欧洲债务危机形成与发展研究绪论

　　第 1 章 绪论

　　1.1 选题背景及意义。

　　欧洲主权债务危机，简称"欧债危机".是指从 2009 年开始的爆发在欧洲国家的主权债务危机。那么，到底什么是主权债务呢？它是以国家主权作为担保的借贷，借债对象可以是其他国家，可以是国际货币基金组织等国际金融机构。当一个国家不具备偿还债款的能力，或逾期还款，就会导致债务国家的信誉评价等级被降低，从而引发主权债务危机。由于受金融危机影响，希腊政府赤字剧增，致使全球三大评级机构从 2008 年冬季开始连续两年，下调希腊的主权债务等级。

　　此举引发国际市场对希腊国家经济形势及其主权债务信用的担忧，随后，希腊的主权债务危机爆发并进一步蔓延到整个欧盟乃至更大的范围。

　　欧洲各国为缓解欧债危机加强了内部经济治理，欧洲央行也采取了一系列紧急政策，包括对欧元区银行提供美元流动性支持等。此外，欧盟还制定财政协议，要求各成员国实施更严格的紧缩财政政策等。随着危机的不断深化，导致欧元区各国失业率暴增、经济陷入衰退，而且还拖累了世界经济的复苏。同时，也使得人们对欧元区的生存前景以及欧元区今后经济货币联盟的改革方向的产生质疑。

　　虽然，时至今日，在各方的救助下，欧元区国家摆脱了"坠崖"风险，欧盟各国经济逐步走出萧条，但是，仍有一些国家，如希腊等国家，经济发展面临许多难题，经济风险依然存在。

　　中国与欧盟远隔千山万水，与欧洲各国的国情也有很大差别，但是，欧盟是中国的第一大贸易伙伴，欧元区经济出现萎靡，势必会引起中国出口的萎缩。本次欧债危机对中国经济，包括贸易和投资产生哪些影响？而且中国作为一个正在迅速崛起的发展中国家，应该从这次欧债危机中汲取哪些经验和教训，值得我们去深入研究。

　　1.2 国内外研究现状。

　　欧债危机爆发后，引发了国内外学者的高度重视，许多学者对此进行了多角度的分析研究。关于此次欧债危机的特点，宋学红认为，危机一开始仅仅出现在希腊、爱尔兰、葡萄牙等欧元区外围国家，但随后西班牙、意大利以及法国等欧元区的核心国家也逐渐被波及。说明金融风险已经从欧盟外围国家向核心国家蔓延。因为希腊等三国的国债市场规模仅占欧元区国债规模总数的 7%,而西班牙和意大利的比重则高达 35%,而法国也有 20%.[1]

　　这也表明欧债危机已经从欧元区的局部向整体债务危机发生转变。张晓雅认为，由于大量的欧猪五国债券被欧盟各国的商业银行交叉持有，当这些国债的信用评级下降时，必然会使投资者产生恐慌，大量抛售国债使其收益率提高，进而使欧盟银行中出现明显的账面损失，从而使银行面临巨大的资本补充压力。[2]

　　一旦应对失当，主权债务危机将有可能演变为银行系统的危机，这也意味着金融风险从主权国家向商业银行开始蔓延。

　　关于欧债危机的爆发原因，学者们一致认为危机爆发不只有自身内部的原因，还有一些外部因素。崔文芳、马宇认为，从内因来看，欧洲国家长期实行高福利政策和本身人口老龄化的趋势不断加剧，久而久之致使政府财政支出缺口与日俱增，多数的欧元区国家一直处在举债度日的困境之中。[3]

　　王菊红、魏冬认为，欧元区统一的货币政策使得各成员国无法通过货币政策来进行宏观调控，只能使用财政手段来略作缓解。因此财政支出越来越大，而这却对经济发展无益。所以从被欧债席卷的国家内部来看，货币政策稍显死板，财政政策不够集中均是该危机的诱发因素。[4]

　　除了内因，外因也在其中发挥着作用， 2008 年的次贷危机所引发的金融危机在一定程度上改变了世界经济的格局。而美国为了应对金融危机的负面影响，实行贸易保护措施，并要求新兴的经济体提高汇率，而国际评级机构大幅下调欧元区国家的主权债务评级，这些都无疑加重了欧元区国家的经济复苏的阻力。

　　至于欧元区未来的发展前景，有一些悲观的学者预言欧元区会走向解体，但多数学者认为以目前的状况而言，这是一个不可能发生的事情。被美国称为"美元杀手"的经济学家余永定充分肯定了欧洲目前的经济状况，并表示，欧债危机的出现是因祸得福，它甚至可以促进欧洲的进一步一体化，人们担忧会出现欧盟解体状况其实是杞人忧天。而郑联盛认为，受到欧债危机的影响，国际资本因躲避风险出现了增长。但是欧盟错误的预计了国际的经济形势，采取了不适宜的经济政策，反而会导致危机的延续。[5]

　　同时 Amy Yi Huang 认为由于可能产生的道德风险因素，德国等欧洲大国不愿救助已经发生危机的小国家，使危机没有得到有效遏制。[6]

　　在欧债危机的传导机制上，张晓雅认为欧洲主权债务危机主要通过两种渠道产生影响，一个是国际金融市场溢出效应，一个是通过国际贸易渠道，此外，RudigerDornbusch 认为羊群效应会对大众投资者的心理预期产生影响，各国对市场信心下降的心理预期导致危机进一步蔓延和加重。[7]

　　总体上看，目前各国学者研究的重点普遍集中于欧债危机的产生原因和所造成的影响。对于其传导机制和人们的预期的研究较少。深入透彻研究欧债危机的传导机制，可以防止危机的进一步蔓延，对我国避免在今后的世界经济的大环境下重蹈覆辙起到有益的借鉴作用。

　　1.3 论文的结构体系和基本内容。

　　本文通过对欧债危机的爆发原因、产生的影响，以及欧盟及各国应对欧债危机的措施及成效进行详细的介绍与总结，在此基础上重点分析欧债危机的传导机制，以及欧债危机对我国的影响与启示。

　　本文将从六个部分进行阐述。第一部分主要是对本文的选题背景及意义做了介绍，即绪论部分。

　　第二部分介绍欧债危机的爆发过程和发展变化。欧债危机爆发于希腊，其直接导火索是希腊主权评级的下调，时间发生在 2009 年年末，但是当时业界普遍认为希腊是小经济体，债务危机影响不会扩大。然而，债务危机不断蔓延，欧债危机已经从欧元区的局部危机向整体债务危机转变。

　　第三部分要论述欧债危机产生的原因。欧债危机并不是一蹴而就，期间既有内部长久以来埋藏的隐患，亦有外部因素在关键时刻的推波助澜。从内外因两方面阐述欧债危机产生的原因。然后，在此基础上详细解读欧猪五国在各自国家层面上面临的问题。

　　第四部分基于金融危机的传导理论，重点对欧债危机的传导机制在金融、贸易、心理等三个层面进行分析。欧洲主权债务危机主要通过两种渠道产生影响，一个是国际金融市场溢出效应，一个是通过国际贸易渠道，此外，各国对市场信心下降的心理预期导致危机进一步蔓延和加重。

　　第五部分分析欧债危机的影响及欧盟各国对于危机的救助措施及其效果。欧债发生对欧元区国家经济造成重大冲击，使这些国家都面临着债务风险和经济衰退的共同打击。对欧洲国家经济及欧元一体化产生影响，人们对欧元区的发展前景产生担忧。欧盟及各国救助措施虽然可以暂时稳定市场的信心，但从长久来说，经济的增长才是解决问题的根本途径。那么在后欧债危机时代，欧元区国家需要建立某种程度的财政联盟，使财政政策和货币政策形成统一。这是解决欧债问题的关键。

　　第六部分主要论述欧债危机对我国的影响和启示。欧债危机对我国的影响远非仅仅是贸易方面，对我国的投资、外汇储备、宏观调控等各方面都会产生冲击，欧债危机也为我国各级地方政府出现的高负债发展模式敲响了警钟。