中小企业股权融资的优化研究

　　摘要

　　我国拥有大量的中小企业， 中小企业在经济发展、优化结构、促进就业等众多方面产生了积极影响，并已经成为我国经济发展的新增长极。同世界上大多数国家相似，我国中小企业在股权融资和债权融资两方面都面临困境，存在着股权融资缺口和债务融资缺口。融资难始终是困扰着中小企业成长与发展，特别是诸如新产品研制、新技术开发等企业创新方面的要求更是难以得到资金满足。多年来的理论和实践证明，对中小企业而言，股权融资是一种可以满足成长性和创新性的资金需求的融资方式。

　　鉴于此，本文采用采用文献研究法、SWOT分析法、统计分析法、实证分析法等多种方法对中小企业股权融资的必要性、环境、现状、瓶颈以及中小企业的资本结构与股权融资影响因素的相关性进行比较深入的研究分析，并提出了改善中小企业股权融资现状的建议。

　　本文共分六部分。第一部分为绪论，开门见山地说明了本论文的研究背景和目的、研究方法和内容以及创新点与不足之处，同时还对国内外的研究进行了述评。第二部分对中小企业股权融资以及相关理论基础进行了界定和说明。第三部分对中小企业股权融资的必要性进行了分析，然后运用 SWOT 分析法研究了中小企业股权融资的内外部环境。第四部分详解了中小企业股权融资的现状和瓶颈。第五部分选取资产负债率、规模、成长性、财务风险成本、资产担保价值、盈利能力、非债务税盾等进行了中小企业的资本结构与股权融资影响因素的实证分析。第六部分结合我国中小企业股权融资的现状及其瓶颈和实证分析的结果，提出了对改善中小企业股权融资的初步建议和对策。

　　关键词：中小企业，股权融资，融资渠道，资本结构

　　Abstract

　　There are many small and medium enterprises in China. SMEs play an important rolein China's economic development, optimizing the economic structure, easing employmentpressure. It forms a new economic growth point gradually. In China, SMEs have thefinancing gaps of equity capital and debt,like other countries in the world. The financingsof equity and debt are facing the great difficulties. Financing is always the bottleneck in thegrowth and development of SMEs. It is difficult to promote the innovations of enterprises,especially the manufacture and development of new products. In some ways, practice hasproved that equity financing can meet the funding demands for the growing and innovativeof SMEs. It is a mode of financing, which has advantage and development for SMEs.

　　In view of these factors, this paper mainly adopts a variety of methods to research andanalyze for the necessity, environment, current situation, bottlenecks, and correlation in thefactors of the capital structure and equity financing, simultaneously makes somesuggestions to improve the current situation of equity financing for SMEs, such asresearching methods of literature study,SWOT analysis, statistical analysis, empiricalanalysis and so on.

　　There are six parts in this paper. PartⅠ is an introduction, it introduces thebackground and purpose of this paper, researching methods and content, innovation andlack. It reviews the foreign and domestic researches at the same time. PartⅡ makesdefinition and description about equity financing and related theoretical basis for SMEs.

　　Part Ⅲanalyzes the necessity and priority of equity financing for SMEs. Then it adoptsthe analysis method named SWOT to research for the internal and external environmentin equity financing for SMEs. PartⅣ analyzes the current situation, bottlenecks andincentives of equity financing for SMEs . PartⅤ empirically analyzes the capital structureand equity financing factors , and adopts some methods, such as asset-liability ratio, size,growth, cost of financial risk, value of asset-backed, profitability, non-debt tax shield andso on. Part VI makes preliminary suggestions and countermeasures to improve the equityfinancing for SMEs, combining with current situation, existing problems and the resultsof empirical analysis.

　　Key words: SMEs, equity financing, financing channels, capital structure

    目 录

　　摘要

　　Abstract

　　第 1 章 绪论

　　1.1 研究背景和研究目的

　　1.2 国内外研究述评

　　1.2.1 国外研究

　　1.2.2 国内研究

　　1.3 研究内容和技术路线

　　1.3.1 研究内容

　　1.3.2 技术路线

　　1.4 研究方法和数据来源

　　1.4.1 研究方法

　　1.4.2 数据来源

　　1.5 创新点与不足点

　　1.5.1 创新点

　　1.5.2 不足点

　　第 2 章 中小企业股权融资与其理论基础

　　2.1 中小企业股权融资的界定

　　2.1.1 中小企业的划分

　　2.1.2 股权融资的界定

　　2.2 中小企业股权融资的理论基础

　　2.2.1 基于经验判断的早期的融资理论

　　2.2.2 基于数据模型的现代融资理论

　　2.2.3 基于信息不对称的新融资理论

　　2.2.4 中小企业金融成长周期理论

　　第 3 章 中小企业股权融资的必要性和环境分析

　　3.1 中小企业股权融资的必要性

　　3.1.1 中小企业商业模式的必然要求

　　3.1.2 完善公司治理的必然要求

　　3.1.3 我国当前金融体系的必然要求

　　3.2 基于 SWOT 的中小企业股权融资环境分析

　　3.2.1 外部环境因素

　　3.2.2 内部环境因素

　　第 4 章 我国中小企业股权融资现状和瓶颈

　　4.1 我国中小企业股权融资发展现状

　　4.2 中小企业股权融资的瓶颈及诱因

　　4.2.1 中小企业自身存在的问题

　　4.2.2 政府政策及法律法规不完善

　　4.2.3 资本市场的不健全

　　4.2.4 民间投资资本匮乏

　　4.2.5 风险投资作用发挥不足

　　4.2.6 专门的中小企业投融资机构缺失

　　第 5 章 中小企业融资结构与股权融资影响的实证分析

　　5.1 研究基础与理论假设

　　5.2 选取样本与设计模型

　　5.2.1 选取样本

　　5.2.2 设计模型

　　5.3 实证分析

　　5.3.1 描述性统计分析

　　5.3.2 构建回归模型及分析

　　5.3.3 分析结果与结论

　　第 6 章 改善中小企业股权融资的对策

　　6.1 完善中小企业自身建设提升中小企业股权融资内部力量

　　6.2 健全法律法规体系以提供中小企业股权融资必要的法律保障

　　6.3 凭借多层次资本市场打造中小企业股权融资全新平台

　　6.4 通过引入民间资本投资扩大中小企业股权融资崭新方式

　　6.5 拓展股权融资渠道开辟中小企业股权融资多种途径

　　6.6 强化资本市场监管以营造中小企业股权融资规范的运营体系

　　第 7 章 结论

　　参考文献

　　致 谢