基于因子分析法的评价过程

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【题目】上市农业公司财务实力提升探析 
【第一章】提升农业上市公司财务优势探究绪论 
【第二章】财务竞争力的内涵界定及理论阐述 
【第三章】农业上市公司财务竞争力的指标体系与评价方法 
【4.1  4.2】基于因子分析法的评价过程 
【4.3  4.4】基于熵权法的评价过程 
【第五章】提升农业公司财务竞争力的对策与展望 
【参考文献】农业上市企业财务能力评价研究参考文献

　　4 农业上市公司财务竞争力实证分析

　　4.1 样本的选取与数据说明

　　本文以 2012 年中国证监会（CSRC）公布的《上市公司行业分类指引》为分类标准，选取在深沪两地上市的农业上市公司为研究样本，共涉及农业、林业、畜牧业、渔业及其服务业 40 家公司，剔除数据不完整与财务状况异常的 ST 公司后共有 37 家公司入选，原始数据来源于各上市公司年报与新浪财经网站，指标数据通过财务报表中的原始数据计算得出。

　　4.2 基于因子分析法的评价过程

　　4.2.1 因子分析法的分析过程

　　在构建农业上市公司财务竞争力评估指标体系时，本文根据科学性、系统性、可行性等原则选取了 18 个财务指标，按各指标的性质与评价维度可分三种类别：正相关指标、适度指标、负相关指标。正相关指标的数值越大，代表企业财务竞争力越强；适度指标的数值越接近某个合理值，代表企业财务竞争力状况越好（李博，2013）；负相关指标的数值越大，代表企业财务竞争力越弱。鉴于三类指标属性的不同，需对指标数值进行一致化处理才能避免不同类别的指标数据对企业综合财务竞争力评价的影响。此外，由于各个指标的单位不尽相同，在正式进行企业财务竞争力评价的实证研究前，还需对指标数据进行无量纲化与标准化处理。本文通过SPSS19.0 软件对 37 家公司的 18 个指标进行一致化、无量纲化、标准化处理后，再进行后续分析评价工作。

　　（1）模型适用性检验

　　所选指标具有较强的相关性是进行因子分析法的前提，即因子分析法需对处理过的原始数据进行适用性检验。本文选用 KMO 检验与 Bartlett 球形检验对所选的指标进行检验，KMO 统计量的取值范围一般在 0 到 1 之间，数值越接近 1,说明指标间的公共因子越多，相关性越强。学者 Kaiser（1974）设定了 KMO 值判定标准：若 KMO 统计值小于 0.5 时，则不适宜做因子分析。而 Bartlett 检验是通过分析相关系数矩阵的行列式得出的数值来判定指标间是否存在相关性。若数值较大，对应的伴随概率小于设定的显着性水平，则说明关系矩阵非单位矩阵，指标间具有相关性。

　　由表 4-1 可知，KMO 统计值为 0.537,大于适宜做因子分析的要求 0.5,且计算相关系数矩阵的行列式得出的数值为 660.611,对应的伴随概率为 0.000,小于设定的概率 0.01,因此指标间可以做因子分析。

　　（2）主因子提取

　　运用因子分析法时，应先确定提取共性因子的数量。本文基于主成分分析法计算特征值，将特征值大于 1 的因子选为共性因子（陈宏明、胥思，2012）。运用 SPSS19.0软件对最终选取的 18 种指标进行处理，表 4-2 显示共性因子对变量指标的方差贡献率与累计方差贡献率，基于提取特征值大于 1 的原则，提取了 6 个共性因子，其累计的方差贡献率达 84.576%,代表了原数据大部分信息量，因而可选取此 6 个因子作为共性因子。

　　（3）构建因子载荷矩阵与共性因子命名

　　为避免提取的 6 个共性因子包含的信息不明，需进一步旋转共性因子载荷矩阵，使其具备解释经济意义的功能。本文选用方差最大旋转法旋转 6 个共性因子的载荷矩阵，令某一指标在某一共性因子上的载荷接近 1,在其他共性因子上的载荷接近 0,最后依据共性因子中具有较大载荷值因子的经济意义对共性因子命名。因子载荷矩阵旋转后的结果如表 4-3 所示。

　　如表 4-3 所示，第 1 个共性因子在销售现金比率、总资产现金回收率、经营活动现金比率、现金流量比率 4 个因子上的载荷值较大，分别达到 0.923、0.934、0.882、0.968,基于此 4 个指标反映的是企业获现能力，因而可将第 1 个共性因子 F1 命名为获现能力因子。

　　第 2 个共性因子在摊薄每股收益、营业利润率、销售净利率 3 个指标上的载荷值较大，分别达到 0.935、0.947、0.963,基于此 3 个指标反映的是企业盈利能力，因而可将第 2 个共性因子 F2 命名为盈利能力因子。

　　第 3 个共性因子在资产总额、净资产总额、营业收入 3 个指标上的载荷值较大，分别达到 0.948、0.976、0.943,基于此 3 个指标反映的是企业规模实力，因而可将第 3 个共性因子 F3 命名为规模实力因子。

　　第 4 个共性因子在资产周转率、股东权益周转率 2 个指标上的载荷值较大，分别达到 0.761、0.854,基于此 2 个指标反映的是企业营运能力，因而可将第 4 个共性因子 F4 命名为营运能力因子。

　　第 5 个共性因子在净资产增长率、总资产增长率 2 个指标上的载荷值较大，分别达到 0.759、0.745,基于此 2 个指标反映的是企业成长能力，因而可将第 5 个共性因子 F5 命名为成长能力因子。

　　第 6 个共性因子在产权比率这个指标上的载荷值较大，为 0.895,基于此指标反映的是企业偿债能力，因而可将第 6 个共性因子命名为偿债能力因子。

　　（4）计算共性因子得分

　　确定了 6 个共性因子的经济意义后，可运用 SPSS19.0 中的回归法做共性因子对18 个指标的线性回归，得到的因子得分系数矩阵如表 4-4 所示。

　　根据各上市公司标准化后的数据与表 4-4 中的因子得分系数矩阵，可以计算出各农业上市公司的 6 个共性因子得分，计算公式为：

　　4.2.2 农业上市公司财务竞争力排名

　　根据上述几个公式，最终得出的农业上市公司共性因子得分、综合得分与排名如下表所示。