5、人口老龄化对储蓄和退休保障的影响。
储蓄是关系个人经济福利和国家经济增长的一个关键因素。从宏观经济层面来看，国民储蓄有助于增加用于生产的原始资本，能够促进经济的增长。随着人口老龄化的加剧，居民储蓄和消费模式在很多方面都会发生变化，国民储蓄也会相应地发生变化。事实上，当人们意识到自己的预期余命还有很长时间时，会主动调整其储蓄与消费行为。有学者认为随着老龄化进程的加快，我国未来的国民储蓄将会出现负效应，政府提供退休保障的压力巨大（ 王德文等，2004）。陈彦斌等（2014a） 认为，中国的国民储蓄率将从2015年开始在未来的20年内出现明显下滑，虽然与其他国家相比仍然处在较高储蓄的水平，但从长远来看，人口老龄化将会明显拉低中国国民储蓄率。同时，巨大的人口老龄化压力，会加大政府的财政支出，造成政府储蓄率的降低（ 杨雪、侯力，2011）。随着老龄化程度的加深，我国将从2020年由高储蓄率国家转变为低储蓄率国家（ 王刚，2006） ,从而严重制约我国社会、经济的发展。
美国国家科学研究委员会（2012） 通过对储蓄和财富模式的分析发现，当前私人储蓄和公共储蓄可能都难以满足未来退休人员的物质资源需求。资源短缺将会给家庭、政府和宏观经济带来压力，但是只要确保个人、家庭和政府之间公平地分担退休风险，就能满足未来退休人员的需求。最近的金融危机和经济衰退都让美国的家庭财富和国民储蓄付出了巨大的代价。伴随着过去联邦政府的较大赤字和公共储蓄的下降，总的国民储蓄净额也出现了大幅降低。由于美国房屋价格的急剧下降，家庭财富也在降低。同时，由于较高的失业率，数以百万的美国人不得不开始挪用其退休储蓄来维持生计。
从长远来看，预测老龄化对国民财富积累模式的影响很难。鉴于此，美国国家科学研究委员会用简单的生命周期模型来预测人们在工作期间和退休后的储蓄情况。有人认为婴儿潮时期出生的退休者将要出让其资产来用于消费，这将会导致市场的崩溃。而大部分学者则认为由于人口老龄化的可预测性，流动资产的价格将会得到调节，以便使预期收益在未来保持正向增长。此外，新兴经济对于资产的需求将会抵消老年人所出让的资产。目前，人口老龄化对青年人和中年人储蓄的影响还不确定。当他们预期未来公共医疗保健、退休福利将会减少，而预期寿命又会延长时，他们将会更多地增加储蓄以应对养老风险。但是当他们预期会工作更长的时间时，则会相应减少用于保障退休生活的储蓄。
人口老龄化会影响财富的总持有量，资产的构成，以及社会对持有风险资产的倾向。经济理论表明很多家庭都由于预防或者退休的原因而积累储蓄。如果老年人的人口比例增加了，而其他都不变，一般的家庭将会有相对于收入更多的财富。例如，考虑到2007年财富的实际分配，预计的人口年龄分布表明由于人口老龄化的机械效应，处于20 ~ 64岁的国民人均资产净值将会增长25% .另外，如果更长的寿命增加了退休年限，那么家庭就要积累更多的资产去维持退休后的生活水平，这样可能会提高国家资产净值。这两个因素导致相对于收入更高的财富期望持有量。这可能提高资产收入，也可能提高美国工人的生产力。
同样值得注意的是老龄化社会需要的储蓄类型将不同于其他任何历史时期（Mitchell et al.,2006）。例如，这种长期的变动使老年人更倾向于养老金固定缴款计划而不是养老金固定收益计划，从而使老年人尽可能地使用新方法去管理退休后的消费模式和收益状况。保证年金是其中一个较为有吸引力的机制，从而使老年人可以更好地预见退休收益，以防范未来资产不足的情况（Chai et al.,2011）。这些都为金融机构如何设计新的金融产品提供了挑战，因为他们不仅要预防风险，同时又要保证收益。金融公司需要规避的另外一种风险来自于政治风险： 公共养老金存在巨大缺口，使得许多退休医疗保健计划的既定福利和成本都更易于减少。这种不确定性也可能导致年轻人像老年人一样采取预防措施，例如工作更长时间，储蓄更多钱，或者以较慢的速度变卖资产等。虽然没有确凿的证据证明这种结论，但是早期的结果都表明这种模式在金融危机后就已经显现。
老龄化对国民储蓄的重要影响主要表现在其会导致家庭生活水平的差异。拥有较低人力资本和较少终身收益的家庭几乎不会有所积蓄，只能依靠社会保障维持其生活水平。而拥有较高终身收益的家庭则会通过自己的方式而非社会保障去提高退休后的生活水平。研究表明这些可能都已经发生： 收入处于最高四分位点的家庭较上一代更少地依赖于政府福利计划提供的退休金 （Purcell,2009）。人口老龄化对于社会储蓄的挑战是： 随着平均预期寿命的增加，退休储蓄不足以支付其退休后的生活，需要依靠社会保障来填补空缺（ 见表3）。众多研究（Schieber,2004;Mitchell and Moore,1998;Mc Gill et al.,2010;Scholz,Seshadri and Khitatrakun,2006） 都表明有1 /5到2 /3的老年人存在退休储蓄不足的情况。
总而言之，随着人口老龄化社会的到来，将会有大部分人口达到退休年龄，同时高龄老年人也会相应增加。尽管如此，这些压力并不是无法战胜的。这些趋势将需要许多新的方法来确保退休储蓄尽可能大地满足退休需求。尤其是，利用公共政策鼓励金融市场通过新产品来更有效地转移和分摊风险。针对上述需求美国采用了一系列方式来提高退休保障，包括提高退休年龄、改善保险保障与长期照料机制、改进社会保障和老年人医疗保险制度、创立一些私人市场的解决方式等（ 比如刺激多储蓄，传播理财知识，反向抵押贷款，和推广更好的长期照料和养老金产品等）。虽然当下的养老保障形势堪忧，但是只要尽快地实施解决方案，就能克服老龄化带来的消极影响。在未来的几十年中，美国将经历一个比历史中任何时期都重要的人口转变，会对美国的经济和财政产生重大的影响。
总的来看，美国国家科学研究委员会一致认为： （1） 人口老龄化带来的财政影响是否能够得到缓解，很大程度上取决于社会应对的方式与时间。（2） 人口老龄化对宏观经济的整体影响是温和的。虽然人口老龄化问题严重，但是并不是一个不能超越的挑战。从经济学的角度来看，将来国民产出中的一大部分将用于老年人口的消费。同时，人口老龄化也会带来很多机遇，只要及早制定和实施相关的应对措施，人口老龄化对未来宏观经济的影响将是温和的。
