企业财务困境下风险投资在企业成功IPO后的作用

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【题目】企业财务困境下风险投资在企业成功IPO后的作用 
【第一章】影响企业财务困境的因素研究绪论 
【第二章】国内外风险投资对企业作用的文献综述 
【第三章】财务困境企业的界定 
【第四章】风险投资机构特征与企业财务困境 
【第五章  第六章】财务困境发生影响因素的实证分析 
【第七章】财务困境成本影响因素的实证分析 
【第八章】风险投资特征对财务困境的影响   
【结论/参考文献】被投资企业上市后风险投资的作用研究结论与参考文献 



　　摘 要

　　近年来风险投资机构以权益投资的方式参与到企业的生产经营中，在自身获得高额股权投资收益的同时，也使被投资企业实现价值增长。受到股权锁定的限制、继续持股可持续获得收益等原因，风险投资机构在企业成功上市后并不会迅速撤出，而在这段时期风险投资是否会继续发挥其职能使企业不断增值，受到了理论界的关注。本文以企业财务困境为视角研究风险投资在企业成功IPO后的作用。

　　本文首先界定了风险投资的范围、财务困境的含义、困境成本的计量，以2004年至2012年间中小板和创业板的全部困境企业及其配对企业共732个观测值为研究对象，根据不同的研究内容选取不同的样本，分别采用logistic回归、多元回归检验风险投资机构的作用，发现风险投资机构对企业的监督作用、增值服务功能在企业上市后仍然显着，表现为：风险投资可以降低上市企业陷入财务困境的几率；上市企业陷入财务困境后，风险投资可以降低企业以经营业绩观计量的财务困境成本，但与权益价值观计量的财务困境成本之间不存在显着关系。进一步研究又发现：高声誉风险投资可以更好地降低企业陷入财务困境的几率；风险投资的持股量与上市企业陷入财务困境的几率负相关；联合投资可以更好地降低上市企业陷入财务困境的几率；国有风险投资机构与上市企业陷入财务困境的几率之间关系不显着。

　　关键词：风险投资 上市企业 财务困境 财务困境成本

　　ABSTRACT

　　In recent years, Venture Capital by way of equity investment participates in theproduction and operation of enterprises, and get in high equity investment income. Atthe same time the value of the invested enterprises grows. Locked by the equityrestriction, continue to gain ownership of sustainable and other reasons, after IPO VCwill not quickly withdraw. Whether the VC in this period will continue to play itsfunctions so that enterprises continue to add value get the attention of theorists. Thispaper discusses the role of VC play after IPO in the perspective of financial distress.

　　This article defined the scope of Venture Capital, financial distress meaning,examined the distress company and their mate company from 2004 to 2012 on SMEand GEM, got 733 observations, depended on the research to select different samplesand used logistic regression, multiple regression to exam VC's function, found thatthe VC's function of supervisory and value-added services after IPO is still significant,as follows: VC can reduce listed companies' probability of financial distress; if thelisted companies had been in financial trouble VC can reduce the costs of financialdistress, but there is no significant relationship between financial distress costs ofmetering values and VC. Further research also found that: high reputational VC canbetter reduce the probability of financial distress; VC's float and the probability offinancial have a negatively relationship; joint VC can better reduce the financialdistress of listed companies the probability; relationship between the probability ofstate-owned venture capital firms and listed companies in financial difficulty was notsignificant.

　　Keywords: risk investments Listed companies Financial Distress Costs ofFinancial Distress

    目录

　　1 绪论

　　1.1 选题意义

　　1.2 研究背景

　　1.2.1 风险投资的含义

　　1.2.2 财务困境产生的原因

　　1.3 研究内容、框架与创新

　　1.3.1 研究内容

　　1.3.2 研究方法

　　1.3.3 创新之处

　　2 文献综述

　　2.1 国外风险投资对企业作用的相关研究

　　2.2 国内风险投资对企业作用的相关研究

　　2.3 国外财务困境的相关研究

　　2.4 国内关于财务困境相关理论研究

　　3 概念界定

　　3.1 财务困境企业的界定

　　3.2 财务困境成本的计量

　　3.2.1 经营业绩观的财务困境成本计量

　　3.2.2 权益价值观的财务困境成本计量

　　4 基本假设

　　4.1 风险投资与企业财务困境

　　4.2 风险投资与企业财务困境成本

　　4.3 风险投资机构特征与企业财务困境

　　5 样本选择与模型设计

　　5.1 样本选取

　　5.2 模型建立与变量选择

　　5.2.1 风险投资对企业陷入财务困境影响的计量模型

　　5.2.2 风险投资对企业财务困境成本影响的计量模型

　　6 财务困境发生影响因素的实证分析

　　6.1 样本描述性统计

　　6.1.1 基本财务特征的描述性统计

　　6.1.2 按是否困境分组的描述性统计

　　6.1.3 按是否具有风险投资背景分组的描述性统计

　　6.2 相关性分析

　　6.3 风险投资对企业财务困境发生的影响

　　7 财务困境成本影响因素的实证分析

　　7.1 样本描述性统计

　　7.1.1 基本财务特征的描述性统计

　　7.1.2 按是否困境分组的描述性统计

　　7.2 相关性检验

　　7.3 风险投资对企业财务困境成本的影响

　　7.3.1 经营业绩观的困境成本

　　7.3.2 权益价值观的困境成本

　　8.2 持股量特征对企业财务困境的影响

　　8.3 联合投资特征对企业财务困境的影响

　　8.4 国有背景的特征对企业财务困境的影响

　　9 结论与建议

　　9.1 结论

　　9.2 政策建议

　　9.3 研究不足

　　参考文献

　　致谢