经济增加值指标在企业绩效评价中的应用引言

　　第一章 引言

　　一、研究背景与研究意义

　　(一)研究背景

　　社会的进步、经济的发展以及经营者管理理念的不断转变,业绩评价在企业的地位越来越高。传统的以收入和利润为主的业绩评价体系已很难满足企业对于业绩评价的需求。目前常用的传统的业绩评价指标有销售净利率、净利润、总资产报酬率等,这些传统的业绩评价指标虽然用起来比较方便,但是有较多无法克服的缺点。在此环境下,美国的斯特恩管理咨询公司在20世纪80年代将经济增加值(EVA)引入企业业绩评价体系。我国国资委筹备多年,于2009年12月31日颁布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,意味着EVA业绩评价指标在央企开始实施。我国国资委于2010年将EVA业绩评价指标引入到电信行业,包括电信行业三巨头之一的中国联合网络通信集团股份有限公司,简称中国联通。中国联通是经国务院批准的,由原来的中国网通和中国联通合并成立的特大型国有控股的电信企业。2009年,中国联通首次进入世界500强,并名列第419名。但是,中国联通从2010年至2013年的EVA值都是负数,接连几年几乎没有为企业股东创造财富,而且,根据中国联通2011年的预算数据以及2012年的年报数据可以分析得出,集团这两年的EVA值还在继续下降。故而得知,中国联通虽然已经“做大”,但并未真正“做强”,其利润增长的途径已经与健康的发展轨道相背离,主营业务的获利能力较差,同时资本的占用额比较高。为了让中国联通真正的做大做强,从容应付市场竞争的挑战、增强企业发展活力,推动其实现可持续发展,对EVA业绩评价指标在中国联通的应用进行研究是十分必要的。

　　(二)研究意义
　　
　　本文通过对EVA基本理论的介绍以及EVA在中国联通的应用所做的案例分析,希望能够让越来越多的企业管理者们认识和了解该指标,进而让更多的企业运用EVA这一业绩评价指标。其理论意义和实践意义如下:

　　1、理论意义

　　(1)完善了我国的业绩评价体系。EVA作为一种业绩评价指标,它的出现为业绩评价体系的发展带来了可遇而不可求的机会,但是也要面临一定的挑战,同时业绩评价体系的逐渐发展也为EVA指标在企业中的实际应用和实践提供理论上的支持。所以,对EVA在企业的实际运用进行研究,对业绩评价理论体系的发展有着显着的促进作用,同时对研究企业业绩评价体系和现代管理会计体系有着重要的理论指导意义。

　　(2)丰富了我国的价值评估体系。价值评估,作为一种新型的企业价值管理方法,它通过从各个方面的努力来帮助股东实现价值的增值。在价值评估理论体系中,EVA价值评估模式在现代的企业经营和管理中的作用日益显着。要使企业的所有者和经营者们的观念得到转变,使EVA指标在企业得到全面而深入的运用,进而全面提升整个企业的竞争力。所以,从企业管理者和经营者的角度对EVA在企业的实际运用进行研究有助于我国的价值评估理论体系的不断完善。

　　2、实践意义

　　(1)推动中国联通形成更加合理的考评和激励机制。对EVA业绩评价指标在中国联通的应用进行研究,发现存在的问题,提出相关的完善对策,这有利于中国联通进一步形成以EVA为导向的业绩评价体系,强化企业价值增值的理念,在中国联通内部形成“业绩下、薪酬下,业绩上、薪酬上”的业绩同薪酬密切相关的业绩考核制度。

　　(2)促进中国联通走上健康可持续发展道路。研究EVA业绩评价指标在中国联通的应用,对中国联通形成资本纪律和资本约束有着显着的促进作用,同时有利于中国联通做出与股东利益一致的决策,进而采取有力的措施逐步提升企业的价值,使公司管理者和经营者注重企业的核心业务,实现企业股东、员工、投资者和利益相关者的共同利益。

　　二、国内外研究综述

　　(一)国外研究综述

　　EVA在国外被研究和应用的较早。20世纪20年代,EVA理念就被美国通用公司引入到公司的经营管理中,但是后来又渐渐的被人们所遗忘。到20世纪80年代,思腾斯特咨询公司(Stem Stewart)又把EVA重新引入到公司的业绩评价和价值管理领域中,并提出了经济增加值(EVA)指标,用来衡量一个企业为股东创造财富的能力。

　　Robert T. Kleiman (2004)认为EVA指标是当时最流行的的一种业绩评价指标,同时提出三种方法来提高企业的EVA指标:一是将企业的资本投资于收益较高的项目;二是尽量较少的使用企业的资本;三,在企业资本成本不增长的情况下获取更多的收益。

　　Franco Fiordelisi (2006)很早就对EVA指标在业绩评价中的的有效性进行了实证研究,选择了 242家美国的企业作为样本,分析研究了 EVA指标与传统的业绩评价指标之间的关联性,以及EVA与MVA之间的联系,分析研究的结果显示EVA指标能够有效的对企业业绩进行评价。

　　Nikhil Chandra (2006)[03]研究了一些财务指标在阐述股票收益方面的表现,其中包括每股净资产、每股收益、净利润、净资产收益率等各种各样的,同EVA具有关联性的那些指标,研究表明EVA指标在阐释股票收益方面的表现要比其他的财务指标表现更为出色。

　　0'Byme,Stephen (2007)在1998年将美国电力行业所有的上市公司的传统业绩评价指标与EVA业绩评价指标进行了对比,并将它们分别与企业价值之间的关联性做了实证研究,实证研究结果显示EVA指标与传统的业绩评价指标相比,在阐释企业价值方面有着更强的说服力。

　　Gary C Biddle (2007f5]理论研究了 EVA不仅仅是一种先进的业绩评价指标,而且还是一种很好的企业管理体系与薪酬激励体系。研究表明,EVA指标最大化与企业价值最大化是相同的,与其他的传统业绩评价指标相比,EVA有着无可比拟的优势。

　　Farzad Farslo和Joe Degel (2007)[00通过分别运用EVA指标与传统财务指标对企业价值的提升的作用和区别进行实证研究,研究结果表明EVA指标能够更为真实准确的反应企业的价值,与传统的财务指标相比,EVA指标更能准确反应企业的价值增值以及为股东创造的财富。

　　Stephen S.Riceman(2009)[D7]系统阐释了 EVA的理论基础,包括其定义、调整事项和调整范围、应用情况、存在的问题等,运用案例分析的形式,表明了与传统业绩评价指标相比,EVA在企业的业绩评价方面有着无可比拟的优越性。

　　J[ohnM.Griffith(201lf8]通过对113篇关于EVA的文章进行研究、对比、总结,得出西方发达国家大多支持EVA在企业的业绩评价中的作用,并且多数的研究重点在于整个企业业绩的评价及对经理人进行的业绩评价,但是发展中国家仅仅把EVA当作企业进行业绩评价的一个工具,并没有将其运用于经理人的业绩评价上。

　　Ronald J. Kula (2012)在理论上分析了 EVA和自由现金流在概念和折现现金流思想运用上的关系。通过研究表明EVA指标和净现值在概念上是一致的,但是EVA在运用中更加具有通用性和效用性,可以帮助企业进行价值评估和投资决策。

　　Joel M. Stem (2012)。通过回归模型分别对EVA指标、税后净经营利润、自由现金流量与企业价值的相关性进行了回归检验。研究表明,EVA指标有着更大的优越性。

　　(二)国内研究综述

　　EVA在我国国内的应用与研究开始比较晚,在1999年前后EVA这一概念才被引入到我国,由于我国的市场经济在当时尚不发达,所以使得EVA在我国的发展受到制约,但是在国外EVA却深受广大学者的欢迎,得到许多学者细致的研究。

　　赵治纲(2009) [n]实证分析了一些财务指标在阐述股票收益方面的表现,以我国的一些上市公司的历史财务数据作为样本进行研究,研究结果表明EVA指标在阐释股票收益方面的表现要比其他传统的财务指标表现更为出色。可广泛运用于我国的证券市场进行投资分析。

　　翟振才(2009) [12]研究了证券市场中EVA业绩评价指标和传统的业绩评价指标与企业价值的关联性,运用经验研究的方法,研究结果表明,与发达国家相比,我国对EVA的运用还比较稀少,同时在我国,净利润指标对企业价值和股东财富的影响远远超过EVA业绩评价指标。

　　王化成和程小可(2011)[13]通过实证分析阐释在市场经济条件下EVA业绩评价指标是否有效的问题。与传统的现金流量分析方法相比,EVA业绩评价指标在计算过程中将权益资本的支出也作为企业资本成本来考虑,更能真实而准确的反映企业的业绩。李琦(2011) [14]理论研究分析表明EVA业绩评价指标更能真实而准确的反映公司的业绩。传统业绩评价指标在使用的过程中,公司在利润的驱使下,管理层的短视行为使企业的可持续发展得到严重的威胁。EVA业绩评价指标,对促进企业管理层注重企业的长远利益,使企业走上健康可持续发展的道路。

　　毛建鸿(2012) [15]理论研究将EVA与BSC结合起来,构建一种业绩评价体系,得出EVA业绩评价指标的优势,并且运用案例研究的方法,将此种业绩评价体系与传统业绩评价体系进行对比,得出这种业绩评价体系更能真实而准确的反映企业的业绩。

　　李双杰(2012) [16]通过对央企上市公司进行实证研究,研究结果表明,EVA业绩评价指标与传统业绩评价指标对比,在反映企业业绩和企业价值方面,都更具有说服力,这个研究结论也表明了央企大力推行EVA业绩评价指标的原因。

　　(三)国内外研究评述
　　
　　1、EVA业绩评价指标在国外已经得到较为深入的理论研究,正是因为这些大量研究的存在,使得EVA在国外企业中的运用有了更好的理论基础。在国外,已经有不少的公司都采用了 EVA业绩评价指标,并获得了大量的成功。因此,EVA在实践上的成功反过来又促进其理论的发展,使其逐渐完善。

　　2、EVA在我国存在的时间还不长,而且我国应用EVA业绩评价指标的环境和条件还不成熟,所以我国对于EVA无论是在理论方面还是在实践方面的研究都较少,主要是翻译和采用国外现成的研究成果,创新点不足,且没有结合我国的国情以及市场经济的发展规律对该指标进行完善和优化。

　　总而言之,国内对EVA业绩评价指标的理论和实践研究都比较少,形成的观点和结论尚不成熟,而且没有结合我国的国情、市场经济的发展规律、企业发展的不同发展阶段等对EVA业绩评价指标进行优化和完善,这使得EVA在我国的普及受到很大的影响。

　　三、研究思路与研究方法

　　(一)研究思路
　　
　　本文主要根据前人研究的相关理论基础,对传统的业绩评价体系以及EVA的业绩评价指标进行阐述、对比,分析传统业绩评价体系与EVA业绩评价指标?的优劣。其次,对EVA在中国联通的应用进行分析,从而得出中国联通应用EVA取得的成效及其所揭示的问题。最后,针对存在的问题提出相关的改进建议。本文研究框架示意图如下:【1】

　　
　　(二)研究方法
　　
　　本文釆用案例分析的方法对中国联通应用EVA业绩评价指标进行了系统的分析。在理论部分釆用了比较分析的方法阐述了传统的业绩评价体系和EVA业绩评价指标。案例部分,本文通过定性与定量分析相结合的方法对中国联通运用EVA业绩评价指标进行应用分析,并得出其存在的问题,从而给出相关的建议。

　　四、研究创新与不足

　　(一)研究创新

　　1、研究内容创新

　　目前我国对EVA绩效评价体系的研究主要是针对央企、国企或是行业大类进行评价分析。且目前EVA在我国电信行业的应用仍处于初步尝试阶段,对具体的单个企业尤其是通信行业的个别企业进行案例分析的较少。本文通过对EVA绩效评价体系中国联通运用的现状进行分析,得出中国联通EVA业绩评价指标所揭示的问题及成因分析,进而分析给出相关的对策和完善建议,以丰富我国EVA绩效评价的内涵。

　　2、研究视角独特

　　本文釆用案例分析的方法对EVA在中国联通的实施进行了系统的分析。选取2010-2013年中国联通年报数据进行了业绩评价的分析,得出中国联通EVA业绩评价所揭示的问题,进而结合问题给出相关的建议和对策。

　　(二)研究不足

　　由于本人能力的限制以及比较难以获得相关的数据,所以研究有许多存在缺陷的地方。具体表现如下:

　　1、由于能力有限,对中国联通EVA业绩评价进行分析时,以及对中国联通EVA业绩评价所揭示的问题仅从管理层面和经营层面两个方面来分析,可能存在片面性。

　　2、由于数据获得困难,本文仅以中国联通2010-2013年的年报数据为分析依据,可能对案例研究结论产生影响。