中小企业股权融资问题研究结论与参考文献

　　第 7 章 结论

　　本文通过对我国中小企业股权融资的分析，得出以下结论：

　　（1）对我国中小企业企业股权融资现状的分析表明：近年来，我国的国家政策越来越多的倾向于中小企业，特别是 2004 年，专门针对符合现有上市标准、成长性好、科技含量较高、行业覆盖面较广的中小企业的独具中国特色的中小企业板正式启动，标志着我国中小企业股权融资已经取得了很大的进展，也成为我国构建多层次资本市场的重要举措。虽然，随着政府和企业自身不断地努力，我国的中小企业股权融资状况有了一定程度的好转和改善，渠道也得到了不同程度上的拓宽，方式也变得越来越多样化，但是我们也要注意到，我国的中小企业股权融资难的现状仍然十分严重。

　　（2）通过对我国中小企业股权融资的必要性的研究显示：股权融资作为一种有效率的融资方式，对于中小企业来说，是其商业模式的必然选择，同时也是完善中小企业公司治理的必然要求，更是在我国当前金融体系下发展和壮大的必然需求。

　　（3）中小企业股权融资的瓶颈主要有：自身存在的问题，政府政策的不平衡，法律法规的不完善，资本市场的不健全，民间投资资本的匮乏，风险投资作用的发挥不足和缺乏专门的中小企业投融资机构。

　　（4）通过对中小企业资本结构和股权融资影响的实证分析得出：本文所选取的中小企业样本，上市初期还是强烈依赖着内源融资，这和我国绝大多数未上市中小企业的融资处境相似，由成长性特点所决定对股权性融资的特别需求虽然得到了一定的体现，但并没有在实际中得到满足。

　　（5）结合我国中小企业的实际，必须大力加强中小企业的自身建设，不断构建多层次的资本市场，着力拓展股权融资渠道，加大民间资本投资，同时各级政府也要不断加大政策的支持力度，健全法律法规体系，加强对资本市场的监管。只有多方面的努力，才能为中小企业股权融资搭建便利的平台、创造优厚的条件，帮助我国中小企业走出融资难的困境。

    参考文献

　　[1] Justin G. Longenecker, Carlos W. Moore,J. William Petty;郭武文等译。小企业管理：创业之门：an entrepreneurial emphasis[M] .北京：人民邮电出版社，2006.

　　[2] 李丽霞，徐海俊，孟菲。我国中小企业融资体系的研究[M] .北京：科学出版社，2005.

　　[3] 陈红辉，赵正堂。天使投资：我国的现状、问题与对策[J].市场周刊，2004（08）。

　　[4] 范秀峰，李建中。资本结构与中小企业股权融资的实证分析[J].宁夏大学学报（人文社会科学版），2005（3）：97-98.

　　[5] 韩娜。论日本中小企业的界定标准[J].前言，2010（08）。

　　[6] 林汉川 ,魏中奇。台湾中小企业界定标准的演变分析与启示[J].福建论坛（经济社会版）2002（04）。

　　[7] 梁文潮。中小企业永续经营之道--理论·准则·方法[M] .武汉：武汉大学出版社，2008.

　　[8] 彭十一。我国中小企业界定标准的历史回顾及评价[J].企业管理，2009（5）。

　　[9] 丁会凯，王红艳，陈伟达等。我国中小企业的界定及其发展过程中的规模问题研究[J].现代管理科学，2005（10）。

　　[10] 计〖1978〗234 号公布，关于基本建设项目和大中型划分标准的规定[S].

　　[11] 国务院法规（1984） ,国营企业第二步利改税试行办法[S].

　　[12] 国经贸企[1992]176 号，大中小型工业企业划分标准[S].

　　[13] 工信部联企业〔2011〕300 号，中小企业标准暂行规定[S].

　　[14] 周运兰，陈莉。中小企业股权融资的最优模式探析[J].商业时代，2010（24）。

　　[15] 杨德利，孙娟。 中小型食品企业私募股权融资研究[J]. 湖南农业科学，2011（8）。

　　[16] 祝红梅。关于私募股权融资在农业企业中运用的探讨[J]. 金融经济，2008（8）。

　　[17] 边立婷。私募股权--解决我国中小企业融资困境[J].财经界（学术版）2011（4）：77.

　　[18] 周运兰。浅探中小企业股权融资的最优性[J].财会研究，2009（1）。

　　[19] 田建军。浅析中小企业股权融资问题[J].集体经济，2009（10）。

　　[20] 陈晓红，刘剑。我国中小企业融资结构与融资方式演进研究[J].中国软科学，2003（12）。

　　[21] 巴啥松。多层次资本市场与经济体制改革。国研网，2003（10）。

　　[22] 蔡根女，鲁德银。中小企业发展与政府扶持[M] .北京：中国农业出版社，2005.

　　[23] （ 英 ） 欧阳著 ; 张青龙译中小企业境外上市指南 :a guide for Chinese enterprises seekingInternational capital[M].北京：中信出版社，2007

    [24] Modigliani,Franeo,andMertonMiller,1958,“The cost of capital, corporation finance and thetheory of investment” [J].American Economic Review 48.

　　[25] S.C.Myers.The Capital structure puzzle [J].Journal of Finance,34（3），1984

    [26] Berger, A.N. and Udell,G. F. The economics of small business finance: the roles of private equityand debt markets in the financial growth cycle [J]. Journal of Banking and Finance, 1998（22）。

　　[27] Myers, Stewart C. and Nicholas S. Majluf, 1984, “Corporate financing and investment decisionswhen firms have information that investors do not have” [J]. Journal of Financial Economics 13.

　　[28] Coelli T. J., 1996,“A Guide to PRONTIER Version 4.1: A computer Program for FrontierProduction Function for PanelData”, Empirical Economics, Vol. 20, pp.

　　[29] 包诺敏。 中小企业融资困难的原因及对策分析--中小企业自身因素分析[J]. 知识经济。2013（13）。

　　[30] 陈很荣，范晓虎，吴冲锋。西方现代企业融资理论述评[J].财经问题研究 2000（08）。

　　[31] 沈艺锋。资本结构理论史[M] .北京：经济科学出版社，1999.

　　[32] 陈晓红，刘剑。 不同成长阶段下中小企业融资方式选择研究[J].管理工程学报，2006（01）。

　　[33] 张艺陆。中小民营企业融资现状探析[J].中国商贸，2012（03）。

　　[34] 蒲林霞，朱波强。中小企业融资环境分析[J].生产力研究，2011（04）。

　　[35] 李令强。私募股权投资基金的中国实践研究[D].大连：大连海事大学，2007（12）。

　　[36] 谢玲玲，从泰隆模式看商业银行如何推进小企业信贷发展[J].生产力研究，2010（02）。

　　[37] 连平。如何解决中小企业融资难[N] .第一财经日报，2008（08）。

　　[38] 姜鲁宁。中小企业股权融资问题探讨[J].商业现代化，2010（12）。

　　[39] 张建华。中小企业融资国际比较及经验[J].中国金融，2011（09）。

　　[40] 李真。后金融危机下中小企业私募股权融资研究[D].西安：西安建筑科技大学，2012.

　　[41] 苏敏。创新型中小企业股权融资浅析[J].现代营销（学苑版），2012（12）。

　　[42] 黄永清。我国风险投资存在的问题及对策[J].金融在线，2005（10）。

　　[43] 范秀峰。中小企业外部股权融资研究[D].西安：西北工业大学，2005.

　　[44] 陈晓红，黎璞。中小企业融资结构影响因素的实证研究[J].系统工程，2004a（1）。

　　[45] 周运兰。中小企业股权融资和股权再融资研究[D].武汉：华中农业大学，2008.

　　[46] 何飞。中小企业股权融资存在的问题及其对策[J].会计师，2013（09）。

　　[47] 边立婷。私募股权--解决我国中小企业融资困境[J].财经界（学术版）2011（4）。

　　[48] 孙 娟，杨德利。 解决我国中小企业融资的有效途径--私募股权融资[J]. 新会计，2011（6）。

　　[49] 郑宏韬。中小企业私募股权融资现状分析[J].佳木斯教育学院学报，2012（5）。

　　[50] 刘延蕾。我国中小企业融资问题探讨[J]. 合作经济与科技。 2013（17）。

　　[51] Demsetz H., and K.Lehn, 1985,“The Structure of Corporate Ownership: Causes andConsequences”, Journal of Political Economy, Vol. 93, pp.1155-1177.

　　[52] Fama E. F., 1980, “Agency Problems and the Theory of the Firm”, Journal of PoliticalEconomy, Vol.88. No.21,pp.288-307.

　　[53] Grossman S. J. and O.D.Hart, 1980,“Takeover bids, the free-rider problem, and the theory of thecorporation”, The Rand Corporation, Vol.11, pp.42-46.

　　[54] McConnell J. and H. Servaes, 1990, “Additional Evidence on Equity Ownership and CorporateValue”, Journal of Financial Economics Vol.27, pp.596-621.

　　[55] Morck R. , A.Shleifer and R. W.Wishny, 1988,“Management Ownership and Market Valuation:An Empirical Analysis”, Journal of Financial Economics , Vol. 20, pp.293-315.

　　[56] Myers S. C., 1984, “The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance”, Vol. 39, pp.575-592.

　　[57] Raghuram G. R. and L.Zingles,1995,“What Do We Know About Capital Structure? SomeEvidence from International Data”, The Journal of Finance, Vol. 50, pp.1421-1460.

　　[58] Shleifer A. and R. W. Vishny, 1996,“Large Shareholders and Corporate Control”, ChicagoJournals, Vol.94,pp. 461-488.

　　[59] 国家统计局。中国统计年鉴[M].北京，中国统计出版社，2011-2013.
 

　　致 谢

　　首先我要感谢的是我的导师--倪筱楠副教授。是倪老师的鼓励和帮助才使我鼓足了攻读硕士的信心，同时能够再次成为倪老师的学生，是我本人最大的荣幸。在本科和研究生阶段，我都时刻感受到倪老师严谨的学风、渊博的知识、谦和的品德等等都深深影响着我。本论文是在倪老师的悉心指导下完成的，过程中倪老师付出了艰辛的努力，给予了我有益的指导。倪筱楠副教授的谆谆教诲和高尚的师德必将使我铭记终身，受益终身！

　　同时，我还要感谢工商管理学院的所有的老师们对我的帮助和指导，在两年半的学习中，我不仅学到了管理学、经济学、会计学、人力资源等丰富的知识，更重要的是我懂得了沈阳大学“厚德重学 至诚至勤”的学风。

　　最后，我要感谢我的家人，尤其是我的父母，是您们不计回报的付出，才为我铺平了求学之路，也才有了我今天的成长和进步。我会继续努力，继续加油！