芳华电子私募融资策略探析绪论

　　第 1 章 绪论

　　1.1 研究背景

　　改革开放以后我国经济进入了快速发展期，中小企业受益于国家的政策支持，伴随着市场经济的蓬勃发展数量不断增加，影响力不断提升，创造了百分之六十以上的国内生产总值。中小企业管理水平不断提高，运用现代的管理理念和先进的管理方法，降低成本，提高企业竞争力，不断加大研发投入，积极进行技术创新，提高产品质量，在促进市场竞争、推动技术创新、缓解就业压力、提高生产效率、改善民生以及实现产业结构优化等方面发挥着积极作用。

　　在市场经济中占有越来越重要的地位，成为我国市场经济中最具活力的重要组成部分。然而，中小企业虽然在推动经济增长方面贡献巨大，创造了一半以上的税收，但是自身的发展受到了重重阻碍。由于国家政策支持力度有限，相关制度还不完善，市场经济环境比较严峻，这些都在一定程度上阻碍了我国中小企业的发展。中小企业在成长阶段需要大量资金支持，融资难问题一直是制约中小企业发展的主要瓶颈，束缚了企业的发展。我国的中小企业普遍存在着一些问题和不足，管理理念落后，管理水平低，管理团队素质有待提高，风险承受能力弱等一系列问题。虽然近几年银行为鼓励支持中小企业尤其是小微企业的发展出台了多项政策，放松贷款标准，增加贷款规模，帮助中小企业解决资金问题。为了助力中小企业的发展，国家出台了一系列鼓励扶持中小企业的法律文件，促进市场机制的完善，提倡公平竞争，政府各部门积极部署各项政策，帮助中小企业扫清发展中面临的各种障碍，优化中小企业特别是小微企业的发展环境。

　　随着我国经济的迅猛发展，资本市场的不断完善，仅仅依靠银行贷款等债权融资手段已经不能满足中小企业发展的发展需求，企业引入私募股权融资之后，不仅可以解决企业发展所需的资金问题，公司提升知名度和影响力，会增加客户和供应商的信任，拿到更多的合同订单，增加企业收入及利润。同时，私募股权融资会改善公司的财务结构，降低资产负债率，提高公司管理水平和企业的核心竞争力，为后期获得银行贷款及其他融资垫定了良好的基础。公司影响力的增加会吸引更多的投资机构，大量的资金支持可以推进企业的上市速度，为上市打下良好的基础，提高上市的成功率。私募股权融资已经逐渐成为重要的融资方式被越来越多的中小企业所接受。

　　私募股权的概念是与公募即公开上市募资相对应的一种资金筹集方式，也被称为私人权益资本，或被称为未上市股权资本。私募股权投资者在企业早期进入，一般会选择处于初创期或早中期的企业进行股权投资，虽然企业各方面制度还不完善，管理也不规范，但是企业的发展空间和成长性较好，投资方持有公司股份，作为股东和企业共同成长，在投资之前与企业商定退出机制，一般通过企业 IPO 上市，并购，股权交易，大股东回购等方式实现退出。我国私募股权发展到今天已经将近二十年的历史，期间经历几次大的调整，2004 年出现第一个高潮，在 2004 年之前的十年间，外资私募股权基金占主要地位，到2004 年之后国内的私募股权基金开始逐渐发展，壮大起来。之后的两年经历了行业的调整。2009 年创业板的推出刺激了私募股权行业的发展，成为私募股权发展史的重大里程碑，随着 IPO 重启以及合伙企业法的修订等一系列的利好因素，是私募股权在两年后达到第二个高潮。2012 年，国内 IPO 暂停将近一年的时间，而 IPO 是私募股权最主要的退出方式，随着 IPO 关闸，退出渠道被堵，国内的私募股权行业经历了最为严峻困难的时期，转入低谷。经历这次市场寒冬，行业进行了优胜劣汰的大洗牌，实力较强，管理规范，坚持价值投资理念，投资策略清晰的基金生存下来，并得到了较大的发展空间；而那些实力较差，管理不规范，没有正确的投资理念及策略的基金公司则被市场淘汰出局。经过这次行业洗牌，生存下来的基金公司实力增强，投资理念及策略更加符合市场的需求，在未来将有更大的发展空间。而中小企业也会受益与私募股权行业的发展，资本市场的发展必将促进实体经济的繁荣。
　　
　　1.2 研究意义

　　我国中小企业在促进市场竞争、推动技术创新、缓解就业压力、提高生产效率以及实现产业结构优化等方面发挥着积极作用，具有重要的地位。中小企业在当前的经济环境和市场机制下，发展受到了一定的阻碍，主要原因就是缺少资金导致公司生产经营出现问题，缺乏增长动力。而且我国的中小企业由于起步较晚，企业内部在发展过程中存在很多不足及问题，比如管理制度存在缺陷，产权主体虚置、产权界限模糊、所有权经营权不分、剩余索取权与控制权不明确等一系列问题。其次我国中小企业人员素质普遍不高，经营者管理水平有待加强，不能固守落后的管理方式，要通过不断的学习建立起完善的现代管理理念，加快企业转型，改变依靠低廉的原材料和人工成本，依靠价格优势占领市场份额的模式，加强研发技术水平，提高产品附加值，提高企业的核心竞争力。企业管理制度的不完善使企业面临着融资瓶颈，这种融资困境阻碍了我国中小企业的发展。

　　中小民营企业通过引入私募股权融资，不仅可以解决其资金困境，而且会使企业的经营管理更加规范，也会为其带来商业银行贷款的便利，有利于企业做大做强，未来顺利在 IPO 市场上发行上市。利用私募股权融资解决企业发展中的资金瓶颈，推动企业发展及产业结构升级对中国经济发展具有积极重要的战略意义。另一方面，私募股权投资基金在为民营企业带来资金和管理经验的同时也会带来相应的风险，因此企业在进行私募股权融资时，如何选择适合企业自身发展的投资机构，如何与私募股权投资方进行谈判，商定各项融资条款，合理确定企业估值，制定有效的退出机制，签订保护性条款及对赌协议，以控制企业的融资风险就显得极为重要。本文以长春芳华电子引入私募股权融资为例，通过案例分析，层层揭示融资过程中面临的问题及风险，并对私募股权融资的问题及风险进行分析研究，具有较强的实践意义。
　　
　　1.3 研究方法与内容

　　本文采用将理论知识和实际案例相结合的研究方法，在参考大量数据和文献资料的基础上，运用所学到的经济学、金融学、财务管理学等学科知识，并运用实际案例分析方法，通过对长春芳华电子引入私募股权基金进行融资的案例分析，指出其在融资过程中遇到的问题及风险，并提出相应的对策与建议。

　　本文分四部分写作，主要内容如下：

　　第 1 章是绪论，主要分析了本文的研究背景并阐述了研究意义，你定了研究方法和写作框架，分析了企业选择私募股权融资的原因及意义。

　　第 2 章对企业基本情况及行业背景进行说明，分析企业财务状况，针对公司的发展规划设计融资方案，并分析企业的融资现状及面临的融资困境。

　　第 3 章综述私募股权融资的定义及分类，分析公司选择私募股权融资的依据，分析选择私募股权融资面临的问题，并提出解决对策。

　　第 4 章是全文的重点，根据私募股权融资的操作流程，结合公司的融资计划，指出如何选择投资机构，并准备完善的融资材料配合投资方的工作。分析各项融资条款的设定，并给出合理的企业估值，制定股权退出机制，签订有效的对赌协议，分析企业的融资风险并提出风控建议。