公私合作水务项目融资租赁的必要性与可行性分析

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　　【题目】我国水务公私合作中融资租赁的运用研究
　　【第一章  第二章】融资租赁应用于水务融资的原理与现状分析
　　【第三章】公私合作下水务融资存在的问题及其原因
　　【第四章】公私合作水务项目融资租赁的必要性与可行性分析
　　【第五章】水务公私合作的国际国内经验借鉴
　　【第六章】融资租赁促进我国水务融资公私合作的建议
　　【结论/参考文献】公司合作中水务融资租赁探究结论及参考文献　　

　　第4章我国公私合作水务项目应用融资租赁的必要性与可行性

　　4.1 在公私合作水务项目中应用融资租赁的意义

　　4.1.1 运行规律相契合，在合作中可实现共赢

　　2015 年是我国"十二五"规划的收官之年，我国水务行业迎来了前所未有的发展时期，城市水务建设投资需求因此高达千亿元，解决水务融资问题成为重中之重。在国内信贷紧缩、地方政府债台高筑、水务企业面临融资难、建设资金不足等问题的形势下，融资租赁开始成为水务市场的一种新的发展模式.

　　水务项目具有投资额大、投资回收期长，收益稳定的运行规律，这与融资租赁的金融功能非常契合。在水务项目建设中，提前预支建设资金可以为项目建设提速，集中建设资金可以提高水务项目建设质量。融资租赁具有融资与融物相结合的独特功能，为水务项目融资提供了一个新型的融资渠道。对于水务企业而言，通过融资租赁的方式，可为项目建设争取时间差，使项目中已落实但未到位的资金及时到位。在项目前期可以快速获取设备进行项目建设；在项目建设中后期可以帮助企业补资金缺口；在项目运营期也可以提供流动资金的支撑。融资租赁能够为水务企业提供全方位服务，在项目各个阶段都可以提供资金配合，帮助水务产业完善融资结构，有效避免国内信贷紧缩所带来的影响和损失。

　　在我国公私合作水务项目中采用融资租赁的主要交易类型有：

　　直接融资租赁：指出租人根据承租人选择的设备为其购买该设备，再出租给承租人使用，该交易结构可以让企业尽早使用先进的设备和生产工艺，节约资金时间价值。

　　售后回租：是承租人将其拥有的设备以融资为目的先出售给出租人，再以租赁的方式将其租回，利用售后回租可以避免企业资产的闲置和沉淀，缓解项目资金。

　　杠杆租赁：适用于大型水务项目，在项目投资者的要求下，由出租人融资购买项目资产，然后租赁给承租人。出租人的收入来自该项目的税务优惠、租金、项目资产，信用保证建立在对项目现金流的控制的基础上。杠杆租赁可以改变出租人较为单一的资金来源，并吸引其他投资人出资共同构成启动资金。

　　转租赁：指转租人根据最终承租人的要求，先以承租人身份租进设备，再以出租人身份转租给用户的交易结构。运用这种租赁形式可以激活社会资本进入水务融资。

　　通过以上几种融资租赁方式在水务产业中建立公私合作，不仅将私人部门引入了水务领域，提高了水务产品和服务的效率，政府和私人部门也能发挥各自的优势，以最有效的成本提供高质量服务，在合作中实现共赢。

　　4.1.2 激励引导社会资本，为公私合作建立新的融资渠道

　　在我国公私合作水务项目中应用融资租赁，可以激励引导社会资本，为水务项目运营模式扩展新的渠道。在租赁资产产权具有可分解性的前提下，水务项目的投资可由一次投入变为分期投入。对承租人来说，只用较少的资金便可获得设备使用权，保证企业具有足够的现金流。对于政府部门来说，节约下来的财政资金可以另作它用。融资租赁的应用起到了节约资金的作用，提高了项目的资金时间效率和使用效率。

　　4.1.3 促进水务产业市场化改革，减轻政府财政压力
　　
　　融资租赁公司可以为水务企业的融资提供担保服务，特别是在项目前期融资中发挥启动资金的作用。此外，还可以为项目建设提供资本运作等多方面的金融服务。通过融资租赁搭建项目建设平台，不仅可以减轻政会财政预算方面的压力，转而利用节约的资金创造新的投入，也能有效促进政府职能转变，从融资建设转移到规划监管上。

　　4.1.4 有利于水务产业一体化发展，降低项目运行成本

　　在我国公私合作水务项目中参与投资的私人企业多为中小企业，不具备上市条件，小规模的生产经营也使他们在市场竞争中处于劣势。融资租赁是中小企业设备融资的天然融资渠道,水务企业通过对融资租赁的应用，在横向一体化上可以提高业绩增长的模式，与具有优势资产的中小企业联合起来组建集团寻求上市。同时也可以形成自身的核心竞争力，化解劣势为优势，向规模化生产方向发展。

　　在纵向一体化上，水务企业可以在产业链上下游之间进行兼并、重组，通过控股、参股、合资、合作等方式拓展经营。走多元化发展道路，将水源保护、供水、排水、污水处理、管网覆盖等一系列环节进行联合管理，从而实现范围经济。

　　此外，多元化经营也可以使企业在经营过程中降低风险，以稳中求进的方式发展壮大。

　　4.1.5 有利于提高项目运行效率

　　基于政府提供公共物品和服务时效率较低的原因，世界各国在基础设施建设方面越来越倾向于由私人部门提供。通过融资租赁的方式将更有利于私人部门参与其中，从而可以提高水务投资和运营效率。从私人部门参与水务项目建设与服务的方式大体上可分为两类：一是管理权参与，政府与私人部门通过签订合同，共同承担项目建设或公共服务提供的责任。

　　如经营租赁合同、服务合同，第二类是所有权参与，私人部门通过特许经营、投资的方式参与新建项目。如特许经营权，私有化改造。

　　通过"特许经营+融资租赁"方式，对水务项目的运行效率起到内在的激励作用。在经营权转让费的约束下，私人运营部门只有提高运行效率才能降低单位成本，增加收益率，这是一种利益驱动机制。而特许经营权通过竞争机制对于私人部门的选择也间接反映出水务项目的运行效率和成本优势。

　　4.2 融资租赁在公私合作水务项目中的可行性分析

　　4.2.1 构建融资租赁在公私合作水务项目中的应用模型

　　目前我国水务产业处于多种模式共存的过渡阶段，逐步形成了开放市场、特许授权和政府监管的总体框架，构建公私合作水务项目的应用模型，特许权+融资租赁的项目融资模式可以成为我国水务产业市场化的新方向。

　　

　　项目运作模式：政府通过特许授权将项目移交给私人部门，不再参与项目建设与运营的过程，从融资建设转移到规划监管上，实现了职能转变。私人部门代替政府行使业主的职能，负责项目的融资、建设和运营。

　　项目操作流程：

　　可行性研究阶段，由政府部门与私人部门各自展开可行性调查与评估，双方需对项目的资产负债、运营状况、项目风险等进行较为详细的调查分析，并编写出可行性研究报告。

　　组建合作阶段，融资租赁公司以租赁方式与私人部门签订租赁合同，项目公司提出建设要求通过招投标选择设备供应商，融资租赁公司为私人部门垫付购买设备价款，项目公司则按期支付租金。

　　项目建设阶段，由私人部门组建的项目公司负责整个项目的建设管理，提出项目建设要求，并通过招投标等方式选取合适的施工单位。由设备供应商负责设备的调装安装，租赁期结束后，租赁设备由私人部门按约定价格留购，租赁公司将租赁设备所有权转移给私人部门。

　　项目运营阶段，项目建成后，由私人部门对该项目进行竣工验收并在特许经营期内负责项目的建设与运营，回收投资成本与收益。

　　项目移交阶段，协议期结束后项目所有权和经营权将交还给政府。

　　4.2.2 模型中的风险分担

　　风险分担是将项目全生命周期中的各种风险通过不同形式在项目各参与者之间进行分配以达到降低项目风险的目的.风险分担可以分别由各参与者独自承担，也可以几方共同承担，将项目风险控制在承受范围内，从而实现项目共赢。

　　水务项目因投资规模大，投资回收期长，参与方较多，受经济、技术影响大而具有更多的项目风险。根据项目运作程序一般可以分为可行性研究、招投标、组建合作、建设运营和移交 5 个阶段，每个阶段都具有不同的风险，也有贯穿项目全过程的政策风险，其风险类别及承担者如下：

　　

　　水务项目的融资租赁模式有较多的参与者，涉及政府和私人部门，各方通过签订特许权协议、融资租赁合同、承包合同、采购合同等参与到项目建设中，因受到的风险因素较多，应当提早识别和防范，通过风险分担降低风险发生的概率和带来的损失。

　　4.2.3 运行环境要求及实施条件分析

　　根据水务产业公益性和经营性的不同，对水务项目的性质分别采用不同的运作模式，有利于提高项目的运营效率。公私合作的模式适用于经营性水务项目，因其具有较为稳定的收益，更容易吸引私人部门建立合作。

　　水务项目因投资周期长、投资规模大、参与方众多而存在许多项目风险，同时在项目建设中也存在许多不确定因素，因此私人部门在前期应做好可行性研究与方案设计，这对于整个项目成功与否具有决定性作用。在项目建设阶段，控制好工程进度、质量与成本，同时利用风险分担做到项目参与方各负其责。此外，私人部门投资水务项目需要拥有较完善的内部管理制度与结构，还要加强与政府方的联系，建立紧密的合作平台。

　　4.2.4 经济效益分析

　　根据以上模式的构建，以融资租赁的方式建立水务项目的公私合作具有以下优势：

　　政府：不仅解决了项目投资资金来源的问题，节约了的政府财政资金，在别的公用基础设施领域也可以发挥更大的效用，提高资金使用效率。

　　水务企业：一是可以加速设备折旧，通过优惠的税收政策为公司合理避税；二是只用少量资金便可启动项目建设，为私人部门节约了资金成本；三是实现了表外融资，优化了企业的资产负债表，为以后的上市提供准备。

　　融资租赁公司：获得租金收入，或提供无形资产以租赁的方式注入项目公司进行控股，可获得与水务企业的利润分成。