上市房地产企业财务危机预警模式探究

　　摘要
　　
　　近年来我国房地产行业飞速发展，其已逐步成为我国国民经济的支撑型产业。

　　但因为房地产行业本身的高风险、高收益、前期资金需求量巨大，资金回笼速度相对缓慢等行业特征，房地产行业自身存在财务风险的可能性相对较大。再加上房地产行业深受国家宏观调控政策和金融市场的影响，有效避免陷入财务危机状况的发生已是迫在眉睫的问题。因此，通过运用有效及时的预警管理手段对财务危机进行监测并寻求最佳的防控对策，从而减轻因财务问题对企业生存与发展产生的影响具有重要意义。

　　本文以我国房地产上市公司的财务危机为研究对象，介绍了关于财务危机预警的相关理论，从我国房地产行业的基本特征入手，引出了我国房地产行业财务危机的一般特征。鉴于房地产上市公司经营活动过程中的各种影响因素，分别从两个角度分析了房地产上市公司财务危机的成因，并选定 Logistic 回归模型为预警模型。根据预警指标的选取原则对预警指标进行初选，同时运用显着性检验和因子分析法确定了 Logistic 回归模型的解释变量。实证研究部分，分别构建了基于纯财务指标的 Logistic 回归模型和加入非财务指标的 Logistic 回归模型。通过对两个模型的检验，证明了两个模型都具有其适用性和准确度。在提出关于应对我国房地产行业财务危机预警的应对防范措施后，对本文的全部做了总结与分析，并陈述了研究的局限性与展望。

　　关键词：房地产行业，财务危机，Logistic 回归模型　　
　　
　　目录
　　
　　摘要……I
　　Abstract…… III
　　
　　第 1 章 绪论……1
　　1.1 研究背景和意义…… 1
　　1.1.1 研究背景…… 1
　　1.1.2 研究意义…… 2
　　1.2 国内外文献综述…… 5
　　1.2.1 国外文献综述…… 5
　　1.2.2 国内文献综述…… 5
　　1.3 研究内容、方法和创新点 …… 7
　　1.3.1 研究内容…… 7
　　1.3.2 研究方法…… 7
　　1.3.3 创新点…… 8
　　
　　第 2 章 我国房地产行业财务危机预警相关理论……10
　　2.1 企业危机管理理论…… 10
　　2.2 委托代理理论…… 10
　　2.3 企业风险管理理论…… 11
　　2.4 股权结构理论…… 11
　　
　　第 3 章 我国房地产行业财务危机特征及成因分析……14
　　3.1 我国房地产行业的基本特征 …… 14
　　3.2 我国房地产行业财务危机的一般特征…… 15
　　3.2.1 财务危机具有突发性 …… 15
　　3.2.2 财务危机具有多样性 …… 15
　　3.2.3 财务危机具有积累性 ……16
　　3.2.4 财务危机具有可预见性 ……16
　　3.3 我国房地产行业财务危机成因分析……17
　　3.3.1 系统风险的成因 ……17
　　3.3.2 非系统风险的成因 ……17
　　
　　第 4 章 我国房地产行业财务危机预警模型设计……20
　　4.1 预警模型的选取 ……20
　　4.2 研究样本的确定 ……21
　　4.2.1 研究样本的选取 ……21
　　4.2.2 研究样本的数据来源 ……21
　　4.3 预警指标的确立 ……22
　　4.3.1 预警指标的选取原则 ……22
　　4.3.2 预警指标的初选 ……22
　　
　　第 5 章 实证研究及结果分析……27
　　5.1 LOGISTIC 回归模型解释变量的确定……27
　　5.1.1 显着性检验 ……28
　　5.1.2 因子分析 ……36
　　5.2 LOGISTIC 回归模型的构建 ……39
　　5.2.1 构建基于纯财务指标的 Logistic 回归模型 ……39
　　5.2.2 构建加入非财务指标的 Logistic 回归模型 ……40
　　5.3 LOGISTIC 回归模型的检验 ……40
　　5.3.1 基于纯财务指标的 Logistic 回归模型的检验 ……40
　　5.3.2 加入非财务指标的 Logistic 回归模型的检验 ……41
　　5.4 实证研究结论……42
　　5.4.1 基于纯财务指标的 Logistic 回归模型实证研究结论 ……42
　　5.4.2 加入非财务指标的 Logistic 回归模型实证研究结论 ……42
　　
　　第 6 章 我国房地产行业财务危机的防范措施……46
　　6.1 完善公司的资本结构 ……46
　　6.2 采用多元化的融资渠道 …… 46
　　6.3 增强资金管理意识…… 47
　　6.4 提高财务人员的风险意识和管理素质…… 47
　　6.5 实现产品多业化协同发展 …… 47
　　
　　第 7 章 结论和局限性……48
　　7.1 研究结论…… 48
　　7.2 局限性及展望…… 48
　　
　　参考文献 ……50
　　在学期间研究成果……52
　　致 谢 ……54