我国上市公司股利分配制度的改进研究

　　摘要

　　上市公司的主要特征之一就是具有营利性，即公司必须从事经营活动，而经营活动的目的在于获取利润，并将其利润分配给公司的股东。由于上市公司管理者与股东之间信息不对称，投资回报期望值的不同，导致最终的股利分配难产。

　　1984 年提出建立资本市场构想，在中国建立证券市场的构想，到 1986 年中国第一个证券交易柜台诞生，中国股市从无大有，从小到大，走过了一些成熟市场几十年甚至是上百年才能完成的道路。截至目前，在 3000 多家 A 股上市公司中，有 200 多家从未有过现金分红。对于 A 股市场为何盛产“铁公鸡”，就需要对股利分配制度进行剖析。

　　本文以股利分配制度经济学理论的基础，分析了建立股利分配制度的各种影响因素，并对不同国家体制的股利分配形式进行了比较分析与总结。在此基础上，对我国上市公司中“铁公鸡”现象的现状及成因进行系统性总结，在借鉴国外股利分配制度基础上，提出了改善我国股利分配制度的相应措施。

　　关键词：股利 股利分配制度 上市公司

　　Abstract

　　One of the main characteristics of listing Corporation is profitable, the companymust be engaged in business activities, and business activities is to obtain profits, andthe distribution of profits to the shareholders of the company. Because of theinformation asymmetry between managers and shareholders of the listing Corporation,the investment return expectations lead to different dividend distribution, finaldystocia.

　　In 1984 proposed the establishment of capital market idea, concept of theestablishment of securities market in China, to 1986 China first securities andexchange counter was born, China stock never have, from small to large, throughsome mature market for decades or even hundreds of years to complete the road. Upto now, more than 3000 of A shares in the listing Corporation, has more than 200 therehas never been a cash bonus. For the A shares market why rich "miser", we need toanalyze the dividend distribution system.

　　In this paper, on the basis of the basic theory of dividend distribution systemeconomics, analyzed the factors which affect the establishment of dividenddistribution system, and the dividend distribution system of different countries wereanalyzed and summarized form. On this basis, the listing Corporation in China"miser" phenomenon in the present situation and the origin system summary, on thebasis of dividend foreign distribution system, and puts forward some correspondingmeasures for improving the dividend distribution system in china.

　　Key Words：Dividend Divided distribution system Listing Corporation

　　目录

　　1 股利分配制度概述

　　1.1 相关概念界定

　　1.1.1 股利、股利分配、股利分配制度

　　1.1.2 股利分配制度文献综述

　　2 影响股利分配制度建立的因素

　　2.1 影响股利分配制度建立外部因素

　　2.1.1 法律因素

　　2.1.2 宏观经济环境

　　2.2 影响股利分配制度建立内部因素

　　2.2.1 上市公司自身因素

　　2.2.1.1 股权结构

　　2.2.1.2 公司规模

　　2.2.1.3 盈利能力

　　2.2.1.4 公司负债水平

　　2.2.1.5 筹资成本

　　2.2.2 股东因素

　　2.2.2.1 控股股东与股东利益矛盾

　　2.2.2.2 债权人与股东利益矛盾

　　2.2.2.3 股东因素

　　2.3 其它因素

　　2.3.1 契约约束

　　2.3.2 通货膨胀

　　2.3.3 股权分置改革

　　3 上市公司股利分配形式

　　3.1 分配方式

　　3.1.1 分配形式规定

　　3.1.1.1 英美法系规定

　　3.1.1.2 大陆法系规定

　　3.1.2 股利分配的形式

　　3.1.2.1 实际收益式的股利分配

　　3.1.2.2 股权式股利分配

　　3.1.2.3 公积金转增股本

　　3.1.2.4 混合股利分配方式

　　3.2 境外市场股利分配特点

　　4 我国上市公司股利分配中亟待解决的问题

　　4.1 上市公司股利分配缺乏联系与持续性

　　4.2 上市公司偏好送股、轻视现金分红、股利支付水平低

　　4.3 上市公司股利支付存在集中趋势

　　5 规范我国上市公司股利分配措施

　　5.1 股票发行制度改革

　　5.2 鼓励自愿披露、加强市场监管

　　5.3 加强相关法律法规建设，完善上市公司股利分配规范

　　5.4 健全会计委派制度，审计与被审计单位彻底分离

　　5.5 建立健全的退市制度，保护中小投资者利益

　　6 结论

　　参考文献

　　致谢