A项目运用融资租赁的必要性与可行性分析

　　3 A 项目运用融资租赁的必要性与可行性分析
　　
　　3.1 A 项目基本情况
　　
　　3.1.1 承租人基本情况
　　
　　A 项目是 XXX 公司（以下简称“A 项目公司”）拟建设年产 10 万吨醋酸乙烯的项目。

　　A 项目公司是由 XXXX 能源有限公司（以下简称母公司 X,控股 80%）和 XXXX 贸易有限公司（以下简称母公司 Y,持股 20%）共同出资，于 2008 年 5 月注册成立的企业法人，是年产 10 万吨醋酸乙烯项目的建设和经营主体，企业类型为有限责任公司。A 项目公司最初试图申请银行贷款来弥补设备款的缺口，可银行根据该公司的规模、资产结构以及目前的财务状况，不愿意贷款给 A 项目公司。如果发行债券或股票，根据我国目前对企业发行债券和股票的严格规定，显然也是行不通的，后来企业想到了融资租赁，便决定通过这一方式解决融资问题。

　　3.1.2 项目基本情况
　　
　　3.1.2.1 项目基本方案及立项背景A 项目在山东省规划的鲁南煤化工基地建设，项目依托当地丰富的有机化学原料醋酸，利用先进的国产干法电石技术，生产市场紧缺的产品醋酸乙烯，设计生产能力10 万吨/年。A 项目总投资 60177 万元，其中固定资产投资 49471 万元，流动资金 10706万元；项目资金来源：项目资本金 15000 万元，准股本投资 13500 万元，缺口 31677万元。

　　（一）项目建设符合国家政策、行业规划及区域规划的要求
　　
　　1.本项目建设符合国家产业政策本项目属国家发改委令（第40号）《产业结构调整指导目录（2005年本）》鼓励类：化工/20/采用先进工艺技术的大型基本有机化工原料生产。

　　2.本项目建设符合行业发展规划国产的干法乙炔技术主要是根据从日本引进的干法乙炔技术进行复原及改进而成的。北京瑞思达公司借鉴国外干法乙炔立式发生器技术开发了干法乙炔立式发生器技术，工业化装置已在乐山永祥、山东寿光、新疆天业等建成，运行正常。由于在环保和节能方面的突出优势，目前干法乙炔工艺技术已经得到中国氯碱工业协会和电石工业协会的大力推广。

　　3.本项目建设符合区域经济发展规划等政策要求根据山东省“十一五”规划要点，枣庄等五市在“十一五”期间将初步建成山东省重要的能源和煤化工产品加工基地和商贸物流基地。

　　本项目选址鲁南煤化工基地，该基地是全国七大煤化工基地之一，山东省政府对对该基地及其煤化工项目建设给予高度重视和大力支持。该基地方圆 220 公里，有兖矿鲁南化肥厂、兖矿国泰化工有限公司、兖矿国泰乙酰化工有限公司、新能凤凰（滕州）能源有限公司、山东拓博塑料有限公司等多家大型化工企业，主要产品有大化肥、甲醇、醋酸、醋酸乙酯等十几种化工产品。本项目的建设对于延伸该区域内化工产业链，优化产品结构具有积极的促进作用。

　　（二）项目建设的必要性和合理性
　　
　　1.有利于增加醋酸乙烯市场供应量，减少进口本项目产品醋酸乙烯是重要的有机化工原料之一，随着我国经济的不断发展，其市场需求量不断增加。由于国内产能不足，市场缺口进一步扩大，不得不从国外大量进口。2007年净进口量达到27.8万吨，占消费量的20.6%.预计到2010、2015年我国醋酸乙烯供应缺口达28万吨、40万吨。因此，加快醋酸乙烯产能建设，扩大国内市场供应量，对化工产业发展是非常必要的。

　　2.是鲁南煤化工基地建设的需要本项目所处的鲁南煤化工基地是全国七大煤化工基地之一，内有兖矿鲁南化肥厂、兖矿国泰化工有限公司、兖矿国泰乙酰化工有限公司、新能凤凰（滕州）能源有限公司、山东拓博塑料有限公司等多家大型化工企业，主要产品有大化肥、甲醇、醋酸、醋酸乙酯等十几种化工产品。本项目的建设对于延伸该区域内化工产业链，优化产品结构具有积极的促进作用。

　　（三）项目的竞争优势、劣势
　　
　　1.项目优势
　　
　　（1）规模优势：在现有 14 家醋酸乙烯生产企业中，年生产能力 10 万吨以上的企业只有 5 家，其中 10-12 万吨的 4 家，18 万吨 1 家。本项目建成投产后，其生产能力位居前列，具有较强的经济规模优势。

　　（2）原料优势：原材料醋酸成本在醋酸乙烯成本构成中占有相当大的比重（37%），因此，如何保证廉价、稳定的原料供应是获得竞争力的重要途径。本项目醋酸原料来源于全国着名煤化工企业兖矿国泰化工有限公司（年产醋酸 50 万吨），通过管道运输，确保稳定供应，且节省较大运费开支。

　　（3）地域优势：该公司位于山东南部，地处华东经济发达地区，是醋酸乙烯消费市场比较集中的地区。且本项目紧靠京沪铁路、京福高速公路、104 国道，距京杭大运河 15 公里，距连云港、日照港不足 220 公里，距青岛港 400 公里，交通便利，便于原辅料和产品的运输。本项目产品可通过运河专门的化工码头，经水运可直达江浙沪地区，相对于公路运输，可节省一半运费。

　　2.项目劣势
　　
　　该公司股东缺乏化工生产和管理的经验，但通过引进化工方面的人才，并加强员工培训，可确保项目建设和生产的顺利进行。

　　（四）环保方案评估本项目控制污染物的治理措施分别为：

　　1.废气
　　
　　（1）拟建项目工艺路线，为无废、少废生产工艺，最大限度减少废气排放量；对生产装置排放的废气，采用回收、吸收、吸附、冷凝、除尘等处理方法，确保治理效果；所有这些措施，均在各工厂装置内实现。

　　（2）对排入大气的锅炉（燃煤锅炉）尾气，通过电除尘器等高效除尘方法进行处理；通过脱硫设施确保达标排放。

　　（3）对排入大气的污染物坚持“达标排放”和“总量控制”原则。

　　（4）严格控制有毒有害气体排放，并对有毒有害气体排放实施监控。

　　2.废水（1）工厂排水实施清污分流制度。清洁雨水就近排入水体；（2）工厂预处理后的污水，排入兖矿鲁南化肥厂污水处理系统统一处理，达标排放。兖矿鲁南化肥厂污水处理系统设计规模 26000 立方米/日，深度处理回用水规模 15000 立方米/日，完全能够满足本项目废水排放处理要求。

　　3.废渣（1）本工程产生的各种废催化剂含贵重金属，送催化剂制造厂回收处理。

　　（2）本工程锅炉灰渣、电石渣暂时排放于渣场，可用于作建筑材料。4.噪声该项目工程的噪声源主要是各种压缩机、鼓风机、火炬排气、大功率泵等。为了减少噪声污染，设计中尽量选用低噪声设备，订货采购时，要求高噪声设备带有配套的消声器，布局合理，防止噪声叠加和干扰，使生产车间和作业场所的环境噪声符合《化工建设项目噪声控制设计规定》的要求，确保厂界噪声达标。

　　5.绿化绿化在防止污染、保护和改善环境方面起着特殊的作用。它具有较好的调节气温、调节湿度、吸尘、净化空气及减弱噪声等功能。故本项目将充分利用装置区空地、道路两旁进行绿化，种植抗污染的花草树木。本项目厂区绿化系数 15%.

　　综上，项目所在地地势较开阔，有利于大气污染物的稀释扩散；加之本项目又采取了各种环保措施，使废气达标排放，因此，该项目建成后大气污染物的排放对周围的环境空气质量不会产生明显的影响。项目产生的污水通过本项目专设的污水预处理系统，依托兖矿鲁南化肥厂污水处理系统处理后达标排放，项目投产后排放的废水对当地水体不会产生明显的影响。

　　3.1.2.2 产品及市场分析A 项目产品醋酸乙烯是最重要的有机化工原料之一。其主要用途是合成聚醋酸乙烯，继而醇解得到聚乙烯醇。聚醋酸乙烯乳液和树脂主要用于胶粘剂、涂料、纸张涂层、纺织品加工、树脂胶等领域；聚乙烯醇则是生产维纶纤维的主要原料，并可用于胶粘剂、纺织浆料、纸张涂料、内墙涂料、精细化工和高吸水树脂等领域。除自聚外，醋酸乙烯还能与其它单体进行二元或三元共聚，生产很多具有特殊性能的高分子合成材料，如乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA 和 VAE）、氯乙烯-醋酸乙烯共聚物等，广泛用于发泡鞋材、功能性棚膜、包装膜、热熔胶、电线电缆、玩具等生产领域。

　　（一）醋酸乙烯的国外市场分析2006 年，世界醋酸乙烯生产能力 579.2 万吨，产量 481.1 万吨，开工率为 83.1%.其中，亚洲地区醋酸乙烯消费量 239 万吨，是目前世界上产能增加速度最快的地区之一，区域内呈现供求平衡的局面。在其消费结构中，聚醋酸乙烯、聚乙烯醇和 EVA 仍是醋酸乙烯的主要消费领域，分别占总消费量的 42.0%、40.7%和 8.9%.预计 2010 年世界醋酸乙烯需求量将达到 575 万吨，2006-2010 年间年均需求增长率为 4.6%;预计 2015 年世界醋酸乙烯需求量将达到 662 万吨，2010-2015 年间年均需求增长率为 2.9%.

　　（二）醋酸乙烯的国内市场分析1.国内生产和消费情况：

　　2007 年，国内醋酸乙烯生产能力达到 107 万吨/年（不含停产装置），主要生产厂家 15 家，正常开工生产的企业有 14 家。如表 3-1 所示：【1】

　　
　　2007 年，国内醋酸乙烯产量达到 107 万吨，装置平均开工率为 98.8%,生产接近满负荷，消费需求显着增长，市场缺口进一步扩大，醋酸乙烯净进口量达到 27.9 万吨，较上年净增 6.4 万吨，使得国内醋酸乙烯的表观消费量达到约 135 万吨。具体见表 3-2:【2】

　　
　　1996-2006 年期间国内醋酸乙烯产量和消费量年均增长率分别为 7.4%和 9.3%.净进口量年均增长率为 51.45%.

　　2.国内产能预测：

　　由于国内醋酸乙烯市场需求持续高速增长，装置开工率长期处于 90%以上，刺激了企业投资的积极性，现有多套醋酸乙烯装置处于规划建设中。其中 Celanese 在中国南京的 30 万吨/年装置正在建设中，计划于 2008 年投产；中国石化集团四川维尼纶厂 30 万吨于 2008 年初开工，预计 2010 年投产；福建纺织化纤集团有限公司 20 万吨等项目正在规划中。预计 2010 年和 2015 年国内醋酸乙烯生产能力将分别达到 140万吨/年和 180 万吨/年。

　　3.国内消费需求预测：

　　2007 年国内醋酸乙烯消费量 135 万吨，用于 PVA、PVAc、VAE、EVA 的消费量分别占总消费量的 74.0%、10.7%、5.4%、1.8%.

　　●PVA（聚乙烯醇）：主要应用领域有维纶、纺织浆料、纸张加工助剂、粘合剂、涂料、聚合助剂等。目前我国是世界 PVA 生产能力和产量最大的国家，同时有少量进、出口。产量由 2000 年的 32.58 万吨增长到 2006 年的 49.9 万吨，年均增长率 7.4%.

　　消费量由 2000 年的 31.5 万吨增长到 2006 年的 49.7 万吨，年均增长率 7.9%.预计2010 年国内 PVA 需求量将达到 65.1 万吨，加上净出口量，产量将达到 67 万吨，相应的醋酸乙烯需求量将达到 125 万吨左右。2006-2010 年间醋酸乙烯在 PVA 领域年均需求增长率为 7.4%.如表 3-3 所示：【3】

　　
　　●PVAc（聚醋酸乙烯）乳液：是国内醋酸乙烯的第二大用户，主要用作粘合剂、涂料，还在纸张加工、纤维加工等方面有少量需求。2006 年，国内 PVAc 产量约 40万吨，醋酸乙烯消费量 14 万吨，占总消费量的 11.0%.预计 2010 年国内醋酸乙烯在PVAc 领域需求量将达到 18 万吨，2007-2010 年间国内醋酸乙烯在 PVAc 领域年均需求增长率为 6.5%.

　　●VAE（醋酸乙烯-乙烯共聚）乳液：主要用于胶粘剂、涂料、卷烟等。近年我国VAE 乳液产量增长较快，由 2000 年的 4.9 万吨增长到 2006 的 14.5 万吨，醋酸乙烯消费量 6.9 万吨，占总消费量的 5.4%.随着我国环境保护法规的加强，这种水基、无毒、性能良好的共聚物乳液将会得到更快地增长。预计 2010 年醋酸乙烯在 VAE 领域需求量将达到 9 万吨，2007-2010 年间醋酸乙烯在 VAE 乳液领域年均需求增长率为 6.9%.

　　●EVA（共聚树脂）树脂：主要用于制造重包装薄膜、粘合剂和涂层、注射和挤出制品、发泡制品、聚合物改性剂、石蜡和沥青改性剂等，是我国醋酸乙烯发展潜力较大的应用领域。2006 年，国内 EVA 产量 17.6 万吨，醋酸乙烯消费量 1.9 万吨，占总消费量的 1.5%.由于国内 EVA 消费增长快，预计 2010 年 EVA 的需求量将达到 73万吨左右，EVA 树脂在农膜和发泡鞋底制造领域的需求增幅较大。预计 2010 年国内醋酸乙烯在 EVA 领域的需求量将达到 3 万吨，2007-2010 年间醋酸乙烯在 EVA 领域年均需求增长率为 12.1%,是需求增长最快的领域。

　　●其它：除上述应用领域外，醋酸乙烯还可以用作丙烯腈第三共聚单体，以及生产乙烯-乙烯醇共聚物、氯乙烯-醋酸乙烯共聚物等。2006 年醋酸乙烯在上述其它领域的消费量约 10.2 万吨，占总消费量的 8.1%.预计 2010 年在其它领域需求量达到 13万吨，2007-2010 年均需求增长率约 7.3%.

　　综上分析，预计 2006-2010 年间国内醋酸乙烯需求量将以年均 7.3%左右的速度增长，2010 年需求量将达到 168 万吨；预计 2010-2015 年间年均需求增长速度稍有下降，约为 5.5%左右，届时需求量将达到 220 万吨。

　　4.国内供需平衡预测：

　　通过上述市场供需分析认为，醋酸乙烯是醋酸的下游产品，又是需求发展迅速的聚乙烯醇和 EVA 树脂等原料。目前国内醋酸乙烯产能虽然达到 108 万吨/年，但仍不能满足消费总量需求，每年都有一定的进口。随着国内醋酸乙烯下游产品需求的增长，预计到 2010 年需求量将达到 168 万吨，生产能力 140 万吨，届时仍有 28 万吨左右的市场缺口；到 2015 年需求量将达到 220 万吨，生产能力 180 万吨/年，市场缺口扩大到 40 万吨。因此，国内醋酸乙烯市场前景较好。

　　（三）市场竞争力评估
　　
　　1.项目目标销售市场的确定从消费地区看，我国醋酸乙烯主要消费地集中在华东、西南和华北地区，消费量分别占全国消费总量的 36%、20%和 19%,如上图 3-1.【4】

　　
　　从消费领域看，国内醋酸乙烯最大的应用领域是聚乙烯醇，其次为聚醋酸乙烯乳液和 EVA/VAE,以及丙烯腈共聚单体等。但由于我国聚乙烯醇等主要下游企业是依托醋酸乙烯企业发展起来的，因此，主要聚乙烯醇企业均有醋酸乙烯装置做原料，只有少数装置原料不足需外购醋酸乙烯。因此，本项目的目标市场应定位于原料不足的聚乙烯醇生产企业、外购醋酸乙烯的 EVA 生产企业、VAE 生产企业、聚醋酸乙烯乳液生产企业、腈纶生产企业等。本项目经过细致的市场调研，初步确定主打市场为华东市场，其次是华北、东北、华南市场。主要目标客户如下表 3-4:2.项目竞争优势分析（1）生产能力位居前列。在现有 14 家生产企业中，生产能力 10 万吨以上的企业只有 5 家，其中 10-12 万吨的 4 家，18 万吨 1 家。本项目建成投产后，其生产能力位居前列，具有较强的经济规模优势。

　　（2）原料稳定供应和质优价廉。从醋酸乙烯成本构成中可以看出，原材料成本在产品成本中占有相当大的比重，因此，如何保证廉价、稳定的原料供应是获得竞争力的重要途径。本项目醋酸原料来源于全国着名煤化工企业兖矿国泰化工有限公司（年产醋酸 50 万吨），通过管道运输，确保稳定供应，且节省较大运费开支。

　　（3）产品运输方便，运费较低。

　　本项目产品采用公路和水路运输。厂址西距京杭大运河 15 公里，建有专门的化工码头，通过水运可直达江浙沪地区，相对于公路运输，可节省一半运费。

　　上述生产规模、原料供应和运输的优势，在本项目建成投产后，可带来明显的低生产成本优势，在市场竞争激烈时，具备较大的降价空间，增强市场竞争力。

　　3.2 A 项目采用融资租赁的必要性++A 项目总投资 60177 万元，其中固定资产投资 49471 万元，流动资金 10706 万元；项目资金来源：项目资本金 15000 万元，准股本投资 12000 万元，缺口 33177 万元。

　　3.2.1 A 项目直接融资困难及原因分析
　　
　　3.2.1.1 股权融资我国证券市场自建立至今，已有10余年载，一直以来都以国有企业改革为宗旨，重点扶持国有大中型企业上市融资。对那些以解决就业为主赢利水平不高，成长性一般的劳动密集型企业，这一市场能够给予的机会也不会太多。况且，A 项目是由 2008年 5 月注册成立的公司作为经营主体来运作，A 项目公司会计报表上还没有产生营业收入和盈利，距离符合基本的上市融资辅导条件还差很远。

　　3.2.1.2 债券融资目前，我国企业债券的发行实行“规模控制，集中管理，分级审批”的办法，每年由政府部门确定债券的发行规模和规模内的各项指标，在具体确定年度债券发行计划时，优先考虑农业、能源、交通、重点原材料与城市公共设施项目，以促进产业结构的调整。同时，债券发行办法还规定，发行企业债券的股份有限公司的净资产不低于人民币 3000 万元，有限责任公司的净资产不低于人民币 6000 万元，且还要有实力雄厚信誉良好的单位作担保。这一系列的条件也就限制了 A 项目公司进入债券市场，所以 A 项目公司无法通过大量发行公司债券来满足 A 项目的融资需求。

　　3.2.2 间接融资中普遍存在的问题及原因分析
　　
　　由于企业经营规模的限制以及我国资本市场的不完善、不成熟，其间接融资过分集中于银行贷款。因此企业间接融资突出问题主要表现为企业取得贷款困难，这既表现为企业贷款难，同时也表现为银行放款难。

　　3.2.2.1 企业很难具备银行贷款条件企业从银行贷款难由来已久，在不同的宏观政策下有着不同的表现。在银根紧缩时期，受货币信贷政策的影响，银行信贷规模受到控制，在此情况下，即便是较好的企业也难以获得银行信贷资金，或在贷款额度上缩水，或在获得资金的时间上久拖不果。在银根宽松时期，虽然获得银行贷款的可能性较大，但由于此时可供银行选择的客户较多，银行往往采取捆绑式销售，给企业增加额外负担，变相抬高资金成本，致使企业难以承受而被迫放弃银行贷款。但无论何种时期，银行要求申贷企业提供苛刻的担保措施大都是永恒不变的，主要表现在以下几点：

　　1、银行要求企业提供过多的抵押担保，抵押物的折扣率高。目前抵押贷款的抵押率，土地、房地产抵押一般为 70%,机器设备为 50%,动产为 25%-30%,专用设备为10%.

　　2、银行对第三方担保能力要求过高，通常要求第三方保证人的注册资本、净资产、净利润、净现金流量均要达到很高的水平，同时对第三方保证人的关联关系要求很严，调查工作量很大，决策判断费时过长。

　　3、尽管物权法已颁布实施，可供提供担保的物及权利范围扩大，但是银行相关制度修改滞后，企业用于为贷款提供担保的手段仍未得到有效改善，再加以评估登记部门分工不清、手续繁琐、收费高昂等原因，企业若从银行贷款，有关抵押物的提供及登记工作便成为很难逾越的障碍。

　　3.2.2.2 银行放款难银行放款难与企业贷款难是一个事物的两方面，长期以来二者共同演绎着我国间接融资市场的窘境，同时也在催生着诸如融资租赁业等新的资金供应主体的产生和成长。目前，银行放款难的成因主要有以下几点：

　　1、银行办事程序复杂繁琐。企业借一笔数额不大的贷款至少要办十道手续，少则一周，多则数月，即使钱到手，商机可能早已错过。一经借到款，一些企业宁肯接受罚息也不愿意办展期续借和转贷手续，免得再经历一番评估、公证、登记等贷款的全套手续。企业视到银行贷款为畏途，不得已走上民间借贷的途径。目前，在民营经济比较发达、民间借贷比较活跃的东部地区，民间融资几乎与银行融资旗鼓相当，而资金价格仅为月息 1 分左右，比过去大大降低，与加上各种手续费后的银行贷款成本相比，差别不大，效益好的企业完全有能力承担，而储蓄存款利率不断下调和利息税的征收，也使民间游资乐意流向企业。

　　2、对贷款责任人的追究很重，而激励机制却不足。目前，银行对从事信贷工作人的责任追究很重，一笔贷款的失误即使不是信贷员的主观人为责任，也可能使其终受到牵连，而他们的报酬却与大家差不多，基本上与贷款本息的回收情况无关。少量的奖金与其责任相比，无论如何都是不相称的。因此，本来很吃香的工作，现在有些人却不愿意去做，普遍存有恐贷、惧贷心理。

　　3、维护金融债权难度仍然较大，金融环境有待改善。通过企业改制、申请破产、转产、注销法人甚或一逃了之等方式悬空或逃废银行债务的现象比较普遍。不少基层银行反映，司法部门对维护银行的债权不够积极，对逃废债务的行为打击不力。银行与这类企业对簿公堂，常常是“赢了官司，赢不了钱”.个别司法人员和机构甚至把银行的官司当作摇钱树，企图捞上一把.
　　
　　3.3 A 项目采用融资租赁的可行性
　　
　　我们知道，企业传统的融资方式主要是从银行或其他金融机构申请货款，或者通过发行股票、债券等方式募集资金，目前在金融市场上，这些传统的融资方式仍具有很强的生命力。但是，随着各国监管力度的增强，银行等金融机构为防止金融风险而采取的各种限制措施，以及发行股票、债券所需要各种条件等等，都迫使企业不得不考虑融资渠道的多样化，而融资租赁这种既能摆脱各种限制措施，又能为出资方提供设备担保安排的融资方式无疑就成为企业的一个良好选择。象有的学者所指出的那样，融资租赁以承租设备本身作为担保物，一般不需要额外的担保或抵押，对财产的所有权确保了出租人的安全，而且融资租赁侧重于对项目未来现金流量的考察，对承租人历史上的资产负债情况要求不高，这就使得一些创新型公司或未在银行建立起信用的企业可以获得发展所需要的中期设备融资。世界银行所属国际金融公司发表的关于国际金融机构的调查报告中指出：“就给企业提供融资而言，设立和支持租赁是相当成功的。融资租赁原本就因企业业主求贷无门，从而情急之下产生的灵感，因而理应在该体系中扮演重要角色。租赁公司自身具有较高的信用等级，筹资潜力大、成本低，能对企业提供优惠的租金报价，还可抛开严格的还贷期限安排，可以针对企业现金流量淡旺季起伏大的财务特点，合理地制定租金支付计划。具体从以下几个角度进行分析：

　　3.3.1 从 A 项目公司角度分析
　　
　　1.可以节省固定资本投入，提高资金利用率。采用融资租赁方式，A 项目公司可以在仅投入少量资金的情况下，便获得设备或技术的使用权，从而节省资金。同时，A 项目公司还可以将节省下来的资金投入生产周转，使其流动化，产生更多经济效益。这样能够使 A 项目公司的资产结构更具活力，促进了企业资本保值增值。

　　2.可以降低企业设备和技术陈旧过时的风险。当今社会技术发展迅速，一种新技术设备往往在很短的时间内就会被更先进的技术设备所替代。而目前技术设备的资金含量有比较高，经济技术寿命与物理使用寿命之间存在很大的差异，购置设备要承受较大的经济风险。采用融资租赁的方式，A 项目公司可以根据预期的设备经济技术寿命确定租期，当所租设备的经济技术寿命结束后，租期也同时结束，A 项目公司可以重新租赁更为先进的设备。从这方面来说，A 项目公司可以通过融资租赁的方式规避技术设备的陈旧过时风险，并且可以保证所用技术的先进性，进而增加了自身的生产力和竞争力。

　　3.是一种更为便利的融资方式。作为一种中长期融资方式，融资租赁与其它融资方式相比具有一定的比较优势。例如，与银行贷款相比，融资租赁在某种程度上能为企业提供更多的融资便利。首先，A 项目公司要想从银行长期贷款，就必须通过银行的严格审查，而这种审查多侧重于企业过去的经营变现能力和现在的财务状况，稳定发展中的企业更不容易得到贷款。而融资租赁更侧重于企业将来的发展，因此，一些新兴企业或资金状况不良好的企业都将获得融资机会，而 A 项目正是新兴企业准备上的项目。其次，在融资租赁中，A 项目公司完全可根据自己的需要挑选设备，而设备价款则由出租人负责支付。另外，融资租赁能节省资本成本，对资金缺乏的企业来一说最合适。研究者雷淑琴曾将融资租赁与举债购置的成本做了一个定量比较分析，分别采用成本分析法和净现值法分析，都得出融资租赁的资本成本一般低于借款成本的 2%-3% .

　　3.3.2 从出租人角度分析
　　
　　1.保留设备的所有权是投资的有效保障。融资租赁是以承租人获得租赁物品的使用权，出租人拥有租赁物品的所有权而展开的，这也正是租赁公司投资回报的物质基础。在租赁期内，设备的所有权和使用权是分离的，这有利于融资租赁风险的锁定、分担和控制，若 A 项目公司无法按期支付租金，出租人可收回租赁设备，并依据与制造商的回购协议处理设备，是一种安全的投资方式。

　　2.可以享受优惠政策。西方各国的融资租赁在发展过程中，几乎毫无例外的享受到投资税减免、加速折旧等优惠，这样就有效降低了租赁公司的租赁运作成本，一方面可以直接增加经营收益，另一方面还可以通过降低租金间接地把优惠转移给承租人，扩大租赁业务，提高经营利润。

　　3.可以提升租赁公司的市场竞争能力。融资租赁是金融与贸易为一体，管理与服务为一体，人才与物资为一体，筹划与开发为一体，灵活与创新为一体的新型金融产品，对其研制、开发和营销必须讲究集约化、系统化和功能化。因此，租赁公司在利用这种新型融资方式为企业和社会提供优质高效服务的同时，也提高了自身的发展能力和市场竞争力。

　　3.3.3 从制造商角度分析
　　
　　1.可以促进商品销售。在典型的融资租赁业务中，承租人有权选择租赁物品及其供货厂商。这既有利于减轻出租人对产品不了解产生的顾虑，又有利于供货厂商向用户和市场推销新产品，并可以此拓展产品营销渠道。我国库存商品达 3 万亿元，许多企业面临资金短缺、产品积压、市场疲软的难题，融资租赁业在启动消费、扩大内需、开拓市场方面具有独到功效。国内设备生产和流通部门的企业可以抓住这一商机，成立自己的租赁公司，以租促销，以租代销，拓展营销渠道，丰富营销手段。这样既可以解决企业资金不足、融资困难的状况，又可以扩大产品销售量，提高市场占有率。

　　2.可以捕捉市场供求信息，提高经营决策水平。融资租赁的业务关系人除承租人、出租人、供货厂商以外，往往还有金融机构，包含了工业生产、商业贸易、金融信贷等多种关系。供货厂商借助融资租赁，既可以实现产品价值，又可以捕捉有关产品的供求信息，以把握商机，做出及时而准确的经营决策。

　　3.3.4 从法律法规等外部环境角度分析
　　
　　近几年来，我国融资租赁的法律环境得到较大的改善，为 A 项目公司采取融资租赁提供了政策和法律依据。

　　1.2004 年 3 月 16 日，全国人民代表大会宣布成立《融资租赁法》立法小组，《融资租赁法》被列入立法计划，正式进入了全国人民代表大会的立法程序。融资租赁法起草组已经于 2006 年 11 月形成了融资租赁法草案（三次征求意见稿）。据业内人士分析，该法有望使多头管理成为历史。

　　2.商务部于 2004 年 2 月 13 日出台了《关于外商投资举办投资性公司的规定》，允许符合地区总部条件的投资性公司设立独资融资租赁公司。2004 年 10 月 22 日和2004 年 12 月 30 日，商务部、国家税务总局又连续发出了《商务部、国家税务总局关于从事融资租赁业务有关问题的通知》和《商务部、国家税务总局关于确认租赁有限公司等企业作为融资租赁试点企业的通知》。这两份文件对我国融资租赁的发展具有重要意义：（1）冲破了”融资租赁是金融业务“的现行法律的羁绊；（2）冲破了融资租赁公司设立和监管必须由银监会审批、受理或银监会授权同意的管理体制；（3）大大降低了内资融资租赁公司准入门槛，由原先的五亿注册资金下降到最低 4000 万人民币。

　　3.2005 年 1 月 21 日商务部第一次部务会议审议就通过了《外商投资租赁业管理办法》，对原外经贸部《外商投资租赁公司审批管理暂行办法》（2001 年第 3 号令）进行了修改，主要体现在以下三个方面：第一，根据入世承诺，在租赁服务方面（不包括融资租赁），我国在加入世界贸易组织 3 年内允许设立外商独资子公司。《外商投资租赁管理办法》允许以外商独资形式设立从事租赁业务、融资租赁业务的外商投资企业。第二，降低了准入门槛。《外商投资租赁业管理办法》对外商投资租赁公司和外商投资融资租赁公司的外方投资者提出的最低资本要求统一降低为 500 万美元，与我国加入世贸组织承诺的内容一致。同时，外商投资融资租赁公司的最低注册资本也由原来的 2000 万美元降低为 1000 万美元，外商投资租赁公司的最低注册资本由原来500 万美元调整为无特别限制。第三，转换管理模式。在《外商投资租赁业管理办法》中，将有限责任公司形式设立的租赁公司的审批权限下放到地方管理。

　　总体看，无论是从 A 项目公司、出租人和设备制造商的微观角度分析，还是从外部国家政策和法律的宏观角度分析，A 项目公司采取融资租赁方式解决资金缺口是完全具备是可行的。