资金管理模式文献综述

　　2 文献综述

　　2.1 国外文献综述

　　资金管理作为企业核心的管理工作之一，在西方发达国家的企业集团中已经有近百年的历史。随着当前信息技术与互联网技术的飞速发展，企业集团资金集中管理已经成为应对越来越激烈竞争的有利武器。要想在竞争中生存与发展，集中优势资源、发挥整体规模效益，无疑是企业集团发展的必然选择。自二战结束以后，大型企业集团相继涌现，其资金管理模式由于受到各国政治、经济和法律等因素的影响也不尽相同，目前比较主流的有“欧美模式”和“日韩模式”

　　(1)欧美模式

　　欧美模式通常为集权式的资金管理模式，集团公司通过设立投资中心来控制下属子公司，集团公司总部直接对下属子公司发布指令，控制资金的调配。而下属子公司在资金管理方面的权限相对较少，只能在集团总部的安排下进行日常的资金收支活动以及一般的经营活动。典型的欧美资金管理模式的代表主要有英特尔、IBM, GE 及西门子，他们通过建立资金管理中心，对资金实施集中管理，其中 GE 公司早在 1999年，就已经设立了欧亚财务中心和美洲财务中心，开始实施全球的资金集中管理2。

　　(2)日韩模式

　　日韩模式的集团公司起步较晚，大多形成于二战之后。但日韩模式的集团公司一般都是在短时间内形成的大规模企业，是国家政府出于产业重组和产业结构升级的考虑形成的。在日韩模式下的集团公司大多是以财务公司的形式实现集团资金集中管理的，其主要有日立、丰田、松下住友、三井、三菱等大型集团公司3。

　　对于不同的资金管理模式，理论界的研究也越来越深入，分别以不同的角度和方法，对资金集中管理进行阐述，并不断涌现出大量的关于资金集中管理的理论Karen M K 在 Best Practices in Cash Management: Information and Automation areKey （Business Finance, Feb 2006)中认为，资金集中管理的原则包括:第一、共享原则。主要依据为资金集中管理能够实现资源的共享与统一调配，可以充分发挥资金的规模优势。第二、经济利益原则。由于资金集中管理，统一调配，能够降低各个子公司的财务成本，增加收益，因此各子公司会自愿参与集中管理，使资金集中管理成为一项自发的行为。

　　Norris L. Larrymore, Javier Rodriguez 在《Active fund management: Global assetallocation funds》（Journal of Multinational Financial Management.2007)认为，北美、南美的子公司自纳入内部结算体系以来，已经取得明显效果，进一步说明资金集中管理对企业集团的重要性与可行性。鉴于此，欧亚地区的子公司也在尝试逐步实现资金集中管理。

　　Andres Ramirez, Solomon Tadesse 在 《 Corporate Cash Holding,UncertaintyAvoidance and the Multinationality of Firms》（International Business Review.2009）中认为，企业内部资金的集中管理，避免子公司的经营者为了追求自己管理的企业独立发展机会，而忽视企业集团的整体发展战略，因此企业内部资金的合理分配，不但能帮助下属子公司节约融资成本，而且更能提高集团的资源配置水平，促进集团整体的发展。

　　Richards,Keith A, Jones 和 Eli 在《Key account management: adding elements ofaccount fit to an integrative theoretical framework》（Journal of Personal Selling&SalesManagement.2009)中认为，企业集团通过财务负责人的委派制，提高了集团公司对下属子公司的监管力度，能够按照集团的指示完成对子公司的财务管理工作，同时也能在子公司内部建立完善的财务制度、参与制定公司预算、监督遵守各项财经法规，并且在投融资、股权转让方面发挥作用。

　　Michael Blume,Stefan Luckner 和 Christof Weinhardt 等人在《Fraud detectioninplay-moneyprediction markets 》 （ Information Systems and e-BusinessManagement.2010）中认为，未实现资金集中管理的企业集团，往往资金以银行贷款为主，筹资渠道单一，不能合理安排集团企业内部的剩余资金，资金使用效率较低，并且不能充分考虑资金的时间价值和企业资本结构，不能合理预测资金需求量，缺少风险预测机制，不能很好地结合未来收益考虑筹资风险。

　　2.2 国内文献综述

　　同国外集团公司一样，伴随着我国集团公司的出现，同样也开始出现资金管理的需求，此时，学术界也增加研究力度，在资金集中管理的必要性、模式、目标、影响因素等发表各自意见。

　　孙静芹在《企业集团实行资金集中化管理的条件与措施》（四川会计，2003）中提出，在市场经济规律的推动下，集团企业的资金管理也就成了必然的产物，其会随着公司规模的扩大而逐渐完善。尤其近年来，伴随着我国大型集团公司管理重心的上移，管理者更加重视资金快速归集和统一调度，因此对资金的集中管理的要求越来越高。袁琳在《资金集中控制与结算中心》(浙江:浙江人民出版社，2001)中认为集团公司有 5 种资金管理模式:统收统支、拨付备用金、内部银行、结算中心和财务公司.

　　王浩明在《集团企业资金管理》（清华大学出版社，2004 年)中认为，资金管理共有 4 种模式:集中监控、统收统支、现金集合库和预算驱动拨款。

　　张家伦在《企业集团财务管理专题研》（中国金融出版社，2010)中从国外集团公司先进的财务管理理论中汲取经验，论述了集团公司资金管控模式的基本概念、演变过程、预算管理、财务战略、公司定位和内部资本市场等，特别是通过分析我国当前集团公司资金集中管理现状，并将国外先进经验与国内资本市场理论结合研究，提出了前瞻性意见，以完善资金集中管理模式。

　　任楠、黄岚在《对企业集团资金管理问题的思考》（吉林财税高等专科学校学报，2006)中认为实施资金集中管理，能够规避财务风险，确保资金安全，并从集中性、协同性和效益性等方面对提出要求，以解决资金散乱、信息失真、管控不力等问题，潘家华在《国有资产监管事务》（中国经济出版社，2009)指出资金集中管理不应仅局限于某种单一的管理模式，而需根据自身特点和需要，将多种管理模式进行优化组合，才能更好的发挥资金集中管理的优势。孙静芹在《企业集团实行资金集中化管理的条件与措施》（四川会计，2003）中认为集团公司管理体制紧密、子公司地域分布集中以及集团公司信誉和财务状况良好是实施资金集中管理的必要条件。

　　通过以上综述，可以看出，国内学者普遍认为集团公司应根据其发展的不同阶段选择适合的资金管理模式。国外资金集中管理的研究早于我国，经验比较丰富，模式比较完善，并与集团公司的出现同步进行，将理论在实际中进行了验证，因此具有很强的实践指导意义。而在我国，资金集中管理模式大部分的研究都还处于概念的界定、模式的分析阶段，缺乏系统的阐述和实践的鉴定，还不能独立成体系，需要进一步的研究与探索。另外，根据国外的经验，我国部分学者也开始将理论应用到具体的集团公司当中，并从中积累经验，分析问题，总结成果。

　　2.3 国内外文献启示

　　2.3.1 根据发展阶段选择资金管理模式

　　通过分析国内外专家学者的相关着作，得知资金管理模式多种多样，有适合企业初创期的模式，也有适合发展期的模式，还有适合企业成熟阶段的模式，但选择哪种模式，还需根据企业自身的发展阶段而定，因为不同的发展阶段，企业对资金的管理要求、管理的重点都不近相同，且所付出的成本也相差甚多，所以根据企业自身的发展阶段选择合适的资金管理模式尤为重要。

　　2.3.2 根据行业特点选择资金管理模式

　　在资金管理模式的选择过程中，不但要选择适合企业发展阶段的模式，而且也需要根据企业的行业特点选择合适的资金管理模式。不同的行业，有自身不同的行业特点，同时对于资金管理也有不同的要求，例如商品流通企业资金流动快，周转频率高，而大型生产制造企业则是单笔额度大，间隔时间长。因此，针对不同的行业，不同的资金需求，在选择资金管理模式时也应加以注意。

　　2.3.3 根据外部环境选择资金管理模式

　　资金管理需要关注外部环境，资金管理模式也根据外部环境不同而调整。外部环境主要包括政治环境、经济环境、金融环境等，外部环境的优劣直接影响着企业的资金支配，而不同的资金管理模式对资金的管控程度不同，进而直接影响企业对于资金的支配，因此外部环境与企业的资金管理模式息息相关，企业需根据不同的外部环境选择合理的资金管理模式。