财务风险理论概述

　　第2章财务风险理论概述

　　2.1财务风险的基本概念与分类

　　2.1.1财务风险的基本概念

　　财务风险是企业资本运作(包括融资,投资,资金回收和收益分配等活动)中的一种经营风险.财务风险是指借款人的风险增加,一般的意义上说,这种风险是由于资金的来源是负债借款的结果.然而,财务风险的定义应该是广泛的,因此受客观因素和管理者的因素,企业的经济活动的一系列正常业务和再生产能能力的不确定性影响,造成实际财务状况从预定的财务目标偏离的可能性,称为共同为财务风险.

　　2.1.2财务风险的分类

　　在不同环境和阶段,企业财务风险有不同的形式,因为这个原因,根据不同的标准可能会有所不同类别的财务风险:首先,大部分金融活动的划分融资风险,投资风险资本,资金回收和收益分配风险.其次,根据程度控制自己的风险为可控和不可控的风险.第三,如果通过多元化分散风险分为不可分散和分散风险.第四,根据风险的结果分为静态和动态风险.第五,根据所涉及风险的水平和范围分为微观和宏观的风险.六是参与对象,财产风险,个人人身风险和个人责任风险.七个被列为其他自然灾害和社会风险.

　　2.2金融危机后企业财务风险的表现

　　2.2.1融资风险加剧

　　融资风险,是指企业因融资或经营不善而造成的丧失偿债能力的可能性.由于全球金融危机的影响,在支付能力显着减弱,外需出口增速放缓的情况下,不可避免的造成国外市场普遍低迷,部分产品被迫出口转内销.而国内需求不能迅速拉升,在国内市场上,企业也将不可避免地面临激烈的竞争,这直接或间接地导致企业销售急剧下滑,收入减少.其中最具威胁的是原材料和人力资源成本的增加,造成企业净资产相应减少,威胁到债权人和股东的权益.如果内外部环境没有得到根本性改善,风险会逐步积累,最终导致企业破产.

　　2.2.2现金流量风险

　　现金流量风险是指企业在某一时刻,流入的现金与现存现金之和不能及时支付即将流出的现金,从而使现金净流量为负数所形成的风险.其根本原因是企业理财不当所致,具体表现为不恰当的现金预算安排或现金预算安排执行不力所引起的支付危机.现金流量风险可以通过对财务比率计算和评价.只有通过加强存货资金管理,强化现金回收周期的控制,强化应付账款管理,严肃现金预算,并防止营运资金被占用来应对营运现金流量不足造成的财务风险.其主要表现为:

　　(1)利率波动风险

　　利率波动风险是指企业由于受到利率波动的影响,引起对未来收益或偿付债务的不确定,可能导致的损失.为应对金融危机,各国政府纷纷启用利率杠杆这一措施刺激经济.然而利率波动降便有升,无论升降,利率波动必然加大企业未来现金流的不确定.

　　如利率下降,将导致前期贷款利息负担变得相对较重;而利率上调又会造成企业债务融资成本增加,或者使固定收益证券资产的价值下降.

　　(2)应收账款风险

　　应收帐款是企业现金流的关键一环,如果不能按期收回,将严重影响企业的生产经营.通过统计分析得知,我国目前企业应收账款总额大约有5.5万亿人民币,约占社会企业总资产的30%左右,中小企业的应收帐款问题尤其严重,大多数中小企业资产的60%以上是应收账款.作为企业金融资产管理的一项重要内容,应收账款管理直接影响到企业资金的周转和经济效益.企业应建立应收账款的风险防范机制,从源头上化解应收账款风险.发生全球金融危机以来,一方面收账期的延长给企业资金链造成压力;另一方面企业普遍面临的经营困难加大了收款风险,坏贱损失的可能性增加.

　　(3)金融资产风险

　　金融资产风险是指企业金融资产在未来预期收入遭受损失的可能性.金融危机造成的市场环境恶化和股指跌岩起伏,致使企业交易性金融资产、可供出售金融资产等资产不能及时或不能按实现预期收益.危机下企业短期融资能力减弱,如赊购、票据贴现等业务相对变得更为困难,加上其他一些外部突发因素,使企业对现金流量的控制难度增大,从而使现金流量风险加剧.

　　2.2.3投资风险加剧

　　投资风险是指企业进行投资后,在未来时期内,因资本市场变化而造成收益获取的不确定所导致可能的损失.运营决策风险产生投资风险,最终反映为财务风险.金融危机爆发以来,证券市场、房产市场、大宗商品市场在内的众多投资市场都受到一定程度的负面影响.如中国平安收购比利时富通集团出现巨亏、中国银业并购力拓公司失败等事件频频出现.另外企业金融资产投资、房产投资等的公允价值频繁变动,造成公司盈亏也随之起伏,相应的投资风险也日益增大.

　　2.2.4衍生金融工具风险加剧

　　衍生金融工具风险是指企业利用期货、期权工具,进行的投机或对冲的投资.衍生金融工具价格是由基础产品价格变化造成的,因此与传统的金融工具相比,对价格的变化更敏感,风险更大.衍生金融工具交易要求参与者只有少量的保证金可进行数额巨大的交易.这种交易机制大大放大了交易风险,一旦失败,损失惨重,甚至会造成致命的打击.金融危机导致基础产品市场价格的急剧波动,迫使企业避险意识上升,增加套期保值行为.套期保值的期货市场功能得到前所未有的重视,但不排除企业可能产生的操作不当造成的风险.如中航油新加坡公司巨亏5.5亿美元后申请破产保护事件等.

　　2. 3财务风险的基本特征

　　(1)客观性

　　财务风险是不以人的意志是客观存在的.换句话说,风险无处不在,永远在那里,人们无法回避它,消除它,只是为了通过各种技术来避兔成本高应对风险及出现的损失.

　　企业融资活动有两种可能的结果,即达到预期的目的和目标是无法实现的,这意味着不能达到预期目标的风险是客观存在的.

　　(2)全面性

　　存在于企业财务管理的全过程,体现在各种财务关系的金融风险.基金募集,基金,资本积累,分配等财务活动,会产生财务风险.

　　(3)不确定性

　　某些可变性财务风险,也就是说,在某些情况下,它可能是在一段时间内,也不会发生.这意味着不确定性的财务状况,使企业始终有亏损的可能性.

　　(4)盈利或亏损性

　　风险和收益是成正比,即较高的风险较大的收入,较低的收益减少风险.财务风险的存在是为了鼓励企业提高管理水平,提高资金使用效率.因此,盈利损失是共存的.

　　因为各种因素和条件的作用,财务风险存在我们的业务,也影响生产经营活动,最终可能威胁到盈利企业,同时也将影响企业盈利.

　　(5)激励性

　　这是客观存在的财务风险将鼓励企业釆取措施,防范财务风险,加强财务方面的管理,提高经济效益.