跨国企业并购的财务风险探究

　　摘 要

　　受益于股票暴涨、行业整合和国有企业改革等原因，2015 年前半年我国企业跨国并购的交易数量创历史新高。对于跨国并购活动来说，最大的难题在于识别及控制并购活动中可能产生的风险，特别是财务风险。本文主要探究跨国企业并购中可能出现的财务风险，以双汇国际收购 SFD 公司为案例进行研究，希望可以为今后跨国并购中主并方控制财务风险提供借鉴。

　　本文从跨国企业并购流程入手，针对跨国并购的目标企业筛选、被并购企业估值、并购资金筹集、支付形式选择以及并购后整合等各个环节，寻找可能引发的财务风险--估值风险、支付风险、融资风险、财务整合方面风险，然后对每种风险的具体成因及控制进行了分析。然后，对双汇国际并购案例进行分析，研究其存在的财务风险以及具体的控制措施。在价值评估过程中，主要存在财务信息了解不全面、价值评估不准确、对竞争者缺少了解等估值风险。双汇国际选择恰当的估值方法，充分考虑到市场价值，有效控制了估值风险。在融资过程中，主要存在融资结构风险和资金安排风险。双汇国际凭借国外成熟的资本市场，选取债务性融资和债务重组方式进行融资，拓宽了融资渠道，从而控制了融资风险。

　　在支付过程中，主要的风险有现金风险和汇率风险。双汇国际通过合理地使用恰当的支付方式，有效控制了支付风险。在财务整合过程中，存在着管理、经营、文化等一系列整合风险。双汇国际通过整合财务目标、财务体系以及适当保持目标企业的独立性，有效地控制了整合风险。

　　在理论研究和案例分析的基础上，本文最后总结了双汇国际跨国并购企业财务风险控制的启示。通过本文的研究，希望能够帮助中国企业采用恰当的措施控制跨国并购财务风险，增加跨国并购活动的成功率。

　　关键词：跨国并购；财务风险；控制

　　目 录
　　
　　摘 要
　　
　　第 1 章 引 言
　　
　　1.1 研究背景与意义
　　1.2 国内外研究现状
　　1.2.1 国外研究现状
　　1.2.2 国内研究现状
　　1.3 研究方法与内容
　　1.3.1 本文的主要研究方法
　　1.3.2 本文的主要研究内容
　　1.4 论文的创新之处
　　
　　第 2 章 跨国并购财务风险控制的基本理论
　　
　　2.1 企业并购及并购财务风险概述
　　2.1.1 企业并购的概念与类型
　　2.1.2 并购财务风险概念与类型
　　2.2 跨国并购财务风险的分类
　　2.2.1 企业价值评估风险
　　2.2.2 融资风险
　　2.2.3 支付风险
　　2.2.4 财务整合风险
　　2.3 跨国并购企业价值评估风险控制
　　2.3.1 寻找渠道降低信息不对称产生的影响
　　2.3.2 使用调整后的财务报表
　　2.3.3 选择正确的估值方法
　　2.4 跨国并购融资风险控制
　　2.4.1 融资结构风险控制
　　2.4.2 融资决策风险控制
　　2.5 跨国并购支付风险控制
　　2.5.1 现金支付风险的控制
　　2.5.2 股权支付风险的控制
　　2.5.3 杠杆支付风险的控制
　　2.6 跨国并购财务整合风险控制
　　2.6.1 整合财务目标统一性
　　2.6.2 整合财务管理制度体系
　　2.6.3 整合会计核算体系
　　2.6.4 整合目标公司资产
　　2.6.5 整合现金流转
　　2.6.6 及时出售目标公司
　　
　　第 3 章 双汇国际跨国并购案例的基本情况
　　
　　3.1 案例背景
　　3.1.1 我国跨国并购的现状
　　3.1.2 我国企业跨国并购的主要财务风险
　　3.2 案例回顾
　　3.2.1 双汇公司简介
　　3.2.2 SFD 公司简介
　　3.2.3 双汇并购 SFD 的过程
　　
　　第 4 章 双汇国际跨国并购案例分析
　　
　　4.1 双汇并购 SFD 企业价值评估风险控制
　　4.1.1 企业价值评估风险分析
　　4.1.2 企业价值评估风险的控制
　　4.2 双汇并购 SFD 企业融资风险控制
　　4.2.1 融资风险分析
　　4.2.2 融资风险的控制
　　4.3 双汇并购 SFD 企业支付风险控制
　　4.3.1 支付风险分析
　　4.3.2 支付风险的控制
　　4.4 双汇并购 SFD 财务整合风险的控制
　　4.4.1 财务整合风险分析
　　4.4.2 财务整合风险的控制
　　4.5 双汇并购案例总结
　　4.5.1 双汇并购财务风险控制的评价
　　4.5.2 双汇财务风险控制的改善建议
　　
　　第 5 章 双汇跨国并购案财务风险控制启示
　　
　　5.1 完善并购结构，防止政治风险
　　5.2 做尽职调查，全面识别风险
　　5.3 掌握跨国并购规则，科学评估企业价值
　　5.4 拓宽融资的渠道，注重发展资本市场
　　5.5 增强整合能力，促进跨国并购成功
　　　　
　　参考文献