越突出。

　　本文所研究的 DW 公司是以进出口贸易为主营业务的民营企业。在竞争越来越激烈的国际贸易中，如何对国际贸易业务外汇风险进行有效管理，成为企业生存与发展的课题。首先，对时代背景和国内外关于国际贸易中汇率风险的研究进行了阐述，随着国际贸易理论的不断发展，国际贸易形势越来越错综复杂，国际贸易业务涉及到的外汇风险问题越来越突出，作为国际贸易的参与者，国际贸易企业必须做好国际贸易业务外汇风险管理。其次，介绍了企业的情况和主营业务，对企业目前的外汇风险管理现状进行梳理。第三、通过对企业主营业务的外汇风险管理现状的剖析，发现企业目前外汇风险管理存在的主要问题是外汇风险管理目标不明确、缺乏外汇风险管理策略和外汇风险管理措施不具体。分析问题的原因是缺乏外汇风险管理思维领导层不够重视、缺少专门的管理机构研究外汇风险管理策略和缺少外汇风险管理流程确保管理措施实施。最后，提出提高风险管理意识引进专业人才、设立专门的外汇风险管理机构制定管理策略和完善管理系统细化管理措施，并针对主营业务分析了具体的外汇风险管理方法，并且提出强化监督机制达成管理目标、完善外汇风险管理的规范化与流程化系统、投入专项资金培训外汇风险管理人才的外汇风险管理的实施保障。

　　关键词：国际贸易；外汇风险；风险管理

Abstract

　　Foreign exchange risk has always been a difficult problem for enterprises participating in international trade. In the early stage of reform and opening up, China's import and export trade developed slowly,and the transaction amount was not large.Moreover China adopted a fixed exchange rate system, the exchange rate was relatively fixed, the risk of exchange rate change was basically borne by the country. With the continuous reform of the RMB exchange rate system, especially since the implementation of the "managed floating exchange rate system based on market supply and demand, and reference to a basket of currencies", the exchange rate of RMB for world currencies fluctuates more frequently. Coupled with the rapid development of import and export trade, the import and export volume increased year by year, and the international participation has become higher and higher The exchange rate risk faced by the industry is becoming more and more prominent.

　　The DW company studied in this article is a private enterprise with import and export trade. In the increasingly competitive and fierce international trade, how to effectively manage the foreign exchange risk of the international trade business has become the subject of the survival and development of enterprises. Firstly, the time background and the research on exchange rate risk in international trade are elaborated. With the continuous development of international trade theory, the international trade situation is becoming more and more complex, and the foreign exchange risk problems involved in international trade business are becoming more and more prominent. As a participant ininternational trade, international trade enterprises must do a good job in foreign exchange risk management of international trade business. Secondly, the situation of the enterprise and the main business are introduced, and the current foreign exchange situation of risk management is reviewed. Third, Through the analysis of the current situation of foreign exchange risk management of the enterprise's main business of the enterprise, it is found that the main problems in foreign exchange risk management are the unclear foreign exchange risk management objectives, the lack of foreign exchange risk management strategy and the specific foreign exchange risk management measures. The reason for the analysis is the lack of foreign exchange risk management thinking leadership, the lack of special management agencies to study foreign exchange risk management strategy and the lack of foreign exchange risk management process to ensure the implementation of management measures. Finally, introduced professionals to improve the risk management consciousness, set up special foreign exchange risk management agencies to formulate management strategies and refine the management measures, and analyzed the specific foreign exchange risk management method for the main business, and proposed to strengthen the supervision mechanism to achieve management objectives, improve the standardization and process system of foreign exchange risk management, and invest special funds for training foreign exchange risk management personnel.

　　Key Words:International trade; Foreign exchange risk; Risk management

目 录

　　1 绪 论

　　1.1 问题提出与研究意义

　　1.1.1 问题提出

　　从改革开放以来，我国外贸行业凭借人口红利，以低成本优势一直保持着非常迅速的发展。货物进出口总额从 206 亿美元起步，2001 年达到了 5096.5 亿美元。随着 2001年 12 月 11 日中国加入 WTO 组织后，借助电子商务蓬勃发展和虚拟经济盛行，中国外贸总额连续大幅增长，在 2013 年货物进出口总额达到 25.83 万亿人民币（约 4.16 万亿美元），增长 7.6%,一举成为超越美国的世界第一货物贸易大国。随着共建"一带一路"倡议，中国（上海）自由贸易实验区成立，我国对外贸易实现历史性跨越，区域开放布局不断优化，中国经济更加深度融入全球经济。

　　然而，随着人口红利的慢慢减弱，制造产业的竞争劣势和全球经济形势的变化以及各国经济政策的调整，外贸行业的发展空间和行业利润都受到挤压，发展压力逐渐增加。

　　随着世界经济贸易往来和外贸金额的不断扩大，各国之间一些长期存在的问题也越来越突显，如汇率问题、贸易不平衡问题等。近几年世界不稳定趋势越发明显，美国退出伊核协议，为中东局势的混乱埋下隐患；英国脱欧，欧盟内部不稳定性增加，欧盟的自由贸易进程可能放缓，给全球政治经济贸易增添了不确定因素，多边贸易、双边贸易的摩擦呈现日益加剧的趋势；2018 年美国总统唐纳德。特朗普宣布于美国东部时间 7 月 6 日正式对价值 340 亿美元的中国商品加征关税，标志着中美贸易战的开始，随后 7 月 11日美国公布拟对 2000 亿美元中国产品加征关税清单，中美贸易战进一步升级。

　　随着世界局势的变化多端，与外贸行业息息相关的各国汇率也是频繁变动。1997年 7 月 2 日泰铢自由浮动，当日泰铢大跌，一日内贬值近 17%.泰铢倒下后，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马拉西亚林吉特相继贬值，接着，波及到中国台湾、香港及韩国等地区和国家，东南亚金融风暴演变成亚洲金融危机。危机刚刚过去二十年，2018 年，新兴国家货币又遭遇惨痛攻击，委内瑞拉货币贬值 96%,土耳其里拉直线滑落近 40%,阿根廷比索一天贬值 20%,巴西雷亚尔、俄罗斯卢布也迎来新一轮贬值。

　　伴随着我国与世界经济融合程度的不断提高，汇率的变动对我国的对外贸易影响越来越显著。改革开放初期我国采用汇率双轨制，人民币汇率由国家实现严格的管理和控制。1994 年开始，我国实现以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。2005年 7 月 21 日中国人民银行行长周小川宣布，人民币升值 2.1%,实行有管理的浮动汇率制度，人民币汇率由市场决定。2015 年 8 月 11 日中国央行实行人民币汇率中间价报价机制改革，做市商根据上日银行间外汇市场收盘时的汇率，向中国外汇交易中心提供中间报价，人民币对美元汇率中间价机制更进一步市场化，更加真实的反映了当期外汇市场的供求关系，引起人民币汇率大幅波动。截至 2016 年 8 月 11 日，人民币兑换美元汇率中间价最高 6.2298,最低是 6.6971 元，降幅达到 8.3%.随着美联储连续加息，人民币强势升值不再，进入较快贬值通道，很快对美元汇率跌倒 1:6.94,引起市场高度关注。

　　DW 公司作为涉外企业和小型国际贸易公司，在国际贸易业务中，从刚成立时，单一的出口业务，固定汇率制度下，几乎没有外汇风险，随着规模不断发展，业务种类也不断增加，汇率制度也在不断改革，国际贸易环境也在不断变化，外汇风险给企业带来的不确定性事件层出不穷，金额有大有小，企业也经历着从完全无外汇风险意识，到慢慢认识到外汇风险对企业发展的威胁的转变过程。尤其是涉及外汇金额比较大的，结汇、付汇时间比较长的业务，让 DW 公司管理层非常为难，外汇风险问题成了 DW 公司必须认真研究的问题了。

　　1.1.2 研究意义凯恩斯宏观经济理论认为，一个国家或地区的经济增长主要取决于投资需求、消费需求和出口需求三驾马车。中国从改革开放以来，每年保持高速经济增长，增强了国家综合实力，也为世界经济发展做出了巨大贡献。随着科技进步，世界各个国家和地区的相互影响越来越大，国际间的经济合作与经贸往来更是愈来愈频繁，外汇汇率也成为一个使用频繁高的热门词语。每一次汇率的变动都牵扯着更多的利益，发达国家的大企业在汇率风险管理方面走在了 DW 公司的前面。DW 公司作为汇率研究的后来者，如何在世界经贸活动中，对涉及的外汇风险做充分的研究、管理，使国际经贸中获得的收益免受汇率损失已经是必修课程。

　　本文根据国内外关于国际贸易业务外汇风险管理研究的理论，结合 DW 企业的自身情况，研究在实际操作方面降低企业外汇风险，保持合理收益，让 DW 公司能够稳健的在国际贸易业务中持续发展下去，有很重要的现实意义。同时，随着中国"一带一路"倡议的发展，中国越来越多的企业将走出去，也会有更多的国外企业走进来，国际贸易与合作必将更加频繁，希望能够通过对 DW 公司国际贸易业务外汇风险管理的研究，能够为类似 DW 公司的众多中小型国际贸易企业在国际贸易业务中汇率风险管理提供一定的参考价值和指导意义。

　　1.2 国内外研究现状

　　1.2.1 进出口贸易的相关研究

　　进出口贸易也称国际贸易、通商，是指跨越国境的货物和服务交易，一般由进口贸易和出口贸易所组成。进出口贸易可以调节国内生产要素的利用率，改善国际间的供求关系，调整经济结构，增加财政收入等。国际贸易专业属于经济学学科范畴，主要以经济学理论为依托，包括微观经济学、宏观经济学、国际经济学、计量经济学、世界经济学概论、政治经济学等。国际贸易理论经历了古典、新古典、新贸易理论及新兴古典国际贸易理论几个大的阶段。随着时代发展，国际贸易也突飞猛进，现代的学者们对国际贸易的研究更加注重历史与现实结合，不断丰富着国际贸易理论，不断指导着国际贸易更加高速的发展。

　　在对亚当斯密的"绝对比较优势理论"和大卫李嘉图提出的"相对比较优势原则"回顾和研究后，李青益（2020）又对在国际贸易中违背相对比较优势的现象，也就是所谓的"比较优势陷阱"进行了研究。通过结合中国入世后参与国际分工，贸易长足发展的事实，以及随着中国不断提高自主创新能力，逐步形成了中等技术含量与一些高新技术产业的比较优势，中国不可能陷入比较优势陷阱的理论，最终认为：发展中国家可以从中国在国际贸易中的发展经验得到借鉴，应该积极主动参与国际分工和扩大开放，同时始终对比较优势的相对性与不稳定性保持警惕，始终对要素禀赋的持续性保持关注，始终把自主创新保持下去，利用国际贸易收益促进本国高新技术产业发展[1].

　　蒋学海和孙文涛（2016）探析了"H-O"理论。20 世纪初埃利赫克歇尔（Eil FHeckscher）归纳总结出了要素禀赋理论，后又被他的学生波尔蒂尔俄林（Beltil G Ohlin）完善和充实，被称为 H-O 理论。核心内容就是所有造成国家之间相对商品价格差异和比较优势的原因中，各国的相对要素丰裕程度即要素禀赋是国际贸易间各国具有比较优势的根本原因和决定要素，这样一个国家就应该尽量出口使用本国禀赋要素（比较优势）生产的产品，进口该国密集使用本国相对稀缺要素生产的产品[2].

　　胡雪峰（2020）在对穆勒的相互需求理论与国际贸易现状研究后，认为当前世界各国在贸易市场的激烈竞争，导致世界的经济形势有了很多新的变化，贸易的冲突不断在加剧，国际贸易也面临着很多困难和问题。在国际社会当中，发达国家拥有绝对的话语权，而发展中国家一直处于劣势地位，在国际贸易中，地位更是靠后。一些发达国家以环境保护、知识产权保护、反倾销、绿色壁垒等非关税壁垒等方式，绕开世界贸易组织的约束，用来保护本国优势产业或支柱性产业的贸易政策，就是新贸易保护主义，已经成为自由贸易的主要障碍，对国际贸易新秩序的建立产生了巨大的负面影响[3].

　　黄绢（2009）利用林德模型对照中国文化贸易现状进行研究。需求相似理论又被称为重叠需求理论，是瑞典经济学家林德在 1961 年的《论贸易和转变》中提出来的。他认为，国际贸易是国内贸易的延伸，产品的出口结构、流向及贸易量的大小决定于本国的需求偏好，而一个国家的需求偏好又决定于该国的平均收入水平。两国人均收入相同，需求偏好相似，两国间的贸易范围可能越大。但是如果人均收入水平相差比较大，需求偏好不同，两国贸易可能会存在障碍[4].

　　由于贸易环境限制的影响，我国的贸易企业在开展各自的国际贸易的业务中，还未有一整套符合业务发展需要的规避国际贸易风险的方法和方案。海南大学邓博俊（2011）对中国进出口贸易的发展现状做了研究，他认为影响中国进出口贸易的三个重要因素是资源约束、市场开放和汇率走势[5].

　　吕超（2013）在《人民币结算在跨境贸易和投资中的运用研究》一文中，分析人民币在国际贸易中的使用具有非均衡性特征，国际贸易企业缺乏议价能力。需要加强人民币在跨境使用过程中清、结算体系建设，完善人民币汇率形成机制[6].

　　罗可（2016）通过对国际经济贸易中的外汇风险防范研究认为，参与国际贸易的企业在产品竞争非常激烈的情况下，非常有必要进行外汇风险的防范，他把外汇贸易中产生风险的原因归因为货币兑换和贸易结算方式的多样化[7].

　　20 世纪 80 年代后以经济学家杨小凯为代表的经济学家重点关注了内生分工与专业化，同时，吸收了古典和新古典国际贸易思想，产生了新兴古典贸易理论，又称内生性贸易理论。通过杨小凯的内生贸易模型可知，社会分工的产生在一定程度上降低了个体的自给率，因此人们就需要对产品进行交换，如此一来就形成了贸易[8].

　　1.2.2 国际贸易外汇风险管理相关研究

　　外汇风险是指一个企业的成本、利润、现金流或市场价值因外汇汇率波动而引起的潜在的上涨或下落的风险。美元仍然是国际上最主要的货币，是世界各国主要的官方储备、也是我国外汇储备中的主要货币。2012 年我国外汇储备已达 33115 亿美元，成为全球外汇储备第一的国家（见图 1.2）。

　　外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。

　　国外的相关研究有：刘晓宏（2009）在外汇风险管理战略中提到，学者 Rodriguez最先提出"外汇风险"的概念。他认为外币价值的改变所带来的损失或者收益的不确定，两种[9].

　　通过对德国约 400 家企业的跟踪调查研究，Merkel（2018）发现企业使用金融衍生工具越多，企业的价值就越高。他认为企业可以使用金融衍生工具来规避企业风险[10].

　　Cole 较早提出：学术界进行了大量针对汇率和国际贸易的研究， 但这些研究没有足够的说服力表明这 2 个变量之间存在着明确的相关关系。Caglayan 在 2002 年对这一观点进行了更详细的补充，他认为导致国际贸易和汇率不确定性的原因是对企业的冲击类型和货币风险[11].

　　Michael（2010）认为，企业在日常经营时对风险的防范首先要做到识别不同的风险类型并衡量风险暴露头寸的大小，在识别风险的基础上，根据外汇风险的分类和对公司整体效益的影响程度采取不同的防范管理措施[12].

　　Gregory W. Brown 通过对一家跨国公司汇率风险管理制度与体系进行考察，经过深入的案例分析与研究，他得出企业进行套期保值的根本所在有三个方面：投资者和管理者的信息不是一致的、内部合约的畅通、便捷以及公司富有竞争力的定价优势[13].

　　Shahin Shojai 和 George Feiger（2010）认为企业对风险需要有一个全面的认识，不能因为企业规模小就忽略了风险管理系统的构建，应该在企业内建立行之有效的风险管理制度和政策，并且组成企业内的风险管理系统[14].

　　Takatoshi Ito,Satoshi Koibuchi,Kiyotaka Sato 和 Junko Shimizu（2016）对日本的出口企业进行研究，主要探讨了日本企业的汇率风险暴露和风险管理的关系。研究结果表明，日本的企业比较积极的使用各种风险管理工具相结合，很好的减轻了企业的汇率风险[15].

　　刘斌（2019）认为跨国公司应该加强外汇风险防范的意识，重视外汇风险管理。建议企业构建完善合理的外汇交易风险管理制度，包括不同项目的外汇风险测量和交易管理手段的选择、对外汇交易风险的识别以及签订完合同后对整个交易风险的评估系统等[16].

　　目前，国内的研究多为在借鉴国外理论研究的基础上，综合考虑我国的基本实际情况进行分析，就外汇风险管理方法上给出一些建议。中国银行常州分行贸易金融部的庄乐梅和王轶宇（2019）通过对企业实地调研和数据分析，认为虽然中美贸易摩擦聚焦于进出口贸易，对银行等看似不产生直接影响，但是银行业务的发展离不开进出口贸易企业的发展。银行应该联合政府、保险公司，通过对进出口贸易公司授信支持，加大对进出口贸易企业的支持力度，帮助进出口贸易企业应对国际突发事件，保持健康发展[17].

　　刘国志（2018）通过研究认为汇率变化给进出口贸易企业带来了机遇，同时也带来了风险。企业必须对汇率变动作出合理的应对方案，才能尽可能的避免或减少由于汇率波动所产生的不利影响。企业多多的了解汇率的变动，对汇率变动的风险评估和研究越发必要了。它能帮助进出口贸易企业在国际市场提高地位，占据更大的市场份额，帮助进出口企业更好的发展，走的更加稳健和长远[18].

　　陈帅（2018）通过对中国外贸发展特点和问题进行分析后，总结中国国际贸易企业整体贸易规模大，但是利益少，企业生产成本低，但是社会成本高；以劳动密集型制成品为主，结构单一，缺乏品牌效应和核心竞争力；中国贸易企业面对反倾销等贸易保护以及贸易摩擦增多；资源利用效率低高排放问题严重[19].

　　2011 年，袁玥的研究对外贸企业的汇率风险管理方式进行了分类，即将其分为经营类管理和金融类管理两种。并且针对不同的金融衍生品做了详细对比，包括各种衍生工具的优缺点以及套期保值的效果，这为外贸企业合理利用金融行生品规避外汇风险提供了一定的参考[20].

　　王静（2019）认为中国的汇率改革是导致汇率变动的一个影响因素，另外也有可能性的是中国持续发展的态势使以美国为首的西方经济体对中国发展进行遏制，促使人民币处于升值，影响中国的进出口贸易，从而放缓中国的经济发展速度。但是，人民币升值促使中国调整产业结构，劳动密集型企业逐渐由中国转移到东南亚以及非洲等地，促使中国企业走向开发高科技产品的道路[21].

　　陈奇峰（2018）提到从实践来看，远期外汇合同更加注重外汇汇率的风险管理与控制，根本目的在于管理外汇风险，而不是追求额外收益。因此，在交割日，如果市场汇率高于合同约定汇率时，公司也存在丧失部分汇兑收益的可能性[22].

　　钱宗鑫，孙挺（2018）对外汇风险研究提出：目前我国企业在应对外汇风险时，主要存在两个方面的问题。一是外汇风险管理意识薄弱；二是缺少系统的风险应对策略[23].

　　慧玲（2016）认为在世界经济全球化的大背景下，出口型企业不可避免地会遇到交易风险，一个参与国际贸易的企业首先要对交易风险进行比较准确的识别和评估，制定交易风险管理原则和目标进行选择金融衍生工具等方法进行有效规避风险[24].

　　涉外企业未来要收到一笔外币，可以向银行借入等额外币贷款，期限与收款期限相同，这样就把未来的收入转移到了现在， 从而消除了时间风险。等到未来收到外币的时候，可以用回收的外币来偿还银行的贷款，避免了外汇汇率波动给企业带来的风险[25].

　　结果表明，伴随近年来外汇管理政策的逐渐放开，企业的汇率避险的意识在不断提高，不断在寻找防范汇率风险的措施。

　　1.3 外汇风险理论基础

　　1.3.1 外汇风险理论

　　（1） 外汇风险含义外汇风险是指在国际经济活动中，经济主体持有不同的货币，经济主体在经济往来活动时因为汇率在一定时间内的变化，使得经济主体实际收益与预期收益相背离而产生经济损失的可能性。外汇风险的对象并不是经济主体所持有的所有外币资产和负债都要承担外汇风险，只有外汇"敞口"或"风险头寸"要承担外汇风险。国际贸易企业在国际业务时涉及本国货币和一种甚至多种外币。进口货物时，需要用本国货币或者所持有的一种外币，购买特定的结算外汇；出口货物时，从国外客户处受到外汇，通过银行转变成本国货币。由于进出口业务的外汇收支结算需要一段时间，这段时间里汇率发生的变化就会给企业带来外汇风险损失。这样外汇风险构成要素就是风险头寸、两种以上的货币兑换、成交和资金清算的时间和汇率波动。

　　（2） 外汇风险的种类外汇风险根据作用对象和表现形式不同，可以把外汇风险分为三种类型：交易风险、折算风险和经济风险。交易风险是一种常见的外汇风险，是经济体在交割、清算外汇债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性。折算风险是指涉外企业在进行会计处理以及外币债权、债务决算的时候，经济活动发生日与财务决算日的汇率不同，由于汇率变动造成的会计帐面损益。外汇经济风险指的是外汇汇率的变动使企业在未来时期的收益发生变化的可能性。也就是企业的未来现金流量折算现值的损失程度。本国货币的贬值或升值导致企业未来市场竞争能力、市场份额的变化，最终影响到该企业的生存发展的这种外汇风险就是外汇经济风险。

　　1.3.2 外汇风险管理理论

　　由于外汇风险是经济体在国际经济活动中不可避免的，对参与国际经济行动的经济体会产生巨大的影响，因此现代企业管理中外汇风险管理成为重要的组成部分。外汇风险管理的目标就是尽可能的减少乃至消除汇率变动带来的现金流量的不确定性，使得国际经济活动中所面对的汇率风险处于可控状态。现代成熟的企业基本上遵循全面重视原则、管理多样化原则和收益最大化原则。

　　（1） 外汇风险管理程序外汇风险管理需要制定合理的外汇风险管理程序，并按照程序完成相应的业务，最终使得管理程序能够按照预定得以实施。首先需要识别企业的外汇风险。不同企业面临的外汇风险也是不同的，交易风险、折算风险经济风险中企业面临几项，进一步识别出企业面临外汇风险的现金流量、币种、业务种类等。识别出企业面临的外汇风险种类后，需要进一步对外汇风险进行衡量，根据对未来汇率波动的预测，衡量外汇风险带来潜在的损失的概率以及损失程度，为风险管理方法的选择打下基础。企业根据自身面临的风险状况，结合各种风险管理方法，发挥优势，避免劣势，决定采用不同的风险管理方法。

　　一旦方法确定了，就要实施风险管理，企业通过内部业务调整、资金调配、币种调整，外部合作伙伴、交易对手的协调、外汇交易市场的运作具体实施风险的转移和控制。最后要对所实施的外汇风险管理方法进行监督和调整。外汇市场变化无常，企业的业务也是不断发展，没有哪一种外汇风险管理方法是一劳永逸的，需要根据实际情况，不断调整外汇风险管理方法。

　　（2）外汇风险管理策略外汇风险因企业的规模、产业、国际环境等不同情况而不同，企业需要根据实际情况，根据不同业务，根据不同的时间、业务环境制定不同的外汇风险管理策略。目前如下几种外汇风险管理策略比较实用：

　　① 风险规避策略。把有可能发生的外汇风险彻底规避的策略，如因为预测会有外汇风险发生而终止业务，一般在贸易对象国突然发生战争等一系列不可抗力的情况下采用。没有极端情况下该策略很少使用，毕竟大部分情况下不能因为风险的存在而影响了业务的开拓与公司的发展。

　　② 风险降低策略。主要通过减少汇率风险的敞口和降低外汇风险的影响程度来降低汇率风险可能导致的经济损失。公司内部不同部门之间的外汇合作，使用外部金融工具等都是外汇风险降低策略的表现。

　　③ 风险转移与分担策略。主要是贸易对手间通过协商把可能产生的外汇风险转移或分担。受到贸易实力强弱、买方市场与卖方市场地位变化等等的影响。

　　④ 风险承担策略。不是所有风险都能转移与规避的，同时风险的转移与规避是有成本的，有时企业面临一部分完全可以承受的风险，而承受风险又可以节省大量成本时，承担风险成了企业的最优解。

　　1.4 研究方法与论文结构

　　本文研究的主要内容是伴随着全球经济一体化发展，国际经济往来与贸易日益频繁，经济总量不断攀升，汇率风险越来越大。分析作为中小企业的 DW 公司在新的贸易环境下的国际贸易业务中存在的汇率风险问题、这些问题形成的原因，结合目前国内外的研究成果和 DW 公司的实际情况，找到管理这些汇率风险的具体的应对措施和保障这些措施能够切实有效的得以实施。

　　本文的研究方法：

　　文献归纳法：通过查阅分析国内外相关的文献资料，梳理了国际贸易理论研究与外汇风险管理理论研究，结合 DW 公司在国际贸易实务中遇到的具体问题，归纳出适合DW 公司的外汇风险管理办法。

　　案例分析法：在对 DW 公司的外汇结算案例的分析中，找到企业存在的外汇风险问题，并提出相应的对策，最终建立外汇风险管理系统。

　　比较研究法：针对以往外汇风险管理案例中的几种做法进行比较研究与判断，发现不使用外汇风险管理方法造成外汇损失大于使用外汇风险管理方法，建议根据实际情况，采取不同的外汇风险管理方法。

　　实地调查法：通过对企业的实地调查，总结出企业外汇风险管理问题的产生原因，并在提出解决问题的方法时，找到确保外汇风险管理措施能够得以实施的保障措施，为企业今后真正能够走上规避外汇风险、增强外贸实力打下基础。

　　本文结构如下：

　　第一章绪论，是文章的提出问题部分，介绍了问题发生的背景和研究的意义。通过大量的国内外研究文献的学习，重新梳理了国际贸易理论和外汇风险管理理论，为分析问题和解决问题提供理论支持。

　　第二章主要介绍了本文的研究对象 DW 公司的基本情况。目前公司主营业务的介绍以及主营业务中外汇风险管理的现状，为分析问题树立了靶子。

　　第三章主要通过对企业的各主营业务外汇风险管理现状的分析，找到企业面临的外汇风险管理的问题，即找到了企业在外汇风险管理方面的痛点，并做了系统的分析，找出这些问题产生的根本原因。

　　第四章是解决问题。通过第二章和第三章的分析问题，最终找到完善企业外汇风险管理的措施，为企业构建内部外汇风险评估机构统筹外汇风险管理、通过关注影响外汇因素变化准确判断外汇走势、强化内部外汇风险策略和运用外部金融市场工具对冲外汇风险。并为企业找到以上措施的实施保障：引进专业人才、完善外汇风险管理的规范化与流程化、专项资金投入确保外汇风险管理人才得到系统培训。

　　最后总结全文的研究过程，得出解决问题的结论。

　　本文的技术路线：

　　2 DW 公司的基本情况及主营国际贸易业务

　　2.1 DW 公司的基本情况

　　2.2 DW 公司的主营国际贸易业务

　　2.2.1 出口贸易

　　2.2.2 进口贸易

　　2.2.3 来料加工

　　2.2.4 国际结算代理

　　2.3 DW 公司国际贸易业务外汇风险管理现状

　　2.3.1 外汇风险管理目标方面

　　2.3.2 外汇风险管理策略方面

　　2.3.3 外汇风险管理措施方面

　　3 DW 公司国际贸易业务外汇风险管理的问题和原因

　　3.1 国际贸易外汇风险管理的问题

　　3.1.1 外汇风险管理目标不明确

　　3.1.2 缺乏外汇风险管理策略

　　3.1.3 外汇风险管理措施落实不到位

　　3.2 DW 公司国际贸易外汇风险管理问题的原因

　　3.2.1 缺乏外汇风险管理思维

　　3.2.2 缺少管理机构研究管理策略

　　3.2.3 缺少确保管理措施实施的管理流程

　　4 DW 公司完善外汇风险管理的措施与实施保障

　　4.1 DW 公司完善外汇风险管理的措施

　　4.1.1 提高外汇风险管理意识

　　4.1.2 设立专门机构制定管理策略

　　4.1.3 完善管理系统细化管理措施

　　4.1.4 具体外汇风险管理方法的选择

　　4.2 DW 公司外汇风险管理的实施保障

　　4.2.1 强化监督机制达成管理目标

　　4.2.2 完善外汇风险管理的规范化与流程化系统

　　4.2.3 投入专项资金培训外汇风险管理人才

结 论

　　随着经济全球一体化的不断深入，国际间的经贸往来日益频繁，一个国家或地区的经济发展受到其他国家或地区影响的程度也是越来越大。而各国汇率的波动无疑是国际金融市场变化莫测的标志之一。各个涉外企业，尤其是抗风险能力偏弱的中小贸易企业受到汇率波动的影响巨大，企业对外汇风险管理也是越来越重视。本文针对处于发展期的外贸企业 DW 公司的主营业务外汇风险管理现状和存在的问题进行分析，针对具体问题，提出系统解决外汇风险管理问题的方案和实施保障，通过上述分析与研究，得出以下几点结论：

　　（1） DW 公司目前各主营业务都存在汇率损失现象，企业外汇风险管理存在严重问题，外汇风险管理水平急待提高。公司成立到发展，经历了多次中国汇率改革，人民币汇率也从固定汇率制度演变为参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制，企业也从缺乏足够的外汇风险意识，慢慢意识到外汇风险的存在和越来越大，必须想办法规避外汇风险。但是由于一直以来企业没有明确的外汇风险管理目标，缺乏外汇风险管理的相应组织结构，没有建立起行之有效的外汇风险管理系统，导致企业外汇风险管理问题一直存在。

　　（2） DW 公司需要明确外汇风险管理目标，建立外汇风险管理系统统筹外汇风险管理。通过对国内外外汇风险管理理论的学习和梳理，对照企业的实际情况，建议企业建立内部外汇风险评估机构统筹外汇风险管理、关注汇率影响因素变化准确判断汇率走势、熟练使用外汇风险管理内部措施规避外汇风险、利用外部金融市场的金融衍生品套期保值。通过由上层领导加中层骨干与一线业务人员立体组合而成的外汇风险管理委员会统筹外汇风险管理。

　　（3） DW 公司需要建立相应的保障制度来确保外汇风险管理系统能够运行下去。

　　主要通过提高企业整体的外汇风险防范意识，引进相关专业人才、完善外汇风险管理的规范化和流程化系统并投入专项资金，培训外汇风险管理人才。

　　论文通过对 DW 企业的分析与研究，总结企业在外汇风险管理方面存在的问题，并提出了解决方案。这些解决方案也需要随着时间的推移，而不断更新，因地制宜，与时俱进，只有不断学习、认真研究才能管理好企业的外汇风险。本文可以为其他类似于DW 公司的中小外贸企业提供一些参考。

　　限于作者水平有限，对外汇风险的研究比较肤浅，视野停留在中小企业的外汇实际操作层面，对外汇形成与变动的宏观世界理解不够深刻，本文对外汇风险管理并未提出新的理论，希望以此为契机，更加努力学习外汇风险管理方面的知识，为所在企业，为所在的外贸行业贡献自己微薄的力量。

　　参 考 文 献

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致 谢

　　2017 年 9 月开始了大连理工大学的 MBA 学习，不同行业、不同年龄、不同经历的同学们聚在一起，又从新出发。大家一起认真仔细的聆听各位教授、老师们的精彩课程，课下讨论分享学习心得，收获了知识，收获了友情，非常感谢大连理工大学给我们提供了宝贵的学习机会。

　　在大连理工大学，遇到了人生中很多良师益友，其中首先要感谢我的导师成力为教授对我的教诲。课堂上，成力为教授渊博的知识、严谨的教学使我受益匪浅；课后，成教授积极向上的生活态度、求真务实的工作作风，时刻激励着我更加努力的学习和工作。

　　尤其是写作论文期间，成教授高屋建瓴，对我的论文提出了很多宝贵的建议和修改意见，不厌其烦的帮我审阅，使我学会了很多工作中难以学到的知识，对我今后的工作和学习起到很大帮助！借此机会，向导师成教授表示我最真诚的感谢和无比的敬意！同时，对大连理工大学所有老师表示感谢，谢谢你们精心准备的课程与各种课外实践活动，让我以更多的视角观看这五彩的世界，激励我去探索更加美好的未来。

　　其次要感谢所有 2017 级 MBA 的同学，大家在一起的两年半时间虽然过的很快，但是从你们身上我学会了很多。大家互相鼓励、互相关爱、彼此支持，让这一段学习的时光无比美好，在我人生的记忆中描绘了无数精彩的瞬间，在这里对所有 2017 级同学说一声：谢谢你们！

　　最后感谢我的家人，默默的在背后支持我，尤其是我的妻子，最开始鼓励我继续学习，在大连理工大学学习期间，承担了大部分的家务，让我没有后顾之忧，得以顺利完成了所有课程的学习！

　　由于在工作中对理论的学习和研究不够，写作能力也有限，本次论文的写作也暴露出很多不足，恳请评审老师给予指点