电影产业筹资模式分析

　　第 2 章 电影产业筹资方式分析

　　筹资对于电影产业发展起着至关重要的作用，电影产业由于其本身的特殊性，对资金需求比较大，前期筹备过程中需要大量的资金投入，如果制作过程中资金链断裂，后期得不到发行所有准备就功亏一篑，由此可见电影产业筹资的重要性。下面将对电影产业常见的筹资方式进行分析。

　　2.1 电影产业现状及筹资方式分类。

　　我国经济的飞速发展以及国民对于物质文化消费需求的增长，使电影业呈现出非常繁荣的一面。截止 2014 年 8 月，我国大陆的电影票房总收入达 295.60亿元，相比去年同期增长 32.67%.我国大陆观影人数为 9.12 亿人次，相比去年同期增长 33.79%.这在全球的电影市场来说，是增长速度最快的国家之一，同时我国凭借高额票房收入占据了全球票房份额的 12.96%,成为仅次于美国的第二大电影消费国。

　　进入 2015 年，我国电影娱乐消费的热情持续高涨。我国观影人数达 2.16 亿人，同比增长 50.47%,总体票房收入为 436.28 亿元，同比增长 47.96%.在电影票房总量、观众人次等各项主要指标上，中国电影产业均呈现出井喷增长的势头。从票房分布来看，2015 年上半年票房 96.21 亿元，进口片票房 112.97 亿元，占比超过五成，比国产片总票房高出 12 亿元。进入暑期档之后，国产影片迅猛增长，7 月份上映的《捉妖记》、《煎饼侠》和《大圣归来》3 部高质量商业电影大受欢迎。截至 2015 年 8 月 12 日电影《捉妖记》收获票房 13.87 亿元，超过徐峥导演的《泰囧》创下国内电影票房的新纪录。2015 年电影票房收入前五的民营制片商分别是华谊兄弟、博纳影业、乐视影业、万达影视和光线电影，上述公司票房总收入合计 151.2 亿元，占全年票房总收入的 59%.

　　我国电影产业要发展，对筹资的需求也会越来越大，从筹资的资金来源可分为内部筹资和外部筹资。

　　内部筹资即企业将自身积累的资本（留存盈利和折旧）转化为投资的过程，与其他筹资方式相比，内部筹资方式最大的特点就是筹资成本低。其主要包括以下几种方式：

　　1.留存收益，是企业在历年的经营过程中从所实现的利润中提取或留存的内部积累。

　　2.企业变卖，指的是企业通过清算变卖公司的某一部门或部分资产来筹集所需资金的方法。企业资产筹资变卖的过程也是企业资源再分配的过程，是企业经营结构和资金配置高效化的过程。

　　3.定额负债，主要是指按财务制度程序结算的方法导致企业内部形成的一些延期支付的款项，一般包括应付职工薪酬、应交税费、预提费用等内容。

　　外部筹资是指企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程，目前主要包括银行贷款、股权筹资、租赁筹资等方式，下面主要介绍集中常见的筹资方式：

　　1.银行贷款筹资，银行贷款筹资是企业从各大银行以抵押或质押的方式获得资金的方式。由于银行贷款手续复杂，审批时间长，许多中小企业很难向银行借到钱。

　　2.债务筹资，一般是指企业向个人或机构出售债券或票据来筹集运营所需资本的方式。债务筹资所筹集的资本都是具有时间性的，到期需要偿还给投资者，且需要支付一定的利息。

　　3.股权筹资，又叫做上市筹资，指的是企业将公司的全部资产划分为股份，经批准后上市流通、公开发行。上市筹资又可分为国内市场上市筹资、"借壳上市"筹资以及境外上市筹资这三种形式。

　　我国电影筹资方式主要有以下几种：

　　1.版权质押银行贷款是电影行业市场中一种非常常见的筹资方式。近年来我国政府联合金融业一些大型机构，如交通银行、招商银行等施行版权质押银行贷款业务，为一些影视公司提供银行贷款。最近几年中，一些大型的民营影视公司已经在信用保险公司的担保下获得了稳定的贷款，其中比较知名的如电影《夜宴》获得的平安银行为期两年的五千万元贷款，影片《集结号》获得的招行五千万元贷款，以及国外资本银行如渣打银行提供给电影《赤壁》的七千万美元贷款，华谊兄弟公司获得的德意志银行为其提供的 2 亿美元打包融资。
　　
　　2.私募股权融资。私募股权融资现阶段已经成为我国电影业筹资的全新方式。其中，比较经典的案例是华谊公司通过私募股权并且最后实现 IPO.就目前来说，VC/PE 投资中国电影业的方式主要有两种，一种是对电影企业进行投资，另一种是对影片进行单独投资。截止到 2014 年，中国电影业内比较活跃的 PE 主要有以下：A3 国际亚洲电影基金、中华电影基金、软银、IDG 新媒体基金、红杉资本、中华电影基金等。3.专项电影基金。目前我国的电影专项基金来源主要有两个方面，一是来自于政府扶持设立的基金。另一种就是来自于私人或者某个团体设立的基金，如曲江助推金等。4.合作拍摄，多方投资。随着我国经济的发展和投资市场在电影行业中的开放，合作拍片已经普及，并且业内企业合作的风险已经能够控制在一定范围之内。但是对于外行业的引入，由于专业的局限性以及市场的不成熟度，投资的风险仍然较大。5.影片预售融资。这种筹资方式常见于大型影片制作，这些大型影片在制作前或者拍摄中往往提前预售影片版权或者广告植入权，从而获得影片拍摄资金。

　　对于我国电影产业的大多数企业来说，是很难靠自身内部所积累的资金来满足日益增长的需求，这时候就有必要通过外部筹资来促进企业的发展。但是外部资金如常用的银行贷款筹资对于很多中小电影公司也是很难施行的，因为电影公司固定资产少所以可以向银行抵押的物品价值较低，在电影筹备初期却需要大量资金，这就造成了矛盾。债务筹资和股权筹资相对门槛较高，所以中小电影企业在筹资方面应学会变通和创新，可以培养自己的导演、编剧和演员，当他们知名度高了以后，可以通过无形资产质押的方式获得银行贷款。也要与一些资源互补的企业进行业务整合，这样才能共同发展等到自身规模壮大后就可以通过债券筹资和股权筹资获得大量的资金，实现自身的发展。

　　2.2 电影产业筹资选择需要考虑的因素。

　　由于电影产业投资门槛较高、资本高、周期长，业外投资者不能进入核心决策领域，另外投资回报的不确定性较突出，有较大的风险性。如果所投资的电影企业决策科学，运作得当，投资者将在较短时间内获得高额回报。如果决策失误，运作不当或者是形势及市场出现不可预料的变化，可能造成资本回收迟滞甚至血本无归。这些都是中国电影产业筹资方式选择需要考虑的影响因素。

　　中国电影市场的特征还是比较突出的。我国电影产业劣势表示如下：电影数量众多而力量强弱悬殊，有的电影影响巨大、资本雄厚、影响力甚至到全世界，有的只在小区域或小范围内有影响，资金紧张、勉强度日或处于亏损边缘，跨国的电影产业集团尚未形成。银行资本投入审慎、贷款条件严格，银行以股权方式投资电影的极少。市场经济基本形成，但证券市场尚不完善，广大投资者投资电影产业的信心在各行业中不占优势。

　　中国电影市场优势表现如下：我国人口众多，经济发展处于新的上升期，电影产业市场需求潜力极大。中国改革开放力度加大，并出台了相关法规，为电影多元化筹资开辟了广阔的前景。另外，随着中国国力增强，国际地位的提高，在国际社会的话语权将进一步提升，也催生中国电影产业向强国迈进。但是，无论对筹资主体（电影自身）而言，还是对筹资客体（不同类型的投资者）而言，宏观把握筹资方向，选择合适的筹资方式都是有益的。本文认为，就中国电影产业而言，在选择筹资方式的时候应考虑以下影响因素。

　　1.政策法律因素。

　　国家政策的导向是保证不同筹资方式成功和资本运作取得效益的关键因素，符合国家法律和政策的筹资方式将得到支持和鼓励，反之将受到制裁，这就要求电影主体和筹资客体对政策法律的深入研究和对政策能够敏感反应。

　　2.资源因素。

　　资本市场状况是筹资方式选择的资源因素，不同国家的资本市场状况差异很大，其活跃程度、开放程度、敏感程度、是否高效等均不同，同一国家不同行业面对的资本市场也不一样。

　　3.内在因素。

　　电影产业的自身素质是其筹资方式选择的重要因素，电影产业的自身素质既包括电影的性质、品牌、规模、覆盖面、自由资本、企业文化、发展潜力、人力资源（特别是决策层和管理层优劣程度）、技术水平（特别是掌握最前沿技术的水平）、经营能力（特别是进一步开拓市场的能力）。不同的电影在以上各个方面的素质不同，在各方面特点的不同使它们对不同的资金来源所产生的吸引力不同，因此对筹资方式的选择也有差异。只有针对自身特点选择合适的筹资方式才能使主客体都达到满意的结果，筹资主体通过选择适宜自己的筹资方式，使得自身朝良性发展，而资本方则会收到满意的回报。

　　4.时效因素。

　　电影的筹资时机是其筹资方式选择的时效因素，时效因素的重要意义，一是在于不同时间段对于电影产业选择何种筹资方式有重要影响，二是电影筹资时机反映的长短对于其能否成功选择到合适的筹资方式有重要影响。时效因素包括宏观形式的变化、电影市场的变化、受众需求的变化、新技术出现带来的发展机遇等等。机遇是客观的，是可以创造的，同时又是可以把握利用的，这就需要电影产业时刻关注政治、经济、社会、科技、文化的发展，抓住媒体资本迅速聚集和扩张的时机。

　　2.3 电影产业筹资方式选择原则。

　　由于中国电影产业的特定地位与作用，中国电影产业同其它一般企业筹资方式选择的目的有所不同，一般企业选择不同筹资方式的目的大多是为了追求利润最大化，而电影产业除了要取得高的投资回报，还要兼顾其它非经济因素。

　　中国是一党执政的社会主义国家，特殊国情决定了电影产业的筹资方式与一般企业有所不同，更注重经济效益与社会效益的统一。

　　1.国家利益原则。

　　中国电影产业筹资方式选择首先要坚持国家利益至上，即无论资本的性质如何，资本有多大，来自何方，有什么背景，都不能影响媒体的导向或是有损于国家利益。不能成为某种势力的代言工具。如果有的投资方以资本为媒介左右电影的立场，这样的筹资方式和资本宁可放弃。前苏联一些国家发生的"橙色革命"也警示了中国电影业。

　　2.共担原则。

　　由于电影投资具有门槛高、风险大、回报慢的特点，电影业与投资方应坚持风险共担、利益共享原则。如果筹资方式选择不当，回报就可能不理想。本着此原则，双方应风险共担。

　　3.民主决策原则。

　　对电影企业而言，筹资方式在一定程度上决定者整体运作的成败。因此，必须坚持科学和民主决策。

　　4.注重收益原则。

　　通过选择合适的筹资方式，追求资本升值，利润的最大化。这是企业进行资本运做的常识。本文作为一个原则提出来则是因为筹资主体的特殊性。中国电影业正处在转型期，电影的经营活动和资本运作都面临着新的宏观环境，这一原则正是目前中国电影业进一步发展面临的问题。目前，即使按照企业化经营，多数电影企业也难成为真正意义上的企业法人。大的电影集团的领导大多由上级机关任命，这种权利代理关系受多种因素的影响，企业经营效益的好坏，资本运作的成败只是其中因素之一。这使得其在考虑筹资方式的时候可能并不把收益当成一个重要原则来执行。同时，随着我国市场经济的发展和电影业竞争的激烈，以及外国资本进入中国电影业，自有资本在众多强势对手冲击下捉襟见肘，任何一个媒体如果没有强大的资本支撑很难在国内电影市场中立足，更不要说走向世界。因此，我国电影业增强筹资理念和筹资能力，选择适宜的筹资方式，实现资本价值最大化是实现电影自身发展壮大的有效途径，也是业外投资者实现投资预期，实现收益最大化的"双赢"的保证。

　　5.量体裁衣原则。

　　鉴于我国电影业业态多样，层级众多、规模迥异、各地区经济发展不平衡，以及资本市场尚不够规范和完善的现状，中国电影业在筹资方式的选择上不能强求一种模式，必须根据自身的特点和发展方向，结合客观存在的经济和社会发展程度、资源优势、市场覆盖面、科技进步水平、受众需求等情况因地制宜、量体裁衣地选择筹资方式。在信息化高度发达的今天，充分发挥电影业独特优势，采取多种方式广泛吸纳业外资本。这就要求电影业注重自身的品牌塑造和品牌经管，品牌推向市场，使自身受到资本市场的关注，从而获得资本支持。

　　综上所述，伴随时代快速发展电影产业有望在未来演绎出一系列新的商业模式。在整合思维及经济不断冲击行业发展的背景下，传统公司对制作及宣传策略也将面临新的调整，行业内部的排位将重新发生变化。资本运作将成为电影行业的重要操纵力量。随着国内电影行业的崛起，行业内竞争也将会越来越激烈，筹资方式的创新将在一定程度上决定企业的生死存亡。此外筹资的渠道也越来越广阔，所以企业应该积极创新筹资方式来适应时代的变化。