美的集团整体上市相关问题分析

　　3.2 美的集团整体上市相关问题分析

　　3.2.1 美的集团整体上市的目的

　　随着家电产业的规模不断扩大，经营逐渐国际化，美的集团所面临的竞争也日趋激烈。激励的竞争对集团无论从资源共享、内部管控水平还是多板块业务协同发展等都提出了更高的要求。为了保障企业长期稳定的发展，美的集团有必要通过换股合并美的电器实现主营业务及资产的整体上市，谋求企业更高的发展。实施整体上市可以为集团带来一系列整合优势的同时还能有效解决集团存在的一些现实问题，这也是美的集团进行整体上市的直接目的。美的集团通过整体上市将有助于进一步促进集团整体的规范运作，清晰股权架构，让集团更大程度地接受公众监督，还能提高集团的运营能力、完善治理结构，巩固行业地位和提升核心竞争力。不仅如此美的通过整体上市还能够有效的解决集团存在的管理者股票套现等历史遗留问题。具体分析美的整体上市的目的有如下几点：

　　1）提升行业地位

　　受房地产调控、本身家电行业竞争激励等因素的影响，近些年我国家电行业有销售下滑的趋势。家电企业都面临着一些同样的问题，例如：成本压力、产能过剩、销售竞争等。美的同样不可避免的受到了这些问题的困扰，受此环境的影响美的一直谋划着企业的战略升级和转型，以达到增强企业竞争力，提升行业地位的目的，以便让美的在激烈的竞争中立于不败之地。

　　美的谋求企业的整体上市之路，通过整体上市将美的主要核心业务：小家电、大家电、物流、电机业务一起全部上市。查阅有关资料显示美的在 2012 年销售收入约为1000 亿元。通过此次整体上市后将分别增加小家电、电机、物流收入为 250 亿、50 亿和 20 亿元。美的通过此次整体上市的战略转型很好的提升企业销售额，让美的白色家电的销售额逐步回升，加快销售量增长的步伐，特别是空调的销售增长特别明显。完成整体上市后集团将实现资源的有效整合，增强公司竞争力，有望在小家电业务的拉动下，实现集团业务发展超过预期，有望战胜集团的老对手，海尔、格力，一跃成为A 股市场上最大的家电企业和家电行业的领导者。

　　2）清晰股权架构，完善公司治理结构

　　美的在企业的经营中一直都有在学习国内外优秀企业的管理经验，特别是在公司治理方面，一直致力于公司治理的完善和公司的发展，在此方面美的为整体上市做出了一系列的调整。

　　首先：高层管理层顺利交接。何享健先生退出美的集团的执行舞台，交出了企业经营管理权，为美的整体上市铺路。美的此次的人员调整，保留了企业核心的职业经理人团队，让美的脱离了之前多少存在的一些家族式企业管理的弊端，正式成为了一家公众化、市场化的公司。保留的这些核心团队都是长时间在美的供职的管理团队，他们不仅对公司的发展战略、公司文化有很深的认识和了解，而且都是何享健先生一手培养出来的骨干，能够很好的和何享健先生进行交接和过渡，有利于集团整体上市后更加持续稳定发展。

　　其次：美的引入了战略投资者，这样可以达到集团股权结构多元化的目的。美的先后引入多家背景深厚，资金雄厚的战略投资者，作为美的整体上市强有力的支持，像天津融睿，其背后最大的股东就是工银国际，实力非常强大的一家公司。在这些强有力的战略投资者的支持下，能够帮助集团向更高层次迈进。

　　通过以上一系列变革后集团在整体上市前，公司的股权结构已经更加的清晰化和条理化，形成了多元化的股权格局，公司的股权实际上已经实现由实际控制人、公司的管理层、战略投资者和流动股东多方共有。整体上市后可以有效避免集团受到单一大股东的控制，在一定程度上规范了大股东的行为，公司的股权结构还可以因为市场的交易产生一些相应变动，这样能进一步的优化集团的所有权结构。

　　除了股权结构调整以外，同时集团继续深化进行事业部制的精简，将原来产业链中间的四个二级事业部，制冷、家电、机电和房产全部撤销掉，取而代之的是总部对产品事业部直接管理。通过整体上市，整理后的美的集团将实现以市场和消费者为导向的组织，形成了直接从总部到产品事业部的二级结构。至此美的集团公司组织架构清晰精简，公司治理结构愈加完善，改变了以往按主观的、层级较多的组织结构，让集团内部责、权、利更加清晰。更重要的是，集团实施了整体上市以后，在公司的统一的管理和统筹下，会让美的品牌在集团的整体构架下发展的越来越好，有助于其提升品牌价值的力量。【1】

　　
　　3）减少资金拆借、关联担保、关联交易等不规范行为

　　根据我国法律的有关规定，母子公司之间，有控股关系的上市公司与非上市公司之间不得有同业竞争以及不公平的关联交易。然而目前存在控股关系的上市公司与非上市公司之间很难有效的避免或者做到彻底没有关联交易。企业出于多重目的进行关联交易。第一：节约公司的交易费用，在关联交易中企业的各种成本都要比同非关联企业交易要少。首先，因为存在控股关系，所以彼此之间信息沟通和传达是完全没有问题的，这样可以节约很多的信息成本。其次，关联交易的公司之间还可以节约很多监督成本和交易成本等。第二：企业通过关联交易，虚高商品的交易价格，可以起到利润在不同关联交易公司之间相互转移，从而起到操纵利润的目的。例如，非上市公司减少利润可以起到少交税的作用，而上市公司增大利润可以起到提高企业知名度，稳定公司股价的目的。然而利用关联交易去操纵利润，不仅严重违反了我国的相关法律，也严重违背了资本市场的“三公”原则。证监会在企业审查时会对证监会明令禁止这些不规范行为进行重点检查。企业为了通过证监会的检查不得不花费大量的人力物力和时间精力去让这些交易看上去是公允的，不然在通过投资者评议或者相关部门审查时都会遇到很大麻烦。这样操作不仅浪费了企业的资源，还会对企业良好有序的经营带来损害，企业应该通过一定的方式去有效的减少或者避免这些不规范行为的发生。

　　美的集团在整体上市前无论是在产品的销售、原材料购进，还是商标授权许可等方面都与关联企业之间都存在着一定的关联交易。根据中金公司出具的美的集团吸收合并美的电器整体上市方案书中记载：2012 年美的集团像关联企业佛山市美的家用电器有限公司销货额、购货额分别为 4815.37 万元和 2,038.11 万元；2011 年美的集团为关联企业广东美的置业有限公司提供 20000 万元的资金担保。美的集团此次完成整体上市后将能有效的控制与相关企业的关联交易。集团通过整体业务上市，能够使集团与其控股公司相关资产业务同时上市，集团所从事的经营活动与控股公司之间不再存在主营业务相关或者相近产业，进而能够有效控制现实或潜在的关联担保、关联交易等问题。

　　4）发挥规模效应和协同效应，提高集团的盈利能力和核心竞争力

　　美的集团实施整体上市后可以将集团的主要业务在统一的领导和运作下更好的经营。整体上市后集团可以实现公司所生产的多个产品在技术、品牌、采购、管理上的资源共享，从而从日常经营管理费用、研发费用、采购成本、生产成本等多个方面给企业带来实惠。通过整体上市后企业资源的整合可以大大节省企业的日常经营费用，例如，管理费用、销售费用等，还能通过集中集团资源进行研发，节约研发费用，从而增强企业抗风险能力。集团整体上市后可以提升企业在采购时候的谈判能力，无论是在大家电还是小家电原材料的采购上面都能起到一定的作用。同时采购渠道的协同效应也能够将集团的采购成本大幅度降低。集团通过内部资源的有效调整和配置，解决因专业化的分流所导致的生产流程的分离，通过获得稳定的原材料的供应而降低企业的生产成本，从而提高市场销售额，降低企业营运成本。除了成本的节约以外，整体上市后还能够有效的提高企业资金的筹集能力等。

　　美的此次的整体上市方案有效整合了美的所有的家电产业链，这将让美的拥有了更加多元化的家电产品的生产线，成为当前 A 股上市公司中产业链最全、规模最大、品类最多的家电上市企业。美的整体上市符合产业整合功能，将企业的优质资产不仅做大、做强还更做好。美的集团此次合并的大家电业务和小家电业务一直都是企业盈利来说相对较好的部分，但是和行业的同类公司相比还是存在一定的提高空间。美的此次整体上市的过程中，将产品种类做出了大幅度的调整，关掉了一些不盈利或者盈利不好的产品类别，诸如足浴器、果蔬、机炊具等共计 20 多个产品。将原有的 60 多品类降低到 40 多个。集团通过对产品的重新定位，保留的是一些无论是从盈利能力还是发展前景来说都是不错的产品，比如：重点去发展一些高端的生活类、厨房类产品，并扩大烟灶类产品的生产研发等。小家电业务在集团所占比重大于大家电，如果能够提高小家电的盈利水平，势必会提高整个集团的盈利水平。公司小家电业务过去还存在部分毛利率并不高的低端产品，此次通过整体上市将关停或者逐步改造这些产品后小家电业务的盈利水平将逐步得到提升，整合以后集团的盈利能力将会得到有效提升，其效果也是值得期待的。