上市公司股权激励与公司绩效的关系探析

　　摘 要

　　股权激励是一种有效的长期激励机制，其通过股票权益从根本上把公司管理者的个人利益与公司的整体利益联系在一起，这样既可以避免管理者的短期行为，减少代理成本，又可以提高公司经营管理效率，最终实现公司价值的最大化。股权激励机制在解决委托-代理问题、提高公司经营水平、吸引和留住优秀人才等方面表现出极大的优越性，已经在西方国家的实践中得到广泛证实。然而，由于我国国情的特殊性，该机制的引入时间较晚，发展也相对不完善，股权激励的实施效果并不是特别明显，因此，近年来关于股权激励对公司绩效的影响研究在我国学术界一直是热点，也是难点，学者们对其研究的结论也不一样。本文力图通过研究我国上市公司实施股权激励对公司绩效所产生的影响问题，为该研究体系作一点贡献，以期股权激励机制能够更好地服务于我国上市公司，发挥其最大的效用。

　　本文首先分别介绍股权激励和公司绩效的一些相关概念以及理论。然后对我国上市公司股权激励的发展历程做一梳理，对其现状做一基本总结，并提出所面临的问题。接着，选择于 2012 年公布股权激励计划，并在 2012-2014 年正式实施股权激励的沪深 A股上市公司为研究样本，通过建立体现股权激励与公司绩效相关关系的多元线性回归模型，对股权激励是否作用于公司绩效以及两者之间关系做出分析。同时，分别对不同激励模式和激励有效期的样本公司数据进行独立样本 T 检验，判断这两个因素是否对股权激励实施效果产生影响，得出结论。最后针对我国实际情况以及理论与实证分析的结果，对我国股权激励的发展提出几点相应的优化建议。

　　关键词：上市公司；股权激励；公司绩效；实证研究

　　目 录
　　
　　摘 要
　　
　　第 1 章 绪论
　　
　　1.1 研究背景
　　1.2 研究目的及意义
　　1.3 研究内容
　　1.4 研究方法
　　1.5 创新点
　　
　　第 2 章 理论综述
　　
　　2.1 股权激励相关概念
　　2.1.1 股权激励的定义
　　2.1.2 股权激励模式
　　2.1.3 股权激励的作用
　　2.2 股权激励相关理论
　　2.2.1 委托-代理理论
　　2.2.2 人力资本理论
　　2.2.3 激励理论
　　2.2.4 利益趋同假说
　　2.2.5 管理者防御假说
　　2.3 公司绩效涵义
　　2.4 国内外研究现状
　　2.4.1 国外研究现状
　　2.4.2 国内研究现状
　　2.4.3 文献评述
　　2.5 本章小结
　　
　　第 3 章 我国上市公司股权激励的发展历程及现状
　　
　　3.1 我国上市公司股权激励的发展历程
　　3.2 我国上市公司股权激励具体实施现状
　　3.2.1 股权激励各年实施情况
　　3.2.2 股权激励模式选择
　　3.2.3 股权激励有效期
　　3.2.4 行业属性分布
　　3.3 我国股权激励所面临的问题
　　3.4 本章小结
　　
　　第 4 章 上市公司股权激励对公司绩效影响的实证分析
　　
　　4.1 实证分析方法设计
　　4.1.1 研究假设
　　4.1.2 样本选取及数据来源
　　4.1.3 变量设计
　　4.1.4 模型的构建
　　4.2 变量描述性统计
　　4.2.1 被解释变量的描述性统计
　　4.2.2 解释变量的描述性统计
　　4.2.3 控制变量的描述性统计
　　4.3 变量相关性分析
　　4.3.1 变量间相关分析
　　4.3.2 引入控制变量条件下解释变量与被解释变量的偏相关性检验
　　4.4 回归分析
　　4.5 不同股权激励模式对激励效果的影响分析
　　4.6 股权激励有效期对激励效果的影响分析
　　4.7 本章小结
　　
　　第 5 章 研究结论及建议
　　
　　5.1 研究结论
　　5.2 我国实施股权激励的建议
　　5.3 研究局限
　　
　　参考文献