3 互联网项目创业投资评价指标设计
项目评价指标是项目评价模型的基础，对于项目的筛选起到关键性作用，而项目评价与投资绩效是呈正相关关系，项目质量越高，创业投资绩效越高[47],因此，科学客观的项目评价指标体系是创业投资机构健康发展的基础。创业投资主要投资于生物制药、航空航天、互联网等高科技行业，这些行业的项目共有的特点就是高技术，然而这些项目更为突出的特点是具有排他性的，例如互联网的社会网络效应在是其他行业的项目不具备的。虽然现在投资公司在投资决策上正在改变拍脑袋做决策的非理性决策，但是项目评价指标也不能通用，换句话说，不同类型的项目应当具有不同类型的评价指标体系。
评价指标作为项目商业计划书在人脑中标准系统化指标，起到了连接纽带的作用。互联网项目作为投资领域近年来的新热点，投资者对项目的主观没有依据的经验判断不可避免。综上，针对互联网项目设计投资评价指标是构建互联网项目创业投资评价体系的关键点。
本章将从文献资料入手，采用逻辑分析的方法构建指标与互联网项目的关系，对获得的调查问卷进行因子分析，筛选出互联网项目创业投资的评价指标体。
3.1 互联网行业发展现状
3.1.1 互联网行业的兴起
互联网的定义从不同参与者身份出发会得到不同的定义，从技术角度给互联网一个综合的定义：互联网技术是一个全球的计算机连接网络，使用户可以通过多种渠道互相分享信息[44].本文的研究对象互联网项目是基于社会学家的视角，从需求的角度出发的：
互联网就是虚拟的世界，互联网项目就是这个虚拟世界中的一切项目。二次世界大战之后，科学技术就日新月异，迅猛发展的科技使得人类的思想、行为方式发生转变，加上电子计算机技术成熟与互联网快速普及，我们的许多行为发生在互联网这个虚拟世界，例如交友、娱乐、购物和支付等等。互联网为我们的生活提供了更广阔的平台，改变了人类的传统生活方式，改变了经济增长方式，这都是互联网蓬勃发展的原因。
进入二十一世纪以来，人类最伟大的发明计算机将为人们的生活带来一番新景象。层出不穷的互联网项目在中国这片热土上蓬勃发展起来，从表 3.1 中的数据可以发现城镇居民在互联网上的进行的网络应用涉及娱乐、商务交易、交流沟通，且网民数量呈上涨趋势。从互联网各个领域中的网民数量及增长趋势来看，中国的互联网时代已经到来。
互联网惊人的成长速度一方面将人与人之间的距离拉近了，另一方面也悄然改变着人们生活方式和某些行为习惯，例如喜欢通过网络交友而不出门约见朋友。网络企业的诞生增加了社会就业，降低能源消耗和环境污染等等，这些都是互联网发展至今给人们带来的新体验。可以说，这是互联网最好的时代，因为中国互联网这棵大树已根扎根地下；也是互联网最坏的年代，因为新兴互联网公司在夹缝中生存以及抄袭式的创业正盲目滋长。
3.1.2 互联网项目的特点
互联网给我们的生活带来便捷的体验，人们的需求大部分可以足不出户的通过网络来完成，将不可能变得可以，互联网项目因此变得家喻户晓。互联网项目已经打破传统项目的概念界定，成为一个集合了多种功能的在线生活平台。概括互联网项目独有的突出特点[45]
有以下几项：
（1） 形式丰富，娱乐属性加强
互联网作为第四代媒体，在口传媒体、印刷媒体、电子媒体的发展之后，互联网项目具有更多的表现形式。网络的表现力越来越强要求互联网项目的娱乐属性要强。
（2） 内容海量，需要获取客户注意力
互联网的边界无穷且进入门槛要求低，例如截至 2014 年底，当当电子书下载量达到 6000 万册，中国市场上共有四百余款网络大型游戏，互联网海量的内容和多元化的应用，使客户的注意力进一步被分散，有一种观点认为 21 世纪客户注意力将成为稀缺资源。因此，互联网项目应该具备比传统产品更加具有吸引力的卖点以获取更多的客户注意力。
（3） 产品社会化程度高
顾客在购买产品时会有品牌忠诚度，换句话说某一类产品的壮大需要广泛的品牌认识度。互联网产品也一样，尽管是在虚拟的世界中进行交互，互联网产品也需要被广泛认识、推荐，特别是社交类应用产品，客户往往选择应用的是周围身边人都在使用的社交类产品，例如大家都在人人网，少部分人在用盆友网，新进入的客户在选择社交类网站时就会选择大部分人用的人人网。因此，互联网产品应该具有社会化的特点。
互联网带来的不仅仅是产品形态发生转变，更是产业链和价值链的重组，是一次全面全方位的产业改革。同时客户稀缺的注意力导致互联网项目要依靠多种渠道宣传，运营商、终端商纷纷加入互联网市场的竞争中，促进了产业链和价值链的重组。
3.1.3 互联网的基础规律
互联网的快速扩张使得网络经济飞速发展，根据统计资料数据显示，2012 年第二季度中国网络经济规模达到 943.4 亿元，较第一季度增长了 22.5%,较去年同期增长66.1%.互联网以锐不可当之势崛起，内在的又必然遵循着基本规律[46].对互联网项目的研究首先要把握好这些规律，因为这些规律是后续互联网项目评价指标与评价方法研究的基础，有助于把握互联网项目与传统的差别。
（1）科技发展的规律
变化是科技世界的一个常量，变化无处不在，随时随地。互联网行业是高科技产业的一种，技术含量高，因此源于新技术、新思想的改变都将促进互联网的发展。总之，科技变化无处不在、无时不在，互联网行业的变化脚步不会停下。反映出这种变化的知名定律有摩尔定律、流量不等值定律等。
（2）浪潮定律
如第一条规律所述，在科技领域，变化是每时每刻都在发生的，每次变化（包括技术更新、模式创新、整合效应等）都会发生量的改变，当这些变化积累到一定阶段便会发生质的飞跃，即科技浪潮的崛起。这样，每个浪潮之间会经历一定的时间间隔，一个新浪潮将会冲垮上一次科技浪潮。没有一个企业能创造多个浪潮。
（3）趋势定律
趋势是事物朝着某一个方向不可逆转的发展。根据科技发展规律，科学技术是进步的，在把握科技发展方向之后，我们要把握这个方向，顺势而长。例如智能手机的发展，使得移动互联网火爆发展，这就是趋势。在每个浪潮产生后，是机会最多的时候，互联网项目的设计要顺势而为。
3.2 指标的设计原则和选取方法
3.2.1 指标的设计原则
指标是对目标具体化、行为化和操作化的反应，为衡量总体水平的特征概念。只有构建的指标体系与目标相一致且能正确体现目标的内涵和要求，才可以实施评价方案，得出评价结论。创业投资偏好“高风险高收益”的项目，然而投资人追求的是“高收益”而非真正追求“高风险”,因此在项目筛选阶段对项目进行评价可以让投资人以最小的风险获得最大收益。又由于投资者的背景、学历、知识结构，风险偏好等不同，项目评价结果会比较主观，建立一套科学的评价指标体系，客观、全面、科学的反应总体水平。
最后，不同行业的评价指标体系应当结合自身行业的特点，这样也有助于反应总体水平。
可见，一套指标的使命是重大的，构建一套满足上述要求的指标应遵循以下原则[48]:
（1）科学性原则
指标的设计要符合科学性原则，首先需要科学理论指导。以科学理论指导指标设计能够使得指标在逻辑上符合科学性、在结构上满足严谨性，进而能透彻抓住总体的本质。
其次科学的认识被评价目标。不论采用什么方法、建立什么模型，对被评价目标的描述要客观且抽象，抓住最核心、最具代表性的特点进行描述，描述的越清晰、越简练、越符合实际就越科学。
（2）系统性原则
事物不是单一存在的，是存在于一个系统之中的，因此对事物的影响因素也会非常多，在设计指标时，既要顾及到目标的全面性，又要避免冗余；既要面面俱到，又要避免交叉；具有横向关系的指标，反映了目标各个侧面，可以设为一级指标，遵循以较少指标较全面反映目标的原则；具有纵向关系的指标，反应了目标一个侧面的状况，可作为二级指标，遵循统筹兼顾的原则。
（3）针对性原则
不同行业具有自身差异化特点，特别是互联网行业作为新兴行业来讲具有显着差异性，加之本文讨论对象为互联网项目创业投资评价，因此所建立的指标体系只针对互联网项目使用。所建立的评价指标要考虑互联网的特殊性、差异性和代表性。
（4）可比较性原则
指标的功能应具备可比较性，即不同时期同类型项目的比较和同一时期同类型项目之间的比较。指标只有满足可比较原则才对创业投资机构价值，创业投资机构可以利用指标评价结果衡量公司的发展水平变化和衡量项目的优劣。
（5）实用性原则
该原则要求指标具有可操作性。首先，指标体系够简化、计算够方便，越详尽的指标体系反应的目标越准确，但是计算越繁琐使用越不便；因此，指标体系应当在保证评价目标客观、完整的前提下尽可能简化，将那些对目标解释微小的指标舍弃，这样既不会影响评价结果，还会简便计算。其次，指标的衡量数据要易于获得且来源可靠。最后，指标的操作要规范化，以保证评价的准确性。
（6）前瞻性原则
互联网行业在不断变化发展过程中，政策环境、市场环境也处于变化发展中，因此互联网项目评价指标要可以兼顾动态变化，考虑趋势性，在日后的发展中能顺应互联网的发展变化要求。
3.2.2 指标的选择方法
指标的选择方法有许多种，在国内外研究中用的最多的是调查法，即访问法、问卷调查法，另外一种使用较多的是理论推导法，即以一种理论为依据，推导出指标。本文基于调查法，利用调查问卷获得的数据为样本，利用因子分析法定量得到影响互联网项目评价的指标体系。
因子分析法（Factor Analysis）以原始数据矩阵为输入量，通过分析数据的内部关系，把众多的具有复杂关系的观测变量进行结构化处理，最终将众多因素归类为少数几个主因子的统计分析技术[49].本文采用因子分析的方法，筛选出互联网项目创业投资评价指标，并将其进行归类。
3.3 互联网项目评价指标来源
国内外对于创业投资项目评价指标研究成果丰富，在第二章有详细的文献综述，这里不再赘述，只对最具有代表性的研究进行阐述：Tyebjee 和 Bruno 研究得到项目评价指标包括四个方面：市场需求、产品的独特性、创业团队能力、环境威胁；Mac Millan、Siegel 和 Subba Narasima 研究认为企业家素质与经验也是项目评价指标；刘常勇的投资项目评价指标包括商业计划书、创业企业、市场营销、产品与技术、财务计划、投资报酬五个一级指标；周乃敏（1999）[50]从投资环境、投资风险、投资收益三方面设置了高技术项目评价指标；汤京华、王玉珍（1999）[51]结合我国特点研究的项目评价指标包括产品差异度、市场吸引力、管理能力、经济效益和环境影响；宋逢明、陈涛涛（1999）[52]对高技术项目一级评价指标归纳为技术因素、产品因素、市场因素、获利因素、企业因素和宏观环境因素。在对上述文献资料梳理、归纳后，采用逻辑分析方法（LogisticAnalysis）将得到各项指标与互联网项目的逻辑关系，得到影响互联网项目创业投资评价指标，见表 3.2:
