杜邦财务模型在公司盈利水平评估中的应用

　　摘 要
　　
　　作为一个公司成长的基础与前提，盈利是公司从事生产经营活动的动力来源，是公司实现财务目标的重要途径。但是，在当今市场经济的环境下，市场机制使得所有市场主体的利益都具有一定的模糊性，任何一家公司都需要承担一定的风险，都有可能受到一定的经济损失。在这种环境下进行竞争，作为市场主体的公司要想始终向前发展，保持长久盈利的可能性大大降低。然而，对于上市公司来说，具备优良的销售业绩，保证稳定的盈利水平，展现强势的发展态势，是非常关键的，因为这不但有利于公司提升自身的信誉等级，而且有利于增强股东投资的信心，降低公司的投资成本。在公司的经营业绩不乐观的情况下，某些上市公司通过虚假财务报表等方式来误导广大投资者，使得投资者在对公司的实际经营情况进行判断时出现错误。所以，对于利益相关人员来讲，如何对公司的盈利水平恰当地评估，是非常重要的。

　　为了对公司的盈利水平进行正确的评估，具备一定的财务分析能力是很必要的，其中，杜邦财务分析体系比较适用于对上市公司的盈利能力进行评价。

　　财务分析不仅能对公司的历史情形与现状分析，还能够凭借对历史情形与现状的分析，对公司的未来盈利情况进行预测，因而能够正确地评估公司的盈利水平。一个公司的成功与失败，与该公司的财务水平有很大关联，而公司的财务水平能够通过财务分析的结果体现出来。本文着重对杜邦财务模型做评估。

　　本文首先表明，在当前市场上各种财务分析方法中，杜邦财务模型对一个上市公司盈利能力的评价是最为准确的。之后，本文通过商业零售行业在深圳证券交易所 A 股上市公司 W 股份公司从 2008 到 2013 年的年报数据，从年度报表中提取出重要的财务数据，对该公司的盈利水平进行了系统地研究，包括对与经营成果和财务状况有关的盈利能力的研究、对与资产资本经营能力有关的盈利能力的研究、对上市公司的盈利能力的研究等，并通过对比 W 股份公司的各种关键财务指标来研究。其次，本文经过实证评估了 W 股份公司的杜邦模型，选取净资产收益率为关键指标，对净资产收益率进行分解分析，并与同行业其他商业零售上市公司之间的财务指标的杜邦模型进行对比分析，通过选用商业零售行业平均水平来得出 W 股份公司在行业中的地位，真正确定公司的价值。针对 W 股份公司盈利能力水平低下的原因，提出了合理的对策与建议。最后，根据以上的财务数据分析，找到 W 股份公司当前盈利能力影响的因素，并给出提高 W 股份公司盈利能力的对策。总体上说，本文以提升杜邦财务模型在公司盈利水平评估中的适用性为基本目标，对杜邦财务模型进行了详细地、系统地研究。

　　关键词：W 股份公司；杜邦财务分析体系；盈利能力；净资产收益率；财务比率　　
　　
　　目 录
　　摘 要
　　Abstract
　　目 录
　　第一章 绪 论
　　第一节 选题的背景
　　第二节 研究目的与意义
　　一、研究目的
　　二、研究意义
　　第三节 国内外研究综述
　　一、国外研究综述
　　二、国内研究综述
　　三、国内外研究综述的不足
　　第四节 研究内容与方法
　　一、研究内容
　　二、研究方法
　　第五节 本文的创新点
　　
　　第二章 杜邦财务分析体系的理论
　　第一节 财务分析理论
　　一、财务分析的基本方法
　　二、财务分析的综合方法
　　第二节 杜邦财务分析体系的基本理论
　　第三节 基于杜邦模型的盈利能力因素分析
　　第四节 基于杜邦分析体系的盈利能力因素分解分析
　　一、净资产收益率分解分析（ROE）
　　二、总资产收益率分解分析（ROA）
　　三、权益乘数分解分析
　　
　　第三章 W 股份公司盈利能力分析
　　第一节 W 股份公司的基本情况
　　一、W 股份公司所处行业发展现状
　　二、W 股份公司的核心竞争力
　　三、W 股份公司的行业特点及风险因素
　　四、W 股份公司的 SWOT 分析
　　五、W 股份公司的波特五力分析
　　第二节 基于商业零售行业上市公司 W 股份公司的盈利能力分析
　　一、财务状况与经营成果相关的盈利能力分析
　　二、资本资产经营能力相关的盈利能力分析
　　三、上市公司相关的盈利能力分析
　　
　　第四章 基于杜邦模型的 W 股份公司盈利能力分析
　　第一节 W 股份公司杜邦模型的实证分析
　　一、模型介绍与数据说明
　　二、净资产收益率驱动因素分解分析
　　三、销售净利率驱动因素分解分析
　　四、总资产周转率驱动因素分解分析
　　五、权益乘数驱动因素分解分析
　　第二节 W 股份公司与商业零售行业应用杜邦模型的对比分析
　　一、商业零售行业平均值的对比分析
　　二、商业零售上市公司先进水平的对比分析
　　第三节 W 股份公司盈利能力水平低下的原因与对策
　　一、期间费用控制较差，影响净利润水平
　　二、提高经营管理水平，大幅降低期间成本费用
　　
　　第五章 W 股份公司盈利能力影响的因素及对策
　　第一节 W 股份公司盈利能力影响的因素
　　一、股权之争影响公司经营水平
　　二、银泰系等国内外商业零售公司的冲击影响
　　三、京东商城等电商商业零售行业的冲击影响
　　第二节 提高 W 股份公司盈利能力的对策
　　一、争取更多国有股东投资者的支持
　　二、对武汉周边地级市外延扩张
　　三、打造实体+电商的综合 O2O 电商平台
　　
　　第六章 结论与局限性
　　第一节 研究结论
　　第二节 研究的局限性
　　一、杜邦财务分析体系的局限性
　　二、研究过程中的局限性
　　参考文献
　　致谢