第 3 章 我国证券投资基金的作用及面临的问题
3.1 我国证券投资基金发展的作用
3.1.1 发展证券投资基金有利于社会融资结构的优化
随着我国市场经济的快速发展，一方面企业规模不断扩大导致了对资金的需求越来越多，另一方面老百姓手头上的闲余资金也在不断的增加，为了使手头上闲余的资金达到保值增值的效果，人们就会去寻找和期望一种收益率较高、风险较低的投资工具来实现。证券投资基金就在这两者之间起到资金合理配置的作用，基金管理公司通过发行资金相对较小的基金份额，将众多的中小投资者手上的闲余资金汇聚起来，形成具有雄厚资金优势的基金，然后将这些资金投资在各种不同的投资工具上，从而既能满足人们对手头上闲散资金投资保值增值的投资需求，又能使资金短缺的融资方得到满足，使资金的配置达到有效的流动。
储蓄的特点是风险低、收益低，股票的特点是收益率高但风险相对较大。不管是何种方式，似乎对投资者都难以满足，特别是经验有限的中小投资人，更是难以从中找到合理的投资方式以及可以分散风险的方法。而证券投资基金就可以为这部分投资者提供这样一种金融工具，集合投资人手中闲置资金，通过专业的运作和管理，帮助投资者可以实现收益的增长、资产的增值以及对风险的规避。
证券投资基金本身具有良好的流动性特点，有助于优化资金供求的配置和对基金行业优胜劣汰起到推进作用。当基金管理公司为投资者带来丰富的盈利时，那么就会有更多的投资者来购买基金份额，使得资金可以流向管理比较好的公司，同样反过来，如果基金管理公司不能带给投资者丰富的回报时，不仅很难吸收新的投资资金，反而增加了投资者赎回基金份额的风险，致使基金规模变小，甚至解散。推动了证券投资基金行业的良性发展。
3.1.2 发展证券投资基金有利于优化金融结构并促进经济增长
随着越来越多低风险品种的证券投资基金产品的发行，证券投资基金将实现银行储蓄的资金和资本市场之间的连接功能，通过对银行储蓄资金的合理分流，使得金融业可以服务于社会经济发展，从而最大限度的推动我国生产力的发展和国民经济的提升。
3.1.3 发展证券投资基金有利于证券市场的稳定和健康发展
证券投资基金不仅有利于提高市场有效性，增强资源的有效配置，而且还能充分发挥专业化的理财优势，有助于防止市场中的过度投机，防范基金投向变化带来的市场风险。证券投资基金能够推动市场价值判断体系的形成，倡导理性的投资文化，促进上市公司不断完善内部治理结构，成为资本市场不断深化改革和金融产品持续推陈出新的源泉。证券投资基金在发展和探索的过程中，给国内投资事业的发展创造了条件，也为国内金融体制的改革创造了良好的环境。
3.1.4 发展证券投资基金有利于完善金融与社会保障体系
证券投资基金一方面与银行的储蓄资金有所关联，另一方面可为保险资金提供专业化投资服务并为其投资于货币市场，以此可以完善我国宏观调控和金融政策上的制度，推动金融体系的发展。并且通过国外的经验也可以看到，专业化的服务也将会给今后企业的年金和社保基金等国内有关的养老金方面创造增值保值的舞台，并最终推动国内社会保障体系的建立和完善。
3.2 我国证券投资基金发展的主要问题
如今证券投资基金已经成为了世界上最受投资者青睐的渠道和理财方式之一，金融一体化的开展更是加快了该领域的国际化发展进程，而在对金融风险防范上，更是对市场的建设和完善、法律的建设和完善提出了更多的挑战。如何能够更好更快的发展证券投资基金业，已然成为了国家所重视的对象，其能够完善资本市场，推动国内社会主义市场经济建设的发展，所以我们应当充分的认识国内证券投资基金在发展当中遇到的各种问题以及遇到的各种挑战。立足于未来，证券投资基金势必将会在未来承担着更重要的角色。
3.2.1 国内证券市场环境制约行业的发展
在证券投资基金市场不断发展的前提下，投资的范围也随之扩大，国内证券市场遇到的问题也逐渐显现出来。
首先，我国的股票市场是在为国有企业解决经营困难筹集资金和国有企业股份制改革发展起来的，因此上市公司往往资产质量过低，经营能力不足，创造价值能力不稳定，再加上股市结构本身存在严重缺陷，又进一步加剧了股票市场的波动和投资行为的短期化，影响了股票市场运作的正常机制。
其次，我国银行间债券市场经过近二十年的建设及发展，已经建立起相对完善的市场基础设施及成熟的交易结算制度体系。然而经过债券市场打黑风暴的洗礼，“丙类户”、“一级半市场”、“代持”等藏匿多年的问题逐渐浮出水面，凸显出现行机制下的种种弊端，极大的制约着我国债券市场健康有序发展。
另外，在证券市场中，投资者往往通过基本面与技术面来确定基本投资策略，但是政策环境也同样影响着投资者的决策。现今“政策市”特征对证券市场价格的影响已然成为具有中国特色的一道风景。重大政策一旦出台，必将成为投资者判断证券价格走势的重要依据，造成大面积资金的流动，使得证券价格产生剧烈波动，由此可以看出证券价格的不稳定受政策的影响极大。虽然政策的出台不可避免，有其必然性，但通过政策手段过多影响证券价格对于已经发展二十多年的证券市场来说已然过时，保持证券价格市场化才是证券市场发展的正道。
综上所述，我国证券市场环境已经严重制约着证券投资基金行业的健康发展，建立适应现行市场发展的科学机制和净化市场环境已经成为摆在管理者面前的重要课题，改革与发展势在必行。
3.2.2 基金管理公司内部控制存在隐患
我国证券投资基金行业历经数十年的发展，目前基金管理公司已达百家，在市场飞速发展过程中，基金管理公司内部管理机制等方面的问题逐渐的显现出来，成为制约证券基金行业进一步发展亟待解决的问题并且存在很大的完善空间。
（1）人才的流动较快
公司人才流动较快是证券投资基金行业比较常见的现象。这表明基金管理公司基金经理及投研人员普遍存在考核体系不完善、企业文化建设缺乏吸引力，激励机制力度不够等问题。
具体来说，首先，缺乏投资经验的基金经理在未经过全面的考核就匆匆上岗，投研人员专业知识还不够全面便为基金经理提供决策依据，导致所管理基金业绩不理想。其次，由于企业文化建设缺乏吸引力和激励机制力度不够，企业员工缺乏归属感，基金经理及投研人员一旦积累了足够丰富的经验，就会选择更好的发展平台。大规模的人才流动极有可能导致基金业绩的不稳定，进而影响每一个基金份额持有人的切身利益。
（2）存在道德风险
新制度经济学家的观点认为道德风险往往指的是人存在搭便车或者机会的动机行为。对于基金管理公司来说，道德风险通常是指基金管理人用最大限度提升自己的效用来做出一系列对投资者不利行为的举动。
我国证券投资基金行业中基金发起人往往就是基金管理人，基金管理人是证券投资基金与投资者之间连接的桥梁，基金管理人道德风险的大小决定了投资者利益损失的大小，道德风险越大，投资者的损失越大。因此，从投资者层面来看，对基金管理人道德风险的防范是提高基金管理公司客户信任度、维持长期客户良性关系以及维护公司品牌名誉的关键；从公司层面来看，做好基金管理人道德风险的防控工作是基金管理公司制度完善不可缺失的重要环节，同时良好的风险防控也对公司内部治理结构调整起到良性的促进作用。
（3）内部监管体系不完善
按照《公司法》等法律法规和监管机构的规定，基金管理公司应建立组织机构健全、职责划分清晰、激励约束合理、制衡监督有效的公司结构，并建立完善的内部监督与控制机制，保持基金产品按合同约定规范运作，保证维护基金份额持有人利益。现行市场中很多基金管理公司未能完全按照上述规定贯彻执行。制定和监督风险政策力度不够，未能根据政策变化及时调整内部监管制度，导致“光大证券乌龙指”等类似事件在证券市场中时有发生，充分暴露了内部监管及风险防控的问题。
3.2.3 证券投资基金法律法规和监管制度不健全
证券投资基金行业是否健康的发展需要通过健全的监管制度及法律法规来制约。我国目前证券投资基金的监管法律体系尚不健全，部门规章条例繁多，与其他相关法律法规连接不够紧密，理论表述内容较多，在实际工作中缺乏可操作性，在制度上很难保障基金产品投资及运作的独立性、安全性等。
除此之外，我国证券投资基金实际操作当中，在没有信托人这个法律主体的情况下，作为基金托管人实际上也承担了信托人的角色，对证券投资基金的运作进行监督。但是基金托管人虽然能够通过对基金资产的保管及对基金管理人投资运作范围、对象、比例等内容的有效监督，来增强对证券投资基金产品的风险防控，但是相对市场化的监督并不能完全代替行政手段的监管。再者，不管是国内，还是国外，实践经验都证明了单纯依靠国家证券监管机构或者相关企业提供监管服务，是不能够管理和规范市场发展的。因此，法律法规体系不健全已成为我国证券投资基金持续发展的障碍，需要政府相关部门予以高度关注。
