财务风险理论回顾

　　第 2 章 财务风险理论回顾

　　2.1 财务风险概述

　　2.1.1 财务风险的概念

　　风险的概念在决策理论学中被定义为事情发生的不确定性。它的出现源自于经营主体、资金的运动、市场的规律等相关因素的相互作用。财务风险表现为不确定的财务事故，导致经济利益的减少或者丧失，无法偿还债务的风险，甚至资金链断裂的可能。学术界对于财务风险既有广义的理解也有狭义的定义。

　　狭义的财务风险理解为负债经营风险。由于企业采用举债的方式筹集资金，到期无法偿还本息的而引发的财务危机，给企业带来巨大的经营风险，蒙受经济损失。负债经营是一把双刃剑，能给资金紧缺的企业施以援手，反之使用不当也能在企业极度困难下切断企业的命脉。众所周知，资金流是企业的血液，举债经营能给企业输入新鲜的血液，能够给企业扩大经营规模，实现宏图大展提供资金保障；同时，它的本息偿还的固定性也给渴望高速发展的企业带来巨大的偿还压力。由于未知的市场变化，投资回报率的不确定性，固定的偿还期限和偿还金额给经营预期收益提出高的要求。管理层做出正确的决策并有效利用负债经营，能够给企业锦上添花；反之，企业经营不善，它的作用就是雪上加霜。狭义的财务风险就要体现在企业无力偿还债务风险、利率变动风险、再筹集资金风险等方面。

　　广义的财务风险源自企业无法把控的外部环境变化及难以预计的因素影响，造成的预期收益与实际收益发生偏离的，导致企业发生损失的可能性。它是真实存在于企业的财务活动之中，需要企业从整体理财规划角度考虑综合考量财务风险。企业的财务风险贯穿于整个财务活动中，各环节的有效控制，才能实现全局的安全稳定。广义的财务风险具体包括筹集资金风险、投资活动风险、资金的回笼和收益的分配风险。

　　2.1.2 财务风险的特征

　　财务风险客观存在于企业的整个财务活动中，学者们根据财务风险的整个活动规律总结出以下特征：

　　第一，客观性。财务风险是资金运动中必然出现的产物。财务活动少不了决策，只要有决策，自然就有风险。它不会随着人们的意志转移，更不是主观意识的产物。它是客观存在的。

　　第二，不确定性。风险的数学解释就是未来事件发生与预期偏离值的程度。财务风险属于风险中的一种，由于外部环境的多变性，竞争性，财务风险发生的可能和大小都存在不确定性。对未来的准确预期，市场规律良好的把握，能够控制财务风险判断中不确定性的因素。

　　第三，可控性。财务风险虽然客观存在而且多变，但是我们能通过技术分析，寻找财务风险在财务活动中出现的规律，度量其大小，设计对应的财务风险规避和抑制策略。

　　第四，损失性。财务风险的破坏力不言而喻。它的出现与损失是直接关联的。当财务风险没有得到有效的控制，预期与实际之间产生偏差，带来的就是企业的经济损失，风险越大，导致的损失可能性越大。

　　2.2 民办高校财务风险理论回顾

　　2.2.1 民办高校的概念界定

　　何谓民办高校，学术界有不同的见解。徐玉斌(1995)指出：民办高校是由非国家机关、国有企业及事业单位的社会其他组织或者公民投资建设的高等教育院校。强调院校的资金来源于民间团体。而夏立宪(2001)认为：民办高校是指以大学、学院等冠名的实施高中后教育的民办高等教育系统。随着民办教育系统的迅速扩张，社会影响力的不断提升，出于平衡各种形式的办学体系，促进我国高等教育健康可持续发展的目的，我国在 2003 年 9 月 1 日正式颁布实施《中华人民共和国民办教育促进法》。这部法律从整体上界定了民办院校的概念。该法的第二条规定：“国家机构以外的社会组织或者个人，利用非国家财政性经费，面向社会举办的学校及其他教育机构的活动，适用本法。”概念中明确指出，民办院校具备两个基本要素：首先，投资创办者必须是国家机构组织以外的个体及组织；其次，学校的资金源自民间资本，而非国家财政性经费。

　　综合上述观点，本文认为民办高校是指经过国家相关部门批准的，由国家机关、国有企业及事业单位以外的社会力量举办的，利用非国家财政资金，面向社会招收高中后教育，并纳入国家统招计划，冠名大学、学院或者专科学校等字样的民办高等教育机构。

　　2.2.2 民办高校财务风险概念

　　财务风险有广义和狭义的概念之分，广义的财务风险关注企业的整体财务活动，全部环节作为风险来源的平台。尽管民办院校的的整个资金链与企业运转有类似之处，财务风险也会在筹集资金、投资、资金回收及分配上产生风险，但民办高校毕竟与民办的企业有很大的区别，在我国的定位依然是非营利性组织。在没有正确的经营模式引导之下，民办高校的大部分财务风险还是集中在负债经营带来的筹资风险问题，因此，本文立足点是狭义的财务风险，即负债经营预期效益无法偿还本息给企业带来的财务损失和危机可能性。

　　负债在会计中是资金来源的一种重要形式，是会计等式中重要的构成部分，诠释资金的来源，也被称之为债权人权益。在财政部颁发的企业会计准则当中给负债的定义是“负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。”

　　负债经营的概念在企业中并不陌生，利用银行借贷资金、发行债券或者商业信用等形式取得企业需要的用于建设及营运的资金，实现财务杠杆效益的一种筹资经营模式。从概念中可以分析出负债经营的两个要点：首先，经营资金中通过借贷部分筹集的才是负债经营部分；其次，负债占总资金部分达到一定比例才能称为负债经营。毋庸置疑，负债经营犹如空手套白狼，对经营者有极大的诱惑力。但是，不能忽视的是如果出现决策失误，无法实现预期效益，负债经营带来的固定偿还期限和偿还金额也会给企业带来灭顶之灾。因此，如何有效的使用负债经营是最值得经营者和财务研究人员认真思考的问题。在财务管理理论研究当中，理想化的负债经营呈现出占总资金比例合适，数量适中，长期短期负债结构合理，寻找利息最小化的组合，力求资金成本最低，保证低成本、低风险、高效益的运转模式。我国的民办高校虽然归属于非营利性组织，但是它的资金来自民间，本质是属于市场催化的产物，运用企业的经营理念能给民办教育的规模效益发展带来巨大的动力。本文所谓的民办高校负债经营即是指民办高校借鉴企业的经营理念和运行机制，通过负债经营整合教育资源，提高教育质量，实现经营效益的行为。

　　我国的民办高校的财务风险大部分源自负债经营，定义于狭义的财务风险。负债经营是把双刃剑，挥得好，可以快刀斩乱麻；挥错方向，会给民办高校带来无法承受的巨大风险。

　　2.2.3 民办高校财务风险的特征

　　民办高校财务风险继承了财务风险的特征，归纳有以下几点：

　　第一，客观存在性。只要有经营，就有风险；只要有财务活动就有风险隐藏其中。这是价值规律，是不为人意志而转移的。我国民办高校的性质决定了它必须自主经营，自负盈亏，自筹资金。负债经营的思路给民办高校带来了财务风险，而且这个风险客观存在，不能逃避，只能积极面对。

　　第二，发生的不确定性。在校生学费的缴纳是民办高校资金回收的主要方式。因此民办高校经营是否有效由招生规模，学生报到率和具体缴费情况所决定。而这些因素都存在不确定性，给民办高校的财务风险也带来和很多不确定性的风险。

　　第三，风险的可控性。虽然民办高校财务风险存在一定的不确定性，但是学校管理层可以通过一定的财务管理活动对风险进行分析，寻找规避及降低风险的措施。从这一层面上说，民办高校风险是可以控制的。

　　第四，损失性。财务风险一旦转换成现实，预期将带来损失。民办高校没有有效的控制财务风险，使之由可能性转为现实，将带给民办高校损失，损失的大小由风险的破坏力决定。

　　2.3 控制民办高校财务风险的意义

　　2.3.1 促进民办高校负债经营有效运行

　　资金是民办高校这个机体运转的血液。“学校经费如同教育活动的脊椎。”--美国教育专家罗森庭格。我国的民办高校资金来自于民间，属于社会力量出资举办，得不到国家的财政大力支持。高校的发展是一个积累的过程，软硬件设施的投入是巨大的，效益在很长一段时间才能得到体现，投资回收期较长。民间资金的有限性和民办高校的自身资金积累的缺乏与建设现代化高等院校的发展需要形成尖锐的矛盾。民办高校的资金缺口借助银行的贷款是最现实的选择。

　　因此民办高校采用负债经营模式是现阶段实现跨越式发展的必须。由于负债经营策略本身存在较大的风险性，民办高校作为新生物占据我国教育舞台时间不长，如何有效的运用负债经营，实现目标，控制和规避财务风险是值得深刻研究和探讨的问题。

　　2.3.2 提升民办高校办学质量

　　民办高校要能够立于不败之地，最关键的是培养出优秀的毕业生。这样才能形成良性循环，保证经营效益。学校进行有效的财务管理，设计较好的风险规避策略，可是从一定程度上保证学校固定资金的按时投放，保证学校硬件设施的配备，软件设施的引入，保证教学需要。不至于因为资金的短缺导致教科研项目无法按预期进行，甚至发展至无法按预期支付教职工工资，不能兑现许下的奖励政策等现象。这些现象都会极大的影响到学校的正常教学秩序，对学校的发展非常不利。因此，有效的财务风险控制是确保教学质量与教学秩序稳定发展的必需。

　　2.3.3 确保资金安全及财务运行稳定

　　负债筹资与所有者权益筹资不同，它具有固定的偿还金额和固定的偿还期限。民办高校采用负债经营模式需要到期时偿还规定的本息，保证自身的财务信用。进行有效的财务风险控制，能够保证学校在还款压力面前不被打倒，合理安排财务的收支，保证负债如期偿还。